PLANEACION

ETAPA 6:
CAMBIOS FACTIBLES
Y DESEABLES
EVALUACION
ECONOMICA.

JUAN ANTONIO DEL VALLE FLORES

 INTRODUCCION.
La Evaluacin de Proyectos se enmarca en el
proceso de la Planeacin:
metodologa til en la construccin y re construccin de
sistemas de ingeniera civil, por ser la base para estructurar un
proceso de viabilidad econmica, social, poltica y tcnica.

En este caso este proceso de planeacin se

organiza conforme a un plan de actividades para
crear la infraestructura fsica, importante para el
desarrollo social econmico en Mxico.
 Proyecto: se origina cuando el proceso de
planeacin se individualiza, en su ms pequea
expresin para implementarse.

Esta actividad de planear implica colectar los

antecedentes para diagnosticar, generar
alternativas y evaluarlas, esto es, identificar y
desarrollar un proceso continuo de toma de
decisiones.
 El orden o estructura del contenido de un proyecto se estable
conforme a las necesidades de informacin para ubicar
econmica, social, poltica, tcnica e institucionalmente a ste
dentro del suprasistema que lo contenga, situacin en la que
entra en juego el criterio y el estilo del proyectista. Sin
embargo, los documentos de los proyectos siguen una lnea en
cuanto a la agrupacin de ciertos aspectos, lo cual viene a
integrar estudios parciales interdependientes, con
denominaciones como pudieran ser las siguientes:
- Estudio de Mercado.
- Estudio Tcnico.
- Estudio Financiero.
- Estudio Econmico.
 1 CONCEPTOS BASICOS DE
EVALUACION ECONOMICA.
Es el estudio econmico precisamente, la parte del
proyecto donde se ubica a la ingeniera econmica como
una tcnica de ayuda en la definicin de la mejor
alternativa desde el punto de vista econmico. No olvidar
sin embargo que, el proyecto es slo una unidad de
accin del conjunto de acciones que comprende la
planeacin.
Los aspectos que se tratan en estos apuntes estn
referidos en la literatura tcnica como anlisis econmico
de decisiones entre otros nombres. Tradicionalmente, las
aplicaciones de las tcnicas de anlisis econmico en la
comparacin de alternativas de diseo ingenieril se les ha
conocido como aplicaciones de la ingeniera econmica o
la economa de las obras, en el caso de la ingeniera civil.
 1.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO.
El dinero es un medio de intercambio de bienes y servicios, vale
en cuanto que permite obtener satisfactores, siendo comn que
una persona prefiera tener un satisfactor ahora que tenerlo
dentro de ao. Entonces, si alguien tiene una suma de dinero
ahora, slo estar dispuesta a cambiarla por una suma futura
mayor.

1.1.1 EL FLUJO DE EFECTIVO COMO RESULTANTE DE

UN PROCESO DE TOMA DE DECISIONES.
Todas las ventajas y desventajas econmicas de una alternativa
cualquiera, se definen solamente a travs de la corriente de
beneficios y gastos que se generen en un horizonte de planeacin
dado; este flujo de efectivo se representa por un vector de
cantidades de dinero ordenadas en el tiempo.
 Esta situacin significa que ese vector de dinero en el tiempo es
el modelo econmico o cuantitativamente hablando, es la
representacin de todas las decisiones tcnicas, financieras,
sociales, polticas de una alternativa; el modelo ser tan bueno de
acuerdo a que tan bien represente a los beneficios y gastos
potenciales de cada alternativa.

En el caso de un proyecto de infraestructura, su documento se

suele integrar por varios estudios parciales tales como el de
mercado, el tcnico y el financiero, en los cuales se pretende
tomar decisiones en forma interactiva, proceso que va
caracterizando al proyecto en los diferentes aspectos y que
econmicamente se reduce a una serie de ingresos y gastos en el
tiempo, lo cual conforma un flujo de efectivo total
correspondiente a ese proceso de decisiones.
 Todo proyecto tiene costos (entradas) y gastos
(salidas) de dinero, a lo largo del tiempo. La
diferencia de cada entrada y salida de dinero en
un perodo determinado de tiempo se conoce
como componente del flujo de efectivo;
una componente de flujo de efectivo positivo
indica una entrada neta de dinero en un periodo
dado, mientras un flujo negativo implica un
desembolso neto en ese intervalo de tiempo.
 Como flujo de efectivo se designa al conjunto de
componentes comprendido en un horizonte de
planeacin.
Un diagrama de flujo de caja o diagrama de flujo
de efectivo, es la representacin grfica de las
entradas y las salidas netas de dinero en una
escala de tiempo.
Sea el siguiente un ejemplo de flujo de
efectivo para un ingeniero que compra un
camin de volteo:
 1.2 EL PROCESO DE COMPARACION DE
ALTERNATIVAS

En este captulo se describen brevemente algunos criterios para fijar

el valor de los parmetros que forman el marco terico-econmico
para la comparacin de alternativas:
- Definicin de las alternativas.
- Horizonte de planeacin.
- Tasa mnima atractiva de rendimiento.
Como se detalla ms adelante, una caracterstica comn en el
proceso de fijacin de valores a estos parmetros, es la participacin
del criterio del proyectista en una gran dosis, sin olvidar que existen
pautas generadas en cada caso para asignar estos valores y la
posibilidad de disminuir los riesgos de equivocacin, efectuando
siempre anlisis de sensibilidad de los resultados a variaciones de
esos parmetros
 ALTERNATIVAS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES.
Una propuesta de inversin en un proyecto nico es
considerada una posibilidad de inversin. Es una
posible opcin de decisin. As, toda propuesta puede
ser una alternativa de inversin, sin embargo, una
alternativa de inversin puede estar formada por un
grupo de propuestas de inversin.
Cuando la aceptacin de una propuesta dentro de un
grupo no tiene ningn efecto sobre la aceptacin de
otra propuesta, se dice que estas propuestas son
independientes.
Si la aceptacin de una propuesta impide la
aceptacin de otra, se dice que las propuestas son
mutuamente excluyentes.
 Alternativas excluyentes (2)
Si una propuesta no puede ser seleccionada a menos
que se haya elegido otra, se dice que son contingentes.
La contingencia es una dependencia en un solo sentido
entre un grupo de propuestas, es decir, la aceptacin de
una propuesta contingente depende de la aceptacin de
otra propuesta, pero la aceptacin de esta ltima puede
ser independiente de la propuesta contingente.
Estas interdependencias son generalmente muy
complejas y suelen depender de la naturaleza de la
propuesta, del dinero disponible en ese instante y de las
condiciones del mercado.
 1.2.2 HORIZONTE DE PLANEACION
El horizonte de planeacin constituye la amplitud de visin del
proyecto en el tiempo, siendo sensibles los resultados del anlisis
econmico a la seleccin de este parmetro.
Un horizonte demasiado amplio trae consigo prdida de
confianza de los pronsticos del flujo de efectivo y un horizonte
de planeacin corto corre el peligro de no registrar, quizs, los
movimientos del flujo de efectivo ms importante de un
proyecto.
Es un hecho que la seleccin del horizonte de planeacin de
algunos proyectos obedecer a los flujos de costos y en otros a
los flujos de ingresos o bien a una combinacin de ambos, esto
es, en algunos proyectos un indicador podra ser la vida
econmicamente til de los activos fsicos, mientras que en otros
su fijacin deber depender de sus perodos de maduracin y
aprendizaje o a una combinacin de ambos factores.

 Horizonte de Planeacin (2)

Es conveniente mencionar que el hecho de que
pudieran existir varios criterios en la fijacin del
horizonte de planeacin, la mejor decisin depender
de la experiencia del proyectista en el campo donde se
ubique al proyecto, siendo razonable realizar un anlisis
de sensibilidad en la evaluacin econmica del proyecto,
considerando a estos periodos como escenarios.
La fijacin de este parmetro deber ser flexible, al
comparar alternativas de inversin, siendo deseable que
stas sean evaluadas en un periodo comn de tiempo.
Ese perodo considerado en el anlisis econmico se
denomina horizonte de planeacin.
 Cuando las alternativas de inversin tienen vidas
econmicamente tiles iguales, es fcil compararlas
dado que el horizonte de planeacin lo determinan sus
vidas tiles. Pero cmo comparar alternativas con
diferentes vidas tiles?.
Los mtodos ms usados son: el mnimo comn
mltiplo de las vidas tiles de las alternativas
mutuamente excluyentes; otro perodo de anlisis
podra ser la vida ms corta del conjunto de alternativas
Tc o la vida ms larga del conjunto de alternativas Tj.
Tambin podra tomarse algn perodo intermedio ms
corto que Tj o bien, algn periodo ms largo que Tc. A
continuacin analizaremos cada caso:
 Mnimo Comn Mltiplo de las
Vidas Utiles, T:
S se utiliza un periodo igual al mnimo comn mltiplo
de las vidas tiles, se supone que el flujo de efectivo de
cada alternativa se repite en las mismas condiciones hasta
que se acumule un nmero de perodos de vidas tiles
igual al horizonte de la planeacin.
Este procedimiento no es siempre prctico, ya que si por
ejemplo se quisiera que evaluar dos alternativas con vidas
de 10 y 11 aos respectivamente, el mnimo comn
mltiplo sera 110 aos, lo que nos lleva a un horizonte
demasiado amplio, muy alejado de lo que razonablemente
pudiramos pronosticar, es claro pues que no se puede
usar siempre este mtodo, se deber utilizar en cada caso
el criterio del analista para determinar el horizonte de
planeacin.
 La vida ms corta del conjunto de alternativas Tc:
Si usamos como horizonte de planeacin la vida
econmicamente til de la alternativa ms corta, tenemos que
considerar los flujos de caja residuales de las alternativas de
mayor duracin en los aos no considerados. Una forma de
considerar los flujos de caja de los aos no comprendidos en
el horizonte de planeacin, es suponer un valor equivalente de
estos flujos en el ltimo ao del horizonte establecido.
En el caso de los componentes de la inversin, no
comprendidas con el horizonte de planeacin este valor
equivalente en el ltimo ao se denomina valor residual.
Conviene decir que, el concepto de vida econmica til da
lugar al concepto de valor de rescate, esto es, aquel valor que
posee el bien una vez transcurrida su vida til.
 La vida ms larga del conjunto de alternativas Tj:
Una opcin para fijar el horizonte de planeacin es de
acuerdo a la vida til ms larga de las alternativas, sin
embargo, hay que tomar en cuenta el hecho que durante
el perodo comprendido entre Tc y Tj pueden
modificarse las condiciones actuales, esto es al concluir
el perodo Tc (vida til ms corta), pueden existir
nuevas opciones de inversin que difcilmente pueden
ser estimadas en el presente. As, para estimar el flujo
de caja de las alternativas con vidas menores que Tj,
tenemos que suponer reposiciones de las inversiones en
aquellas alternativas con v. e. u. mayores y de rescate en
cualquier caso.
 1.2.3 TASA MINIMA ATRACTIVA DE
RENDIMIENTO.
La tasa mnima atractiva de retorno es el porcentaje que se usa para
hacer las equivalencias entre dinero de diferentes perodos; es la tasa de
descuento derivada del costo de oportunidad del dinero; el dinero no
debe invertirse en alguna alternativa si no puede tener rendimiento al
menos tan grande como la TMAR, puesto que es razonable pensar que
existan otras alternativas que si cumplen con esta condicin.
Dado que el dinero tiene un valor en el tiempo, las empresas usan el
dinero para obtener mquinas y mano de obra, elementos que bien
coordinados, producen utilidades. Estas utilidades se atribuyen a la
productividad del capital.
Quien usa el capital debe pagar intereses a quien lo proporciona. As,
para el deudor el inters pagado es lo que le cuesta usar el dinero. Para
el acreedor, el inters que recibe es el valor que atribuye a la
productividad de su dinero.
 Tasa Mnima atractiva (2)
El costo del capital es independiente del uso que se le d, no
importa si el deudor invierte el dinero o slo lo guarda, de cualquier
forma deber pagar los mismos intereses.
Cada persona o empresa se enfrenta a mltiples alternativas de
inversin, cada vez que se invierte en una de ellas se pierde la
oportunidad de obtener los beneficios de invertir ese dinero en otra
alternativa. Por ejemplo, supngase que una empresa adquiere un
edificio para sus oficinas con fondos propios, en vez de invertirlos
en un banco al 40% anual.
As, al comprar el edificio se pierde la oportunidad de obtener
utilidades al 40% anual, entonces se puede considerar que el costo
del capital para financiar el edificio es igual al costo de la prdida de
oportunidad, es decir, al 40% anual. Esto significa que el capital an
siendo propio tiene un costo para la empresa.
 Por tener capital limitado, al analizar las diversas
propuestas de inversin la empresa debe buscar
las ms redituables, es decir, aquellas que les
produzcan un rendimiento mayor.
El inters o ganancia obtenida por cada
inversin determina la tasa de inters o tasa de
rendimiento proporcionada. A cada inversin
que se realice debe exigrsele una tasa mnima de
rendimiento, para que sea atractiva al
inversionista, esta tasa se denomina tasa mnima
atractiva de rendimiento (TMAR). Pero, cmo
se establece esta tasa ?.
 No existen reglas definidas para fijarla, sin embargo los
criterios parten del costo del capital y son ponderados por
algunos de los factores siguientes:
-Horizonte de planeacin.
-Montos de las inversiones iniciales.
-Nuevos proyectos de inversin, reposiciones o gastos de
conservacin.
-Estrategia empresarial para alentar o desalentar la
inversin de capital.
-Tasa de retorno de la empresa en aos anteriores.
-Tasa de retorno promedio de las inversionistas con
proyectos de la misma naturaleza.
-Diferentes TMAR para nuevas inversiones que para
reposiciones o mejoras de proyectos existentes.