Evaluacin econmica de

un proyecto de inversin
Tasa Mnima Atractiva de Rendimiento

Es aquella tasa que el inversionista espera obtener de su

inversin.
Para su clculo, es necesario determinar los porcentajes de
aportacin respectivos al capital propio (Accionistas) y al capital
no propio (Financiamiento) con los que contar el proyecto.
Adems de sede establecer el costo de capital de cada uno de
ellos:
Los porcentajes de aportacin sern:
Capital propio 60%
Capital no propio 40%
 Para obtener la TMAR se aplicar la siguiente frmula:

TMAR=Costo de capital propio + Costo de capital no propio

Costo de capital:
Propio:
% de aportacin * (Inflacin promedio de los ltimos 5 aos + Premio al riesgo)
No propio:
% de aportacin * tasa activa bancaria
= 0.60 * (0.044+0.1002)
= 0.08652
= 8.65%

= 0.40 * 0.115
= 0.046
= 4.6%

TMAR = 8.65 + 4.6 = 13.25%

Valor Presente Neto

Es el valor que resulta de la diferencia entre el valor presente del

flujo de caja esperado y el desembolso inicial de la inversin
(CF0).

Si el VPN es:
>0 =0 <0
Aceptar Decidir Rechazar
Payback

Este mtodo nos dice la cantidad de periodos que deben

transcurrir para que el flujo de efectivo acumulado iguale a la
inversin inicial.
Desventajas:
No mide rentabilidad.
No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
No considera los flujos posteriores a la recuperacin del capital.

=

ndice de rentabilidad

Es un indicador muy usual en proyectos empresariales, ya que

mide la efectividad del capital invertido a un tiempo n y a un
costo de oportunidad de capital i.
Este ndice es un cociente de las series independientes de
cantidades monetarias a lo largo del horizonte econmico del
proyecto en estudio.

IR =
 Donde los beneficios actualizados se refieren a utilidades netas
del proyecto, y el capital actualizado se refiere a la inversin del
proyecto.

Si el IR es:
>1 =1 <1
Aceptar Rechazar Rechazar
TIR

Evala el proyecto en funcin de una nica tasa de rendimiento

por periodo, con la cual la totalidad de los beneficios actualizados
son exactamente iguales a los desembolsos expresados en moneda
actual.
Representa la tasa de inters ms alta que n inversionista podra
pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento
de la inversin se tomaran prestados y el prstamo se pagara con
las entradas de la inversin a medida que se fuesen produciendo.
Rendimiento sobre la inversin (ROI)

El rendimiento se mide como rendimiento de la inversin (el

activo o el patrimonio). Este coeficiente relaciona las ganancias
con los recursos utilizados para obtenerlas. La expresin general
es:

=

Es el beneficio obtenido de una inversin en relacin con los
costes que sta representa, expresado como un porcentaje.
Costo Anual Uniforme Equivalente

El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en

una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es
porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el
proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los
ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe
ser rechazado.

i= Tasa de inters
n= Nmero de periodos a evaluar.
Clasificacin de costos y gastos

Para calcular el Punto de equilibrio se requiere de clasificar los

gastos en los que incurre la empresa en: fijos y variables.

Costos fijos: Son aquellos que permanecen constantes en su

magnitud dentro de un periodo determinado, independientemente
de los cambios registrados en el volumen de operaciones
realizadas.
Costos variables: Son aquellos cuya magnitud cambia en razn
directa al volumen de las operaciones realizadas.
Punto de equilibrio Mtodo de contribucin
marginal

Este mtodo se basa en el concepto de contribucin marginal o

utilidad marginal. La cual es igual a los ingresos por ventas menos
todos los costos variables.
= .

El resultado nos mostrar unidades a vender.

Punto de equilibrio

Para poder calcular el Punto de equilibrio es necesario identificar

claramente los:
Costos fijos (se refieren a determinado nivel de produccin).
Costos variables.

. . =

[1 ]

El resultado expresa el valor de las ventas necesario para obtener el equilibrio

entre costos totales y ventas totales previstas en un ao y con un nivel de
costos fijos.
 Para expresar el Punto de equilibrio en unidades es necesario
aplicar la siguiente frmula:

+
=

Capacidad de Pago

Cuando la nueva empresa se inicia con un crdito, se hace

necesario demostrar a la fuente financiera que se cuenta con la
suficiente Capacidad de Pago, es decir, que se tiene por lo menos
$2 por cada $1 recibido de un crdito. El clculo se realiza de la
siguiente manera:
+
=

Relacin costo-beneficio

ste es un indicador social, el cual nos mide a lo largo del

horizonte econmico, si un proyecto determinado tendr o no
beneficios. Es representado por una resta de dos series:

BNA =

Si el resultado es >1, se considera conveniente invertir en el

proyecto.
 Se trae a valor presente los ingresos netos de efectivo asociados
con el proyecto.
Se trae a valor presente los egresos netos de efectivo del
proyecto.
Se establece la relacin entre el VPN de los Ingresos y el VPN de
los egresos.
Resumen ejecutivo

Es el concentrado de la informacin sobresaliente de cada una de

las reas del plan de negocios. Debe ser claro, conciso y
explicativo (no exceder de cinco pginas a doble espacio y
contener los siguientes aspectos:
Toda la informacin clase del plan.
Los elementos que darn xito al proyecto.
La informacin principal de cada rea analizada en el plan de negocios, que
permita la evaluacin preliminar tcnica, econmica y de mercado del
proyecto.
Es muy importante redactarlo teniendo en mente al inversionista e
identificando la informacin que a l le gustara conocer.
 El resumen ejecutivo debe elaborarse con una estructura fcil de
entender, seleccionando palabras clave y los elementos
sobresalientes que lleven al inversionista potencial a interesarse
cada vez ms en el proyecto; se ubica al principio del plan de
negocios, a manera de presentacin del documento completo. Un
buen resumen es muestra de un buen plan de negocios y ste, a su
vez, la pauta de un posible buen proyecto, por tanto, es
indispensable dedicar el tiempo necesario para obtener un
excelente resumen ejecutivo, el cual ser la carta de presentacin
del proyecto y del emprendedor mismo.
Contenido

Naturaleza del proyecto: Respecto a la naturaleza del proyecto, la informacin que se incluir
en el resumen es:
Nombre de la empresa.
Justificacin (concisa) y misin de la empresa.
Ubicacin de la empresa.
Ventajas competitivas.
Descripcin de los productos y servicios de la empresa (concreta, no en detalle).
El mercado: La informacin de mercados que se incluir en el resumen es:
Descripcin del mercado que atender la empresa.
Demanda potencial del producto o servicio.
Conclusiones del estudio de mercado realizado.
Resumen del plan de ventas.
Sistema de produccin: En cuanto al sistema de produccin, la
informacin que se incluir en el resumen es:
Proceso de produccin (simplificado y resumido).
Caractersticas generales de la tecnologa.
Necesidades especiales de equipo, instalaciones, materia prima,
mano de obra, etctera
Organizacin: En lo que respecta a la organizacin, la informacin que se
incorporar en el resumen es:
Organigrama de la empresa.
Marco legal (rgimen de constitucin, situacin accionaria,
etctera).
Contabilidad y finanzas: Respecto a la contabilidad y finanzas de la empresa, la
informacin que se insertar en el resumen es:
Quin y cmo llevar a cabo el proceso contable.
Capital inicial requerido.
Resumen de los estados financieros.
Resultados de la aplicacin de indicadores financieros (punto de
equilibrio, TIR, VPN, etc., con la interpretacin correspondiente).
Plan de financiamiento para la empresa.
Plan de trabajo: En cuanto al plan de trabajo, fundamentalmente deber
establecerse el tiempo necesario para iniciar operaciones. Este dato se calcula
tomando en cuenta todas las actividades de las diferentes reas que se requieren
para iniciar operaciones (fecha de inicio y finalizacin de la totalidad de ellas).