basados en la cuenta de resultados: tratan

de determinar el valor de la empresa a

travs de la magnitud de los beneficios, de
las ventas o de otros indicadores.
Por ejemplo, es frecuente hacer
valoraciones rpidas de las empresas
multiplicando las ventas ( o capacidad
productiva anual) por un mltiplo.
Valor de los beneficios (PER)
Valor de los dividendos
Mltiplo de las ventas,,, Otros mltiplos
Mtodo del valor de los beneficios:
PER : Segn este mtodo, el valor de las
acciones se obtiene multiplicando el
beneficio neto anual por un coeficiente
denominado PER (Price to earnings ratio),
es decir:
P d ls accions = PER x beneficio por accin
Puede calcularse tambin usando el
beneficio por accin para el prximo
perodo o el beneficio por accin de los
ltimo aos.
Este parmetro relaciona una magnitud de
mercado (cotizacin), con otra puramente
contable (beneficio)
El PER de una accin indica el mltiplo del
beneficio por accin que se paga en la
bolsa.

De tal forma que si el beneficio por accin

del ltimo ao ha sido de 4 USD y la accin
cotiza a 60 USD, su PER es 15.
 Interpretando el PER
Resultado Interpretaciones

PER indeterminado, empresa con prdidas.

N/A (Podra calcularse el PER negativo pero no tiene interpretacin
prctica en finanzas)

La accin esta subvaluada

0 10
Los inversores estiman que los beneficios de la empresa decaern

10 17 PER adecuado

La accin esta sobrevalorada

Los beneficios crecieron desde la ltima publicacin
17 25
Los inversores estiman que los beneficios de la empresa
incrementarn

Empresa con grandes expectativas de crecimiento futuro

> 25
Puede estar en una burbuja especulativa (Precios no reales)
Valor de los dividendos
El valor de una accin es el valor actual de
los dividendos que esperamos obtener de
ella. Pueden darse dos casos bsicos:

1. Considerando una perpetuidad

2. Considerando crecimientos constantes

Valor de los dividendos (perpetuidad): Este
mtodo estima que la empresa mantendr
constante el pago del ltimo dividendo y
que tendr vida indefinida.

Valor de la accin = D0 / Ke
La rentabilidad exigida se puede obtener
sumando a la rentabilidad de los bonos del
estado a L/P la prima de riesgo de la
empresa (Beta de la empresa)
Valor de los dividendos (crecimiento
constante): Este mtodo considera que los
dividendos crecern indefinidamente a un
ritmo constante (g), de forma indefinida

Valor de la accin = D1 / (Ke g)

En este caso la rentabilidad exigida debe
ser superior a la tasa de crecimiento
Mltiplo de ventas: Consiste en calcular el
valor de una empresa multiplicando sus
ventas por un nmero.
*(Ventas anuales en monetario) x (Ratio de
precio ventas)

*Ratio de precio-ventas =
PER x Rentabilidad sobre las ventas
* Ratio de precio-ventas =
(precio/beneficio) x (beneficio /ventas)
Otros mltiplos
Mltiplo de ventas