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LA CADA

DE ENRON
Teora de las Decisiones
Lderes Ejecutivos de ENRON

Fundador de ENRON

David Duncan
Keneth Lay

Clifford Baxter Dick Cheney

Andrew Fastow Joseph Bernardino


Hitos del desarrollo comercial de ENRON:

1985: Fundacin de Enron Empresa transportadora de gas natural. Conformada por la fusin de dos
empresas: Houston Natural Gas e InterNorth.

1990: Jeffrey Skilling, socio Senior de McKinsey & Company y asesor estratgico de ENRON, se une a
ENRON como Presidente y Responsable de las operaciones comerciales.

1993: ENRON fue el mayor vendedor de gas natural de Norteamerica con utilidades antes de
impuestos de us$ 316mm. Construy la planta Teesside en el RU por us$ 14mm

1997: ENRON compr PORTLAND GENERAL ELECTRIC por us$ 2.1mm y adquiri conocimientos en
transmisin, generacin y distribucin de energa elctrica.
Prdida de us$ 675mm por el proyecto de gas Mar del Norte. Se crea el rea de Gestin de Riesgo.

1998.- ENRON comercializ carbn, agua, pulpa y papel.

1999: Se creo ENRON On-line, compra venta de productos masivos

2000: ENRON reporta ingresos operativos de us$ 100mm y utilidades de us$ 979mm. Los
inversionistas valorizan la empresa en us$ 60mm. Siendo los ingresos 168% y las UN 240%. Entrega
de us$ 750mm en bonos en efectivo a su personal.

2001: ENRON confiesa violaciones a las reglas contables, se desvalorizan las acciones perdiendo todo
su valor. Sus lideres ejecutivos abandonaron la empresa. Se declaran en bancarrota.
Modelo de Comercializacin de ENRON

Modelo propuesto por: Jeffrey Skilling


Aprovechar la posicin de ENRON como la mayor empresa transportadora de gas para
ayudar a personas que compraban gas a manejar la volatilidad de precios.

Expansin Comercial
La compaa ampli su modelo comercial, enfocndose en mercados con las siguientes
caractersticas:
1.- Fragmentados
2.- Sufran cambios significativos
3.- Falta de regulaciones
4.- Canales complejos
5.- Dedicados a un solo producto masivo
6.- Ciclos de ventas largos
7.- Calidad y contratos mal definidos
8.- Precios no claros, sin informacin al pblico

ENRON desarroll el mercado de la energa elctrica, construyendo activos energticos


fuera de los EEUU, donde la energa estuviera dejando de ser regulada. Expandindose
a RU, Mumbai India. Mercados donde se desarroll las actividades de lobby buscando
minimizar la supervisin del gobierno sobre sus proyectos de construccin.
Keneth Lay
Gestin de Talentos
Cultura organizacional:

Reclutamiento.- Alumnos de los primeros puestos de escuelas de negocio, cientficos e ingenieros,


encargados de estrategias comerciales y posteriormente aadir valor a la organizacin.

Evaluacin y desarrollo de sus empleados:


Modelo 360
Conformacin del Comit de evaluacin de desempeo, dirigido por Skilling, su funcin: clasificar al
personal segn la creacin de valor para ENRON (Superior, Excelente, Fuerte, Satisfactorio, Requiere
Mejora y Problemas). Reduccion del sesgo y politica burocratica por estar en manos de un comit.

Compensacin del personal:


Los salarios estaban entre los us$ 150m y 200m.
Los bonos podan llegar hasta el milln de dlares anuales.
Ejecutivos corporativos: Valores Fantasma (Efectivo o acciones).
Gestin de Riesgo
Creacin del grupo independiente Evaluacin y Control del Riesgo (RAC).

150 empleados con presupuesto de us$ 30m

Impacto de RAC en la organizacin:


1.- Acuerdo internacionales intensivos de capital comenzaron a verse menos atractivos despues de
hacer factoring.
2.- RAC evaluaba riesgos y recompensas agregados de las inversiones de la compaa empleando
una variedad de herramientas de informacin.
3.- Utilizaban herramientas de gestion para examinar el impacto de los shocks economicos e impactos
en el manejo de portafolios.
4.- para evaluar nuevas ideas de negocio el RAC revisaba los planes de negocio, evaluaba los nuevos
planes de negocio, evaluaba su relacin con el negocio medular de ENRON y realizaba el anlisis de
gestion de riesgo.
5.- Los empleados debian certificar que se habia cumplido con el codigo de etica.
Gestin de Riesgo

Negocio Comercial: Complejos contratos a Transacciones financieras estructuradas:


largo plazo Estrategia de previsiones

Contabilidad Mark to Market Entidades de propsitos futuros


Reto: cuando estimabas los costos de cumplir los
contratos Algunas eran parte de la casa matriz
Estados no regulados en el sector energa
Dependencia directa de las acciones de Enron
La Rpida Cada de ENRON
Las operaciones comerciales dependan de transacciones complejas, y muchas de ellas a
largo plazo

Indicaron que las transacciones estaban perdiendo valor cuando no era as

Enron crea una red de sociedades que supuestamente trabajaban con esta empresa pero lo
que hacan era mantener las prdidas de los balances de la compaa

El 14 de agosto de 2001, Skilling renuncia por razones familiares y presiones personales


debido a la cada del 50% del precio de la accin.

Le siguieron varios directivos y vice-presidentes en su renuncia. Lay retorn como Director


General y solo quedaban 2 gerentes senior con experiencia operativa.

El 2 de diciembre se declar en bancarrota y enjuici a Dynegy por ruptura de contrato


Conclusiones y Recomendaciones
Vaco en la legislacin burstil estadounidense, que permiti radicar el endeudamiento de
Enron en otras sociedades. El propsito era no considerar su endeudamiento en el balance
consolidado, es decir, aparentar ser una empresa sumamente rentable.

El marco legal de la desregulacin del sector elctrico en EEUU, que no puso restricciones a
las inversiones de Enron

Los bancos de inversiones y las agencias de calificacin de riesgo no dieron seales de alerta,
no se percataron de las irregularidades.

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