EL DINERO Y LA INFLACIN Mara Liz Bellenzier

Se dice que Lenin declaro que la mejor manera de destruir el sistema

capitalista era corromper la moneda. Lenin tenia, desde luego, razn. No
hay forma mas sutil y mas segura de destruir la base de una sociedad que
corromper su moneda. El proceso sita todas las fuerzas ocultas de la ley
econmica del lado de la destruccin y lo hace de una manera que nadie
entre un milln es capaz de diagnosticar.
John Maynard Keynes.
QU ES EL DINERO?
Cuando decimos que una persona tiene dinero, normalmente queremos decir
que es rica.
Para un economista el Dinero es la cantidad de activo que puede utilizarse
fcilmente para realizar transacciones. Los guaranes en mano de las
personas constituyen la cantidad de dinero de Paraguay.
LAS FUNCIONES DEL DINERO
Deposito de valor: el dinero permite transferir poder adquisitivo del presente
al futuro. Si hoy ganamos 100 mil guaranes, podemos conservar el dinero y gastarlo
maana, la prxima semana o el prximo mes.

Unidad de cuenta: el dinero indica los trminos en los que se anuncian los
precios y se expresan las deudas. El dinero es el patrn con el que medimos las
transacciones econmicas.

Medio de cambio: el dinero es lo que utilizamos para comprar bienes y

servicios.
ECONOMA DE TRUEQUE
Para comprender las funciones del dinero, imaginemos una economa sin
dinero, una economa de trueque. El comercio exige la doble coincidencia de los
deseos, es decir, la improbable casualidad de que dos personas tengan una
un bien que desee la otra en el momento y lugar preciso para realizar el
intercambio.
LOS TIPOS DE DINERO
El dinero que no tiene ningn valor intrnseco se denomina dinero fiduciario,
ya que se establece como dinero por decreto (dinero actual).
Histricamente la mayor parte de las sociedades utilizaban como dinero
una mercanca que tenia algn valor intrnseco. Este tipo de dinero se
denomina dinero mercanca.
Una economa en la que el oro acta de dinero se dice que tiene patrn oro
(dinero de finales del siglo XIX)
EL DINERO EN CAMPO DE CONCENTRACIN
En el campo de concentracin nazi de la Segunda Guerra Mundial surgi una clase
excepcional de dinero. La Cruz Roja suministraba a los prisioneros diversos bienes:
alimentos, ropa, cigarrillos, etc. Sin embargo esos se asignaban sin prestar atencin a
las necesidades personales, la asignacin sola ser ineficiente. Las diferencias de
gustos y dotaciones de los prisioneros los llevaban a realizar intercambios entre ellos.
El trueque era incomodo instrumento para asignar estos recursos, porque exiga una
doble coincidencia de deseos.
A la larga los cigarrillos se convirtieron en la moneda establecida, en la que se
expresaban los precios y se realizaban los intercambios. Por ejemplo, una camisa
costaba alrededor de 80 cigarrillos.
COMO SURGE EL DINERO FIDUCIARIO
Imaginemos una economa en la que la gente lleva consigo bolsas de oro. Cuando se
efecta una compra, el comprador mide la cantidad correcta de oro. Si el vendedor
esta convencido de que el peso y la pureza del oro son correctos, ambos realizan el
intercambio.
El Gobierno interviene primero para reducir los constes de transaccin. La utilizacin de
oro sin refinar tiene un coste porque lleva tiempo verificar su pureza y medir la
cantidad correcta. Para reducir el coste, el Gobierno acuaba monedas de oro con una
pureza y peso conocidos.
El siguiente paso es emitir certificados de oro, trozos de papel que pueden canjearse
por una cierta cantidad de oro.
Finalmente el respaldo de oro deja de ser relevante. Aparece el billete de papel estos
tendrn valor y servirn de dinero.
COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO
La cantidad de dinero existe se denomina oferta monetaria. En una economa
que utilice dinero - mercanca, la oferta monetaria es la cantidad de esa
mercanca. En una economa que utilice dinero fiduciario, como la mayora de
las economas actuales, el Gobierno controla la oferta monetaria: existen
restricciones legales que le confieren el monopolio de la impresin del dinero.

El control de la oferta se delega en una institucin parcialmente

independiente llamada Banco Central.
COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO
EL Banco Central controla principalmente la oferta monetaria por medio de
las operaciones de mercado abierto, es decir, de la compraventa de bonos
del Estado.
Para aumentar la oferta monetaria, utiliza la moneda del pas (por ejemplo
Guaranes en Paraguay) con el fin de comprar bonos del Estado al publico.
Esta compra eleva la cantidad de dinero en circulacin.
Para reducirla, vende algunos de sus bonos del Estado. Esta venta de
mercado abierto de bonos retira dinero de las manos publico.
COMO SE MIDE LA CANTIDAD DE DINERO
Como el dinero es la cantidad de activos que se utilizan para realizar
transacciones, la cantidad de dinero es la cantidad de esos activos.
En las economas sencillas, esta cantidad se miden fcilmente. Pero en las
economas actuales no se utiliza un nico activo para realizar las
transacciones.
La gente puede utilizar distintos activos para efectuar transacciones, algunos
son mas cmodos que otros.
COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO
El activo mas evidente que debe incluirse en la cantidad de dinero en
efectivo, es decir, la suma de los billetes y las monedas en circulacin. La
mayora de las transacciones diarias se realizan utilizando efectivo como
medio de cambio.
El segundo tipo de activo utilizado para realizar transacciones son los
depsitos a la vista, fondos que tienen la gente en sus cuentas corrientes. Los
cheques personales y los activos de cuentas corrientes son casi tan cmodos
como el efectivo.
Existen varios tipos de activos se denominan de menor a mayor C, M1, M2,
M3 y L. Las mas utilizadas para estudiar la influencia del dieron en la
economa son M1 y M2.
LAS MEDIDAS DE DINERO
Smbolo Activos incluidos
C Efectivo
M1 Suma de efectivo, las cuentas corrientes, los cheques de viaje y otros
depsitos a la vista.
M2 Suma M1 y los acuerdos de recompra a un da, moneda extranjera, las
cuentas en depsitos del mercado de dinero, las participaciones en los
fondos de inversin en el mercado de dinero y los depsitos de ahorro y
pequeos depsitos a plazo.

M3 Suma de M2 y los grandes depsitos a plazo y los acuerdos de recompra

a plazo.
L Suma de M3 y los bonos de ahorro, los ttulos del Tesoro a corto plazo y
otros activos lquidos.
LAS TRANSACCIONES Y LA ECUACIN CUANTITATIVA
Las relacin entre las transacciones y el dinero se expresa en las siguiente ecuacin llamada
ecuacin cuantitativa.
Dinero x Velocidad = Precio x Transacciones
M x V = P x T
T = representa el numero total de transacciones realizadas durante un periodo de tiempo,
por ejemplo un ao.
P = es el precio de una transaccin representativo.
PT = al numero de pesetas intercambiadas en un ao.
M = es la cantidad de dinero.
V = velocidad transacciones del dinero, mede la tasa a la que circula el dinero en la
economa. La velocidad indica el numero de veces que cambia de manos el dinero en un
determinado periodo de tiempo.
LAS TRANSACCIONES Y LA ECUACIN CUANTITATIVA
Supongamos, por ejemplo, que en un ao se venden 60 barras de pan a 50 pesetas
cada una. En ese caso T es igual a 60 barras de pan al ao y P es igual a 50
pesetas por barra. El numero total de euros intercambiadas es :

PT = 50 euros/barra x 60 barras/aos = 3.000 euros/ao.

El segundo miembro de la ecuacin cuantitativa es igual a 3.000 euros al ao, que es

el valor monetarios de todas las transacciones.
LAS TRANSACCIONES Y LA ECUACIN CUANTITATIVA
Supongamos adems que la cantidad de dinero que hay en la economa es de
1.000 euros. En ese caso, podemos calcular la velocidad de la forma siguiente:
V = PT/M
= (3.000 euros/ao)/(1.000 euro)
= 3 veces al ao

Es decir, para que se realicen 3.000 euros de transacciones al ao con 1.000 euro
de dinero, cada euro debe cambiar de manos 3 veces al ao.
DE LAS TRANSACCIONES A LA RENTA
Los economistas utilizan una versin de la ecuacin cuantitativa algo distinta de la
que acabamos de introducir. El problema de la ecuacin anterior se halla en que es
difcil medir el numero de transacciones. Para resolverlo, se sustituye el numero de
transacciones T, por la produccin total de la economa Y.
Si Y representa la cantidad de produccin y P el precio de una unidad de
produccin, el valor monetario de la produccin es PY. Y es el PIB real, P es el
deflactor del PIB y PY es el PIB nominal. V es la velocidad - renta del dinero, indica
el numero de veces que entra dinero a la renta de una persona durante un periodo
de tiempo.
La ecuacin cuantitativa de convierte en:

Dinero x Velocidad = Precio x Produccin

M x V = P x Y
DE LAS TRANSACCIONES A LA RENTA
Ecuacin cuantitativa
M x V = P x Y

Donde:
M = Dinero
V = Velocidad
P = Precio
Y = Produccin
LA DEMANDA DE DINERO Y LA ECUACIN CUANTITATIVA.
Cuando vemos como afecta el dinero a la economa, es como expresar la cantidad
de dinero en trminos de bienes y servicios que pueden comprase con el.
Esta cantidad es M/P y se denomina saldos monetarios,
Los saldos monetarios reales miden el poder adquisitivo de la cantidad de dinero.

Ej: si la cantidad de dinero es de 1.000 euros y el precio de una barra es de 50

euros, los saldos monetarios reales son 20 barras de pan. La cantidad de dinero que
hay en la economa es capaz de comprar 20 barras a los precios vigentes.
LA DEMANDA DE DINERO Y LA ECUACIN CUANTITATIVA.
M/P = saldo monetario real, el poder de compra de la oferta monetaria.
Una funcin de demanda de dinero simple:
(M/P )d = k Y

Dnde:
k = cunto dinero desea mantener la gente por cada euro de renta. (k es una
constante)

Esta ecuacin indica que cantidad demandada de saldos monetarios reales es

proporcional a la renta.
LA DEMANDA DE DINERO Y LA ECUACIN CUANTITATIVA.
Demanda de dinero: (M/P )d = k Y
Ecuacin cuantitativa: M V = P Y
La conexin entre ellas: k = 1/V

Cuando la gente mantiene mucho dinero en relacin a su renta (k es alto),

el dinero cambia de manos de forma poco frecuente (V es baja).
TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO
Supuesto: la velocidad se mantiene constante.

Si la velocidad se mantiene constante, fija. Por lo tanto una variacin de la cantidad

de dinero M debe provocar una variacin proporcional del PIB nominal PY.

La cantidad de dinero determina el valor monetario de la produccin de la economa.

EL DINERO, LOS PRECIOS Y LA INFLACIN
1. Los factores de produccin y la funcin de produccin determinan el nivel de
produccin Y.
2. La Oferta Monetaria determina el valor nominal de produccin PY. Esta
conclusin se desprende de la ecuacin cuantitativa y del supuesto de que la
velocidad del dinero se mantiene fija.
3. El nivel de precio P, es el coeficiente entre el valor nominal de la produccin
PY, y el nivel de produccin Y.
IMPLICANCIAS
Dado que la velocidad se mantiene fija, las variaciones de la oferta
monetaria provocan una variacin en el PIB nominal.

Dada la determinacin del PIB real la variacin del PIB nominal debe
representar una variacin del nivel de precios.

El nivel de precios es proporcional a la oferta monetaria.

EL DINERO, LOS PRECIOS Y LA INFLACIN
La tasa de inflacin es la variacin porcentual del nivel de precio, esta teora del
nivel de precio tambin es una teora de la tasa de inflacin.
La ecuacin cuantitativa, expresada en variacin porcentual es:
Variacin porcentual de M + Variacin porcentual de V =
Variaciones porcentual de P + Variacin porcentual de Y.

La teora cuantitativa del dinero establece que el banco central, que controla la
oferta monetaria, tiene el control ultimo de la tasa de inflacin. Si el banco central
mantiene estable la oferta monetaria, el nivel de los precios se mantiene estable. Si
eleva rpidamente la oferta monetaria, el nivel de precios sube rpidamente.
LA INFLACIN Y EL CRECIMIENTO DEL DINERO
La teora cuantitativa del dinero intenta explicar la relacin a largo plazo entre
inflacin y crecimiento de dinero, no la relacin a corto plazo. A largo plazo,
inflacin y crecimiento del dinero estn positivamente correlacionadas, como
predice la teora.
EL SEORIAJE: IMPRESIN DE DINERO
El estado puede obtener dinero de tres formas:
1. Por medio de impuestos.
2. Pedir prestamos.
3. Imprimir dinero (seoriaje).

Cuando el gobierno imprime dinero para financiar el gasto, aumenta la oferta

monetaria provoca a su vez inflacin. Imprimiendo dinero para recaudar ingresos es
como establecer un impuesto de la inflacin.
EL SEORIAJE: IMPRESIN DE
Quin paga el impuesto a la inflacin?
Las personas que tienen dinero, Cuando suben los precios, disminuye el valor real del
dinero que llevamos en el monedero. Cuando el gobierno imprime dinero para su
uso, reduce el valor del viejo dinero en la mano del publico.
INFLACIN Y TIPO DE INTERS
Tipo de inters real est relacionado con el aumento del poder adquisitivo
El tipo de inters nominal es el que paga el banco.
La relacin entre tipo de inters nominal y real est dada por:
=

= representa el tipo de inters nominal

= el tipo de inters real.
= la tasa de inflacin.
INFLACIN Y TIPO DE INTERS. EJEMPLO
Supongamos que depositamos nuestros ahorros en una cuanta bancaria que paga un
8% anual de inters. Un ao mas tarde, retiramos nuestros ahorros y los intereses
acumulados.
Somos un 8% mas ricos que hace un ao cuando depositamos?
La respuesta depende de lo que entendamos por mas ricos. Tenemos un 8% mas de
euros que antes, pero si los precios han subido, de tal manera que con cada euro
compramos menos, nuestro poder adquisitivo no ha aumentado un 8%.
Si la tasa de inflacin ha sido del 5% la cantidad de bienes que podemos comprar
solo ha aumentado un 3%. Y si la inflacin ha sido del 10%, nuestro poder
adquisitivo ha disminuido, un 2%.
EL EFECTO FISHER
Muestra que el tipo de inters nominal puede variar por dos razones:
1) Por una variacin del tipo de inters real.
2) Por una variacin de la tasa de inflacin.

=+

La teora cuantitativa y la ecuacin de Fisher indican cmo afecta el crecimiento del

dinero al tipo de inters nominal.

Segn la teora cuantitativa un aumento de la tasa de crecimiento del dinero en 1%

provoca un aumento de la inflacin de 1%. Segn la ecuacin de Fisher un aumento en la
tasa de inflacin del 1% provoca, una subida del tipo de inters nominal del 1%.
EL DINERO FUTURO Y LOS PRECIOS ACTUALES
La oferta y la demanda de dinero explican conjuntamente el nivel de precios de
equilibrio (vase teora cuantitativa del dinero).
La variacin del nivel de precios es la inflacin.
La inflacin afecta el tipo de inters nominal (el efecto Fisher)
Como el tipo de inters nominal es el costo de tener dinero el tipo de inters nominal
afecta a la demanda de dinero.
 RELACIN ENTRE EL DINERO, PRECIOS Y LOS TIPOS DE INTERS

OFERTA
MONETARIA

Niveles de Tasa de Tipo de

precios inflacin inters
nominal

DEMANDA La oferta y la demanda de dinero determinan el nivel de precios. Las variaciones

DE DINERO
del nivel de precios determinan la inflacin. La tasa de inflacin influye en la tasa
de inters nominal. Como el tipo de inters nominal es el coste de tener dinero,
puede afecta a la demanda de dinero.
LOS COSTES SOCIALES DE LA INFLACIN
Tienen dos categoras:
1. Costes cuando la inflacin est prevista
2. Costes cuando la inflacin es distinta a lo que la gente espera
LOS COSTES DE LA INFLACIN ESPERADA:
1. COSTE EN SUELA DE ZAPATOS
Los costes e inconvenientes de reducir los saldos monetarios para evitar el
impuesto inflacionario.
i
saldos monetarios reales.

En el largo plazo, la inflacin no afecta las rentas reales y el gasto real.

El mismo gasto mensual pero menos dinero en la mano implica viajes ms
frecuentes al banco para retirar menores cantidades de efectivo (por eso el
nombre, por que se gasta mas la suela de zapatos al ir mas veces al banco)
LOS COSTES DE LA INFLACIN ESPERADA:
2. COSTES DE MEN
El coste de cambiar los precios.
Ejemplos:
Coste de imprimir nuevos mens
Coste de imprimir y enviar nuevos catlogos

Cuanto mayor es la inflacin, con ms frecuencia las empresas deben cambiar

sus precios e incurrir en stos costes.
LOS COSTES DE LA INFLACIN ESPERADA:
3. DISTORSIN DE PRECIOS RELATIVOS
Las empresas que se enfrentan a costes de men cambian los precios con
menos frecuencia.
Ejemplo:
Una empresa lanza sus nuevos catlogos cada Enero.
A medida que el nivel de precios se incrementa a lo largo del ao, los precios
relativos de la empresa caern.
Empresas distintas cambian sus precios en momentos distintos, llevando a una
distorsin de los precios relativos, causando ineficiencias microeconmicas en
la asignacin de los recursos.
LOS COSTES DE LA INFLACIN ESPERADA:
4. TRATAMIENTO IMPOSITIVO INJUSTO
Algunos impuestos no se ajustan teniendo en cuenta la inflacin, como el
impuesto sobre las ganancias de capital.
Ejemplo:
Ene 1: Usted compra acciones de IBM por valor de 10,000
Dic 31: Vende las acciones por 11,000,
su ganancia nominal de capital es $1000 (10%).
Suponga = 10% durante el ao.
Su ganancia real de capital es 0.
Pero el gobierno le obliga a pagar impuestos sobre su ganancia nominal de 1000
LOS COSTES DE LA INFLACIN ESPERADA:
5. INCOMODIDAD GENERAL
La inflacin hace ms difcil comparar valores nominales entre distintos
perodos de tiempo.
Esto complica la planificacin financiera a largo plazo.

Ejemplos:
Padres tratando de decidir cunto ahorrar en previsin de los gastos futuros de la
educacin universitaria de sus hijos todava nios.
Gente de 30 aos intentando decidir cunto ahorrar para su jubilacin.
COSTE ADICIONAL DE LA INFLACIN IMPREVISTA:
REDISTRIBUCIN ARBITRARIA DEL PODER DE COMPRA
Muchos contratos a largo plazo no estn indiciados, sino que se basan en
e.
Si es distinto de e, entonces
algunos ganarn a expensas de otros.
Ejemplo: deudores y acreedores
Si > e, entonces (i ) < (i e)
y el poder de compra se transfiere de los acreedores a los deudores.
Si < e, entonces el poder de compra se transfiere de los deudores a
los acreedores.
COSTE ADICIONAL DE LA INFLACIN ELEVADA:
INCREMENTO DE LA INCERTIDUMBRE
Cuando la inflacin es elevada, vara ms y es ms imprevisible:

es diferente de e ms frecuentemente, y las diferencias tienden a ser

mayores (aunque no sistemticamente positivas o negativas)
Las redistribuciones arbitrarias de riqueza tienden a ser ms probables.
Esto crea mayor incertidumbre, empeorando a las personas adversas al
riesgo.
LA HIPERINFLACIN
Es una inflacin mayor a 50% por mes ( 50% por mes)
Todos los costes de una inflacin moderada descritos anteriormente se
convierten en inmensos bajo la hiperinflacin.
El dinero ya no es ms depsito de valor y puede no cumplir tampoco sus
otras funciones (unidad de cuenta, medio de cambio).
Puede que la gente realice transacciones por medio del trueque o con una
moneda extranjera estable.
LAS CAUSAS DE LA HIPERINFLACIN
La hiperinflacin est causada por un crecimiento excesivo de la oferta de
dinero:
Cuando el banco central imprime dinero, el nivel de precios aumenta.
Si imprime dinero lo suficientemente rpido, el resultado es una
hiperinflacin.
POR QU LOS GOBIERNOS CREAN HIPERINFLACIN
Cuando un gobierno no puede aumentar los impuestos o vender bonos,
Debe financiar los incrementos del gasto imprimiendo dinero.
En teora, la solucin a la hiperinflacin es simple: dejar de imprimir dinero.
En el mundo real, esto requiere un control fiscal drstico y doloroso.