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FINANCIAMIENTO

COSTO TOTAL
C2

NECESIDAD DE
FINANCIAMIENTO

C1

ANTICIPO

t1 t2 TIEMPO

TIEMPO DE CONSTRUCION
En esta figura se observa, cmo los ingresos son recibidos por medio del anticipo, gracias a
ello se pueden realizar diferentes actividades de la obra hasta el tiempo t1; pero sin
embargo, si ya estamos en el tiempo t2, y no se han recibido ms ingresos por medio de
estimaciones, vemos que se genera un costo definido por la diferencia del costo C2 menos
el costo C1(que fue cubierto por el anticipo), que es necesario financiar.
SE EXPLICA A CONTINUACIN, BREVEMENTE, EL PROCESO DE CLCULO:

Como punto de partida, en esta etapa se tiene ya calculado tanto el costo directo, como el
costo indirecto, expresado ste ltimo como un porcentaje del costo directo.

Por otra parte, sabemos que el financiamiento se expresa como un porcentaje del costo
directo ms el costo indirecto y, la utilidad como un porcentaje de la suma de los tres
anteriores.

Por ltimo, la suma en cascada, de estos cuatro conceptos, nos da el importe de la obra.
Aqu, nos encontramos con un problema: para calcular el costo de financiamiento,
necesitamos conocer el importe de la obra, ya que en funcin de l se tendrn definidos los
ingresos, pero para calcular este importe de la obra, requerimos conocer el porcentaje de
financiamiento, de manera que estamos en un crculo vicioso.

Lo que haremos, ser suponer un porcentaje de financiamiento, hacer los clculos


correspondientes, y comparar si el porcentaje supuesto es correcto, de no ser as,
volveremos a calcular en forma iterativa hasta que el porcentaje supuesto, coincida con el
porcentaje calculado.

En la tabla del ejemplo, nicamente se muestra el clculo correspondiente a la ltima


iteracin; esto es, cuando han coincidido el porcentaje supuesto con el porcentaje calculado.
Tambin, en esta etapa, se debe tener definido el programa de obra, el cual nos seala los
porcentajes de avance programados para ejecutar cada mes durante la duracin total de la
obra. En nuestro ejemplo, la duracin es de 5 meses y los avances parciales para cada mes se
muestran tanto en la tabla como en la grfica correspondiente.

Por lo que respecta al contrato, se ha supuesto en el ejemplo que se tendr un anticipo del
30% del importe de la obra, mismo que se amortizar en cada una de las estimaciones.
Este concepto aparece en la tabla en el rengln de amortizacin del anticipo.
CON ESTA INFORMACIN, PROCEDEMOS A LA ELABORACIN DEL FLUJO DE CAJA:

1. Determinacin de los EGRESOS:

Costo directo.- Se calcula con el importe del costo directo del presupuesto, multiplicado por
cada uno de los porcentajes mensuales considerados en el programa de obra.

Costo indirecto.- Se toma como un porcentaje del C.D., en nuestro ejemplo es del 12%.

El siguiente rengln corresponde a la suma de los egresos.


2. Determinacin de los INGRESOS:

El primer mes, se anota el importe correspondiente al anticipo el cual, como ya se dijo, es


del 30% del importe contratado.

Considerando que las estimaciones se elaborarn mensualmente, en la tabla se supuso que


en el primer mes se hace el corte, durante el segundo se formaliza la estimacin y el pago
se produce hasta el tercer mes. Lo mismo ocurre con las estimaciones subsecuentes. El
importe de dichas estimaciones se calcula como el porcentaje programado para cada mes,
aplicado al importe de la obra.

Sobre el importe de cada estimacin, se amortiza el 30% del anticipo recibido.

A continuacin, se obtiene la suma de los ingresos.


3. Clculo de la necesidad de financiamiento:

Los pasos siguientes son la obtencin de la diferencia entre ingresos y egresos e ingresos
menos egresos acumulados, donde detectamos la necesidad de financiamiento. En
nuestro ejemplo, esta necesidad de financiamiento se tiene a partir del 3er mes.

4. Clculo del costo de financiamiento:

La necesidad mensual de financiamiento, da origen a un costo de financiamiento, para lo


cual hay que recurrir a un indicador financiero como puede ser los cetes, el costo
porcentual promedio (cpp) o la tasa de inters interbancario de equilibrio (tiie). Alguna de
estas tasas de inters, se toma como referencia y el constructor le suma los puntos que
considera pertinentes con base en el riesgo que significa su inversin.

En el ejemplo, se tom como costo del dinero el 4.23%.

5. Porcentaje de financiamiento:

Calculada la suma del costo financiero durante los 7 meses, al dividirla entre la suma de
los egresos se obtiene el porcentaje de financiamiento, mismo que se compara contra el
porcentaje supuesto y, de no coincidir como ya se dijo, se procede a recalcular el flujo de
caja.

En nuestro caso, el costo de financiamiento result de 1.43% de la suma del costo directo
ms el costo indirecto.