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VALOR PRESENTE

NETO
LAS EMPRESAS COMPRAN ACTIVOS
PARA QUE A FUTURO VALGAN MAS DE
LO QUE COSTARON
TEORIA DEL VALOR
1. VALOR PRESENTE
2. TASA DE RENDIMIENTO
3. COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL
PRINCIPIOS FINANCIEROS
UNA UNIDAD MONETARIA CUESTA MAS
HOY QUE MAANA
PRINCIPIOS FINANCIEROS
UNA UNIDAD MONETARIA SEGURA VALE
MAS QUE UNA RIESGOSA
UN ADMINISTRADOR FINANCIERO BUSCA
INVERSIONES SEGURAS PERO RENTABLES
CONSTRUYE VALOR
VALOR PRESENTE NETO
EVALUA EL VALOR DE FLUJOS DE DINERO A
VALOR ACTUAL DESCONTADOS POR UNA TASA
DE OPORTUNIDAD
VALOR PRESENTE NETO

VF = VALOR PRESENTE * TASA DE DESCUENTO

VA = VALOR FUTURO / /1 + TASA DE DESCUENTO)


VALOR PRESENTE NETO
VNA = VP INVERSION

SE BUSCAN VNA POSITIVOS


RENDIMIENTO

R = GANANCIA / INVERSION
DONDE GANANCIA = VF - INVERSION
COSTO DE OPORTUNIDAD
1. ES EL VALOR DE LA MEJOR OPCION QUE NO SE
CONCRETA
2. COSTO DE UNA INVERSION QUE SE HACE CON
RECURSOS PROPIOS
COSTO DE OPORTUNIDAD
EJEMPLO:
LE PRESTAN DINERO AL 8%

1. INVIERTE EN FINCA RAIZ AL 10%


2. INVIERTE EN LA BOLSA AL 15%
3. INVIERTE EN BONOS AL 6%
CRITERIOS DE INVERSION
INVERSORES HETEROGENEOS, DESEOS DEL ACCIONISTA

a. SER MAS RICOS


b. TRANSFORMAR RIQUEZA EN PATRON DE CONSUMO
c. SELECCIONAR LAS CARACTERISTICAS DE RIESGO
Maximizar utilidades? De qu ao? Tal vez los accionistas no quieran que el
administrador aumente las utilidades del prximo ao a expensas de las de
los aos siguientes.
2. Una empresa puede incrementar las utilidades futuras si recorta sus
dividendos e invierte el dinero. No beneficia a los intereses de los accionistas
que la empresa obtenga una pequea tasa de rendimiento sobre la inversin.
3. Los contadores calculan las utilidades de diferentes maneras. As, podra
resultar que una decisin que mejore las utilidades en opinin de un
contador, las menge en opinin de otro.
METAS
1. HACERLO BIEN (MAXIMIZAR VALOR) HACIENDO
BIEN
2. ACTUAR CON RESPONSABILIDAD
3. ACTUAR CON CRITERIO
4. EVALUAR
5. CONSTRUIR VALOR
VALORES PRSENTES MULTIPLES

LOS FLUJOS DE VALOR PRESENTE SE PUEDEN ACUMULAR, ES DECIR


SUMAR EL RESULTADO DE CADA UNO DE ELLOS

Un peso cuesta menos hoy que ayer, pero cuesta ms que anteayer
LEY DE UN SOLO PRECIO
Dos activos idnticos deben venderse al mismo precio o de
lo contrario los inversionistas aprovecharan las
oportunidades de arbitraje comprando el activo ms barato
y vendiendo el ms caro.
Pensemos que usted recibe malas noticias sobre su edificio de oficinas (el
negocio descrito al principio del captulo 2): el contratista le dice que la
construccin durar dos aos en lugar de uno y le solicita los pagos de acuerdo
con el siguiente calendario:
1. Un pago al contado de $120 000 ahora. (Observe que el terreno valuado en
$50 000 tambin debe entregarse ahora.)
2. Un pago aplazado de $100 000 dentro de un ao.
3. Un pago final de $100.000 cuando el edificio est listo para ser rentado al final
del segundo ao.
Su agente de bienes races afirma que, a pesar del retraso, el edificio valdr
$420.000 cuando est terminado.
Todo esto genera un nuevo pronstico de flujos de efectivo:
ANUALIDADES
ANUALIDAD PERPETUA

ANUALIDAD NORMAL
Trece afortunados maquinistas de Ohio juntaron su dinero para comprar
billetes de lotera de Powerball y ganaron una bolsa que nunca se haba
reunido de $295 700 millones (otro miembro desert en el ltimo minuto
para apostar por sus propios nmeros). Sospechamos que los ganadores
recibieron felicitaciones inesperadas, buenos deseos y peticiones de
cientos de organizaciones de beneficencia ms o menos respetables.
Como respuesta, los ganadores pudieron haber dicho que en realidad el
premio no era de casi $295 700 millones, porque se los iban a pagar en
25 abonos anuales de $11 828 000. Si el primer pago ocurriera al final del
primer ao, cul sera el valor presente del premio? La tasa de inters en
ese momento era de 5.9%.
GRADIENTES
FLUJOS DE DINERO QUE CRECEN DECRECEN A
UNA TASA CONSTANTE, CUANDO ES UN VALOR
FIJO SE LE LLAMA ARITMETICO, CUANDO ES UN
PORCENTAJE SE LE COMOCE COMO
GEOMETRICO

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