LOS TTULOS VALORES

Catedrtico: Mg. Ronald Palomino Hurtado

TEMARIO:

Funcin y concepto de Ttulos

Valores
Carcter documental de los
Ttulos Valores
Materializacin y
desmaterializacin
Principios del Derecho
Cartular
ANTECEDENTES.-
Definicin del derecho comercial:
El derecho comercial es: la rama del derecho
empresarial, corporativo y privado que regula y
estudia la actividad comercial que es la
actividad de los comerciantes, y en
consecuencia no se limita a ser
un conjunto de normas sino que
va mas all, lo cual es necesario
tener en cuenta a fin de tener
enfoques ms amplios y
confiables de esta rama del
derecho tan importante en la
economa.
Autonoma del Derecho Comercial :

El derecho comercial comenz a adquirir

el carcter de ciencia jurdica autnoma
cuando se fue modificando su primitiva
condicin de derecho profesional o de
excepcin, aplicable slo a los comerciantes,
para extenderse al comercio y regular los
actos mercantiles con independencia de la
calidad de comerciante de quienes lo
realizaran.

As alcanz el carcter de una

rama importante del derecho
privado, ubicndose en la misma
jerarqua que el derecho civil.
EL Cdigo de Comercio:
El Cdigo de Comercio Peruano de 1902,
regulaba los siguientes temas: las
Sociedades Mercantiles (pero no regulaba
las sociedades civiles), los Ttulos Valores,
Quiebras, Burstil, Contratos Mercantiles,
Garantas Mercantiles, Seguros y Bancario,
principalmente. Posteriormente se
aprobaron normas que derogaron muchas
de otras normas de dicho cdigo
producindose un proceso de
descodificacin.
 La descodificacin y la autonoma
del Derecho Comercial
El derecho comercial es autnomo por que
tiene sus propias normas entre las cuales
podemos citar:
1. La Ley General de Sociedades contenida en
la Ley 26887,
2. La Ley de Ttulos Valores contenida en la Ley
27287,
3. La ley de bancos contenida en la ley 26702,
4. La ley de mercado de valores,
5. La ley general del sistema concursal,
6. La ley de la empresa individual de
responsabilidad limitada, entre otras.

Tambin goza de autonoma por

que existen ctedras dedicadas
al estudio del derecho comercial.
 Relaciones del Derecho Cambiario
con otras ramas jurdicas

D PROC. Es necesario tener en cuenta el Cdigo Procesal Civil,

CIVIL para el ejercicio de la accin cambiaria va proceso
nico de ejecucin.

DERECHO Para la constitucin por escritura pblica de Sociedades

NOTARIAL o Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada,
as como para los protestos cuando corresponda.
DERECHO DERECHO Es necesario tener en cuenta el Reglamento del Registro
COMERCIAL REGISTRAL de Sociedades para la inscripcin de las Sociedades y
para la inscripcin de los aportes a favor de la
sociedades.
DERECHO Algunas disposiciones del Cdigo Civil son necesarias
CIVIL para el derecho cambiario, como por ejemplo la
capacidad, las obligaciones, el pago etc.
Son de especial importancia por ejemplo las normas del
DERECHO derecho penal que preveen y sancionan el libramiento
PENAL indebido de cheques y otros delitos patrimoniales.
 Para la tramitacin de los procesos de
libramientos indebidos de cheques y otros
D PROCESAL procesos penales es necesario tener en cuenta el
PENAL Cdigo de Procedimientos Penales y los artculos
vigentes del Cdigo Procesal Penal.

Las disposiciones del derecho laboral para

D LABORAL determinar el rgimen laboral y los beneficios
DERECHO sociales de los trabajadores de las sociedades.
COMERCIAL
Son necesarias para solicitar el RUC para
D determinar en qu categora de impuesto a la
TRIBUTARIO renta, y determinar el monto a pagar por cada
tributo.

El art 71 de la constitucin, establece que en

cuanto a la propiedad, los extranjeros, sean
D CONST.
personas naturales o jurdicas, estn en la misma
condicin que los peruanos.
 TTULO VALOR.- CONCEPTO

Son documentos tpicos y especiales

que representan derechos
patrimoniales, tienen vida propia, y que
estn destinados a la circulacin como
parte del trfico econmico.

Adems contribuyen a promover la

economa dando fluidez al trfico
patrimonial.
FUNCIN DEL LOS TTULOS VALORES
Tiene la funcin probatoria, pues sirve
para fijar la declaracin de voluntad
emitida por el obligado, facilitando la
F. prueba de la relacin jurdica al titular del
PROBAT derecho subjetivo
ORIA
La funcin constitutiva, surge de l un
derecho tpico, el derecho cartular, que en
algunos casos se vincula con la relacin
F. llamada fundamental, y en otros se
CONSTI desprende totalmente de sta, resultando
TUTIVA que las relaciones derivadas de ese vnculo
son inoponibles a los terceros tenedores del
documento
T. Ttulo dispositivo, debido a la relacin
DISPOSI entre el documento y el derecho, es
TIVO
necesario disponer del ttulo para
obtener la prestacin en l prometida.
Carcter dispositivo del ttulo deriva el
derecho del deudor a que se le
restituya el documento una vez que
 CARACTERSTICAS
La tipicidad cambiaria
significa que solo el
SON INSTRUMENTOS: SON TPICOS: legislador puede crear
ttulos valores, el
congreso de la
Son tpicos porque Repblica o el Poder
Es un instrumento porque implica que los Ttulos Ejecutivo por medio de
requiere substrato papel. De Valores deben estar facultades delegadas.
este modo, todo instrumento sealados en la Ley de
es un documento pero no Ttulos Valores, salvo
todo documento es un aquellos Ttulos Valores
instrumento. Estamos frente Especiales que puede
a una relacin de gnero a crear la
especie. Superintendencia de
Banca y Seguros o la
PERMITEN LA Superintendencia del
AGILIZACIN Mercado de Valores CONTIENEN
DEL TRFICO (SMV). DERECHOS
COMERCIAL PATRIMONIALES

La AGILIZACIN del Cuando nos referimos

trfico mercantil es a
notoria y evidente la acreditacin o
cuando apreciamos los incorporacin de
efectos beneficiosos de la Los Ttulos
Valores: Derechos
utilizacin de los ttulos Patrimoniales.
valores.
DESMATERIALIZACIN DE
TTULOS VALORES
Mediante un Ttulo Valor, el sujeto emisor incorpora
en un documento valores patrimoniales que se
representa, en este caso, por un soporte de papel. El
Ttulo Valor es por consiguiente una forma de
representacin de los derechos que en l se
expresan.
La ley admite otra forma de representacin de los
referidos valores dejando de lado el empleo del
soporte papel (valor materializado), para emplear
en cambio el soporte del Registro Contable, lo que
se denomina: Anotacin en Cuenta (valor
desmaterializado).
La forma de representacin lo elige el emisor.
 ANOTACIONES EN CUENTA
El Artculo 209 del Decreto Legislativo N 861, Ley
de Mercado de Valores, regula el proceso de
formacin de la representacin de valores
mediante la Anotacin en Cuenta.
La Ley N 27287 de Ttulos Valores, en su artculo 2,
seala que los valores desmaterializados tendrn la
misma naturaleza y efectos que los ttulos Valores,
si son representados mediante Anotaciones en
Cuenta y registrados ante una Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores.
La Ley General de Sociedades N 26887, regula
tambin, las anotaciones en cuenta respecto de la
representacin de las acciones, matrcula de
acciones, obligaciones o derechos de suscripcin
preferente que genere la Sociedad.
 DIAGRAMA DE GENERACIN DE
ANOTACIONES EN CUENTA
Emisor Titular (es)
La Inscripcin del
contrato- Escritura
Inscripcin del contrato Pblica- da origen a
en la Institucin de determinados Registros
Compensacin y Contables (Anotacin
Liquidacin de Valores en Cuenta.

CAVALI genera
certificados para la
acreditacin del
Contrato de Emisin de
derecho de los
Valores titulares.
 PRINCIPIOS CAMBIARIOS
PRINCIPIO DE CIRCULACIN
PRINCIPIO DE LITERALIDAD
PRINCIPIO DE INCORPORACIN
PRINCIPIO DE FORMALIDAD
PRINCIPIO DE AUTONOMA
PRINCIPIO DE LEGITIMACIN
PRINCIPIO DE BUENA FE
 PRINCIPIO DE CIRCULACIN.-
Los ttulos valores estn destinados a
agilizar el trfico comercial y para
ello deben circular. Es una condicin
inherente a los ttulos valores pues
mediante la circulacin cumplen con
agilizar el trafico comercial.
Messineo seala que:
El ttulo de crdito est por su
naturaleza, destinado a la
circulacin, esto es, al
desplazamiento de poseedor a
poseedor, por lo cual debe
considerarse que, en la disciplina del
ttulo de crdito, reside el
denominado favor de la circulacin.
 PRINCIPIO DE LITERALIDAD.-
Por este principio los derechos y
obligaciones que representa el ttulo valor
deben constar por escrito en el documento.
Esto significa que para determinar el
contenido y alcances del ttulo valor
solamente podr recurrirse a lo que se haya
expresado en el ttulo mismo o en una hoja
adherida a ste. De esta manera, ni acreedor
ni deudor podrn alegar cuestiones que no
emanen literalmente de lo manifestado en el
ttulo valor.
 PRINCIPIO DE INCORPORACIN.-
La Incorporacin supone que el ttulo valor,
como documento probatorio, constitutivo y
dispositivo, contiene una declaracin
unilateral de voluntad, de la que deriva un
derecho a favor del beneficiario y una carga
respecto a los obligados. Este derecho
incorporado en el ttulo determina que el
documento sea indispensable para que el
legtimo tenedor se encuentre habilitado a
reclamar las prestaciones en l incorporadas.
 PRINCIPIO DE FORMALIDAD.-

Por este principio se seala que los ttulos

valores deben contener los requisitos formales
esenciales tanto de carcter general como de
carcter particular. La carencia de alguno de
los requisitos exigidos por ley originara que
dicho documento no tenga la calidad de titulo
valor y por lo tanto carecer de eficacia
cambiaria.

Por tanto, ser un simple

documento con efectos
nicamente probatorios
pero no cartulares.
 PRINCIPIO DE AUTONOMA.-

Por el Principio de autonoma la posicin

jurdica de las partes y los derechos que se
transfieren en la serie de relaciones cambiarias
generadas por el proceso de circulacin de
un ttulo valor, son independientes entre si.
Es decir, que cada endosatario de un ttulo
valor adquiere un derecho cambiario que si
bien es de igual contenido l que corresponde
al anterior tenedor o endosante, es nuevo y
autnomo respecto de este ltimo.
 PRINCIPIO DE AUTONOMA.-

Relacin causal Relacin cartular, documental o

fundamental o primitiva instrumental

C C

V V
 Por endoso
Funciona desde la primera transferencia posterior a la
emisin y a favor de los terceros que adquirieron el ttulo
valor de buena fe (salvo Art. 94.2 LTV).

Primer endoso Segundo endoso

Primer Tomador

B Gozan del C
privilegio del
endoso
Expresin
de
autonoma
Se hace inoponible al endosatario las cartular
excepciones personales que se pudieran
Deudor principal
plantear contra el endosante (primer
tomador)
 Segunda expresin

Cada nueva adquisicin del derecho cartular es

independiente de las relaciones extracartulares,
fundamentales o subyacentes que pueden haber
determinado las adquisiciones precedentes
Relacin causal entre A y B
Primer endoso Segundo endoso
Primer Tomador
A

B C

Deudor principal
 PRINCIPIO DE AUTONOMA.-

El Principio de Autonoma determina que cada

uno de los sucesivos titulares del documento
resulta vinculado en forma originaria con el
obligado y no como un sucesor de quienes lo
antecedieron en la titularidad del instrumento,
con la independencia de las causas que
pudieran haber determinado la emisin del ttulo
valor o las transmisiones efectuadas antes de
llegar al ltimo tenedor.
 PRINCIPIO DE LEGITIMACIN.-

La Legitimacin tiene dos facetas:

i) Legitimacin activa: que concierne a la
posicin del titular como habilitado para exigir
el cumplimiento de la obligacin y para
transmitir vlidamente el documento y;
ii) Legitimacin pasiva: que concierne al
obligado que cumple las prestaciones
contenidas en el ttulo frente al legtimo
poseedor queda liberado an se trate de un
titular aparente y no de la persona a quien en
el fondo pudiera corresponder el derecho a la
prestacin
 PRINCIPIO DE BUENA FE.-

El Principio de Buena Fe como condicin de

legitimacin, que implica tomar las
precauciones elementales y acostumbradas
para asegurarse que el transmitente tiene
poder de disposicin del documento.