MERCADO FINANCIERO

INTERNACIONAL

Eco. Miguel Sosa

Mercados financieros
Los mercados financieros
2.1.1: Caractersticas funcionales
a) Globalizacin: Creciente internacionalizacin de los
flujos de capital.
b) Liberalizacin: Progresiva reduccin de las diferencias y
barreras legislativas existentes entre los pases y elevada
volatilidad de las inversiones.
c) Desintermediacin: Proceso hacia la desintermediacin
entre el ahorro y la inversin. Razones.
d) Innovacin: Incremento innovacin tecnolgica:
nuevos productos y aplicacin de las nuevas
tecnologas informticas y electrnicas al campo de las
finanzas.
e) Liquidez: Bsqueda de tipos a corto plazo
(implicaciones inflacionistas, incertidumbre y crisis
burstiles).
 AGENTES Sistema AGENTES
SUPERAVITARIOS Financiero DEFICITARIOS

Disponen de dinero
Intermediacin
Indirecta

Necesitan dinero
 AGENTES
SISTEMA AGENTES
DEFICITARIOS
FINANCIERO SUPERAVITARIOS

Necesitan dinero disponen de dinero

disponen de activos necesitan activos
 http://www.aul
adeeconomia.
com

Clasificacin de los mercados

financieros
Mercado crediticio y mercado de
valores
Mercado monetario y mercado
de capitales
Mercado primario y mercado
secundario
MERCADO FINANCIERO
El mercado de capitales es un tipo de
mercado financiero en el que se realizan la
compra-venta de ttulos (principalmente las
"acciones"), representativos de los activos
financieros de las empresas cotizadas en
bolsa. Se puede decir que constituye un
mecanismo de ahorro e inversin para los
inversionistas
 Tipos de mercados de capitales
En funcin de los que se negocia en ellos, se pueden distinguir:
Mercados de valores
Instrumentos de renta fija: bonos y obligaciones.
Instrumentos de renta variable: acciones.
Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios).
En funcin de su estructura:
Mercados organizados
Mercados no-organizados ("Over The Counter")
En funcin de los activos:
Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de
manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pblica de Venta
en el caso de renta variable, emisin de bonos en el caso de renta
fija)
Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos
compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos y para la fijacin
de precios.
 MERCADO CREDITICIO
El mercado de crdito es aquel en el que se realizan
operaciones de financiamiento y que se basa en la
cesin temporal de recursos financieros entre
instituciones, empresas o personas naturales, ya sean
nacionales o internacionales. La entrega de recursos
financieros se realiza a cambio del pago de un tipo de
inters pactado previamente, devolviendo el monto de
dinero prestado, ms el inters en un periodo de tiempo
determinado.
Dentro de este mercado estn los prstamos (ya sean
concedidos por entidades financieras o por la banca
oficial) y los crditos sindicados(estos crditos son
concedidos por varios bancos).
MERCADO MONETARIO
Puede definirse como el mercado al por mayor, de
activos de bajo riesgo y alta liquidez y emitidos a corto
plazo (18 meses como mximo).
MERCADO DE VALORES
Los mercados de valores son un tipo de
mercado de capitales en el que se negocia
la renta variable y la renta fija de una forma
estructurada, a travs de la compraventa
de valores negociables. Permite la
canalizacin de capital a medio y largo
plazo de los inversores a los usuarios
Clasificacin de los mercados financieros por su
perspectiva
- Perspectiva formal:
Mercado de divisas: Configuran los tipos de cambios en el SMI.
Mercado de valores: Formalmente se inserta en los limites nacionales,
pero asistimos a una internacionalizacin de los mismos.
Mercados monetarios: Mercados interbancarios y mercados
derivados.
- Perspectiva mas funcional
Mercados offshore: Ni prestamistas ni prestatarios tienen relacin con
la economa nacional y cuentan con legislacin flexible. Mercado no
sujeto a ninguna autoridad monetaria nacional e internacional.
Mercados entrepot: proyeccin interna de las transacciones
producidas.
o Euromercados: Englobando los dos anteriores, su desarrollo esta
vinculado a la afluencia de dlares norteamericanos fuera de las
fronteras USA a partir de los 60s.
PARTICIPANTES EN LOS
MERCADOS FINANCIEROS
Inversionistas

Empresas

Intermediarios financieros

Gobierno
LOS INVERSIONISTAS
Caractersticas de los activos
financieros
La primera caracterstica que un inversor
analiza es la rentabilidad.
La tasa de rentabilidad de un activo es el
ingreso recibido durante el periodo
expresado como porcentaje del precio
pagado por el activo.
Caractersticas de los activos
financieros
La segunda caracterstica importante de
un activo, la cual es el potencial de
generar ganancias de capital.
As la rentabilidad total de una empresa
comprende el crecimiento de los ingresos
y del capital.
Caractersticas de los activos
financieros
Elriesgo es la posibilidad de sufrir
prdidas en un activo. Esta es la tercer
caracterstica ms importante en la que
un inversionista debe fijarse.
Existe una relacin directa entre riesgo y
rentabilidad, es decir que a mayor riesgo
de un activo, mayor es la potencial
rentabilidad esperada, pues as
compensa al inversor.
Caractersticas de los activos
financieros
La cuarta caracterstica importante que
un inversor debe tener en consideracin
es la liquidez, que es la facilidad con que
un activo puede ser convertido en
efectivo en caso de ser necesario.
Generalmente existe una relacin inversa
con la rentabilidad, pues conforme sea
mayor la liquidez de un activo, menor
ser su rentabilidad
Caractersticas de los activos
financieros
La liquidez y el valor de un activo se ven
afectados por el tiempo, siendo el valor
temporal la quinta caracterstica ms
importante.
A mayor plazo tendr que ofrecerse al
inversionista un mayor rendimiento, pues
no podr disponer de su dinero por un
tiempo ms prolongado.
Proteccin y especulacin
Los individuos pueden ser aversos al
riesgo, en cuyo caso buscan proteccin
o cobertura.
Al otro lado del "coberturista" se
encuentra el especulador, que es quien
est dispuesto a exponerse al riesgo que
quiere evitar el que se cubre.
Los activos financieros y el
tipo de inters
Un activo financiero posee un cierto
rendimiento o rentabilidad nominal.
Es importante tomar en cuenta que su
verdadero rendimiento es su rentabilidad
real, la cual es la rentabilidad nominal
menos la tasa de inflacin esperada.
Los mercados: precios y tasas
de inters
La tasa de inters es la remuneracin exigida
por la cesin temporal o el uso del dinero:
Tasa de inters activa: Es el precio que un
individuo paga por un crdito o por el uso del
dinero (no es en s el precio del dinero).
Tasa de inters pasiva: Es el rendimiento por
retener un instrumento financiero en vez de
dinero.
La tasa de inters y el precio
de los bonos
Existe una relacin inversa entre la tasa de
inters y el precio de los bonos

precio bonos

tasa de inters
Los activos financieros y el
tipo de inters
En el modelo que se presenta la riqueza
se presenta como los activos dinero (Ms)
y los bonos emitidos por empresas y el
gobierno (Bs).
La gestin de la riqueza consiste en
determinar la demanda de dinero (Md) y
la demanda de bonos (Bd) que se desea
tener en un determinado momento.
Ms + Bs = Md + Bd
Los activos financieros y el
tipo de inters
Elmercado de dinero y el mercado de
bonos se ajustan de manera conjunta
En equilibrio no existe deseo de modificar
la composicin de las carteras:
Ms = Md
Bs = Bd
Md + Bd = Ms + Bs
El mercado de dinero: Tasa de
inters de equilibrio
El mercado monetario encuentra su
punto de equilibrio cuando Ms = Md.
Si la tasa de inters (r) es alta, entonces
Ms > Md
El costo del dinero es alto y el precio de
los bonos es bajo, lo cual har disminuir
los saldos de efectivo y aumentar la
tenencia de activos rentables.
El mercado de dinero: Tasa de
inters de equilibrio
Importancia de las tasas de
inters
Las tasas de inters juegan un papel muy
importante en las economas
Regulan el flujo de fondos entre
ahorradores y deudores.
Determinan las cantidades efectivas de
fondos prestables y las cantidades de
instrumentos financieros que se
comerciarn en los mercados financieros.
Importancia de las tasas de
inters
Las altas tasas de inters:
disminuyen la competencia entre
empresas
afectan la capacidad de los individuos
para alcanzar mayor bienestar
perjudican la salud financiera de los
bancos y los intermediarios por el
incremento del riesgo de carteras
vencidas.
Algunas tasas de inters de
importancia: Prime Rate
Es la tasa preferencial que los mayores
bancos comerciales de Estados Unidos
aplican en sus crditos a las grandes
empresas, sirviendo como referencia para
determinar las tasas de inters de otras
operaciones.
Algunas tasas de inters de
importancia: LIBOR
London Interbanking offered rate
Es la tasa promedio de inters, da a da,
en el mercado interbancario de Londres,
que se paga por los crditos que se
conceden unos bancos a otros.
 LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS
Las instituciones financieras desempean
tres funciones bsicas en los mercados
financieros:
1. Distribucin de activos a las carteras de los
inversionistas que desean poseerlos.
2. Creacin de nuevos activos con la finalidad
de proporcionar fondos a los prestatarios.
3. Creacin de nuevos mercados
proporcionando los medios por los que estos
activos pueden ser negociados fcilmente.
 Sistema Monetario
Internacional.
Necesidad de un mecanismo de cambio.
Qu es sistema monetario? = mecanismo
de cambio entre las distintas monedas de
los diferentes pases.
por qu es necesario?
Comercio multilateral convertibilidad
de las monedas.
Transacciones monetarias por
movimientos de capitales.
Sistema Monetario
Internacional.
El SMI desde Breton Woods hasta nuestros
das.
Desde el siglo XIX:
El patrn oro
El sistema de flotacin dirigida.
Tratado de Bretn Woods
 Tratado de Bretton Woods

CARACTERISTICAS

o Mecanismo monetario de cambio fijo.

o Patrn cambios-oro; Dlar = nica moneda convertible
directamente en oro.
o Banda fluctuacin 1%.
o Creacin FMI: rgano de ajuste y autoridad monetaria.
o Creacin BIRF: financiacin y reequilibrios estructurales de las
balanzas de pago.
 Tratado de Bretton Woods

ETAPAS

o Hasta finales 50s: 1958-libre convertibilidad.

o Dcada 60s: Primeros problemas:

- De carcter tcnico.
- De carcter poltico.

o 1971: fin convertibilidad formal del dlar en oro.