Mdulo: I Unidad: 8 Semana: 8

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS DE

INVERSIN

Mag. Mnica V. Prado Coronado

Anlisis de Sensibilidad
 ORIENTACIONES
Para una mejor comprensin del anlisis de Sensibilidad es necesario
que realicen lo siguiente:

1. Leer el texto de lectura obligatoria.

2. Leer la Ayuda de la semana

3. Desarrollar la autoevaluacin de la semana

4. Participar en el Foro de la semana

MODELO UNIDIMIENSIONAL DE LA
SENSIBILIZACION DEL VAN
p: $100 la unidad
q: ventas de 10000 unidades anuales
cv: costo variable unitario $30
Cf: costo fijo anual $150000
Dep: depreciacin durante 10 aos
de evaluacin $100000
*Al trmino del sptimo ao, (j=7) se deber
reemplazar un activo cuyo precio de venta (Veq)
alcanza a $25000
Vl: valor libro de $150000
Ij: valor de reposicin $500000
Para llevar a cabo el proyecto, se hacen
inversiones de $ 1200000 en capital fijo
(I)
y $300000 en capital de trabajo (CT)
VD: valor de desecho $400000
K: tasa de impuesto a las utilidades 10%
i: tasa de impuesto de costo de capital 20%
Como resultado tendremos:
0 = 37733p 2050157 1065378
p = $82.57
 Modelo unidimensional de la sensibilidad del VAN

Donde resulta:
0 = 37.733 p 2. 050.157 1.065.378
2.050.157 + 1.065.378 = 37.733 p
p= 2.050157 + 1.065.378
37.733
p = $ 82,57
VAN = 0 VAN = 0 VAN =0
Indica que
el precio Limitacin
puede caer del modelo
Resultado
en un es que el
17,43% indica el
punto o valor ndice t
deja de ser
lmite que una
Relacin
puede tener relevante
precio
el factor en la
unitario
sensibilizado variable
de $100
unidad analizada
Modelo multidimensional de la sensibilidad del VAN,
simulacin de Monte Carlo

Mtodo de ensayo estadstico, tcnica de simulacin de situaciones

inciertas que permite definir valores esperados para variables no
controlables

Mediante la seleccin aleatoria de valores, donde la posibilidad de elegir

entre todos los resultados posibles est estrictamente relacionada con su
perspectiva distribucin de probabilidades
 Busca determinar de qu manera vara el VAN
Anlisis multidimensional a diferencia del
frente a cambios en los valores de esas variables,
unidimensional, incorpora el efecto combinado de
forma definir el efecto de los resultados de la
dos o ms variables
evaluacin de errores de estimaciones.

Simulacin de
Monte Carlo

Permite considerar una gran combinaciones Permite estimar valores esperados para distintas
posibles respecto a las variables que afectan a los variables no controlables. Por medio de una
resultados de un proyecto o negocio seleccin aleatoria, en la cual la probabilidad de
escoger entre todos los resultados posibles est en
Tcnica basada en la simulacin de distintos estricta relacin con sus respectivas distribuciones
escenarios inciertos. de probabilidades
 Esta simulacin permite entregar una mayor base cientfica a las predicciones. Muy til en la toma de decisiones,
formulacin de estrategias y planes de accin

Se recomienda la utilizacin del software Crystal Ball, se puede obtener la sensibilizacin de manera sencilla.
Podemos obtener el VAN cero

Ej. de un proyecto cualquiera Cul es la probabilidad de que el VAN sea mayor que cero? En el ejemplo un 80%
 Usos y abusos de la sensibilidad

Sensibilizacin
Se realiza para evidenciar la
marginalidad de un proyecto, para
indicar su grado de riesgo o para
incorporar valores no cuantificados.
El anlisis de sensibilidad muestra cun cerca del margen se encuentra el resultado del proyecto,
al permitir conocer si un cambio porcentual muy pequeo en la cantidad o el precio de un

insumo o del producto hace negativo el VAN acumulado .

No es importante conocer la marginalidad de un proyecto si
no existe incertidumbre.

Por ser el flujo de caja, sobre el que se basa

la evaluacin, el resultado de innumerables
estimaciones acerca del futuro, siempre ser
necesaria su sensibilizacin.
 Si el resultado es muy
Si se determina que el valor asignado a una sensible a esos
variable es muy incierto, se precisa la cambios, el proyecto
sensibilizacin del proyecto a los valores de es riesgoso.
esa variable.

El anlisis de sensibilidad es til para decidirse a profundizar

el estudio de una variable en particular o, a la inversa, para no
profundizar ms su estudio

determina que el resultado

del proyecto es insensible a
determinada variable.
 Cuanto mayor sea un valor y ms cercano est
el perodo cero en el tiempo, ms sensible es
el resultado a toda variacin porcentual en la
estimacin.

An incorporando variables
cualitativas en la evaluacin,
es preciso que stas sean de
alguna forma expresadas
cuantitativamente
Esto mismo hace que el valor
asignado tenga un carcter incierto,
por lo que se requiere su
sensibilizacin.
 Si bien el anlisis de sensibilidad facilita el estudio de los
resultados de un proyecto, su abuso puede con llevar serias
deficiencias en la evaluacin.

Es preciso que el evaluador asuma un

papel de consejero frente al
inversionista, sirvindose del anlisis
de sensibilidad como un complemento
para su objetivo de recomendacin de
la aceptacin o el rechazo del
proyecto.
 Anlisis de Sensibilidad.

Con el objeto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa, el cual

indicar las variables que ms afectan el resultado econmico de un proyecto y
cuales son las variables que tienen poca incidencia en el resultado final.

Nos per mite visualizar de forma inmediata las ventajas y desventajas econmicas
de un proyecto.

El anlisis de sensibilidad es un trmino financiero, muy utilizado en el mundo de

la empresa a la hora de tomar decisiones de inversin.

Con el objeto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa, el cual

indicar las variables que ms afectan el resultado econmico de un proyecto y
cuales son las variables que tienen poca incidencia en el resultado final.
 Clasificacin
Anlisis unidimensional:
Una sola variable.
Determina hasta que punto puede modificarse una variable para que el proyecto siga
siendo rentable.

Anlisis multidimensional:
Dos o mas variables.
Determina el resultado frente a cambios de alternativa en las variables.

Estos dos modelos se aplican al VAN del proyecto.

 Valor actual neto:

Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado

nmero de flujos de caja futuros, originados por una inversin.

Valor actual neto, la tasa interna de retorno y la utilidad.

La lgica que da fundamento a estos criterios as lo permite.

 CONCLUSIONES Y/O ACTIVIDADES DE INVESTIGACIN
SUGERIDAS

Despus de esta semana, estimado alumno, usted debe desarrollar

las autoevaluciones para tener ms prctica a la hora de estudiar el
tema.

Revisar siempre el blog de la semana ,para que tenga ms

conocimiento y continuidad y as poder desarrollar con ms facilidad y
avanzar el trabajo obligatorio.

Leer los enlaces interesantes y los enlaces bibliogrficos para tener

conocimiento sobre el tema
 ESTIMADO ALUMNO

Esperamos que este material le haya sido de

mucha utilidad.

GRACIAS