TRATAMIENTO TRIBUTARIO DE LA TITULACION DE

ACTIVOS
La transferencia de los activos para la constitucin del Patrimonio de
propsito Exclusivo;
Los efectos de la constitucin, gestin y desarrollo de los Patrimonios
de Propsito Exclusivo; y,
Los efectos en los adquirientes o suscriptores de los valores
mobiliarios emitidos como consecuencia de la Titulizacin

Igualmente, cada una de las fases que conforman el proceso de

la Titulizacin deber analizarse, teniendo en consideracin que
en nuestra legislacin la Titulizacin de activos se desarrolla a
travs de dos modalidades:

El fideicomiso de Titulizacin a travs de las sociedades

Titulizadoras; y

La Titulizacin de Activos a travs de las denominadas

Sociedades de Propsito Especial.
 A) FIDIECOMISO DE TITULIZACIN

Transferencia de Activos
el acto por el cual el fideicomitente entrega los activos
comprometidos en propiedad fiduciaria a la sociedad Titulizadoras.

Constitucin, Gestin y Desarrollo del Patrimonio

Fideicometido
El Patrimonio Fideicometido constituido por el conjunto de activos
objeto de la Titulizacin, para el impuesto a la Renta es una
persona jurdica, en consecuencia, deber cumplir como
contribuyente con todas las obligaciones exigidas por el tributo.

Efectos en los adquirentes y suscriptores de los valores

mobiliarios
Como resultado del proceso de Titulizacin de activos, se pueden
emitir valores de contenido crediticio, de participaciones y valores
que convienen ambos derechos.
 FIDIECOMISO DE TITULIZACIN

En esta modalidad de Titulizacin, a diferencia del fideicomiso, si

existe una transferencia definitiva de los activos del originador a la
sociedad de propsito especial
Transferencia de Es as, que el patrimonio de la sociedad se encuentra conformado
activos
esencialmente por los activos materia de la transferencia, que servirn
de respaldo de la emisin de los valores.

Si bien la Ley del Impuesto a la Renta no considera expresamente al

patrimonio de las sociedades Titulizadoras como persona jurdica, ello
Constitucin, Gestin no resulta necesario puesto que el patrimonio de propsito exclusivo
y Desarrollo del es el mismo patrimonio de la sociedad, y est constituida bajo la
Patrimonio de forma de sociedad annima.
Propsito Exclusivo
Por lo tanto, resultara reiterativo que la norma tributaria se refiera
expresamente al patrimonio como persona jurdica.

Los valores emitidos por las Sociedades de Propsito Especial

pueden ser acciones o ttulos representativos de deuda.

Efectos en los Tratndose de acciones las utilidades que la sociedad distribuya no

adquirientes o constituye renta gravable para efectos del Impuesto a la Renta.
suscriptores de los En cuanto a los intereses de los ttulos representativos de deuda
valores mobiliarios
estn exonerados del impuesto, siempre que la colocacin se efectu
por oferta pblica, salvo los casos previstos por la Ley.