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FINANZAS DE CORTO

PLAZO
LOS TEMAS A EXAMINAR EN
FINANZAS DE CORTO PLAZO
CORRESPONDEN A LOS QUE SE
ESTUDIAN EN LA ASIGNATURA ICA
354 Administracin Financiera 1, de
la Escuela de Ingeniera Comercial
de la PUCV
OBJETIVOS ICA 354
OBJETIVO GENERAL: Tomar decisiones de
inversin y financiamiento de corto plazo.
OBJETIVOS ESPECFICOS:
Entregar una visin general de la funcin
financiera en la empresa.
Analizar la empresa desde un punto de vista
econmico-financiero.
Manejar las variables que intervienen en la
gestin del capital de trabajo.
Elaborar y analizar la planificacin financiera de
corto plazo.
Aplicar el leasing en la toma de decisiones.
Identificar y manejar fracasos financieros.
CONTENIDO ICA 354
I. INTRODUCCIN.
II. ANLISIS FINANCIERO-ECONMICO.
III. CAPITAL DE TRABAJO.
IV. PLANIFICACIN FINANCIERA DE CORTO
PLAZO.
V. LEASING.
VI. QUIEBRA Y REORGANIZACIONES.
I. INTRODUCCIN
Las finanzas comprenden la
solucin de tres decisiones:
a. Inversin.
b. Financiamiento.
c. Dividendos.

Las cuales determinan en forma


conjunta el valor de la empresa
para sus accionistas.
La Empresa Emite Ttulos

Mercados
La Empresa
Flujos Retenidos Pagos de Financieros
Dividendos y
Invierte en Deuda Deuda a Corto
Activos Flujo Efectivo Plazo; Deuda a
Largo Plazo;
Impuestos

Acciones

Gobierno
Determinantes del
Valor de la Empresa
Inversin Capital de Financiamiento
RIESGO OPERATIVO

Trabajo Neto
Activos Fijos

FINANCIERO
Deuda a Largo Plazo

RIESGO
1. Activos Fijos
Tangibles.
Capital de los Accionistas
2. Activos Fijos
intangibles.
Valor Total de los Activos Valor Total de los Pasivos
Rendimiento > Costo de los Pasivos
Valor Econmico
Poltica de Dividendos Otras Informaciones al
Valor de Mercado Mercado
El Riesgo

Variabilidad de los flujos reales con


respecto de los flujos esperados
Tipos de Riesgo

Operativo
Riesgo inherente a las
operaciones o al
funcionamiento de la empresa.
Este riesgo va a ser mayor o
menor dependiendo de las
decisiones de inversin en que
incurra la empresa y el giro de
la empresa.
Financiero
Se relaciona con la modalidad
de financiamiento, y se
observa en el volumen de
endeudamiento de la
empresa en relacin al
patrimonio y con quin est
endeudada.
Origen del Riesgo Nivel de Riesgo

Industria y Segmento Estrategia Competitiva


de Mercado
Estructura de Pasivos Estrategia Financiera
Estructura de Activos Estrategia de Operaciones
Metas Financieras

Cules son las Metas


u
Objetivos Financieros
de la Empresa?
Primero, se podra decir que el objetivo
de la empresa es Maximizar las
Utilidades, pero esta meta adolece de
los siguientes defectos:
No especfica el momento del tiempo de
las utilidades esperadas.
No considera el riesgo implcito en las
utilidades futuras.
Ignora el comportamiento dinmico que
existe entre las organizaciones.
Segundo, podra ser Maximizar la
Utilidad del Consumo de los
Accionistas a Travs del Tiempo; es
decir, tratar de alcanzar la mayor
Curva de Indiferencia de los
accionistas, pero en la prctica es
muy difcil cuantificar dichas curvas
y an determinar cual es la ms alta
de ellas.
Finalmente, de todo esto se
desprende que, la principal meta de
la Administracin Financiera es:
Maximizar el Valor de las Acciones
Comunes o Valor de Mercado del
Patrimonio.
El Precio de las Acciones
En general:
El precio de las acciones refleja la
evaluacin que ha hecho el mercado
respecto de las corrientes futuras de
beneficios de la empresa a travs del
tiempo, el grado de riesgo que conlleva sta
y otros factores adicionales.
Cuanto mayor sea el precio de las acciones,
mejor ser el rendimiento de la
administracin desde el punto de vista de
los accionistas. De este modo:
Los precios de mercado proporcionan un
Esto se debe a que el precio de las
acciones, representa el juicio consolidado
de todos los participantes en el mercado,
sobre el valor de una empresa en
particular. Tiene en cuenta:
Ganancias presentes y futuras por
accin,
El momento en que se producen,
Los riesgos asociados con ellas,
Las polticas que tenga la empresa
para el manejo de dividendos, y
Modelo para determinar el
Precio de las Acciones
El precio de las acciones est en funcin de
tres variables:

Cantidad de Efectivo: Los L inversionistas


prefieren ms que menos efectivo.
Oportunidad del Efectivo: Los inversionistas
prefieren recibir el efectivo antes y no
despus (sto se debe a que el dinero tiene
un valor en el tiempo).
Riesgo de los Flujos de Efectivo: Los
inversionistas prefieren una pequea y no una
gran varianza en los flujos efectivos.
Supuestos del
Modelo

Corriente de Flujos
debe ser uniforme e
Infinita
Po = DIVIDENDO
RIESGO

Po = RETORNO
RIESGO
La anterior formula, indica que si el
administrador financiero desea incrementar el
precio de mercado,
mercado tendr que aumentar el
nivel de flujos o bien reducir el riesgo de
obtener estos flujos.
Por lo tanto, la eleccin est entre el
Rendimiento y el Riesgo. De esto se desprende
que:

El papel bsico del administrador financiero


de una empresa, Consiste en lograr un
equilibrio entre el Riesgo y el Rendimiento
para poder maximizar el precio de mercado
de las acciones comunes.
Evolucin de
las Finanzas nfasis Obtencin de Fondos para Empresas
PERODO 1900 - 1930
Mercado de Capitales Subdesarrollados.
Proceso de Industrializacin.

PERODO 1930 1940 nfasis Sobrevivencia


Crisis Econmica
Quiebra y Reorganizacin de Empresas
Participacin del Estado en la Regulacin de
Normas Econmicas.

PERODO 1940 1950 Enfoque Decisional


Presupuestos de Capital
Modelos de Decisin de Inventarios, Efectivos,
Cuentas por Cobrar y Activos Fijos.
PERODO 1950 1960 Enfoque Valuacin de Empresas
Costo de Capital
Determinacin ptima Estructura de Capital

PERODO 1960 1970 Enfoque Cartera


Determinacin de Riesgo
Teora de Portfolio
Modelos Financieros (C.A.P.M. y A.P.T.)

PERODO 1980 Enfoque Mercado de Capitales


Desarrollo de Nuevos Productos Financieros
Teora Clsica

(Keynes, Fisher, Hirschleifer)


La anterior evolucin de las
Finanzas, se puede agrupar
en tres TEORIAS.
Teora Financiera Moderna

(Durand, Modigliani, Markowitz,


Sharpe)
Teora Financiera Neoclsica

(Ross, Jensen)
EL GERENTE DE FINANZAS
El gerente de finanzas es aquella persona
que tiene como misin la consecucin y el
destino de los recursos financieros en las
mejores condiciones posibles para conseguir
crear el mximo valor de la empresa posible.
El gerente de finanzas debe:
1. Entender cmo la empresa crea valor.
2. Desarrollar sistemas y procesos de control
de gestin, enfocados en el valor.
3. Mantener un sistema de gestin
transparente y uniforme.
4. Tener un comportamiento tico.
5. Tener un conocimiento y manejo del
negocio en su conjunto. Esto se refiere a
conocer perfectamente la industria en la
que se desenvuelve la empresa, as como
todos los procesos productivos y
comerciales de la empresa.
6. Tener capacidad de liderazgo y
motivacin al interior de la empresa.
8. Tener capacidad de innovar e
implementar. Esto se refiere a
desarrollar ventajas de costos
sistemticas respecto a la competencia.
Lo anterior implica que el gerente de
finanzas debe dominar lo siguiente:
Contabilidad
Evaluacin de proyectos con incertidumbre
Caractersticas del mercado de capitales
nacional e internacional.
Conocimientos de informtica.
Buen manejo de las finanzas modernas.
Alta capacidad de negociacin y visin
estratgica del negocio.
Trabajo en equipo (Trabajo horizontal).
Excelente comunicador.
Decisiones de
Inversin
1. Inversiones de Corto Plazo (Tcticas)
En Caja
Inversin en Valores Negociables
En Clientes
Poltica de Cobranza
En Inventarios
Compras por Volumen y
Aprovechamiento de Descuentos

2. Inversiones de Largo Plazo


(Estratgicas)
Decisiones Estratgicas
Fusiones, Adquisiciones, Etc.
Decisiones de Inversiones
Econmicas
Decisiones de
Financiamiento
1. Financiamiento de Corto Plazo
(Tcticas)
Buscar, evaluar y Comprometer
Fuentes de Financiamiento de
Corto Plazo.

2. Financiamiento de Largo Plazo


(Estratgicas)
Definir Estructura Financiera
Definir Tamao Capital de Trabajo
Neto
Buscar, evaluar y Comprometer
Fuentes de Financiamiento de Tipo
Permanente

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