16 de feb de 2017

Se concentra en el movimiento de los flujos

de dinero en el tiempo.
Lo importante es la equivalencia del dinero

en el tiempo: igual valor en diferentes

puntos del tiempo.
Hay dos conceptos econmicos bsicos:

Un Sol vale ms hoy que maana

Un Sol seguro vale ms que un Sol con riesgo.

16 de feb de 2017
 Vista grfica:
Desde el punto de vista de un ahorrista

$ 1500
0 1 2 3

$ 1000

Desde el punto de vista del banco

$ 1000

$ 1500

16 de feb de 2017
 El costo a pagar por el uso del dinero
prestado.
Se expresa en una tasa de inters: tasa que
hace que en el ejemplo anterior, $ 1,000 en
el periodo cero sea equivalente a $ 1,500
en el periodo tres.
Est asociado a un perodo de tiempo.
El perodo necesario para que se pueda
cobrar un inters se llama perodo de
capitalizacin, el mismo que puede ser
diario, semanal, mensual, anual, etc.

16 de feb de 2017
 Valor presente: el valor del dinero hoy
VF
0 n VP
(1 i ) n

Valor futuro: valor del dinero uno o varios

perodos despus.

0 n
VF VP * (1 i ) n

16 de feb de 2017
 Los intereses se suman peridicamente al capital
(Capitalizacin).
Prstamo=100 soles
Tiempo = 3 meses
Tasa = 2% mensual
Modalidad= inters compuesto
100
S/. 2 S/. 2.04 S/. 2.08
0 1 2 3

102 104.04
106.12

16 de feb de 2017
Frmula para su calculo:

En el ejemplo: VF VP * (1 i ) n
VF = 100 * (1+ 2%)3=106.12

Por el contrario, si se desea traer a valor

presente un flujo futuro, la frmula ser:
VF
VP
(1 i ) n

16 de feb de 2017
 Inters Inters
Vencido Adelantado
Los intereses se Los intereses se
cancelan al final cancelan al inicio
del perodo. del perodo
Es el ms usado en Se usa en

transacciones descuento de
financieras. letras, etc.
 Ej: Comparar un prstamo de $100 al
10% de inters vencido contra 10% de
inters adelantado.

$ 100
$ 110

$ 90
$ 100

100
ivencido 1 0.1111 11.11%
90
 Se aplica para todo el ao ( periodo).
Tiene que ir acompaada del perodo de

capitalizacin.
Ejemplo: 12% anual capitalizable

trimestralmente (Tasa Nominal Anual = TNA

= 12% con capitalizacin trimestral).
De acuerdo a su periodo de capitalizacin

se puede estimar la Tasa Efectiva

correspondiente.

16 de feb de 2017
 La mejor herramienta para medir el costo de un
crdito o la rentabilidad de una inversin es la tasa de
inters efectiva.
Es la tasa para un perodo y es la que se utiliza en
las frmulas financieras y en el sistema
bancario.
Mtodo practico para su estimacin conocida la TNA y
su periodo de capitalizacin:
i) La TNA dividida entre el numero de periodos de
capitalizacin en un ao, da como resultado la
Tasa Efectiva en el periodo de capitalizacin
(TE).
ii) Luego esa TE se potencia al numero de periodos
de capitalizacin en un ao, dando como resultado
la TEA (Tasa Efectiva Anual).

16 de feb de 2017
16 de feb de 2017
16 de feb de 2017
 Hallar el VF de un monto de US$ 100,000, al
20% anual (TNA) capitalizable semestralmente
en un plazo de 3 aos.
i = j/m i = 20%/2 = 10% efectiva
semestral.
TEA = (1 + i)^2-1 = 21.00%

VF= VP*(1+TEA)n 100,000 (1+21%)3 = 177,156.1.

* En al practica, siempre la Tasa Efectiva Anual (TEA) es dato y es la

usualmente utilizada por el sistema financiero.

16 de feb de 2017
 Sea la TEA = 10%.
Cules sern las Tasas Efectivas

de los periodos: diario, mensual,

trimestral, semestral, 270 das,
87 das, ao y medio y 10 aos?

16 de feb de 2017
 Usted realiza un prstamo por el monto de
US$ 1,000 a una TEA del 10%, durante dos
aos y medio A cuanto asciende la Tasa
Efectiva en el plazo del prstamo y cunto le
tendrn que devolver vencido el prstamo?
VP = 1,000
TEA = 10%
n = 2.5 aos
TE2.5aos = ?
VF = ?

16 de feb de 2017
 Usted presta S/. 10,000 a una persona que ha
ofrecido devolverle el capital ms los intereses a
los 90 das. La tasa pactada es de 22% efectiva
anual.
A cuanto asciende la Tasa Efectiva a 90 das?
Cunto se devolver finalmente al trmino del
plazo? Cunto ser el inters ganado?
VP = 10,000
TEA = 22%
n = 90/360 = 1/ 4 aos.
VF = ? y Inters = ?

16 de feb de 2017
 Se ha tomado un prstamo de US$
10,000 a 120 das, a una TEA del 15%
efectiva anual
a) Calcule el monto que debe pagarse
por el prstamo
b) Cunto de inters se genera
c) Si el prstamo se pacta a 05 aos,
cuales serian sus respuestas.

16 de feb de 2017
 Usted esta realizando un prstamo
por el que recibira 06 pagos
semestrales de S/. 500 cada uno, y
por el que deseara ganar una TEA =
8%.
A cunto ascendera el prstamo a

fin de que usted reciba esos 06

pagos y gane la TEA requerida?

16 de feb de 2017
 Una serie de pagos que cumplen las siguientes
condiciones:
Todos los pagos son de igual importe.
Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de
tiempo (anualidades).
A todos los pagos se les aplica la misma tasa de
inters.
El nmero de pagos es igual al nmero de perodos.
Aunque el nombre usado es ANUALIDAD, los
periodos pueden ser diarios, semanales, mensuales,
trimestrales, semestrales, anuales, etc.

16 de feb de 2017
 Una anualidad tiene dos valores: un valor
presente o un valor final
Una anualidad trada a valor presente:
1 (1 i ) n
VP R
i

Una anualidad llevada a valor final:

(1 i ) n 1
VF R

i

Donde: R = Anualidad, i = TE del periodo de las

anualidades y n = nmero de periodos.

16 de feb de 2017
 R

0
1 2 3 n-1 n
VP

Funcin en Excel Funcin en Excel

PAGO (i, n,VP) VA (i, n, R )

i (1 i ) n 1 (1 i ) n
R VP VP R
(1 i ) n
1 i
Donde: Pago = R, i = TE del periodo, n = Donde: VA = VP, i = TE del periodo, n =
nmero de periodos. nmero de periodos y R = Anualidad.

16 de feb de 2017
 R

0
1 2 3 n-1 n
VP

Funcin en Excel

VF (i, n, R )
(1 i ) n 1
VF R
i
Donde: Pago = R, i = TE del periodo, n =
nmero de periodos.

16 de feb de 2017
 Se presenta un nmero indefinido de pagos
(infinitos pagos).
El finanzas el horizonte infinito es utilizado

en evaluacin de proyectos.

R
VP
i

16 de feb de 2017
 Usted ha obtenido un prstamo
de US$ 26,000 para comprar un
camioneta Honda CRV. La tasa
pactada asciende a 15% efectiva
anual. Los pagos son mensuales,
al vencimiento, constantes y el
plazo es de 3 aos.
Elabore el cronograma de pago.

16 de feb de 2017
 Usted esta adquiriendo 30 Lap Tops para uso
del personal de su empresa. El
financiamiento implica pagar 8 pagos
trimestrales de US$ 8,501.92. Usted sabe
que sobre el precio al contado le han
cargado una TEA = 12%.
a cuanto ascenda el precio al contado de

las computadoras? Si quisiera pagarlas en

un plazo de un ao, siempre en cuotas
constantes trimestrales, a cuanto ascendera
cada cuota y cual seria el cronograma de
pagos?
16 de feb de 2017
 Usted desea hacer una Maestra en TI con
aplicaciones al marketing en una Universidad
del exterior. Para tal objetivo necesita
acumular suficiente dinero para dentro de 02
aos, de manera que pueda pagar sus
estudios y estada. En la actualidad dado su
nivel de ingresos, usted puede ahorrar US$
2,400 mensuales en una cuenta de ahorros
que remunera los depsitos con una tasa
anual de 5%.
De cuanto dispondr al final de los dos
aos?
Si necesita 120,000 cuanto debera
depositar?

16 de feb de 2017
 ANUALIDAD VENCIDA

VP = VA(tasa, nper, pago,,0) VF = VF(tasa, nper, pago,,0)

ANUALIDAD ANTICIPADA

VP = VA(tasa, nper, pago,,1) VF = VF(tasa, nper, pago,,1)

Leyenda:
tasa : tasa de inters
nper : nmero de periodos
pago : anualidad
0 : anualidad vencida
1 : anualidad anticipada
 Usted esta adquiriendo un prstamo de
10,000 a un plazo de 01 ao. La TEA = 12%
y se pagara en 04 cuotas trimestrales.
a cuanto ascendera cada cuota vencida y

adelantada?

16 de feb de 2017
 Anualidad cuyos pagos iguales se espera que se prolonguen indefinidamente.
Este tipo de anualidad se presenta, cuando se coloca un capital y nicamente se
retiran los intereses.
6,000 6,000 6,000 6,000 6,000
Una anualidad perpetua de S/.6
mil a intervalos anuales.
. . .
0 1 2 3 4 5 Aos

3,200 3,200 3,200 3,200 3,200

Una anualidad perpetua de

. . .
S/.3.2 mil a intervalos
bianuales. 0 2 4 6 8 10 Aos

800 800 800 800 800

Una anualidad perpetua de

S/.800 a intervalos trimestrales. . . .
0 3 6 9 12 15 Meses

30
Cuando se recibe un prstamo o se toma una deuda se incurre en un compromiso que
debe ser honrado en un periodo de tiempo.

Quien toma la deuda o recibe el prstamo se compromete, en un periodo de tiempo, a:

Devolver la deuda recibida, y

Pagar los intereses generados a partir de la deuda.

Los intereses son consecuencia del valor del dinero en el tiempo y del riesgo.

La devolucin de la deuda y pago de intereses se realiza en un periodo de tiempo, a

intervalos regulares de tiempo.

La devolucin de la deuda y el pago de intereses se hace a travs de pagos peridicos

que reciben el nombre de cuotas
Prstamo, capital, principal crdito: Importe o monto que se recibe al inicio de una
operacin de endeudamiento. Es la base sobre la cual se calculan las cuotas,
amortizaciones e intereses a pagar.

Cuota o servicio de deuda: Importe o monto peridico destinado a cancelar una deuda u
obligacin contrada. Incluye Amortizacin e intereses.

Amortizacin. Importe o monto peridico destinado a cancelar la parte correspondiente al

prstamo, capital o principal de una deuda u obligacin contrada. La amortizacin
permite ir reduciendo el capital sobre el cual se calculan los intereses.

Intereses. Importe o monto peridico resultado de aplicar al capital o su saldo la tasa de

inters de la deuda. Es el inters que se paga por el uso del dinero.

Inters a rebatir: tasa de inters aplicada sobre el saldo del capital adeudado o saldo
impago del capital a fin de determinar los intereses.

32
Periodo de pago de la deuda. Periodo durante el cual se realizar la cancelacin de la
deuda contrada.

Periodo de gracia. Periodo que transcurre entre que se efecta el prstamo y que se
empiezan a efectuar los pagos de las amortizaciones. Generalmente solo se pagan los
Intereses.

Cronograma o calendario de deuda. Cuadro en el que se muestra como se van

cancelando la deuda contrada. Incluye los momentos en que se efectan los pagos de
las cuotas que incluye: la cuota, la amortizacin (correspondiente al pago de principal),
intereses (correspondiente a los intereses generados por el saldo impago) y el saldo del
capital.

33
 Intereses

Prstamo a rebatir

Prstamo

Intereses
Cuota
Amortizacin

0 1

34
Los pagos o cuotas permiten ir cancelando la deuda o prstamo (amortizacin) y los
intereses generados.

Los pagos o cuotas con los cuales se va cancelando el prstamo pueden ser iguales o
diferentes.

El pago de las cuotas puede darse a partir de:

Un (1) periodo regular despus de recibido el prstamo, o

Luego de transcurrido varios periodos regulares de tiempo, considerando que en dichos periodos
no se efectan pagos (periodo de gracia).
 A A A A A A

CUOTAS IGUALES 0 1 2 3 4 5 ... n Periodos

Prstamo

Pn
P4 P5
P3
P2
P1

CUOTAS DIFERENTES 0 1 2 3 4 5 ... n Periodos

Prstamo
 A A A
Periodo de gracia (solo pago de intereses)

CUOTAS IGUALES
0 1 2 3 4 5 ... n Periodos
CON PERIODO DE GRACIA: EN
GENERAL SOLO SE PAGAN
INTERESES

Prstamo

Pn
P1 P2

Periodo de gracia (solo pago de intereses)

CUOTAS DIFERENTES
0 1 2 3 4 5 ... n Periodos
CON PERIODO DE GRACIA: EN
GENERAL SOLO SE PAGAN
INTERESES.

Prstamo
PROGRAMA DE PAGOS CON
AMORTIZACIONES IGUALES

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Todas las amortizaciones tienen el mismo valor.

Las cuotas varan periodo a periodo a lo largo del periodo de pago de la deuda.

Las amortizaciones se determinan dividiendo el monto del prstamo entre el periodo de

pago de la deuda.

Los pasos a seguir para elaborar el cronograma de deuda son:

1. Se calcula la amortizacin.
2. Se calculan los intereses sobre la base del capital o su saldo.
3. La cuota se calcula sumando: Amortizacin + Intereses.
I I I I I I
A A A A A A

0 1 2 3 4 5 ... n Periodos

Prstamo
 A =P/n
Pt+1 =PtA
It+1 =Pt*i
Ct+1 =A+It+1
A : Amortizacin
i : Tasa del periodo
n : Nmero de periodos
P : Valor del prstamo
C : Cuota
I : Intereses

Cronograma de deuda
PROGRAMA DE PAGOS CON
CUOTAS IGUALES

41
Todas las cuotas tienen el mismo valor.

Las cuotas se distribuyen de manera uniforme en el periodo de pago de la deuda.

La cuota se determina como una anualidad.

Los pasos a seguir para elaborar el cronograma de deuda son:

1. Se calcula la anualidad que permite, a una tasa de inters dada y en un periodo de tiempo,
pagar el prestamo.
2. Se calculan los intereses sobre la base del capital o su saldo.
3. La amortizacin se calcula por diferencia: Cuota Intereses.

C C C C C C

0 1 2 3 4 5 ... n Periodos

Prstamo
 Pt+1 =PtAt+1 A : Amortizacin
i : Tasa del periodo
It+1 =Pt*i C : Cuota
I : Intereses
At =CIt

FUNCIN EXCEL
Cuota = C = Pago(tasa, nper, va, [vf], [tipo])

C : Cuota o pago a realizar

Tasa (i) : Tasa del periodo
Nper (n) : Nmero de periodos
va (P) : P o valor del prstamo
vf : Valor final o residual, no considerar
Tipo : 0 para pagos vencidos (por omisin), 1 para pagos adelantados

Cronograma de deuda
PROGRAMA DE PAGOS CON
PERIODO DE GRACIA

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Es el periodo que transcurre entre que se efecta el prstamo y que se empiezan a
efectuar los pagos de las amortizaciones y el inters.

Durante el periodo de gracia no se efectan pagos del principal (amortizacin).

Se tienen dos modalidades de prstamo con periodos de gracia:

Periodo de gracia muerto: Es aquel en donde no se efecta ninguna clase de pagos, ni del
principal ni de intereses. No obstante, los intereses se van acumulando a la deuda, es decir, se
capitalizacin durante todo el periodo de gracia.

Periodo de gracia con cuota reducida. Se pagan solo intereses durante dicho periodo sin
efectuar pagos del principal (amortizacin), por tanto la deuda permanece constante. Es la
modalidad mas usual.

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 PROGRAMA DE PAGOS
AMORTIZACION TOTAL AL
VENCIMIENTO

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 Usted a concebido una gran oportunidad de
negocio. Ha evaluado el proyecto y el mismo
ha resultado muy rentable. Para financiar el
proyecto esta negociando un prstamo de
US$ 3,000,000 a una TEA de 10%, un plazo
de 05 aos y cuotas semestrales. En cuanto
al periodo de pago usted esta evaluando las
siguientes alternativas:
Amortizacin constante y sin periodo de gracia.
Amortizacin constante con periodo de gracia de
un ao (solo se paga intereses).

16 de feb de 2017
 Cuota constante y sin periodo de gracia.
Cuota constante con periodo de gracia de un ao
(solo se paga intereses).
Cancelacin total al vencimiento del prstamo
(solo se pagan intereses).

16 de feb de 2017