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Sistema

Financiero y
Financiacin
Internacional
Contenido
Introduccin
Marco conceptual
Evolucin Relaciones Financieras Internacionales
Capital y agentes financieros
Mercados Financieros
Consecuencia de la expansin financiera
Crisis financiera internacional 2007
Origen
Evolucin
Efectos en el sistema econmico
Nuevo mapa a partir de la crisis
Introduccin
Globalizacin
Financiera

Factores Alcance
Reduccin de las barreras comerciales Presente en la produccin, inversin y
y estandarizacin de bienes y el consumo.
servicios.
Los mercados financieros estn ms
Espacio geogrfico unido por mejoras globalizados que los mercados de
en telecomunicaciones y transportes. productos.

Movimiento hacia el liberalismo - La integracin de mercados de capital


reduccin del papel del Estado en la avanzan a un ritmo acelerado.
economa.
Evolucin Relaciones Financieras
Internacionales
Principio siglo XIX: Consecuencia de la
Previo al capitalismo Mayores rentas
Alianzas de Estados desaparicin del
se realizaban industriales y
que concedan sistema monetario
operaciones comerciales, mayor
prstamos y Bretton Woods (ao
internacionales ahorro
desarrollo industrial 1971)

Finales 70s: La
Inicio 80s: Crisis de
subida en los precios Triunfo de Margaret
la deuda externa en
del petrleo gener Thatcher (1979) y Inicio 90s: Expansin
pases que tomaron
excedentes Ronald Reagan de la liberalizacin
prstamos de los
comerciales en los (1981)
petrodlares.
pases exportadores.

Caractersticas
Progreso tcnico de
relacionadas con la
las nuevas
organizacin social de
tecnologas y de las
economas
telecomunicaciones.
desarrolladas.
Pilares del funcionamiento del sistema
financiero internacional
Sistema Financiero Internacional
Relaciones Financieras
Internacionales

Capital Mercados
Financiero Financieros

Capital dinero que se Lugares fsicos y


invierte en instrumentos mercados electrnicos a
financieros para obtener travs de los cuales se
ganancia o renta del negocian los
capital instrumentos financieros

Agentes o jugadores
Capital y agentes financieros
Capital financiero:
Internacionalizacin
Movimiento en la que los agentes o jugadores de diferentes economas nacionales negocian
instrumentos financieros a travs de distintos mercados y en unos casos en diferentes monedas.

Agentes Mecanismos de financiacin


Titularizacin de
Ttulos de deuda crditos
internacional
Bancos Prstamos Obligaciones emitidos por
Instrumentos creados a
partir de los prstamos
Internacionales gobiernos, empresas y que conceden, con el
Concedidos por bancos en monedas propsito de eludir el
bancos a gobiernos o diferentes a la del pas riesgo de impago y
con el fin de negociarlos disponer nuevamente de
Empresas empresas
en los mercados liquidez para seguir
exteriores desarrollando operaciones
financieras.
Acciones
Mercado de divisas
Instituciones Financieras no Se
internacionales
Derivados negocian
bancarias financieros numerosas monedas
Emitidas por
empresas grandes en
El valor de cotizacin y en el que interviene
monedas extranjeras
un gran nmero de
se basa en el precio y negociadas en
Bancos centrales y otras de otro activo
participantes desde
plazas exteriores a
cualquier lugar del
instituciones pblicas mundo.
travs de los
mercados burstiles.
Mercados Financieros

Nacionales Internacionales
Desaparicin de normas restrictivas de
la participacin de agentes exteriores Formados por activos e
(no residentes) en mercados internos y instrumentos de carcter
participacin de agentes nacionales en internacional ya sea
mercados exteriores
porque se emiten o
negocian en pases
Necesidad de financiacin de los distintos o usan monedas
dficits pblicos distintas

Familias,
Intermediario
Empresas, Supervisin
Familias Ahorradores s Financieros Crditos Sector Estatal
Bancos
Pblico

Deudores
Transacciones Deficiente
en Mercado de
Internacionales
Valores Supervisin
Activos financieros mundiales
Billones de dlares
Crecimiento
Stock Activos 1990 2000 2005 2012
2000 - 2012
TOTAL 54 114 155 212 86%
Acciones 11 36 85 54 50%
Obligaciones Pblicas 9 16 25 41 156%
Bonos de instituciones
8 19 29 42 121%
financieras

Bonos de instituciones no
3 6 6 10 67%
financieras
Prstamos titulizados 2 5 11 16 220%
Prstamos no titulizados 22 31 38 49 58%
Fuente: Mckinsey Global Investment (2012). Mapping Global Financial Market
Consecuencia de la expansin financiera

Desregulacin preventiva y supervisora


Se eliminaron las normas que regulaban el funcionamiento de los sistemas
financieros nacionales y sus relaciones con el exterior.

Persistente inestabilidad
La liberalizacin dio lugar a una permanente inestabilidad de los mercados ya que
la mayora de inversiones pretenden generar ganancias en el menor tiempo (mayor
riesgo).

Riesgos sistmicos
Sin una regulacin adecuada, la dinmica que genera la expansin del capital
financiero conduce a crisis que suele extenderse a los mercados de otros activos y
en la economa real.

Inestabilidad flujos financieros


La gran movilidad del capital financiero permite que los recursos puedan
movilizarse de un pas a otro buscando seguridad.
CRISIS FINANCIERA 2007
Origen
No control de derivados
Liberalizacin financiera para bancos de
sin mecanismos inversin y
reguladores de carcter calificadoras que Endureci la competencia entre los bancos y
preventivo y supervisor. certificaban. otras Instituciones Financieras.
Origen
Emprender en nuevas estrategias para
Existencia de altos
niveles de capital Reduccin drstica de recuperar ganancias.
liquido que buscaban tasa de inters por FED
mercados rentables.

Tras agotamiento de prestatarios hipotecarios de mayor solvencia, optaron por


ofrecer crditos a otros segmentos sociales con menos garantas

Bancos gestionaban con grandes bancos de inversin la conversin y


colocacin de los ttulos, recuperando la liquidez a travs de titularizaciones.

Abanico de hedge funds y otros fondos cuya actuacin contribuan a


fomentar la inestabilidad y la incertidumbre.
Evolucin de la crisis

Desaceleracin
Tasa anual del PIB estadounidense (-0,3%)

Ayuda estatal a bancos


Plan ayuda financiero USD 700 mil millones

Colapso bolsa de valores


ndice New York Stock Exchange cay un 38,7%

Cada de las demanda y consumo


IPC consumidor cay un 1% desde 1947.

Quiebras corporativas
GM, Ford y Chrysler solicitaron de ayuda estatal

Aumento del desempleo


Desempleo aumento al 5% en diciembre 2007.

Incertidumbre mundial
Recuperacin economa sobre pasa al Estado
Efectos en el sistema econmico
Comienzo de una nueva era en trminos tericos de poltica y de gestin econmica: supuestos
irreales de sus modelos, modelos matemticamente complejos que slo sirven para auto
explicarse, visiones agregadas que desconocen la existencia de los mercados y sus fallas.

Teora de las expectativas racionales nico Equilibrio Econmico

Supone que para decidir el


La existencia de varios equilibrios
comportamiento futuro los agentes, en vez
econmicos, contradice el supuesto de
de mirar al pasado (expectativas
equilibrio nico, ya que existen muchos
adaptativas), miran al futuro con la
mercados importantes, en particular los
informacin que disponen y toman
financieros, los cuales no son eficientes y
decisiones que beneficien al economa en
produjeron una crisis al dejarlos actuar
conjunto, con lo cual la mejor poltica es la
libremente.
no poltica.
Pases Emergentes

China, India, Rusia y los pases rabes Los pases emergentes para subsanar
son los que acaben capitalizando a la reduccin de la demanda de los
las empresas de los pases pases desarrollados, aumento de la
desarrollados y sus economas. demanda interna.

El 9 de noviembre de 2008 el gobierno de ese pas anunci un plan que


incluye gasto fiscal en inversiones y gastos sociales hasta 2010 de 586 mil
millones de dlares, representa cerca del 80% del gasto fiscal en 2007.
Pases en desarrollo

Menor demanda de materias primas

Remesas de los inmigrantes


Disminucin significativa de
los precios internacionales Flujos de capitales e inversin
de los commodities debido a Segn el Banco Central extranjera directa
la disminucin de los pases espaol, entre el cuarto
en desarrollo. A pesar del trimestre de 2007 y el La mayora de los
que el petrleo mantuvo su primer trimestre de 2008 las inversionistas prefiere
precio, el efecto se vio remesas provenientes de garantizar sus recursos
registrado en la cantidad de Espaa cayeron el 17%; antes que pretender alguna
produccin por cuotas del entre octubre de 2007 rentabilidad. La
OPEP. (mximo histrico: 770 incertidumbre interna y
millones) y marzo de 2008 externa, producto de la
cayeron el 25%. crisis, aumenta la
percepcin del riesgo e
induce el movimiento de
capitales.
Nuevo mapa surgido a partir de la crisis
Redefinicin de la relacin Estado - mercado: ms regulacin, menos autorregulacin y, por
tanto, ms reconocimiento de las fallas de mercado.

Superar dependencia de las materias primas y, por tanto, restablecer los esfuerzos de
industrializacin; y fomentar el Estado del Bienestar para garantizar servicios bsicos en
pases en desarrollo. (Alianza Publico Privada)

En la economa existen nuevos actores de financiamiento internacional para el desarrollo en


tal sentido Estado debe revisar condiciones. China nuevo acreedor mundial.

Reforma de la supervisin financiera

Reformas sugeridas Garantizar la salud del Generacin de


por el Comit de sistema por problemas instrumentos de
Supervisin Bancaria de liquidez y gestin temprana y
de Basilea. solvencia. eficaz de las crisis
Mejorar calidad , coherencia y Evitar su contagio y la financieras.
transparencia de instrumentos; propagacin del riesgo Adecuado sistema de
y, cumplir con capital de mayor sistmico. inspeccin y de obtencin de
calidad. informacin peridica