INSTITUTO POLITCNICO NACIONAL

ESCUELA SUPERIOR DE INGENIERA MECNICA Y

ELCTRICA

Ingenieria Economica Unidad 4 y 5

Cruz Guerrero Ricardo Alberto
2013300711
Grupo:8EV1

TEMAS
4.4 Tasas nominales 4.5 Valor presente
y valor futuro
y efectivas.
Ejercicios
Tasas nominales y selectivas
Ejercicio 1
Ejercicio 2
Ejercicio 3

Ejercicios
Valor presente y valor futuro
Ejercicio 1
Ejercicio 2
Ejercicio 3

4.4 TASAS NOMINALES Y

EFECTIVAS.
Tasa nominal
La tasa nominal es el inters que capitaliza ms de una vez por ao. Esta
tasa convencional o de referencia lo fija el Banco Central de un pas para
regular las operaciones activas (prstamos y crditos) y pasivas
(depsitos y ahorros) del sistema financiero. Es una tasa de inters
simple.
Siendo la tasa nominal un lmite para ambas operaciones y como su
empleo es anual resulta equivalente decir tasa nominal o tasa nominal
anual. La ecuacin de la tasa nominal es:
Tasa nominal=i% x n
J = tasa de inters por perodo x nmero de perodos

TASA EFECTIVA
Es la tasa que mide el costo efectivo de un crdito o la rentabilidad efectiva de
una inversin y resulta de capitalizar la tasa nominal. Cuando se hace
referencia a la tasa efectiva se implica tcitamente el concepto de inters
compuesto, que es en donde los intereses se capitalizan o se convierten en
capital.
Al comparar la tasa Nominal con la tasa efectiva observamos que la tasa
nominal es inherente al inters simple y la tasa efectiva es inherente al inters
compuesto.
I%= J/M

4.5 VALOR PRESENTE Y VALOR

FUTURO
Las empresas invierten en distintos activos reales. Activos pueden ser de diferentes
tipos:
Activos tangibles o fsicos (maquinaria, edificios)
Activos intangibles (contratos de gestin, Patentes )
Activos financieros (acciones, bonos)
Objetivo de la decisin de inversin es encontrar activos cuyo valor supere su costo.
Dado lo anterior surge la necesidad de valorar adecuadamente los activos. Si existe
un buen mercado para un activo el valor ser exactamente su precio de mercado.
Supongamos invierto hoy $ 350.000 y que esa inversin al cabo de un ao la podr
vender en $ 400.000.
La pregunta a resolver es si esos $ 400.000 dentro de un ao son mayores que los $
350.000 que he invertido hoy.
PRIMER PRINCIPIO FINANCIERO:Un dlar hoy vale ms que un dlar maana bajo la
premisa de que hoy puedo invertir ese dlar para generar intereses

4.5 VALOR PRESENTE Y VALOR

FUTURO
Si una persona invierte una cantidad P a una tasa r durante un
perodo qu cantidad tendr al trmino del perodo?
VF1 = P (1+r) ,que se conoce como el valor futuro n
Si la invierte por n perodos.el valor futuro ser
VFn = P (1+r)n
Una persona recibir una cantidad F1 al cabo de un ao qu
cantidad hoy sera equivalente a F1 dentro de 1 ao?
F1 = X (1+r)
X = Valor Presente = VP1 = F1 /(1+r)
Al factor 1/(1+r) se le llama factor de descuento o de actualizacin, y
es necesariamente menor que 1 porque la tasa r es positiva

4.5 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

en n periodos mas:
Si la cantidad se recibe
Un caso ms general es cuando se reciben n flujos, uno al final de
cada perodo:

El caso ms general es cuando las tasas de inters cambian en

cada perodo. Si las tasas para cada perodo son R 0,1;r1,2;r2,3;etc.,
entonces:

4.5 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

Despejando el valor de VP:

Perpetuidad: Flujo constante C que se paga infinitamente

5.1 Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento

Antes de tomar cualquier decisin, todo inversionista, ya sea persona

fisica, empresa, gobierno, o cualquier otro, tiene el objetivode
obtener un beneficio por el desembolso que va a realizar.
Se ha partido del hecho de que todo inversionista deber tener una
tasa de referencia sobre la cual basarse para hacer sus inversiones.
La tasa de referencia es la base de la comparacin y el clculo en las
evaluaciones econmicas que haga. Si no se obtiene cuando menos
esa tasa de rendimiento, se rechazar la inversin.
Todo inversionista espera que su dinero crezca en trminos reales.
Como en todos los pases hay inflacin, aunque su valor sea
pequeo, crecer en trminos reales significa ganar un rendimiento
superior a la inflacin, ya que si se gana un rendimiento igual a la
inflacin el dinero no crece, sino que mantiene su poderadquisitivo.

5.1 TASA MNIMA ACEPTABLE DE

RENDIMIENTO
Es sta la razn por la cual no debe tomarse como referencia la tasa de rendimiento
que ofrecen los bancos, pues es bien sabido que latasa bancariade rendimiento es
siempre menor a la inflacin. Si los bancos ofrecieran una tasa igualo mayor a la
inflacin implicara que, o no ganan nada o que transfieren sus ganancias al ahorrador,
hacindolo rico y descapitalizando al propio banco, lo cual nunca va a suceder.
Por lo tanto, la TMAR se puede definir como:
TMAR = tasa de inflacin + premio al riesgo
Elpremio al riesgosignifica el verdadero crecimiento del dinero, y se le llama as
porque el inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierta en el
banco) y por arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflacin. Como el
premio es por arriesgar, significa que a mayor riesgo se merece una mayor ganancia.

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

Elvalor presentesimplemente significa traer del futuro al presente cantidades
monetarias a su valor equivalente. En trminos formales de evaluacioneconmica,
cuando se trasladan cantidades del presente al futuro se dice que se utiliza una
tasa de inters, pero cuando se trasladan cantidades del futuro al presente, como
en el clculo del VPN, se dice que se utiliza unatasa de descuento;por ello, a los
flujos de efectivo ya trasladados al presente se lesllamaflujos descontados.
La pregunta que se hacen los inversionistas es, conviene invertir en este proyecto
dado las expectativas de ganancia e inversin? Para responder a esta pregunta se
puede utilizar el VPN como criterio de seleccion. Para calcularlo, slo traslade los
flujos de los aos futuros al tiempo presente y rstese la inversin inicial que ya
est en tiempo presente. Los flujos se descuentan a una tasaque corresponde a la
TMAR,
de
acuerdo
con
la
siguiente
frmula:

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

En donde:
FNEn = flujo neto de efectivo del aon,que corresponde a la ganancia
neta despus de impuestosen el aon.
p= inversin inicial en el ao cero.
i= tasa de referencia que corresponde a la TMAR.
Como ya se mencion, el inversionista fija la TMAR con base en el
riesgo que, l mismo considera, que tiene la inversin que pretende
realizar. El anlisis de riesgo puede ser cualitativo, es decir, que el
inversionista lo determina a partir de su experiencia, o bien, puede ser
cuantitativo

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

La Frmula a utilizar en el Mtodo del Valor Presente
Neto (VPN) es:

La cual debemos utilizar slo para pagos (o desembolsos) puntuales.

Cuando se trata de obtener el Valor Presente Neto (VPN) de los pagos
uniformes durante determinado perodo de tiempo (Anualidades, mensualidades, etc),
utilizaremos la expresin siguiente:

5.3 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

(TIR).
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters o
rentabilidadque ofrece una inversin.Es decir, es el porcentaje de
beneficio o prdida que tendr una inversin para las cantidades
que no se han retirado del proyecto.
Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversinque est
muy relacionada con el Valor Actualizado Neto(VAN). Tambin se define
como el valor de la tasa de descuentoque para un proyecto de inversin
dado, hace que el VAN sea igual a0.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la
rentabilidad, es decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal
problema radica en su clculo, ya que el nmero de periodos dar el orden
de la ecuacin a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a
diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa
informtico.

5.3 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR).

Cmo se calcula la TIR?
Tambin se puede definir basndonos en su clculo, la TIRes
la tasa de descuento que iguala, en el momento inicial, la
corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN
igual a cero.

Ft son los flujos de dineroen cada periodo t

I0 es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el nmero de periodos de tiempo

5.3 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR).

Criterio de seleccin de proyectos segn la TIR
El criterio de seleccin ser el siguiente donde k es la tasa de
descuento de flujos elegida para el clculo del VAN:
Si TIR > k , el proyecto de inversin ser aceptado.En este
caso, la tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a
la tasa mnima de rentabilidad exigida a la inversin.
Si TIR = k , estaramos en una situacin similar a la que se
produca cuando el VAN era igual a cero.En esta situacin,
la inversin podr llevarse a cabo si mejora la posicin
competitiva de la empresay no hay alternativas ms favorables.
Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse.No se alcanza la
rentabilidad mnima que le pedimos a la inversin

4.4 TASAS NOMINALES Y

EFECTIVAS.
Ejercicio 1
A cunto ascender un prstamo de UM 1,000 al cabo de un ao si
el inters del 36% capitaliza mensualmente? Cul es la TEA?
Solucin:
VA = 1,000; i = 0.03 (36/12); n = 12; VF = ?; TEA = ?
Luego la TEA del prstamo es:
Como vemos el prstamo de UM 1,000 gan 42.58% de inters en un
ao. Esto es, a la tasa nominal del 36%, el Banco en un ao gan la
tasa efectiva del 42.58%, la misma que representa la tasa efectiva
anual (TEA).

4.4 TASAS NOMINALES Y

EFECTIVAS.
Ejercicio 2
A partir de una tasa nominal anual del 20%trimestre vencido,
calcular la tasa efectiva trimestral equivalente.
Soulcion:20% inters se calculara T dentro de la formula.
Pero hay que calcular cuantos periodos capitalizables(m)
trimestrales (T) hay en un ao
M=4 (Pues en un ao hay 4 trimestres)
I%=T = it=J/M = 20% / 4 = 5
R=5% efectivo trimestral

Ejercicio 3

4.4TASAS NOMINALES Y
EFECTIVAS.

Considere el caso de un inversionista que coloca $1.000.000 en un institucin financiera durante un ao, a una tasa
de inters del 18% capitalizable mensualmente. Que cantidad de dinero obtendr al final del ao, si los intereses
son reinvertidos al final de cada mes?
El ejemplo es la representacin de un caso de inters compuesto en el que los intereses se capitalizan, es decir, se
convierten en capital.
La tasa de inters es del18% CM( nominal capitalizable mensualmente), quiere decir que cada mes se
capitalizan los intereses.La incgnita es el valor futuro.
En ste y en todos los problemas financieros se ponen de manifiesto la presencia tcita de tres tasas equivalente
entre ellas:
a)La tasa nominal, la cual es del18% CMy que solo sirve de referencia para calcular la verdadera tasa que se va
a aplicar en el problema, la queefectivamentese va a aplicar en el problema y que es la tasaefectiva.
b)La tasa efectiva, que necesariamente debe ser la tasa efectiva mensual, i m, i12y que debemos calcularla con
base en la tasa nominal , sabiendo que m = 12, puesto queel ao tiene 12 meses y se darn 12 capitalizaciones:
i12= J/m= 18%/12 =1.5% mensual.
c)La tasa efectiva anual:

Ejercicio 3

4.4 TASAS NOMINALES Y

EFECTIVAS.

Al ser la incgnita el valor futuro, aplicamos la formula:

F=P(1+Ip)n
De dnde:P = $1.000.000
ip = i12 = 1.5% mensual
n =12 (nper), nmero de perodosmensuales que dura la operacin
F=1000000(1+0.015)12 F=1,195,618.17

Ejercicio

4.4 TASAS NOMINALES Y

EFECTIVAS.

Con los datos del valor presente y del valor futuro podemos calcular la tasa de
inters efectiva por todo el perodo que dura la operacin financiera, que sabemos
que es de un ao, luego entonces, el resultado ser la tasa efectiva anual:
Apelamos a formula
Es decir, que las tres tasas son equivalentes y estn relacionadas directamente con el
problema.
a)Tasa nominal:18% b)Tasa efectiva peridica:1.5% mensual
c)Tasa efectiva anual:19.56182% anual

4.5 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

Ejercicio 1
Usted quiere comprar un departamento que cuesta 3,600m. El banco le
ofrece un crdito hipotecario por el 75% del valor, a 10 aos plazo, con una
tasa anual de 8%. Cunto va a cancelar como dividendo mensual? Primero,
calculamos la tasa de inters mensual:
Im=(1+ia)(1/12)-1=(1+0.08)(1/12)-1=0.0064=0.64% mensual
El monto del crdito ser 0,75 x 3.600 = 2.700
El dividendo mensual es:

4.5 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

Ejemplo 2
Una persona deposita hoy la suma de $1,000,000, en una corporacin financiera que le reconoce un
inters anual del 24% capitalizado mensualmente.Cual ser la cantidad acumulada al cabo de 5 aos?
P=1,000,000
N=5 aos
R=24% anual
F=
Sin embargo a pesar de que la duracin del evento es de 5 aos, el inters se capitaliza cada mes, lo
que significa que el periodo total se subdivide en meses y por lo tanto el inters debe ser mensual
P=1,000,000
N= 60 meses
R=2% mensual
F=
Aplicando la expresin tenemos:
F=P(1+i)n =1,000,000(1+0.02)60 =1,000,000(1.02)60=$3,281,030.78

4.5 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

Ejemplo 3
Una gran tienda ofrece un nuevo modelo de televisor.El precio de contado es de
$165,990. La tienda ofrece un crdito en 12 cuotas de $17,687 cada una.Cual es la
tasa de inters anual implcita que cobra esta tienda?
Sabemos que la relacin entre las cuotas y el precio de contado esta dado por:

Iterando hasta lograr la igualdad, llegamos a que la tasa mensual implcita es de 4%,
o en trminos anuales,(1+0.0.4)12-1=0.601=60.1%

5.1 TASA MNIMA ACEPTABLE DE

RENDIMIENTO
Ejemplo 1
Supongase que para llevar a cabo un proyecto, se requiere de un capital de
$200,000,000. Los inversionistas aportan 50%, otras empresas aportan 25%,
y una institucin financiera aporta el resto.Las TMAR de cada uno son:
Inversionistas:TMAR=60%inflacion+10%premio al riesgo+(0.6 X 0.1)=0.76
Otras empresas TMAR =60% inflacin +12%premio al riesgo +(0.6
X0.12)=0.792
Banco: TMAR =35%
La tmar de los inversionistas y otras empresas que soportaran capital son
muy similares, ya que consideran la inversin desde un punto de vista
privado, esto es la TMAR que exigen para su horizonte de planeacin, que es
de 5 aos, prevn compensar la inflacin:para ello el ndice de inlfacion fue
calculado al 60%

5.1 TASA MNIMA ACEPTABLE DE

RENDIMIENTO
Ejemplo 2
Ahora analice el caso cuando un capital proviene de varias fuentes. Suponga
la siguiente situacin: para llevar a cabo un proyecto, se requiere un capital
de $200,000,000. Los inversionistas aportan 50%, otras empresas aportan
25% y una institucin financiera aporta el resto
Solucin
Inversionistas
TMAR=60%inflacion+10%Premio al riesgo+(0.6*0.1)=0.76
Otras empresas
TMAR =60%inflacion+12%premio al riesgo+(0.6*0.12)=0.792
Banco
TMAR=35%

5.1 TASA MNIMA ACEPTABLE DE

RENDIMIENTO
Ejemplo 2
LA TMAR de los inversionistas y otras empresas que aportaran capital son
muy similares, ya que consideran la inversin desde un punto de vista
privado, esto es la TMAR que exigen para su horizonte de planeacin, que es
de 5 aos, preven compensar la inflacin: para ello el ndice inflacionario fue
calculado a un 60%.El premio al riesgo de las empresas es ligeramente
mayor que el premio exigido por los inversionistas mayoritarios. Lo cual es
normal ya que el financiamiento privado siempre es mas costoso que el
bancario.

Supongamos que invertimos $1000 en un proyecto, para el cual se ha estimado una tasa de rendimiento (inters) del 7% anual, durante 3 aos:
En trminos simples: si deseramos contar con unValor Final de $1225,04(al cabo de tres aos), nos costar $1000 al da de hoy, lo que implica que:
el Valor Presente Neto de $1225,04 es $1000

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

Ejemplo 1
Supongamos que invertimos $1000 en un proyecto, para el cual se ha estimado
una tasa de rendimiento (inters) del 7% anual, durante 3 aos
Al cabo del Primer Ao habremos $1000 x 1,07 =$1070
ganado:
Despus de Dos aos:$1000 x 1,07 x 1,07 =$1144,90(
$10701,07)
Al final de los Tres aos tendremos:$1000 x 1,07 x 1,07 x1,07 =$1225,04

En trminos simples: si deseramos contar con un Valor Final de $1225,04 (al

cabo de tres aos), nos costar $1000 al da de hoy, lo que implica que
El Valor Presente Neto de $1225,04 es
$1000

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

Ejemplo 2
Calcular el Valor Presente Neto (VPN) de un Proyecto en el que se han
previsto los siguientes desembolsos
Construccin=$50.000 x 10 3
Rehabilitacin (ao 25)=$2,800,000
Operacin y Mantenimiento Anual=$500,000$/ao

Se estima para el Proyecto una vida til de 50 aos y se utilizar una tasa de
inters del 10% anual.
Flujo de Caja
Como vemos, hay tres valores a tomar en cuenta: dos pagos puntuales
(construccin y rehabilitacin) y una anualidad, correspondiente a la
operacin y al mantenimiento. El Flujo de Caja ser entonces similar al
mostrado en la siguiente figura:

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

Ejemplo 2
Clculo del V alor Presente Neto(VPN) para los Desembolsos Puntuales
En este caso slo tenemos que calcular el VPN para la rehabilitacin pues,
ciertamente,el costo de construccin ya est en valor presente. Por lo
tanto:

Clculo del Valor Presente Neto(VPN) para la Anualidad

Los gastos de Operacin y Mantenimiento, supuestos constantes durante
toda la vida del proyecto (50 aos), tendrn el siguiente Valor Presente Neto:

Notemos aqu que la anualidad, al ser convertida a valor presente, se convierte en un

pago puntual, es decir pas de $/ao a $.

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

Ejemplo 3
Un empresario desea comprar una mquina que le permita producir, ms
eficientemente su proceso de la industria de cuadernos, la cual cuesta
$1,200,000.00. En una asamblea realizada con los socios del negocio, se tom la
siguiente decisin: que el 45 % del costo se aportara por parte de los socios,
decidiendo que a tasa de ganancia solicitada por ellos sea del 14 % nominal;
mientras que el resto se obtenga por un financiamiento bancario a un costo de
capital del 12 % nominal.
Determinar:
a) Qu parte del capital original aport los socios?
b) Qu parte del capital original se obtuvo financiado por el banco?
c) El valor de la tasa de rendimiento del costo ponderado de capital mnima
necesaria, para poder recuperar la inversin.

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

Ejemplo 3
Solucin: Los datos del problema que tiene el empresario para tomar una
determinacin son los siguientes:
Costo de la mquina (Io) = $ 1,200,000.00
Porcentaje de aportacin de los socios = 45 % = 0.45 nominal.
Porcentaje del financiamiento bancario = 55 % = 0.55 nominal.
Tasa de ganancia solicitada por los socios = 14 % = 0.14 nominal.
Tasa de costo por el financiamiento del banco = 12 % = 0.12 nominal.

a) Determinando la parte del capital aportado por los socios, se tiene:

Capital aportado por los socios = Porcentaje de aportacin de los socios * Io
Capital aportado por los socios = (0.45)($ 1,200,000.00)
Finalmente el capital aportado por los socios fue de:
Capital aportado por los socios = $ 540,000.00

5.2 VALOR PRESENTE NETO (VPN).

Ejemplo 3
b) Determinando la parte del capital financiado por el banco, se tiene:
Capital financiado por el banco = Porcentaje financiamiento bancario * Io
Capital financiado por el banco = (0.55)($ 1,200,000.00)
Finalmente, el capital financiado por el banco fue de:
Capital financiado por el banco = $ 660,000.00
c) Obteniendo el valor de la tasa de rendimiento del costo ponderado de capital
mnima, se aplicar la Ec. (5), resultando:
COSTO PONDERADO DE CAPITAL = (0.45)(0.14) + (0.55)(0.12)
COSTO PONDERADO DE CAPITAL = (0.063) + (0.066)
Finalmente el costo ponderado de capital es:
COSTO PONDERADO DE CAPITAL = 0.1290 = 12.90 % nominal

5.3 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR).

Ejemplo 1
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversin en el que tenemos que invertir
$5,000 y nos prometen que tras esa inversin recibiremos $2,000 el primer aoy$4,000 el
segundo ao.Por lo que losflujos de caja seran -5000/2000/4000
Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos
de caja a cero)

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos ms) como en este caso tenemos una
ecuacin de segundo grado

Esta ecuacin la podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una
rentabilidad o tasa interna de retorno del 12%.
Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el clculo es
relativamente sencillo, pero segn vamos aadiendo componentes el clculo se va
complicando

5.3 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR).

Ejemplo 2
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversin en el que tenemos que
invertir $5,000 y nos prometen que tras esa inversin recibiremos $1,000 el primer
ao, $2,000 el segundo ao, $1,500 el tercer ao y $3,000 el cuarto ao.
Por lo que losflujos de caja seran -5000/1000/2000/2500/3000
Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los
flujos de caja a cero):

En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR es un 16%