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Razones Financieras
Anlisis Vertical y Horizontal de los Estados
Financieros.
Enfoque Dupont
Anlisis
Financiero
Anlisis de Estados Financieros: Definicin
Es usar todas las fuentes de informacin financieras y no financieras para
lograr una evaluacin del desempeo de una compaa.
La realizacin de un correcto diagnstico financiero en la empresa es clave
para una correcta gestin. Permitir a la empresa atender correctamente sus
compromisos financieros, financiar adecuadamente las inversiones, as como
mejorar ventas y beneficios, aumentando el valor de la empresa.
El anlisis de estados financieros cumple, la funcin esencial de convertir los
datos, en informacin til, que es siempre un bien escaso.
Anlisis Financiero
Anlisis de Estados Financieros: Propsito
MEJORAR LA TOMA DE DECISIONES DE LOS STAKEHOLDERS
INTERNOS
EXTERNOS:
Directivos
Accionistas
Mandos
intermedios
Prestamistas
Auditores
internos
Clientes
Proveedores
Tcnicas de
Anlisis
ANLISIS
VERTICAL
BALANCE GENERAL
Como porcentaje de los
activos
GANANCIAS Y PRDIDAS
Como porcentaje
de las ventas
ANLISIS
HORIZONTAL
Modificaciones por
periodos sobre un ao
base, en porcentajes
ANLISIS
DE RATIOS
LIQUIDEZ
SOLVENCIA
GESTIN
RENTABILIDAD
ANLISIS
DE
ESTADOS
FINANCIE
ROS
Anlisis Financiero
Importancia
Diagnostica la salud
empresarial
Proyecta los resultados
econmicos de la
empresa.
Suministra
a los
interesados
(StakeHolders) de un
negocio, informacin
acerca de la situacin y
desarrollo financiero a
la fecha
.
Proporciona
referencias
de hechos
concernientes a un
negocio que no
presentan los estados
financieros.
Anlisis Financiero
Restricciones y/o Limitaciones
Anlisis Financiero
Procedimientos para Efectuar un Anlisis Financiero
Anlisis Comparativo
Consiste en comparar los indicadores o razones financieras de la
empresa con los del promedio del sector. Es importante para
identificar estrategias o procesos inusuales en el sector.
Anlisis Vertical
Principios y Normas
Contables aplicadas
Anlisis Horizontal
Aplicacin de nuevas
normas de Contabilidad
Ratios Financieros
Anlisis de Rentabilidad
Actividades de Inversin
Fortalezas
Actividades de Operacin
Debilidades
Actividades de
Financiamiento
Otras herramientas de
anlisis
Oportunidades
Amenazas
Estrategias Futuras
Punto de Equilibrio u
Apalancamiento
Necesidad de capital de
Trabajo
EVA
Medidas de
Productividad, Calidad y
Ratios Financieros
Estructura:
Capacidad de
atender las
obligaciones a
corto plazo y de
generar ingresos
de forma eficiente
Capacidad para
ofrecer
recompensas
financieras
suficientes para
atraer y retener
recursos
Liquidez y
Eficiencia
Solvencia
Rentabilidad Mercado
Capacidad de
generar ingresos
futuros y de
atender las
obligaciones a
largo plazo
Capacidad para
generar
expectativas
positivas en el
mercado
Ratios Financieros
No son substitutos de una bola de cristal. Son nicamente una forma de
recopilar grandes cantidades de datos financieros y comparar la evolucin de
las empresas.
Estn basados en los estados financieros y sus correspondientes limitaciones.
No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y situacin general. El
anlisis puede tener significados diferentes para diferentes personas.
No indican problemas ni sus causas, solamente indican reas que podran ser
problemticas o que pueden requerir mayores investigaciones.
No es necesario calcular todos los ratios, sino los que se requieren para cada
caso.
LOS RATIOS AYUDAN A PLANTEARSE LAS PREGUNTAS ADECUADAS
RARAMENTE LAS RESPONDEN
Ratios Financieros
Ratios Financieros: De Liquidez
Indican la capacidad del negocio
de satisfacer sus obligaciones a
corto plazo.
El efectivo es clave en tiempos de
crisis.
Importante: complementar el
anlisis con el flujo de caja
proyectado (presupuesto de caja)
Ratios Financieros
Ratios de Liquidez
LIQUIDEZ GENERAL =
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Una razn mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes estn siendo financiados con
pasivos a largo plazo y/o patrimonio.
Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos
corrientes.
Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las
cuentas por cobrar.
El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones econmicas generales.
En empresas con fondos estables, los ratios son ms bajos que en aquellos negocios que se
caracterizan por tener mercados con elevadas dosis de incertidumbre.
Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes del
activo corriente.
Ratios Financieros
Ratios de Liquidez
Prueba cida = Activo Corriente Inventarios Gastos pagados por Anticipado
Pasivo Corriente
Ratios Financieros
Ratios de Liquidez
Das Disponible para Enfrentar los Pagos = Caja y Valores Negociables
Pasivo Corriente / 365
Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente
Das Disponible para Enfrentar Pagos:
Vlido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos.
Indica el nmero de das en los que se podrn atener los pagos con el disponible
existente.
Capital de Trabajo:
Indica con cuanto dispone la empresa luego de hacer frente a todos sus obligaciones
de corto plazo
Ratios Financieros
Ratios Financieros: De Solvencia
Indican hasta qu punto la
empresa est endeudada
Evalan el respaldo que tienen
frente a las deudas totales.
Permiten monitorear la relacin
deuda/patrimonio.
Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
Grado de Endeudamiento = Pasivos Totales
Activos Totales
Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
Grado de Propiedad
Endeudamiento Patrimonial
Cobertura del Activo Fijo
= Patrimonio Total
Activo Total
= Pasivo Total
Patrimonio Total
= Deuda a largo plazo + Patrimonio
Activo Fijo
Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
Cobertura de intereses = Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (EBIT)
Gastos financieros
Relaciona los fondos disponibles con las operaciones peridicas y los requerimientos
de intereses. El nmero de veces que el inters est cubierto por las utilidades indica
la capacidad de la empresa para manejar los pasivos o atender sus obligaciones.
Se usa antes de impuestos porque los intereses son crdito fiscal.
Algunos contratos de bonos y prstamos exigen ratios mnimos en el futuro .
(Convenants)
Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
Costo de la Deuda
Gastos Financieros
Pasivos con Costo Financiero
Ratios Financieros
Ratios de Solvencia
El endeudamiento ideal vara en funcin de la estabilidad de los flujos
de caja de la empresa.
Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga capacidad
de asumir nueva deuda. Si una empresa tiene prdidas antes de
intereses e impuestos, an perder ms con los gastos financieros de
la deuda.
Un buen complemento al anlisis es un cuadro de las deudas,
vencimientos, costos financieros y garantas.
Ratios Financieros
Ratios Financieros: De Gestin
Permiten evaluar los efectos de las decisiones y
polticas seguidas por la empresa en la utilizacin
de sus recursos respecto a: cobros, pagos,
inventarios, activos.
Miden la eficacia con la que se han utilizado los
recursos disponibles a partir del clculo de
rotaciones de determinadas partidas del balance
general, la estructura de las inversiones y el peso
relativo de los diversos componentes del gasto
sobre los ingresos.
Ratios Financieros
Ratios de Gestin
Rotacin de Cuentas por Cobrar =
Das promedio de cobro
Ventas al Crdito
Promedio de Cuentas por Cobrar
365
Rotacin de cuentas por cobrar
Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo.
Mientras ms alta sea la rotacin, ms corto es el intervalo entre la venta y la cobranza
en efectivo.
Los das promedio de cobranza deben compararse con las polticas crediticias. Si se
acerca a la poltica de crditos, la eficiencia en la cobranza es buena.
Un incremento constante en los das de cobranza puede indicar una situacin que se
est saliendo de control.
Ratios Financieros
Ratios de Gestin
Rotacin de Cuentas por Pagar =
Das promedio de pago
Ratios Financieros
Ratios de Gestin
Rotacin de Inventarios (veces) =
Promedio de Inventario
Rotacin de Inventarios (das) =
Rotacin de Inventarios
Costo de Ventas
365
Ratios Financieros
Ratios de Gestin
Rotacin del Activo (veces) =
Ventas
Activos Total
Ratios Financieros
Ratios Financieros: Burstiles
Se usan cuando se analiza una
empresa que cotiza en bolsa
Muestran cuan alta es la
valoracin de la empresa para
sus inversionistas.
Ratios Financieros
Ratios Burstiles
PER (Price Earnings Ratio)
Dividendos
Nmero de acciones
=
Utilidades
Nmero de acciones
Ratios Financieros
Ratios Financieros: De Rentabilidad
Activo
ROTACIN
Ventas
APALANCAMIENTO
MARGEN NETO
Patrimonio
Utilidad
RENTABILIDAD
Ratios Financieros
Ratios de Rentabilidad
Rendimiento sobre los Activos (ROA) =
Utilidad Neta
Total Activos
Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE) =
Utilidad Neta
Total Patrimonio
Margen Neto, Margen Operativo y Margen Bruto
Mtodo Dupont
Enfoque Dupont
El modelo Dupont analiza el rendimiento de la empresa utilizando las
herramientas tradicionales de medicin.
Su simplicidad permite su implementacin y medicin, sin embargo no
incluye el costo de capital, debido a que se elabora a un fecha
determinada.
Relaciona el ROA de la empresa con su retorno sobre el patrimonio
ROE, usando el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF).
La ventaja es que permite a la empresa dividir su retorno sobre el
patrimonio (ROE) en un componente de utilidad sobre las ventas
(Margen de Utilidad Neta), un componente de eficiencia en el uso de
activos (Rotacin de Activos Totales) y un componente de uso de
apalancamiento financiero (MAF).
Mtodo Dupont
Enfoque Dupont
Rentabilidad sobre Activos (ROA) = Margen de Utilidad Neta * Rotacin de Activos
Totales
ROA = Utilidad Neta
Ventas
ROE =
Utilidad Neta
Ventas
Ventas
Total Activos
x
Ventas
Total Activos
ROA
Total Activos
Total Patrimonio
MAF
Mtodo Dupont
Enfoque Dupont