Definicin:

Un instrumento derivado es cualquier

instrumento financiero cuyo valor es una
funcin que se deriva de otras variables
que, en cierta medida, son ms
importantes (Lara Alfonso, 2008)
Un Producto derivado es un activo
financiero que tiene como referencia un
activo subyacente.

Productos
derivados

Opciones
Los Futuros
Forwards
1. Swap de Tasa de
Inters
2. Swap de Moneda
Extranjera
3. Swap de Hipotecas

Swaps

Crecimiento de productos
derivados
1. La fluctuacin de los precios de materias primas, tasas de inters, tipos de
cambio y ttulos accionarios se increment sustancialmente durante la
dcada de 1980.
2. Los avances tecnolgicos en telecomunicaciones y sistemas de informacin
automatizados han permitido la globalizacin de los mercados financieros.
3. Los hombres de negocios contemporneos estn cada vez ms conscientes
de que para ser ms competitivos y poder integrarse a las nuevas
oportunidades de un mercado globalizado e integrado, es necesario medir y
administrar sus riesgos, fijando las variables que afectan su flujo de
efectivo.

Existencia de
mercados

a) Cobertura de riesgos (Hedging). Habilidad de una persona, fsica o moral, para

minimizar los riesgos inherentes a las fluctuaciones en el precio de ttulos de deuda
(tasas de inters), tipos de cambio o precios de materias primas (commodities), a
travs del uso de productos derivados.
b) Determinacin de precios. A travs de este mercado, los precios se forman
eficientemente y llegan a un equilibrio de acuerdo con las fuerzas de la oferta y la
demanda.
c) Diseminacin de precios. Por medio de las bolsas de futuros o de opciones, la
comunicacin de precios a todos los participantes del mercado es inmediata, por
tanto, se conocen en todo el mundo en sistemas de tiempo real.
d) Niveles de apalancamiento. Los productos derivados resultan mucho ms baratos
que otros instrumentos debido al apalancamiento que tiene implcito.
e) Canales de distribucin alternos. Especialmente en el caso de los commodities
(materias primas), el productor puede entregar su producto a los almacenes
reconocidos por las bolsas de futuros y que estn determinados en el contrato
negociado.

Riesgos en Instrumentos Financieros

Derivados
Anlisis que debe hacerse es sobre los riesgos
inherentes que traen consigo cada uno de los
tipos de derivados

Riesgos inherentes a
operaciones
Riesgo

1. Riesgo de Precio
2. Riesgo de crdito
3. Riesgo de Liquidez

Sistemtico:

Es el
riesgo inherente al propio mercado,
que no puede eliminarse mediante
diversificacin.

Riesgo no sistemtico: Es el
riesgo
especfico
de
una
empresa o sector, este riesgo
se puede eliminar de una
cartera si sta se diversifica

Riesgo de Precio
Riesgo de cambio: el valor del instrumento flucte
debido a variaciones en el tipo de cambio

Riesgo de tasa de inters:

el valor de un
instrumento flucte debido a variaciones en las tasas de
inters del mercado.

Riesgo de mercado:

el valor de un instrumento
flucte como resultado de variaciones producidas en los
precios de mercado del subyacente.

Riesgo de Crdito
Consiste en que alguna de las partes intervinientes
no cumplimente su obligacin, dando lugar a que
la otra parte incurra en una prdida.

Riesgo de Liquidez
Es aquel proveniente de la incapacidad de realizar los
activos financieros de inmediato a su valor corriente de
cierre.
a) No tener los fondos necesarios para cumplir con las transacciones con
instrumentos derivados.
b) Que el mercado de instrumentos derivados carezca de volumen y no
pueda salirse de la posicin

Productos
derivados

Opciones

Opcin de compra (call

option)

Opciones de venta (put option)

El derecho de comprar en una fecha futura.

Una cantidad especfica de un bien denominado subyacente.

A un precio previamente determinado denominado: precio de
ejercicio.
Durante la vigencia del contrato o en la fecha de vencimiento.

Productos
derivados

Opciones

Modelo BlackScholes
Supuestos:
a) La tasa libre de riesgos de corto plazo es conocida y
es constante durante la vida de la opcin.
b) El precio del valor subyacente se comporta de acuerdo
con una caminata aleatoria (random walk) en tiempo
continuo y la distribucin de posibles valores de dicho
precio es lognormal. La varianza de rendimientos del
valor subyacente es constante durante el periodo de
la opcin.
c) No se considera el pago de dividendos si el valor
subyacente es una opcin o el pago de intereses si
dicho subyacente es un bono.
d) La opcin es europea, es decir, slo se ejerce al
vencimiento de la opcin.
e) Es posible pedir prestado una parte del valor
subyacente para comprarlo o mantenerlo, a una tasa
de inters libre de riesgo de corto plazo.
f) No hay costos de transaccin en la compra o venta del

Productos
derivados

Futuros y
Forwards
Futuros

Forwards

1. Contrato estandarizado
1. Pacto bilateral fuera de bolsa
que cotiza en una bolsa
(extraburstil)
estandarizada.
Precios
El precio se determina en
El precio de determina
funcin
nicamente en
de las fuerzas del mercado
ambas partes (comprador y
vendedor)
2. Las operaciones se
2. Se adaptan a las necesidades
liquidan a travs de una
particulares de las contrapartes.
Operaciones cmara de compensacin que
elimina el riesgo de la
contraparte.
3. Riesgo: inherente a la
3. Riesgo: incumplimiento parte
fluctuacin de precios. Se
del comprador o vendedor.
transfiere a los agentes

Productos
derivados

Futuros y
Forwards

Empresa
vendedora de
contratos
(Hedger)
Cmara de
compensaci
n

Intermediari
os
financieros

Mercado
de
futuros

Empresa
compradora de
contratos
(Hedger)

Especulado
r

Especulado: Persona fsica o moral que no desea cubrir sus

riesgos, pero compra y vende contratos de futuros con la
esperanza de obtener una utilidad anticipando el movimiento
del mercado o realizando arbitrajes.
Es el receptor del riesgo que no quiere el Hedger, generando
gran liquidez en el mercado.

Productos
derivados

Futuros y
Forwards

Formula de valuacin en
Futuros
Formula de Futuro de divisas o
monedas

Swaps
1. Swap de tasa de Inters: Es un contrato entre dos partes para intercambiar
pagos de inters sobre un monto de capital especificado, denominado
capital nominal de referencia, por un perodo preestablecido. En el caso
ms comn, el swap incluye el intercambio de flujo de inters a tasa fija y
flujo a tasa variable
2. Swap de moneda extranjera: Es un intercambio de capitales determinados
en dos monedas distintas al tipo de cambio corriente, bajo un acuerdo de
reembolsar el capital en una fecha futura determinada al tipo de cambio
vigente en ese momento.
3. Swaps de Hipotecas: Es un contrato entre dos partes para intercambiar la
diferencia, entre un pago a tasa fija y otro a tasa flotante sobre un importe
de capital nominal o de referencia, que decrece en proporcin a los pagos
mensuales normales y los pagos anticipados, de un grupo indexado de
ttulos garantizados por hipotecas por un perodo especificado.

!GRACIAS