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CASO PRG SCHULTZ

INTERNATIONAL
Finanzas Corporativas I
Parcial I
Integrantes:
Julio Csar Contreras
Nadine Hernndez
Francisco Molina
Claudia Orellana

PROCESOS DE ANLISIS DEL CASO

Generalida
des del
rubro

Antecedent
es

Situacin
Actual y
Anlisis
Financiero

Solucin y
Proyeccion
es

En la
actualidad

AUDITORAS DE RECUPERACIN
GENERALIDADES
Definicin.
Proceso de maximizacin de los beneficios de una empresa por
medio de la identificacin, validacin y recuperacin de beneficios
ocultos en sistemas, contratos o facturacin, con el objetivo de
lograr la mxima eficiencia financiera y de rentabilidad en los
servicios prestados por la empresa contratista.
Procesos Auditables (problemtica del mercado).
Errores en transacciones de facturacin de importes equivalente
al 0.1% del volumen de ventas aproximadamente.
Debido a la disposicin de mltiples proveedores por empresas
se generan los siguientes errores: rdenes de compra con
descuentos basados en volumen o frecuencia de compras
desfasadas y adquisicin de otros productos en el pedido cuyos
precios son demasiado cambiantes en el tiempo.
Materializacin del riesgo operativo por ingreso manual de datos
de factura.
Generalidad
Duplicidad en pago de facturas.
es del rubro

AUDITORAS DE RECUPERACIN
GENERALIDADES
Gestin Administrativa del Rubro.
Identificacin de errores por medio de software con desarrollo
ADHOC a las necesidades del cliente y el auditor en base a sus
propias tcnicas.
Formas de Pago: 10% y 50% de los fondos recuperados en base
a tamao de la empresa, sector de desarrollo de actividades y
complejidad de transacciones.
Baja rotacin de personal de auditoria y alta rotacin en personal
administrativo.
Remuneracin para auditores de recuperacin entre 25% y 30%
superior al personal contable, basada en pago de comisiones por
errores detectados (a mayores errores detectados mayor pago).
Pago mensual a auditores en concepto de adelanto de pago por
futuras comisiones de errores detectados por futuras auditorias
(salario promedio anual de $90,000).

Generalidad
es del rubro

AUDITORAS DE RECUPERACIN
GENERALIDADES
Cambios de Impacto en Reduccin de Ingresos para el
Sector.
Considerable reduccin en los ingresos de venta principalmente
por:
a. Reduccin de errores operativos en las empresas por
implementacin de
planes de accin y eficiencia en la gestin de la calidad.
b. Implementacin de Departamentos de Auditoras Internas en
sus clientes.
Posibilidades de la Potencializacin del Sector de las
auditoras.
o Evolucin profesional y tecnolgica requerida para auditoras de
nivel avanzado que requieren de niveles de inversin fuera del
alcance de los clientes.
o Clientes corporativos muy pequeos con incapacidad de
establecer sus propios departamentos de auditora.
o Tercerizacin de procesos Generalidad
auditoras para eficientizar los
esde
del rubro

PGR SCHULTZ
ANTECEDENTES
LINEA DE TIEMPO
Fundacin de la
Howard Shultz &
Associates
compaa
Apertura negocios en
Canad y UK
Inversiones en TI / Centro
de Datos
Profit Recovery
Group

Avances de
la PC
John Cook fund
PRG

Poltica de expansion de
John Cook

PRG adquiere Roy Greene, Bottomline y


Bottomline / Associates
PRG fusiona a Howard Schultz /
Associates
Jubilacin
Schultz

Nace PRG-Schultz
International
Jonh17.6
Cook assume presidencia
PRGwks
Schultz
Jim McCurry asume
Algunas iniciativa de
Presidencia
ahorro
Lmite pago de
intereses CP

1895-1990
1970
1975-1985

Cpmpaa estuvo en crecimiento en


el rea de Auditoras de
Recuperacin con mtodos y
personal especializado.

1990 1990-1994

2002

En 2 aos la compaa
perdi cerca de $230
millones

200
PRG emite deuda1por $125 millones para
pago de deuda usada en aquisiciones.
Intereses al 4.5% annual para abonar
cada noviembre.

2005

2004

Nov 2005

Nov 2004
PRG-Schultz recibe
ofertas de compra

Antecedent
es

Connors recomienda
reduccin en los GGVA y
restructura operativa

PGR SCHULTZ
ANTECEDENTES
GGVA as GSI

GGVA as
$500,000
$450,000
$400,000
$350,000
$300,000
$250,000
$200,000
$150,000
$100,000
$50,000
$0

32
%

2002

A finales del segundo semestre del 2005 se imputaron


gastos de 9mill por la jubilacin del presidente y
consejero (John Cook)
Baja de ventas en -15.9% (2003 vs 2002), -5.0% (2004 vs
2003) y -15.8% (2005 proyectado vs 2004)
Prdida de $11mil 1er semestre y se proyecta al cierre de
ao $32mill
La estructura de GGVA con relacin a la venta est en
40.3% que al realizar el benchmark con la industria est
se encuentra entre el 17% - 20% PRG se encuentra
en una insostenibilidad operativa es decir que con
estos niveles de ventas no puede hacer frente a sus
y compromisos en el corto plazo
% obligaciones
GSI

33
%

35
%

2003
Ingresos

2004

38
%
2005

GGVA

Antecedent
es

PGR SCHULTZ
ANTECEDENTES
RELACIN HISTRICA GSI vs. INCOME COST

INGRESOS vrs COSTE DE


$500,000
$450,000
$400,000
$350,000
$300,000
$250,000
$200,000
$150,000
$100,000
$50,000
$0

57
%

En 2004, estrategia de incremento de ingresos ante


crecimiento del nicho de mercado, se contratan
nuevos auditores bajo el mismo modelo de pago de
bonificaciones.
Reajuste de pronostico de venta: adicin del dficit
generado en julio a los dos meses posteriores como
pronostico real sin tomar en cuenta el registro real de
las ventas.
Falta de transparencia por carencia en la
generacin del nuevo pronostico de ventas en
base a nmeros reales visualizando la tendencia
a la baja y la inevitable perdida de solvencia a
INGRESOS
consecuencia de la sobreestimacin de la
gestin.

62
%

63
%
66
%

2002

2003
Ingresos

2004

2005

Coste de Ingresos

Antecedent
es

PGR SCHULTZ
ANTECEDENTES
CADA EN PRECIOS DE ACCION Y VALOR DE LA
EMRPESA
En 2001: emisin de $125mill en bonos
a plazo de 5 aos y tasa de 4.75%, para
pago
de
crditos
bancarios
por
financiamiento
de
previas
adquisiciones.

Precio x Accin

No se aplica la posibilidad de conversin


de bonos a acciones con precio de
$7.74 c/u.

$7.74

Cierre de 2001 cae el precio de las


acciones a $6.65.

$6.65

2001
Bonos en Acc. Extraordinarias

2001

$3.43

Oferta de compra de la empresa a


precio de $3.43 x accin.

2005

Cada de $4.31 (44%) en valor x


accin de la empresa en los 5 aos de
anlisis.

Antecedent
es

PGR SCHULTZ
SITUACIN ACTUAL
Informe ejecutivo.
Reajuste de pronostico de ventas en base al comportamiento real de los ingresos determina la
falta de solvencia para el pago de nmina a dos meses y en noviembre, insolvencia para el pago
de dividendos.
Negacin de sobre extencin de $15mill en deudas bancarias por alto nivel de endeudamiento.
Alto riesgo de mora en bonos por falta de solvencia para pago de $3mill en concepto de intereses.
Incumplimiento de poltica de cobranzas: de 30 das en poltica vs. 60 das real.
Alto costo y mantenimiento
arrendamiento.

de infraestructura fsica con endeudamiento de $3mill por

Alto costo operativo por pago de viticos y beneficios privilegiados a altos directivos: avin
privado, suscripciones a club, plazas de aparcamiento con garaje asignado, pago de viticos a
ejecutivos de sucursales externas a la sede.
Gastos de venta, generales y administrativos para el cierre del 2005 se estimaba quedar en 40%
muy por encima de lo ejecutado en industrias similares en el mercado.
Nuevas contrataciones bajo ricos modelos de compensacin salarial pero con bajo perfil
profesional (contrataciones por afinidad a los directivos).

Situacin
Actual y
Anlisis

PGR SCHULTZ
ANALISIS FINANCIERO SITUACION ACTUAL

Anlisis Horizontal Estado de


30 de junio 30 de junio
Resultados.
de 2005
de 2004

Ingresos
Coste de los ingresos
Gastos de venta generales y administrativos
GGVA as % GSI
Resultado de explotacin
Intereses(gastos)
Intereses(ingresos)
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes de impuestos sobre
sociedades, operaciones discontinuas y
efecto acumulativo de cambio contables
Impuestos sobre sociedades
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes operaciones
discontinuas y efecto acumulativo de
cambio contables
Ganancias(perdidas) por operaciones
discontinuas
Ganancias(perdidas) antes de efecto
acumulativo de cambio contable
Efecto acumulativo del cambio contable,
beneficio neto despus de impuestos
Ganancias(perdidas) netas

Variaciones

$157,085
$103,309
$60,213
38.3%
-$6,437
-$4,120
$429

$178,055
$114,123
$66,450
37.3%
-$2,518
-$4,540
$296

-$20,970
-$10,814
-$6,237
$0.01
-$3,919.00
$420.00
$133.00

-13.3%
-10%
-10%
2.7%
155.6%
-9.3%
44.9%

-$10,128

-$6,762

-$3,366.00

49.8%

$1,099

-$2,570

$3,669.00

-142.8%

-$11,227

-$4,192

-$7,035.00

167.8%

$219

$7,089

-$6,870.00

-96.9%

-$11,008

$2,897

-$13,905.00

-480.0%

$0

$0

$0.00

0.0%

-$11,008

$2,897

-$13,905.00

-480.0%

Situacin
Actual y
Anlisis

PGR SCHULTZ
ANALISIS FINANCIERO SITUACION ACTUAL

Anlisis Vertical Estado de Resultados.

Ingresos
Coste de los ingresos
Gastos de venta generales y administrativos
GGVA as % GSI
Cargos por deterioro
Resultado de explotacion
Intereses(gastos)
Intereses(ingresos)
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes de impuestos sobre
sociedades, operaciones discontinuas y efecto
acumulativo de cambio contables
Impuestos sobre sociedades
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes operaciones discontinuas y
efecto acumulativo de cambio contables
Ganancias(perdidas) por operaciones discontinuas
Ganancias(perdidas) antes de efecto
acumulativo de cambio contable
Efecto acumulativo del cambio contable, beneficio
neto despues de ipuestos
de(5.309 dolares) en 2002
Ganancias(perdidas) netas

$157,085
$103,309
$60,213
38.3%
$0
-$6,437
-$4,120
$429

Anlisis
Vertical 1
Sem.2005
100.0%
65.8%
38.3%
0.0%
0.0%
-4.1%
-2.6%
0.3%

-$10,128

-6.4%

-$6,762

-3.8%

$1,099

0.7%

-$2,570

-1.4%

-$11,227

-7.1%

-$4,192

-2.4%

$219

0.1%

$7,089

4.0%

-$11,008

-7.0%

$2,897

1.6%

$0.0

0.0%

$0.0

0.0%

$0.0
-$11,008

0.0%
-7.0%

$0
$2,897

0.0%
1.6%

30 de junio
de 2005

Situacin
Actual y
Anlisis

30 de
Analisis
junio de Vertical 1
2004
Sem.2004
$178,055
100.0%
$114,123
64.1%
$66,450
37.3%
37.3%
0.0%
$0
0.0%
-$2,518
-1.4%
-$4,540
-2.5%
$296
0.2%

Anlisis Horizontal
y Vertical Balance
General

ACTIVOS
Total Activo Circulante
Bienes y equipos, neto
Fondo de comercio
Activos intangibles, menos amortizacin acumulada
de $4.761 en 2005 $4.068 en 2004 y $2.683 en 2005
Impuestos sobre sociedades diferidos
Otros Activos
Activos a largo plazo de operaciones discontinuas
TOTAL ACTIVOS

PASIVOS Y RECURSOS PROPIOS


Total pasivo circulante
Bonos convertibles, netos de descuentos no
amortizados de $1.397 en 2005, $1.714 en 2004 y
$2.605 en 2003
Compensacin diferida
Impuestos sobre sociedades diferidos
Otros pasivos a largo plazo
TOTAL PASIVO

Recursos propios
Prima de emisin
Dficit acumulado
Otros ingresos acumulados
Acciones propias readquiridas al costo, (5,764,525
acciones en 2005/04/03)
Parte no devengada de acciones restringidas

PGR SCHULTZ
ANALISIS FINANCIERO SITUACION
ACTUAL Analisis Horizontal
30 de
30 de
Analisis
Analisis Variacion
junio de
junio de
Vertical
Vertical
es
2005
2004

$91.151
$22.475
$170.645

28.7%
7.1%
53.8%

$103.847
$29.510
$170.495

25.8%
7.3%
42.3%

-$12.696
-$7.035
$0.150

-12.2%
-23.8%
0.1%

$29.539

9.3%

$30.924

7.7%

-$1.385

-4.5%

$3.431

$317.241

1.1%

100.0%

$65.132
$3.162

$403.070

16.2%
0.8%

100.0%

-$65.132
$0.269

-$85.829

-100.0%
8.5%

-21.3%

$90.019

28.4%

$96.486

23.9%

-$6.467

-6.7%

$123.603

39.0%

$122.827

30.5%

$0.776

0.6%

$1.428
$4.201
$4.731
$223.982

0.5%
1.3%
1.5%
70.6%

$3.348
$0.000
$4.593
$227.254

0.8%
0.0%
1.1%
56.4%

-$1.920
$4.201
$0.138
-$3.272

-57.3%
100.0%
3.0%
-1.4%

$495.597
-$354.167
$1.635

156.2%
-111.6%
0.5%

$492.965
-$268.599
$0.217

122.3%
-66.6%
0.1%

$2.632
-$85.568
$1.418

0.5%
31.9%
653.5%

-$48.710

-15.4%

-$48.710

$0.000

0.0%

-$1.096

-0.3%

-$1.039

1822.8%

Situacin
-12.1%
Actual y
-$0.057Anlisis
0.0%

PGR SCHULTZ
ANALISIS FINANCIERO PROYECCIN 2005

Anlisis Horizontal Estado de Resultado


Proyeccin
Variaciones
%
2004
Proyectado.
2005
Proyeccin Proyeccin

Ingresos
Coste de los ingresos
Gastos de venta generales y administrativos
GGVA as % GSI
Cargos por deterioro
Resultado de explotacion
Intereses(gastos)
Intereses(ingresos)
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes de impuestos sobre
sociedades, operaciones discontinuas y
efecto acumulativo de cambio contables
Impuestos sobre sociedades
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes operaciones
discontinuas y efecto acumulativo de
cambio contables
Ganancias(perdidas) por operaciones
discontinuas
Ganancias(perdidas) antes de efecto
acumulativo de cambio contable
Efecto acumulativo del cambio contable,
beneficio neto despus de impuestos
Ganancias(perdidas) netas

$300,650
$201,199
$121,234
40.3%
$0
-$21,783
-$7,953
$909

$356,873
$224,527
$125,113
35.1%
$0
$7,233
-$9,142
$593

-$56,223
-$23,328
-$3,879
$0.05
$0.00
-$29,016.00
$1,188.67
$316.00

-18.7%
-12%
-3%
15.0%
0.0%
-401.2%
-13.0%
53.3%

-$28,827

-$1,316

-$27,511.33

2090.5%

$3,407

$75,344

-$71,937.10

-95.5%

-$32,234

-$76,660

$44,425.77

-58.0%

$657

$5,177

-$4,520.00

-87.3%

-$31,577

-$71,483

$39,905.77

-55.8%

$0.00

0.0%

-$31,577

-$71,483

$39,905.77

-55.8%

Situacin
Actual y
Anlisis

PGR SCHULTZ
Consideraciones claves en el proceso de la nueva
propuesta Financiera-Econmica
Ajustar y alinear
las proyecciones
financieras a la
realidad del
mercado

Realizar un
benchmark con
otras industrias
del mercado de
servicios de
auditora

Identificar y
ejecutar
reducciones
inmediatas en
gastos de la
compaa

El rol de finanzas
ser el:
1. Desarrollar y
mantener
proyecciones
contundentes
2. Ser agresivos
con el control de los
gastos

Con base al
Benchmark
elaborar y
ejecutar la
Reestructuracin
Operativa

Creacin de
equipo directivo
de confianza para
crear una cultura
de recorte de
gastos

Comit
multidisplinario
(consultora y
directivos) para
evaluar la
reestructura de
financiamiento

Evitar la
bancarrota,
generar
utilidades,
diversificarse y
expandirse para
ser ms
competitiva
15

Solucin y
Proyecciones

PGR SCHULTZ
Propuesta de Solucin a la crisis financiera
Reduccin de costos por valor de $45mill la cual no es
negociable ya que lo que se pretende es alinear la estructura
operativa a la realidad de ingresos que presenta en este
momento; a la vez buscar ser ms competitiva y comparable
con las cas. de la industria
Reestructuracin de la deuda financiera con la institucin
bancaria
Evitar la bancarrota y la potencial liquidacin ante el riesgo del
deterioro de su imagen y reputacin, lo que generara
incertidumbre y especulacin, afectando sus niveles de ventas
y la cada del precio de sus acciones en el mercado burstil

Solucin y
Proyecciones

PGR SCHULTZ
Acciones inmediatas para reducir los GGVA

Eliminacin jets
corporativos

Eliminacin edificio
con oficinas lujosas

Eliminacin afiliaciones
lujosas en clubs de
campo

Solucin y
Proyecciones

PGR SCHULTZ
Reorganizacin operativa del headcount
relacionado con los GGVA

Solucin y
Proyecciones

PGR SCHULTZ
Escenario con la reduccin de los GGVA en el 40%

Solucin y
Proyecciones

PGR SCHULTZ
ANALISIS FINANCIERO SITUACION PROPUESTA

Anlisis Horizontal P&L con reduccin de


Escenario
Variacin
%
GGVA

Ingresos
Coste de los ingresos
Gastos de venta generales y administrativos
GGVA as % GSI
Cargos por deterioro
Resultado de explotacion
Intereses(gastos)
Intereses(ingresos)
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes de impuestos sobre
sociedades, operaciones discontinuas y
efecto acumulativo de cambio contables
Impuestos sobre sociedades
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes operaciones
discontinuas y efecto acumulativo de
cambio contables
Ganancias(perdidas) por operaciones
discontinuas
Ganancias(perdidas) antes de efecto
acumulativo de cambio contable
Efecto acumulativo del cambio contable,
beneficio neto despus de impuestos de(5.309
dlares) en 2002
Ganancias(perdidas) netas

mejorado
2005
$300,650
$201,199
$72,740
24.2%
$0
$26,710
-$7,953
$909

2004

$356,873
$224,527
$125,113
35.1%
$0
$7,233
-$9,142
$593

Escenario
Escenario
Mejorado
Mejorado
-$56,223
-15.8%
-$23,328
-10%
-$52,373
-42%
-$0.11
-31.0%
$0.00
0.0%
$19,477.47
269.3%
$1,188.67
-13.0%
$316.00
53.3%

$19,666

-$1,316

$20,982.13

1594.4%

$6,883

$75,344

-$68,460.85

-90.9%

$12,783

-$76,660

$89,442.99

116.7%

$657

$5,177

-$4,520.00

-87.3%

$13,440

-$71,483

$84,923

118.8%

$0.00

0.0%

$13,440

-$71,483

$84,922.99
Solucin
y
Proyecciones

118.8%

PGR SCHULTZ
ANALISIS FINANCIERO SITUACION PROPUESTA

Anlisis Vertical P&L con reduccin de


Anlisis
GGVA
Escenari Vertical
Anlisis

Proyecci
Anlisis
2005
Vertical
n
2004 Vertical
Esc.
2005
2005
2004
2005 Mejorad
Pro
o
$300,650
100.0% $300,650
100.0% $356,873
100.0%
$201,199
66.9% $201,199
66.9% $224,527
62.9%
$72,740
24.2% $121,234
40.3% $125,113
35.1%
24.2%
0.0%
40.3%
0.0%
35.1%
0.0%
$0
0.0%
$0
0.0%
$0
0.0%
$26,710
8.9% -$21,783
-7.2%
$7,233
2.0%
-$7,953
-2.6%
-$7,953
-2.6%
-$9,142
-2.6%
$909
0.3%
$909
0.3%
$593
0.2%

o mejora

Ingresos
Coste de los ingresos
Gastos de venta generales y administrativos
GGVA as % GSI
Cargos por deterioro
Resultado de explotacion
Intereses(gastos)
Intereses(ingresos)
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes de impuestos sobre
sociedades, operaciones discontinuas y
efecto acumulativo de cambio contables
Impuestos sobre sociedades
Ganancias(perdidas) por operaciones
continuadas antes operaciones discontinuas
y efecto acumulativo de cambio contables
Ganancias(perdidas) por operaciones discontinuas
Ganancias(perdidas) antes de efecto
acumulativo de cambio contable
Ganancias(perdidas) netas

$19,666

6.5%

-$28,827

-9.6%

-$1,316

-0.4%

$6,883

2.3%

$3,407

1.1%

$75,344

21.1%

$12,783

4.3%

-$32,234

-10.7%

-$76,660

-21.5%

$657

0.2%

$657

0.2%

$5,177

1.5%

$13,440

4.5%

-$31,577

-10.5%

-$71,483

-20.0%

$13,440

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