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CAPTULO II

Factores: Cmo afectan al


dinero el tiempo y el
inters

03/08/13

1. Fundamentos:
Generalidades
1. Factores F/P y P/F.
2. Factores P/A y A/P.
3. Factores F/A y A/F.
4. Interpole valores de factores.
5. Factores P/G y A/G.
6. Gradiente geomtrico.
7. Clculo de i.
8. Clculo de n.
9. Hojas de clculo
2

CAPTULO II Seccin 1

Factores F/P y P/F

03/08/13

2.1 Derivaciones bsicas: Factor F/P


Factor F/P Para hallar F dado P.

Fn
Hallar F dado P

.
P0
03/08/13

Compuesto hacia adelante en el


tiempo.
4

2.1 Derivacin por recursin: Factor F/P


F = P(1+i)
1
F = F (1+i) pero:
2
1
F = P(1+i)(1+i) = P(1+i)2
2
F =F (1+i) =P(1+i)2 (1+i)
3
2
= P(1+i)3
En general:

= P(1+i)n
N
F = P(F/P,i%,n)
N

2.1 Factor de valor presente a partir de


F/P
Puesto que

= P(1+i)n

Resolvemos para P en trminos de

P = F{1/ (1+i)n} = F(1+i)-n


Por lo tanto:
P = F(P/F,i%,n)

donde

(P/F,i%,n) = (1+i)-n

03/08/13

2.1 Factor P/F descuento hacia atrs


en el tiempo
Descuento hacia atrs desde el futuro.

Fn

P
03/08/13

N
El factor P/F trae de vuelta
un solo monto futuro hasta
un punto especfico en el
tiempo.
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2.2 Ejemplo Anlisis F/P


Ejemplo: P= $1 000; n=3; i=10%
Cul es el valor futuro, F?

F = ??

P = $1
000

0
3

I=10% por
ao

F3 = $1 000[F/P,10%,3] = $1 000[1.10]3
= $1 000[1.3310] = $1 331.00
8

2.2 Ejemplo Anlisis P/F


Suponga que F = $100 000 a 9 aos a partir de ahora. Cal es el valor
presente de esta cantidad ahora si i =15%?

F9 = $100
000

i = 15%por ao
0

P= ??
P0 = $100 000(P/F, 15%,9) = $100 000(1/(1.15)9)
= $100 000(0.1111) = $11 110 en el tiempo t
=0

03/08/13

CAPTULO II Seccin 2

Factores P/A y A/P

03/08/13

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Ch. 1 Authored by: Dr. Don
Smith Texas A&M University

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2.2 Valor presente de series


uniformes y factores de recuperacin
de capital
Anualidad de flujo de efectivo.

P
= ??
1
0 n-1

.
..
.

..

$A por
periodo
03/08/13

11

2.2 Valor presente de series


uniformes y factores de recuperacin
de capital
Se desea una expresin para el valor presente P de una serie de
flujos de efectivo iguales a fin de periodo - A.

P
= ??
0

n-1

A = dado
03/08/13

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2.2 Valor presente de series


uniformes y factores de recuperacin
de capital
Escriba una expresin de valor presente.

1
1
1
1
P A

..

1
2
n 1
n
(1 i )
(1 i)
(1 i ) (1 i )

[1]

El trmino dentro de los parntesis es una


progresin geomtrica.
Multiplique esta ecuacin por 1/(1+i) para obtener
una segunda ecuacin.

03/08/13

13

2.2 Valor presente de series


uniformes y factores de recuperacin
de capital
La segunda ecuacin.

P
1
1
1
1
A

..

2
3
n
n 1
1 i
(1

i
)
(1

i
)
(1

i
)
(1

i
)

[2]

Para aislar una expresin para P en trminos de


A, reste la Ec. [1] de la Ec. [2]. Observe que
muchos trminos desaparecen.

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2.2 Valor presente de series


uniformes y factores de recuperacin
de capital
Planteamiento de la resta.

1
1
1
1
P A

..

2
3
n
n 1
(1

i
)
(1

i
)
(1

i
)
(1

i
)

1
1
1
1
- P A (1 i)1 (1 i)2 .. (1 i)n1 (1 i) n

i
1
1
P A

n 1
1 i
(1 i )
(1 i )

[2]

[1]

[3]

15

2.2 Valor presente de series


uniformes y factores de recuperacin
de capital
Simplificando ms la Ec. [3].

i
1
1
P A

n 1
1 i
(1 i )
(1 i )

A
1
P
n 1
i (1 i )
03/08/13

(1 i ) n 1
par
P A
for i 0
n
i (1 i ) a
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2.2 Valor presente de series


uniformes y factores de recuperacin
de capital
Esta expresin convertir un flujo de efectivo anual a una cantidad de
valor presente equivalente un periodo a la izquierda del primer flujo de
efectivo anual.

(1 i ) n 1
par
P A
for i 0
n
i (1 i ) a

P / A i%, factor n
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2.2 Factor de recuperacin de


capital
A/P, i%, n
Dado el factor P/A.

(1 i ) n 1
par
P A
for i 0
n
a
i (1 i)

El punto de valor presente


de un flujo de efectivo
anual est siempre un
periodo a la izq. de la
primera cantidad A.

Resuelva para A en
trminos de P.

Queda

i (1 i )
A P

n
(1 i ) 1
n

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Factor A/P,i%,n

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CAPTULO II Seccin 3

Factores F/A y A/F

03/08/13

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2.3 Derivaciones F/A y A/F

$F

Flujo de efectivo anual.

.
.

$A por
periodo

Hallar $A dada la
cantidad futura $F.

20

2.3 Factores del monto del fondo de


amorti-zacin y compuesto de series
(A/F y F/A)
Aprovechando lo que ya tenemos.
Recuerde:

Tambin:

1
PF
n
(1

i
)

Sustituya P
y simplifique!

i (1 i ) n
A P

n
(1 i ) 1
21

2.3 Factor A/F


Por sustitucin queda:

AF

Simplificando tenemos:

1
i (1 i )

n
n
(1 i ) (1 i ) 1

Que es el factor (A/F,i%,n)

i
AF

n
(1 i ) 1
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22

2.3 Factor F/A a partir del factor A/F


Dada:

i
AF

n
(1 i ) 1

Resuelva para F en
trminos de A.

(1 i ) 1
F=A

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2.3 Derivaciones F/A y A/F

$F

Flujo de efectivo anual.

.
.

$A por
periodo
03/08/13

Halle $F dados los


montos de $A.

24

2.3 Ejemplo 2.5


Formasa Plastics tiene sus principales fbricas en Texas y
Hong Kong.
Se desea conocer el valor futuro de

$1 000 000, invertidos

al final de cada ao durante 8 aos, empezando dentro de


un ao.
Se supone que la tasa de inters ser de 14% anual.

03/08/13

25

2.3 Ejemplo 2.5


A = $1 000 000/ao; n = 8 aos, i = 14% por
ao
F8 = ??

03/08/13

26

2.3 Ejemplo 2.5


Solucin:
El diagrama de flujo de efectivo muestra
los pagos anuales empezando al final del
ao 1 y terminando en el ao en que se
desea el valor futuro. Los flujos de
efectivo se expresan en unidades de
$1000. El valor F en 8 aos es

F = 1000(F/A,14%,8) =
1000(13.23218) = $13 232.80 =
13.232 millones, dentro de 8 aos.
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2.3 Ejemplo 2.6


Cunto dinero debe depositar Carol cada ao, empezando dentro
de 1 ao, al 5% anual, para acumular $6000 dentro de siete aos?

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28

2.3 Ejemplo 2.6


Solucin
El diagrama de flujo de efectivo desde la perspectiva de Carol se
ajusta al factor A/F.
A= $6000 (A/F,5.5%,7) = 6000(0.12096) = $725.76 anual.
El valor del factor A/F de 0.12096 se calcul usando la frmula del
factor A/F.

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CAPTULO II Seccin 4

Interpolacin en tablas de
inters

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Ch. 1 Authored by: Dr. Don
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2.4 Interpolacin de factores


Todos los textos de ingeniera econmica
incluyen valores tabulados de diversos
factores de inters que generalmente
aparecen en un apndice al final del
texto.
Busque esas tablas en la parte final de su
texto.

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2.4 Interpolacin de factores


Formato tpico de tablas de inters
tabuladas.

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2.4 Interpolacin (proceso de


estimacin)
A veces las tablas de inters pueden no
incluir el factor de inters exacto que se
necesita para el anlisis.
Eso obliga a interpolar entre dos valores
tabulados.
La interpolacin lineal no es exacta
porque:
Las relaciones funcionales de los
factores de inters son funciones no
lineales.
Por eso puede haber un error 2-5% al
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interpolar.
03/08/13
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2.4 Un ejemplo
Suponga que necesita saber el valor del
factor A/P para i = 7.3% y n = 10 aos.
7.3% probablemente no es un valor
tabulado en la mayora de las tablas de
inters.
Por lo tanto, hay que trabajar con i = 7%
y con i = 8% para n fijo a 10.
Hgalo en la siguiente forma:

03/08/13

34

2.4 Preparacin bsica para


interpolacin
Trabaje con las siguientes relaciones
bsicas.

03/08/13

35

2. 4 i = 7.3% usando el factor


A/P
Para 7% observaramos:

COMPOUND

PRESENT

SINKING

COMPOUND

CAPITAL

AMT. FACTOR

WORTH

FUND

AMOUNT

RECOVERY

F/P

P/F

A/F

F/A

A/P

1.9672

0.5083

0.0724

13.8164

0.14238

10

A/P,7%,10) = 0.14238

03/08/13

36

2. 4 i = 7.3% usando el factor


A/P

Para i = 8% observaramos:
N

COMPOUND

PRESENT

SINKING

COMPOUND

CAPITAL

AMT. FACTOR

WORTH

FUND

AMOUNT

RECOVERY

F/P

P/F

A/F

F/A

A/P

2.1589

0.4632

0.0690

14.4866

0.14903

10

(A/P,8%,10) = 0.14903

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37

2. 4 Estimacin para i = 7.3%


Forme las siguientes relaciones.

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38

2.4 Estimacin final del valor del


factor
Observe que si i se incrementa del 7% al
8% los factores A/P tambin aumentan.
Ahora sume el incremento estimado al
valor conocido de 7% y nos queda:

39

2.4. El valor exacto para 7.3%


Usando un modelo de hoja de clculo
previamente programado, el valor exacto
para 7.3% es:

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CAPTULO II Seccin 5

Factores P/G y A/G

41

2.5 Factores de gradiente


aritmtico
En las aplicaciones, el patrn de flujo de
efectivo anual no es el nico tipo de patrn
encontrado.
Otros dos tipos de patrn de fin de periodo
son comunes:
El gradiente lineal o aritmtico.
El gradiente geomtrico (% por periodo).
Esta seccin presenta el gradiente
aritmtico.
42

2.5 Factores del gradiente


aritmtico
Un gradiente aritmtico (lineal) es una
serie de flujo de efectivo que aumenta o
disminuye en un monto constante durante n
periodos.
Un gradiente lineal siempre est formado
por DOS componentes:
El componente gradiente.
El componente anualidad base.
El objetivo es hallar una expresin en forma
cerrada para el valor presente de un
gradiente
aritmtico.
03/08/13
43

2.5 Ejemplo de gradiente lineal


A1+n1G
A1+n2G

Suponga lo siguiente:

A1+2G
A1+G

n-1

Esto representa un gradiente aritmtico positivo,


creciente.

44

2.5 Ejemplo: Gradiente lineal


Gradiente creciente negativo tpico: G=$50

La anualidad base
= $1 500

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45

2.5 Ejemplo: Gradiente lineal


Se desea hallar el valor presente de este
flujo de efectivo.

La anualidad base
= $1 500

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46

2.5 Factores del gradiente


aritmtico
El monto G es el cambio aritmtico
constante de un periodo al siguiente.
El monto G puede ser positivo o
negativo!
El punto del valor presente es siempre un
periodo a la izquierda del primer flujo de
efectivo de la serie, o
Dos periodos a la izquierda del primer flujo
de efectivo del gradiente!
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2.5 Derivacin: Slo componente del


gradiente
Observe slo el componente del gradiente.

A1+n1G
A1+n2G

0 G

A1+2G
A1+G

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1
N

n-1

48

2.5 Punto de valor presente

El punto de valor presente de un gradiente lineal est


siempre:

2 periodos a la izquierda del


punto 1G o
1 periodo a la izquierda del
primer flujo de efectivo en la
serie del gradiente.

NO OLVIDE ESTO!
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2.5 Punto de valor presente

$700
$600
$500
$400
$300
$200
$100

X0

El punto de valor presente del


gradiente.

03/08/13

50

2.5 Componente del gradiente

El componente del
gradiente.

$600
$500
$400
$300

$200
$100
$0

X0

El punto de valor presente del


gradiente.

03/08/13

51

2.5 Punto de valor presente

El PW de la anualidad base est en t =


0.
PW anualidad BASE=$100(P/A, i%, 7).
Anualidad base A = $100

X0

El punto de valor presente del


gradiente.

52

2.5 Valor presente: Gradiente lineal

El valor presente de un gradiente lineal es el valor presente


de los dos componentes:

1. El valor presente del componente


del gradiente y
2. El valor presente del flujo de la
anualidad base.
Requiere 2 clculos diferentes!

03/08/13

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2.5 Valor presente: Componente del


gradiente

El PW de la anualidad base es simplemente la anualidad base A{P/A, i


%, n} factor.
Lo que se necesita es una expresin del valor presente para el flujo de
efectivo del componente del gradiente.
Tenemos que derivar una expresin de forma cerrada para el
componente del gradiente.

54

2.5 Valor presente: Componente del


gradiente
Diagrama general CF Slo la parte del gradiente.

3G
1G

(n2)G

(n1)G

2G

0G
Queremos PW en el tiempo t = 0 (2 periodos a la izq.
de 1G)
0
1
2
3
4
.. n-1
n

55

2.5 Para empezar- Derivacin de P/G, i


%, n

P G ( P / F , i %, 2) 2G ( P / F , i %, 2) ...
...+ [(n-2)G](P/F,i,n-1)+[(n-1)G])P/F,i,n)
Siguiente paso:
Extraer el factor G y escribir de nuevo

03/08/13

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2.5 Extraccin del factor G


P/G

factor

P G{( P / F , i %, 2) 2( P / F , i %, 2) ...
...+ [(n-2)](P/F,i,n-1)+[(n-1)])P/F,i,n)}

03/08/13

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2.5 Reemplazar (P/F) con forma


cerrada

1
2
n-2
n-1
P=G

...

2
3
n-1
n
(1+i)
(1+i)
(1+i) (1+i)
Multiplicar ambos lados por (1+i).

03/08/13

58

[1]

2.5 Multiplicar ambos lados por (n+1)

1
2
n-2
n-1
P(1+i) =G

...

1
2
n-2
n-1
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)

[2]

Tenemos 2 ecuaciones [1] y [2].


A continuacin, reste [1] de [2] y trabaje con la
ecuacin resultante.

03/08/13

59

2. 5 Reste [1] de [2]

1
2
n-2
n-1
P(1+i) =G

...

1
2
n-2
n-1
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)

1
2
n-2
n-1
P=G

...

2
3
n-1
n
(1+i)
(1+i)
(1+i) (1+i)

G (1 i ) 1
N
P=

N
N
i i (1 i )
(1 i )
N

03/08/13

60

2.5 El factor P/G para i y N

G (1 i ) 1
N
P=

N
N
i i (1 i )
(1 i )
N

( P / G, i %, N ) factor
03/08/13

61

2.5 Simplificacin ulterior de P/G

(1 i ) iN 1
( P / G, i %, N )
2
N
i (1 i )
N

Recuerde, el punto de valor presente de


cualquier gradiente lineal est 2 periodos a
la izquierda del flujo de efectivo 1-G o 1
periodo a la izquierda del flujo de efectivo
0-G.

P=G(P/G,i,n)

03/08/13

62

2.5 Extensin El factor A/G

Algunos autores incluyen tambin la derivacin del factor


A/G.
A/G convierte un gradiente lineal en un flujo de efectivo de
una anualidad equivalente.
Recuerde, en este punto slo se trabaja con el componente
del gradiente.
An queda el componente de anualidad que se deber
manejar por separado!

63

2.5 El factor A/G

Convertir G a su equivalente A.

A G ( P / G, i, n)( A / P, i, n)
Cmo hacerlo

64

2.5 El factor A/G usando A/P con P/G

G (1 i ) 1
N
P=

N
N
i i (1 i )
(1 i )
N

i (1 i )

N
(1 i ) 1
N

(A/P,i,n)

Los resultados a continuacin

03/08/13

65

2.5 Factor resultante A/G

G (1 i ) N 1
N
P=

N
N
i i (1 i )
(1 i )

A/G,i,n =

03/08/13

i (1 i ) N

N
(1

i
)

1
n
G

N
i (1 i ) 1
66

2.5 Ejemplo de gradiente


Considere el siguiente flujo de efectivo.
$500

$400
$300
$200
$100

1
5

Aqu est el punto del valor presente!


Y el monto G = $100/periodo.

Halle el valor presente si i = 10% al ao; n = 5


aos.
03/08/13

67

2.5 Ejemplo de gradiente- Anualidad


base
Primero, la anualidad base de
$100/periodo.
A = +$100

PW(10%) de la anualidad base = $100(P/A,10%,5).


PWBase = $100(3.7908)= $379.08.
No ha terminado: Necesitamos el PW del
componente del gradiente y luego sumar ese valor a la
cantidad de $379.08,

03/08/13

68

2.5 El componente del gradiente


$400
$300
$0

$100

$200

Se desea el PW del componente del gradiente en


t = 0.

PGat = 0 = G(P/G,10%,5) = $100(P/G,10%,5).

03/08/13

69

2.5 El componente del gradiente


$400
$300
$100

$0

$200

PGat = 0 = G(P/G,10%,5) = $100(P/G,10%,5).


G (1 i ) 1
N
P=

N
i i (1 i )
(1 i ) N
N

03/08/13

Se podra sustituir n = 5,
i = 10% y G = $100 en
la forma cerrada P/G para
obtener el valor del
factor.

70

2.5 PW del componente del


gradiente
PGat = 0 = G(P/G,10%,5) = $100(P/G,10%,5)
P/G, 10%, 5)

Sub. G=$100; i = 0.10; n =


5

G (1 i ) N 1
N
P=

i i (1 i ) N
(1 i ) N

6.861
8
Al calcular o buscar el factor P/G, 10%, 5
se obtiene lo siguiente:
Pt=0 = $100(6.8618) = $686.18 para el PW
del gradiente.
03/08/13

71

2.5 Ejemplo de gradiente: Resultado


final
PW(10%)

Anualidad base

= $379.08.

PW(10%) Componente del gradiente= $686.18.


PW total (10%) = $379.08 + $686.18.
Equivale a $1065.26.
Nota: Las dos sumas ocurren en t = 0 y
pueden sumarse juntas concepto de
equivalencia.

03/08/13

72

2.5 Ejemplo resumido


Este flujo de
efectivo

$500
$400
$300
$200

$100

Es equivalente a $1065.26 en el tiempo 0 si la tasa


de inters es 10% anual!

03/08/13

73

2.5 Ejemplo de gradiente desviado: i =


10%
Considere el siguiente flujo de
efectivo.
0

$450
$500
$600

$550

1. Es un gradiente desviado negativo,


decreciente.
2. El punto PW en el tiempo est en t = 3 (no t
= 0).
74

2.5 Ejemplo de gradiente


desviado
Considere el siguiente flujo de
efectivo.
0

$450
$500
$600

$550

El PW a t = 0 requiere obtener el PW a t =
3;
Luego, usando el factor P/F mueva PW3 a t =
0.
03/08/13
75

2.5 Ejemplo de gradiente


desviado
Considere el siguiente flujo de
efectivo.
0

$450
$500
$600

$550

La anualidad base es un flujo de efectivo de


$600 para 3 periodos.
03/08/13

76

2.5 Ejemplo de gradiente desviado:


Anualidad base
PW de la anualidad base: 2
pasos.
0

P3=-600(P/A,10%,4)
P0=P3(P/F,10%,3)

P0

P3
A = -$600
3.1699

0.7513

P0= [-600(P/A,10%,4)](P/F,10%,3)
P

03/08/13

0-anualidad base

= -$1 428.93

77

2.5 Ejemplo de gradiente desviado:


Gradiente
PW del componente gradiente: G = $50.
0

P3-Grad = +50(P/G,10%,4)

P0=P3(P/F,10%,3)

P3
0G

P0
4.3781

1G

3G

2G

0.7513

P0-grad = {+50(P/G,10%,4)}(P/F,10%,3) =-$164.46


03/08/13

78

CAPTULO II Seccin 6

Gradiente geomtrico

03/08/13

79

2.6 Gradientes geomtricos


Un gradiente aritmtico (lineal) cambia en
una cantidad fijada en dlares cada periodo.
Un gradiente GEOMTRICo cambia en un
porcentaje fijo cada periodo.
Definimos una TASA DE CAMBIO UNIFORME
(%) para cada periodo.
Definimos g como la tasa de cambio
constante en forma decimal en la cual las
cantidades aumentan o disminuyen de un
periodo al siguiente.
03/08/13

80

2.6 Gradientes geomtricos:


Crecientes
Perfil tpico de un gradiente geomtrico.
Sea A1 = el primer flujo de efectivo de la
serie.

..

n-1

A1

03/08/13

A1(1+g)
A1(1+g)2
A1(1+g)3

81

A1(1+g)n-1

2.6 Gradientes geomtricos:


Decrecientes
Perfil tpico de un gradiente geomtrico.
Sea A1 = el primer flujo de efectivo de la
serie.

..

A1(1-g)n-1
A1(1-g)3
A1(1-g)2
A1(1-g)

A1

03/08/13

n-1

82

2.6 Gradientes geomtricos:


Derivacin
Primer punto importante que se debe
recordar:
A1 NO define una anualidad base.
No hay ANUALIDAD BASE para un
gradiente geomtrico!
El objetivo es determinar el valor presente un
periodo a la izquierda del punto de flujo de
efectivo A1 en el tiempo.
Recuerde: El punto PW en el tiempo est un
perio-do a la izquierda del primer flujo de
efectivo A1!
83

2.6 Gradientes geomtricos:


Derivacin
Para un gradiente geomtrico se requieren
los siguientes parmetros:
La tasa de inters por periodo i
La tasa de cambio constante g
Nmero de periodos n
El flujo de efectivo inicial A1

84

2.6 Gradientes geomtricos:


Punto de partida
Pg = El tiempo de Aj es el factor respectivo
(P/F,i,j)
Escriba una relacin general de valor
presente para determinar Pg2

A1
A1 (1 g ) A1 (1 g )
A1 (1 g ) n 1
Pg

...
1
2
3
(1 i )
(1 i )
(1 i )
(1 i ) n
Ahora, saque como factor el valor A1 y
escriba de nuevo como...
85

2.6 Gradientes geomtricos

1
(1 g )1 (1 g ) 2
(1 g ) n 1
Pg A1

...
2
3
n
(1

i
)
(1

i
)
(1

i
)
(1

i
)

Multuply both sides by

(1)

(1+g)
to create another equation
(1+i)

(1+g)
(1+g) 1
(1 g )1 (1 g ) 2
(1 g ) n 1 (2)
Pg
A1

...

2
3
(1+i)
(1+i) (1 i) (1 i)
(1 i)
(1 i) n

Reste (1) de (2) y el resultado es

03/08/13

86

2.6 Gradientes geomtricos

Pg

(1 g ) n
1+g
1
1 A1

n 1
1+i
1 i
(1 i )

Resuelva para Pg y simplifique para


obtener
n

Pg A1

1 g
1

ig

gi

87

2.6 Gradiente geomtrico, factor


P/A

1 g
1

1 i
ig

Pg A1

gi

Este es el factor (P/A,g,i,n) y es vlido si g


no es igual a i.
03/08/13

88

2.6 Gradiente geomtrico, factor


P/A
Nota: Si g = i tenemos una divisin entre
0 lo cual es indefinido.
Para g = i podemos derivar la forma
cerrada del factor PW para este caso
especial.
Sustituyendo i por g en la relacin Pg
obtenemos:

89

2.6 Gradiente geomtrico: Caso i


=g

1
1
1
1
Pg =A1

...

(1+i)
(1+i) (1+i) (1+i)

nA1
Pg
(1 i )
03/08/13

Para el caso i =
g

90

2.6 Gradientes geomtricos:


Resumen

Pg = A1(P/A,g,i,n)

1 g
1

1 i
ig

Pg A1

gi

g no = a i

03/08/13

nA1
Pg
(1 i )
Caso: g =
i
91

2.6 Gradiente geomtrico: Notas


El gradiente geomtrico requiere que se
conozcan:
A1, i, n, y g.
Existe un nmero infinito de combinaciones
para i, n, y g: por eso no es posible encontrar
tablas de valores del factor (P/A, g, i, n).
Se debe calcular a partir de la forma cerrada
para cada problema o aplicando un modelo de
hoja de clculo previamente programado para
hallar el valor del factor que necesita.
No hay funcin de hoja de clculo para este
factor!
03/08/13
92

2.6 Gradiente geomtrico:


Ejemplo
Suponga que los costos de mantenimiento
para una actividad particular sern de $1700
dentro de un ao.
Suponga un incremento anual del 11% por un
periodo de 6 aos.
Si la tasa de inters es de 8% anual,
determine usted el valor presente de los gastos
futuros en el tiempo t = 0.
Primero, trace un diagrama de flujo de
efectivo para representar el modelo.
03/08/13

93

2.6 Ejemplo de gradiente geomtrico


(+g)
g = +11% por periodo; A1 = $1700; i = 8% al
ao.

1
7
$1700

$1700(1.11)
1

$1700(1.11)2
$1700(1.11)
3

PW(8%) = ??
$1700(1.11)5

03/08/13

94

2.6

Solucin

P = $1700(P/A,11%,8%,7)
Se necesita calcular el factor P/A de la
expresin de forma cerrada para el
gradiente geomtrico.
A
partir
una
303:
Use "g" de667:
usehoja
barra f de clculo vemos:
Gradientes geomtricos
"E" o g o barra f =
11%
I=
8%
N=
7
El factor P/A,g,i,n es
7.04732

Pg A1

1 g
1

1 i
ig

Primer monto =
Valor P. =

$
$

1 700.00
11 980.44

gi

95

2.6 Gradiente geomtrico ( -g )


Considere el siguiente problema con una
tasa de crecimiento negativa g.
g = -10%/ao; i = 8%; n = 4

A1 =
$1000

$900

$810

$729
3

P0=??

Slo se aplica un valor g = -0.10


96

2.6 Gradiente geomtrico (valor


-g)

Evaluar:

1 g
1

ig

Valor negativo
de g = -0.10

Pg A1

gi

303: Use "g"


667: use barra f
Gradientes geomtricos
"E" o g o barra f =
-10%
I=
8%
N=
4
El factor P/A,g,i,n es
2.87637
Primer monto =
Valor P. =

$
$

1 000.00
2 876.37

97

CAPTULO II Seccin 7

Determinacin de una tasa


de inters desconocida

98

2.7 Cuando la tasa i se


desconoce
Hay un tipo de problemas que puede incluir
a todos los parmetros conocidos, excepto la
tasa de inters.
Para muchos problemas de tipo aplicacin,
esto puede llegar a ser una tarea difcil.
Eso se conoce como anlisis de tasa de
retorno.
En algunos casos:
i se puede determinar fcilmente.
En otros se debe usar el ensayo y error.
99

2.7 Ejemplo: i deconocida


Suponga una inversin actual de $3000 en
una especulacin eventual con la expectativa
de ganar $5 000 en cinco (5) aos.
Si esos montos son precisos, qu tasa de
inters hace que estos dos flujos de caja sean
equivalentes?
$5 000

0
5

$3 000

F = P(1+i)n
5 000 = 3 000(1+i)5
(1+i)5 = 5 000/3 000 = 1.6667

100

2.7 Ejemplo: i desconocida


Suponga una inversin actual de $3 000 en
una especulacin eventual con la expectativa
de ganar $5 000 en cinco (5) aos.
Si estos montos son precisos, qu tasa de
inters hace que estos dos flujos de caja sean
equivalentes?
$5 000
0
5

$3 000

(1+i)5 = 5 000/3 000 = 1.6667


(1+i) = 1.66670.20
i = 1.1076 1 = 0.1076 =
10.76%

101

2.7 Para i desconocida


En general, la resolucin para i en una
formulacin de valor tiempo no es directa.
Ms a menudo se tendr que recurrir a
alguna forma de enfoque de ensayo y error
como veremos en secciones futuras.
A continuacin se presenta un modelo de
hoja de clculo para este problema.

102

2.7 Ejemplo de funcin IRR

=IRR($D7:$D12)
103

CAPTULO II Seccin 8

Determinacin del nmero


desconocido de aos

03/08/13

104

2.8 Nmero desconocido de


aos
En algunos problemas se necesita saber el
nmero de periodos requeridos, dados los
dems parmetros
Ejemplo:
Cunto tiempo se requiere para que $1 000
dupli-quen su valor si la tasa de descuento es
5% anual?
Trace el diagrama de flujo de efectivo
como
i = 5% al ao; n se desconoce
0
.

1
n

...

...

P = $1 000

03/08/13

105

Fn = $2000

2.8 Nmero desconocido de


aos
Resolviendo tenemos

0
.

1
n

Fn = $2000

...

...

P = $1 000

Fn=? = 1000(F/P,5%,x): 2000 =


1000(1.05)x
Resolver para x en forma cerrada
03/08/13

106

2.8 Nmero desconocido de


aos
Resolviendo tenemos
(1.05)x = 2000/1000
Xln(1.05) =ln(2.000)
X = ln(1.05)/ln(2.000)
X = 0.6931/0.0488 = 14.2057 aos
Con inters compuesto discreto tardar
15 aos en acumular $2 000 (tiene un poco
ms de $2 000).
03/08/13

107

2.8 Nmero de aos funcin


NPER
A partir de Excel se puede formular como:

=NPER(C23, C22, C20,


C21)

03/08/13

108

CAPTULO II Seccin 9

Aplicacin de hoja de
clculo Anlisis bsico de
sensibilidad

03/08/13

109

2.9 Anlisis bsico de


sensibilidad
El anlisis de sensibilidad es un proceso
que se aplica a un problema formulado, con
el cual se puede valorar el impacto de cada
parmetro de entrada en relacin con la
variable de salida.
El anlisis de sensibilidad se realiza mejor
con un modelo de hoja de clculo.
El procedimiento consiste en ir variando
los parmetros de entrada dentro de ciertos
rangos y observar el cambio en la variable
de salida.
03/08/13

110

2.9 Anlisis bsico de


sensibilidad
Con el modelo apropiado se puede realizar
un anlisis del tipo qu tal si de uno o
varios de los parmetros de entrada y
observar cualquier cambio en una variable
de salida (respuesta) elegida.
Se venden paquetes que se pueden
vincular a Excel para efectuar ese tipo de
anlisis.
Especficamente: el complemento TopRank
Excel de Palisade Corporation es el ms
apropiado.
03/08/13

111

2.9 Anlisis bsico de


sensibilidad
Cuando construya sus propios modelos,
idee un enfoque que permita variar al
menos uno de los parmetros de entrada y
guarde los resultados de cada cambio en la
variable de salida, luego trace la grfica
de los resultados.
Si un pequeo cambio en uno de los
parmetros de entrada representa un
cambio significativo en la variable de salida,
entonces
Esa variable de entrada es sensible.
03/08/13

112

2.9 Anlisis bsico de


sensibilidad
Si un parmetro de entrada es
considerado sensible, entonces hay que
tratar de estimar ese parmetro
Porque l influye en la variable de
respuesta (salida).
El clculo de los parmetros de entrada
menos sensibles tal vez no requiera tanto
esfuerzo, ya que esos parmetros de
entrada no tienen tanto impacto en la
variable de respuesta elegida.
03/08/13

113

2.9 Anlisis bsico de


sensibilidad
Cuando construya sus propios modelos,
idee un enfoque que permita variar al
menos uno de los parmetros de entrada y
almacene los resultados de cada cambio en
la variable de salida, luego trace la grfica
de los resultados.
Si un pequeo cambio en uno de los
parmetros de entrada representa un
cambio significativo en la variable de salida,
entonces
Esa variable de entrada es sensible.
03/08/13

114