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RAZONES FINANCIERAS

RAZONES FINANCIERAS

Las razones o relaciones financieras usadas en los procesos


contables de un negocio constituyen la forma ms comn
de anlisis financiero.
Se conoce como razn el resultado de establecer la relacin
numrica entre dos cantidades.
Permite realizar comparaciones con aos anteriores. Los
estndares de comparacin, pueden ser las razones o
indicadores de la misma empresa, obtenidos en aos
anteriores, o Las razones o indicadores calculados con base
en los presupuestos de la empresa. Estos sern los
indicadores puestos como meta en la empresa y sirven
para que el analista examine que los separa de los valores
reales o indicadores promedio el sector industrial del cual
hace parte la empresa analizada

RAZONES DE LIQUIDEZ
Surgen de la necesidad que tiene la empresa de medir la capacidad para
cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o
dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el
producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. Se trata de establecer
que pasara si a la empresa se le exigiera el pago de todas sus obligaciones a
meno de un ao.

a)Razn corriente o de circulante . Representa el grado en que los


pasivos a corto plazo quedan cubiertos por los activos circulantes.
R.C = Activo corriente/ Pasivo corriente
Ejemplo:

R.C. ao 2= 2.0924/99.6= 2.09


R.C. ao 3= 2.0669/1,033.0= 2.06

La empresa tiene una razn corriente 2.09 a 1 en el ao 2 y 2.06 a 1 en el ao


3. Esto quiere decir , que por cada dlar que la empresa debe en el corto plazo
cuenta con 2.09(ao2) y 2.06(ao 3) para respaldar la obligacin.

b) Razn Rpida o prueba del cido


Pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de su existencias,
es decir, basicamente con sus saldos de efectivo, el producto de sus
cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de
fcil liquidacin. Representa el grado ms efectivo con que se pueden
cubrir los pasivos a corto plazo mediante los activos circulantes
RR =

Activos circulantes Inventarios


Pasivos a corto plazo

Ejemplo:
Prueba cida (ao2)= $2,092.4 - $1,651.4/$99.6= 0,44
Prueba cida (ao 3)= $2,066.9 - $1608.8/$1,033.0=0.46
Este indicador se interpreta as: presenta una prueba cida de 0.44 a 1
(ao 2) y de 0.46 a 1 (ao 3). Quiere decir que por cada dlar que se
debe en el corto plazo se cuenta para su cancelacin con 0.44 o 0.46 en
activos corrientes de fcil realizacin, sin tener que recurrir a la venta
de inventarios.

Razones de administracin de
deudas
a) Razn de endeudamiento o apalancamiento. Relaciona la
obligacin a corto, mediano y largo plazo que tiene la empresa
con el total de de activos de la misma , mostrando por lo tanto
el grado de participacin de los acreedores de la empresa en
los recursos totales de la misma.
Razn de endeudamiento=

x 100
A.T
b) Razn total de liquidez. Indica la cantidad de dolares que
hay en el total de activos para respaldar cada dlar de del
total de pasivo. Indica la posibilidad de la empresa de cumplir
con sus obligaciones a corto, mediano y largo plazo.
Razn total de liquidez =

P.T

A.T
P.T

Razones de administracin de los


activos
a) Razn de rotacin de los inventarios totales.
RI =
Ventas
Inventarios

Representa la efectividad con que una firma emplea sus inventarios.


Para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las
materias primas, materiales y costos asociados de manufactura en
cada una de las etapas del ciclo productivo. Los inventarios bsicos
son 3:
a) Materias primas, b) productos en proceso, y c) producto terminado
das de inventario total =

365
.
rotacin de inventario

Ejemplo
Rotacin de inventarios (ao 2) = 1,389.3 = 1.66 veces = 220
dias
833.7
Rotacin de inventarios (ao 3) = 2,165 = 2.11 veces = 173
dias
1,026.3
Estos resultados significan que los inventarios totales rotaron
1.66 veces en el ao 2 (cada 220 dias) y 2.11 veces en el ao
(cada 173 dias). Para este calculo de las rotaciones.
Cuando se quiere discriminar lo que sucede con cada uno de
los inventarios es necesario contar con estados de resultados
detallados, en los cuales aparece claramente los valores
correspondientes a los inventarios iniciales y finales, el costo
de materia prima utilizada, el costo de produccin y el costo
de ventas.

b) Razn de rotacin de los inventarios de


materias primas
Rotacin de materias primas=

Costo de materia prima utilizada


inventario promedio de materia prima
das de inventario de materia prima=
365
.

rotacin de materia
prima
Ejercicio
Rotacin de materia prima (ao 2)
dias

201.5 = 0.94 veces = 388


214.5

Rotacin de materia prima (ao 3)


dias

258.5 =0.89 veces = 410

291.7
Significa que el inventario de materias primas rota 0.94 veces en el ao 2
y 0.89 en el ao 3, lo que quiere decir que el inventario no alcanza a rotar
ni siquiera una vez cada ao.

c) Razn de rotacin de inventarios de


productos en proceso
Rotacin de productos en proceso =

Costo de produccin
inventario promedio de producto

en proceso
das de inventario de producto en proceso =
.

365

rotacin de productos en
proceso
Ejemplo:
Rotacin de producto en proceso(ao2)=
Rotacin de producto en proceso(ao3)=

1,618.1 = 14.2 veces =26 das


113.9
1,968.3 = 9.4 veces= 39 das
209.4

Los resultados indican que el inventario de producto en proceso rot 14.2 veces en el
ao 2 y 9.4 veces en el ao 3 . Lo que quiere decir que la totalidad del producto en
proceso se transform en producto terminado 14.2 veces en ao 2(cada 26 dias) y 9.4
en el ao 3(cada 39 dias).

d)Razn de rotacin de inventarios de productos


terminado
Rotacin de producto terminado= Costo de venta
inventario promedio
Das de inventario a mano de producto terminado=
dias
.

365
rotacin de

producto terminado

Ejemplo
Rotacin de producto terminado(ao2)= 1389.3 = 2.73 veces= 134 das
509.2
Rotacin de producto terminado(ao3)= 2165.0 = 4.12 veces= 89 das
525.3
Los resultados indican que el inventario del producto terminado rot 2.73
veces en el ao 2 y 4.1 veces en el ao 3. Es decir que el inventario de
producto terminado se vendi totalmente 2.73 veces en el ao 2 y 4.12
veces en el ao 3.

Razn de rendimiento sobre ventas


Esta razn, frecuentemente citada, indica el margen de
utilidad para la compaa; se define como:
Rendimiento sobre ventas =

utilidad neta x(100%)


ventas netas

La utilidad neta es el valor despus de impuestos del estado


de resultados. Esta razn mide la utilidad obtenida por dlar
en ventas e indica qu tan bien la corporacin se puede
sostener en condiciones adversas a travs del tiempo, tales
como precios en descenso, costos en aumento y ventas en
descenso.

Problema N1

La inversin total para una planta qumica convencional es $1 500 000, y la planta
produce 3 millones de Kg. de producto anualmente. El precio de venta del producto
es $0,82 /Kg. el capital de trabajo asciende a 15 por ciento de la inversin total de
capital. La inversin es realizada con fondos de la compaa y no se carga inters.
Los costos para materias primas son $0,09 /Kg., mano de obra $0,08 /Kg., auxiliares
$0,05 /Kg., y empaque $0,008 /Kg. Los costos de distribucin son 5 por ciento del
costo total de producto. Estimar lo siguiente:
a) Costo de manufactura por kilogramo de producto
b) Costo total de producto por ao
c) Utilidad por kilogramo de producto antes de los impuestos
d) Utilidad por kilogramo de producto despus de impuestos (use la tasa actual de
impuestos)

Costo de capital o Tasa mnima


aceptable de rendimiento

Tasa mnima aceptable de rendimiento


Representa una medida de rentabilidad que se le exige al
proyecto de tal manera que permita cubrir la totalidad de la
inversin inicial, los gastos de operacin, los intereses que
debern pagarse por aquella parte de la inversin financiera
con capital ajeno de los inversionistas del proyecto, los
impuestos y la rentabilidad que el inversionista exige a su
propio capital invertido.

La TMAR es establecida por direccin (financiera) y se utiliza


como criterio para valorar la TR de una alternativa, en el
momento de tomar decisiones de aceptacin o rechazo.
Para una corporacin, la TMAR establecida utilizada como
criterio para aceptar o rechazar una alternativa siempre ser
superior al costo promedio ponderado del capital con el que la
corporacin debe cargar para obtener los fondos de capital
necesarios.
Por lo tanto, la desigualdad TIR TMAR > costo del capital
Es frecuente que haya muchas alternativas de las que se
espera tengan una TIR que exceda la TMAR, como se aprecia
en la figura 1.6, pero podra no haber capital suficiente para
emprender todas, o quiz se estime que el riesgo del proyecto
es demasiado alto para efectuar la inversin

La TMAR esta dada por


TMAR= INFLACIN + PRIMA DE RIESGO
TMAR= f + i+ if
La referencia base para que esta tasa sea determinada es el
ndice inflacionario, sin embargo cuando un inversionista
arriesga su dinero para ellos no es atractivo mantener el poder
adquisitivo de su inversin sino mas bien que tenga un
crecimiento real, es decir le interesa un rendimiento que haga
crecer su dinero ms all de compensar los efectos de la
inflacin.
Ejemplo 1
Para llevar a cabo un proyecto dese invertir un capital de
$24700
C= $24700
Rendimiento deseado= 4.32% anual
Periodos= 4 aos
Inflacin= 3.80% anual

Solucin:
Desarrollar el valor futuro deseado en la formula VF
Vfdeseado = C(1 + i)
= 24700 ( 1.0432)= $ 29,252.79
La TMAR contempla que existe una inflacin que quita el valor a tu
capital para conocer el valor presente del valor futuro deseado
usaremos la siguiente formula.
VP=
VFdeseado
(I+ inflacin)
VP= $29,252.79 = $25,198.68
(1+ 0.0382)
Estimacin de la TMAR: Calcular la tasa de rendimiento que se debe
buscar para que compense el impacto negativo de la inflacin en el
valor futuro del capital
f= rendim.deseado
i= inflacin
TMAR= f + i + i*f

TMAR= f + i + i*f
= 4.32% + 3.80% + 3.30% * 4.32%
= 8.28416%
Entonces si deseamos un rendimiento de 4.32% anual tenemos que
buscar una inversin que nos devuelva actualmente el 8.28416%.

VF considerando la TMAR

= 24700( 1 + 0.0828416)
VF= $ 33959.14

Podemos observar que se tiene un VF > al que se deseaba originalmente


de $ 29252.78 dado que est considerando una tasa mayor, pero hay
que considerar que est sujeto a un descuento debido a la inflacin.
VP del VF de la TMAR =

33959.14
(1 + 0.0380)
= $ 29252.79

La TMAR nos devuelve un capital futuro mayor que el deseado


dado que est considerando una tasa mayor al descontarlo
con la inflacin llegamos a la cantidad que originalmente
desebamos $29,252.78. Por lo tanto la TMAR corresponde a
la tasa mnima de rendimiento deseado al tiempo que
compensa el impacto negativo que tiene la inflacin.