ANALISIS DE LAS ALTERNATIVAS

DE FINANCIAMIENTO DE
EQUIPAMIENTO:
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
(LEASING) Y PRESTAMOS

FINANZAS EMPRE

1. ARRENDAMIENTO FINANCIERO:

Financiamiento que permite a la empresa arrendataria utilizar y

usufructuar el bien o activo, sin ejercer la propiedad, dando en
compensacin a la empresa arrendadora un pago o valor
peridico durante un tiempo. Al trmino de este tiempo el bien o
activo puede pasar en propiedad de la empresa arrendataria o
se efecta un contrato por un activo nuevo, bajo la misma
modalidad de arrendamiento financiero.
Optar por este esquema de financiamiento otorga las siguientes
ventajas:
EMPRESA ARRENDADORA:
1. El bien o activo le pertenece por tanto goza de la depreciacin,
en un perodo menor que el normalmente convenido, lo que le
permite disponer de efectivo adicional por el escudo tributario
aplicado.

FINANZAS EMPRE

1. ARRENDAMIENTO FINANCIERO:

2. Recibe los importes por los pagos de arrendamiento

3. Dependiendo del esquema de financiamiento usado en la
operacin, recursos obtenidos por aportes o deuda, esta
empresa puede tener menor o mayor apalancamiento.
4. Facilita la recuperacin del bien o activo en caso de
incumplimiento contractual, ya que ste es de su propiedad.
EMPRESA ARRENDATARIA
1. Efecta pagos, egresos, que son considerados como gastos
por arrendamiento, por consiguiente tienen escudo tributario.
2. Libera bienes o activos en su calidad prendaria para otras
operaciones financieras, ya que el bien es usufructado.

FINANZAS EMPRE

2. PRESTAMO PARA COMPRA DE EQUIPO:

Financiamiento de la empresa prestataria que le permita

obtener un bien en propiedad para su uso a travs de un
prstamo y a la empresa prestamista recibir un inters y el
principal dentro de ciertas condiciones crediticias pactadas.
Normalmente el crdito otorgado es "atado", esto significa que
solamente la empresa prestataria puede usarlo para la
adquisicin del bien o activo.
Optar por este esquema de financiamiento otorga las siguientes
ventajas:
EMPRESA PRESTATARIA:
1. El bien o activo le pertenece por tanto goza de la
depreciacin, lo que le permite disponer de efectivo adicional
por el escudo tributario aplicado.

FINANZAS EMPRE

2. PRESTAMO PARA COMPRA DE EQUIPO:

2. Efecta pagos por los siguientes conceptos:

* gastos financieros, por el prstamo obtenido, que tienen escudo
tributario.
* Amortizacin de la deuda, que libera recursos en el corto plazo, al
distribuirse los pagos del principal en el mediano y largo plazo.
EMPRESA PRESTAMISTA
1. Recibe los importes por el servicio a la deuda: ingresos financieros y
amortizacin del prstamo otorgado.
2. Dependiendo del esquema de financiamiento usado en la operacin,
recursos obtenidos por aportes o deuda, esta empresa puede tener
menor o mayor apalancamiento.

FINANZAS EMPRE

3. EJEMPLO DEMOSTRATIVO DE LA
EVALUACION DE LAS ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO

Se ha elaborado un esquema de anlisis de las alternativas

para obtencin de equipamiento: arrendamiento financiero
(leasing) y prstamo :

1. Arrendamiento Financiero o Leasing desde el punto de vista

de la Empresa Arrendataria

2. Prstamo para compra de equipo desde el punto de vista de

la Empresa Prestataria.

FINANZAS EMPRE

CUADRO N. 1
DATOS GENERALES

VALOR DEL EQUIPO

100,000

US$

TASA DE INTERES ACTIVA DEL LEASING

10

% AO

TASA DE INTERES ACTIVA DEL PRESTAMO

12

% AO

PERIODO DE DEPRECIACION DEL ACTIVO

AOS

PERIODO DE AMORTIZACION DEL PRESTAMO

AOS

PERIODO DEL LEASING

AOS

CUOTAS DEL LEASING

12

POR AO

CUOTAS DEL PRESTAMO

POR AO

TASA IMPOSITIVA

30

FINANZAS EMPRE

CUADRO N. 2 CALCULO DE CUOTA DE ARRENDAMIENTO O LEASING

CUOTA MENSUAL

CUADRO N. 3

2,125 US$/MES

CALCULO DE CUOTA DEL PRESTAMO

CUOTA TRIMESTRAL 6,722 US$/TRIMESTRE

FINANZAS EMPRE

CUADRO N. 4 GASTOS FINANCIEROS Y AMORTIZACION DEL PRESTAMO

PERIODO TRIMESTRAL 1

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

923

750

570

386

196

CONCEPTOS
GAST. FINANCIERO

3,000

2,888

2,773

2,655

2,533

2,407 2,278 2,145 2,007 1,866

1,720 1,570

1,416

1,256 1,092

AMORTIZACION

3,722

3,833

3,948

4,067

4,189

4,314 4,444 4,577 4,714 4,856

5,001 5,152

5,306

5,465 5,629 5,798 5,972 6,151 6,336 6,526

CUADRO N.5

CALCULO DE TASA EFECTIVA DEL PRESTAMO

PERIODO TRIMESTRAL 0

GAS.FINAN AJUSTADOS

2,100

2,022

1,941

1,858

1,773 1,685 1,594 1,501 1,405

AMORTIZACION

3,722

3,833

3,948

4,067

-100,000 5,822

5,855

5,890

5,925

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

1,306 1,204

1,099

991

879

765

646

525

399

270

137

4,189 4,314 4,444 4,577 4,714

4,856 5,001

5,152

5,306 5,465 5,629 5,798 5,972 6,151 6,336 6,526

5,962 5,999 6,038 6,078 6,119

6,162 6,206

6,251

6,297 6,345 6,394 6,445 6,497 6,550 6,606 6,663

CONCEPTOS

PRESTAMO

FLUJOS NETOS

-100,000

TASA
EFECTIVA
TRIMESTRAL

2.10%

TASA

8.67%

EFECTIVA

FINANZAS
EMPRE
ANUAL

CUADRO N.6 ALTERNATIVA I

LEASING DEL EQUIPO

PERIODO : AO

1. PAGO DE ARRENDAMIENTO

25,496

25,496

25,496

25,496

25,496

2. TOTAL AJUSTADO POR IMPUESTOS

17,848

17,848

17,848

17,848

17,848

3. FLUJOS NETOS

17,848

17,848

17,848

17,848

17,848

70,022

US$

CONCEPTOS

VALOR ACTUAL
NETO

FINANZAS EMPRE

10

CUADRO N.7 ALTERNATIVA II

PRESTAMO PARA COMPRA DE EQUIPO
PERIODO : AO
CONCEPTOS

1. GASTOS DE DEPRECIACION

20,000

20,000

20,000

20,000

20,000

2. GASTOS FINANCIEROS

11,317

9,362

7,163

4,688

1,902

3. DISPONI.EFECTV.X GAST.DEPREC

6,000

6,000

6,000

6,000

6,000

4. GASTOS FINANCIEROS AJUSTADOS

7,922

6,554

5,014

3,281

1,331

5. FLUJOS AJUSTADOS (4-3)

1,922

554

-986

-2,719

-4,669

6. AMORTIZACION DE PRESTAMO

15,570

17,524

19,723

22,199

24,985

7. FLUJOS NETOS (5+6)

17,491

18,078

18,737

19,480

20,316

73,382

US$

VALOR ACTUAL
NETO

FINANZAS EMPRE

11

COMPARACION DE LAS ALTERNATIVAS

DE FINANCIAMIENTODE EQUIPOS

85,000
80,000
75,000
70,000
65,000
60,000
55,000
50,000
4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

TASA DE DESCUENTO
P RESTAM O

LEASING

FINANZAS EMPRE

12