TEMA 4

CAPITAL DE TRABAJO

Capital de Trabajo
DEFINICIN
Representa el Ciclo Financiero a corto plazo de
la empresa, que se puede definir como el tiempo
promedio que transcurre entre la adquisicin de
materiales y servicios, su transformacin, su
venta y finalmente su recuperacin convertida
en efectivo.
El monto se obtiene como resultado de restarle al
activo circulante el pasivo circulante y
representa generalmente un exceso entre los
bienes y derechos que podran estar disponibles
en efectivo en el trmino de un ao, menos los
pasivos exigibles en el mismo perodo.

Financiamiento
a largo plazo

Efectivo
Cuentas
por
Cobrar

Ventas

Financiamien
to a corto
plazo

CICLO FINANCIERO
A CORTO PLAZO
Capital de Trabajo

Productos
terminados

Materias
Primas

Productos en
proceso, mano de
obra, gastos

CICLO FINANCIERO
A LARGO PLAZO

Inversiones
Permanentes
Depr, amort,
agotamiento

Capital

Capital de Trabajo

Ct N = ac - pc
Tambin es llamado capital corriente, capital de rotacin, fondo de
rotacin
La utilidad del capital de trabajo se centra en su capacidad para
medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la
existencia de un capital de trabajo neto positivo (activo corriente
mayor que el pasivo corriente) acredita la existencia de activos
lquidos en mayor cuanta que las deudas con vencimiento a corto
plazo. En este sentido, puede considerarse que la presencia de un
capital de trabajo negativo puede ser indicativo de desequilibrio
patrimonial.

Anlisis del Capital de Trabajo

CtB = ac
CTN = AC - PC
1. La razn del Capital Neto de trabajo, es un concepto genrico
que no siempre significa disponibilidad de efectivo para nuevas
inversiones, porque puede estar representado en cuentas del
activo que no son convertibles rpidamente en efectivo.
2. La razn del Capital neto de Trabajo, se maneja dentro de los
parmetros de rentabilidad y riesgo, porque los activos
productivos en empresas comerciales dependen altamente del
capital de trabajo para generar los flujos de efectivo, en cuanto
que las empresas industriales dependen de los bienes de capital
para producir los bienes que han de generar los flujos de
efectivo

Anlisis del Capital de Trabajo

3. Un valor alto de capital neto de trabajo no siempre es augurio de
buena rentabilidad porque los costos de oportunidad por
mantener la disponibilidad de efectivo e inventarios y otros
valores convertibles, aumenta los costos financieros y por
consiguiente la rentabilidad disminuye al igual que los riesgos.
4. La solvencia o liquidez por un buen capital de trabajo neto
permite cumplir con las obligaciones puntualmente, en caso
contrario, si el Capital Neto de trabajo tiende a cero, se est
buscando con esta decisin mayor rentabilidad pero, por otra
parte, se aumenta el riesgo por la incapacidad de pago de las
5. obligaciones.
La empresa corre el riesgo y asume los costos dependiendo de las
expectativas del mercado, los cuales pueden dar una ventaja
competitiva en el corto plazo, porque muchas veces acontece que
los beneficios futuros deben satisfacer los sacrificios de mantener
un alto volumen de capital neto de trabajo.

Fuentes del Capital de Trabajo

Fuentes de Financiamiento
Est representado por los prstamos de
fondos o activos comprados a plazo
otorgados por las empresas.
Este financiamiento recibido, es aplicado
para invertirlo en distintas clases de activos,
los cuales a su vez tambin por motivos del
ciclo financiero, se clasifican en corto y
largo plazo.
a.
b.
c.
d.

Capital Inicial de la empresa

Utilidad de la empresa
Gastos que no corresponde a
erogaciones Ej. Depreciaciones y
amortizaciones
Pasivo a largo plazo Ej Bonos,
hipotecas

Aplicaciones del Capital de Trabajo

Est representado al contrario de las fuentes,
del uso que se hace de los fondos y activos
que constituyen el mismo.
a.
b.
c.
d.

e.
f.

Prdidas en operacin (disminuye el CTN)

Ingresos que no constituyen fuente:
- Ingresos cobrados por anticipado
Pago peridico de los pasivos a largo
plazo
Aprobacin o declaracin de dividendos
(al decretarlos se fija el pago que por lo
general es a corto plazo y pasa al activo
circulante)
Adquisicin de equipos e inmuebles
Compra de otros activos a largo plazo,
creacin de fondos con fines especfico.

Clasificacin del Capital de Trabajo

1. Adecuado
Permite cancelar oportunamente las obligaciones
Satisface pedidos habituales de sus clientes
Establece condiciones de crdito competitivas
Mantiene niveles de inventario para cubrir las
necesidades
La no existencia de avales y fianzas por parte de
los socios
Opera eficientemente porque no habr demoras en
la obtencin de materiales, servicio y suministros
Cierta holgura de efectivo manifestada en cuentas
de bancos o depsitos a plazo

Clasificacin del Capital de Trabajo

2. Inadecuado
Prdidas consecutivas del ejercicio
No se cancelan las obligaciones a su vencimiento
No se pueden establecer polticas de crdito
competitivas (aumento del plazo concedido como
estrategia de ventas)
El inventario se hace insuficiente para cubrir la
demanda
Reparto de utilidades a los accionistas (en efectivo)
Adquisicin de equipos, terrenos u otros activos a
largo plazo, haciendo uso del efectivo, del activo
circulante y aceptando compromisos de pago a
corto plazo

Clasificacin del Capital de Trabajo

OPCIONES QUE NO AFECTAN EL

CAPITAL DE TRABAJO

Supervit por revaluacin de los activos

Compras a Cto. de Activos a largo plazo
Pago de Dividendos en Acciones

Clasificacin del Capital de Trabajo

Ingresos que no constituyen fuente:

Ingresos cobrados por anticipado
Aprobacin o declaracin de pago de dividendos:
( al decretarlo se fija el pago por lo general es a corto
plazo y pasa al pasivo circulante

Factores que determinan la Calidad y Cantidad del

Capital de Trabajo
1. El Sector Econmico y ramo especfico en el cual se
ubica la empresa, determina una serie de
caractersticas que varan de uno u otro sector, tales
como:
a. Servicios Pblicos: Pocos inventario, C x C en
tiempos breves (Transporte terrestre, areo y martimo
b. Industria Pesada: Grandes cantidades de Inv.
c. Industria Liviana: similar al anterior pero en
menor cuanta por su tamao
d. Comercio Mayorista: Una gran variedad de
artculos en inventarios

Factores que determinan la Calidad y Cantidad del

Capital de Trabajo
2. Caractersticas de las Ventas: volmenes de venta,
perodo estacional, a crdito, al contado, etc.
Duracin del ciclo econmico ( agricultura)
3. Caractersticas de la Produccin: en funcin a los
costos unitarios. (MO; MP)
Tiempo de la compra MP
Duracin del proceso productivo
Requerimientos de las compras:
Tiempo que transcurre.
Estacionalidad en caso de productos
agrcolas (inflan los inventarios)
Facilidades que ofrecen los proveedores

Factores que determinan la Calidad y Cantidad del

Capital de Trabajo
4. El tamao de la industria: est ligado a un volumen de
operaciones por ventas y compras, produccin, etc.
(Todo aumenta: necesidades de efectivo por altas
nminas, mayores inventarios, etc.)
5. La calidad de la gerencia, depende de la experiencia,
la habilidad y la capacidad profesional y otros
factores propios de una buena gerencia
6. Las condiciones econmicas en las cuales est
inmersa la empresa, cuyo anlisis financiero
pretendemos hacer. Empresas del Estado: Monopolios
ineficiencia, vas de financiamiento

RESUMEN SOBRE CAPITAL DE

TRABAJO

1. El capital de trabajo representa el ciclo financiero a corto plazo

de la empresa, que se puede definir como el tiempo promedio
que transcurre entre la adquisicin de materiales y servicios, su
transformacin, su venta y finalmente su recuperacin
convertida en efectivo.
2. El monto del capital de trabajo se obtiene como resultado de
restar al activo circulante el pasivo circulante.
3. La razn circulante es el medio mas usual para medir el margen
de seguridad que la empresa mantiene para cubrir las
necesidades de flujo de efectivo, generado a travs de su ciclo
operativo de corto plazo.

RESUMEN SOBRE CAPITAL DE

TRABAJO

4. El capital de trabajo representa la inversin que los accionistas

han destinado para producir ingresos futuros a travs de las
ventas. La razn de ventas netas a capital de trabajo mide las
necesidades de las ventas netas sobre el capital de trabajo.
5. El capital de trabajo tambin representa los recursos netos
propiedad de los accionistas, destinados a las operaciones
normales de la empresa y se mide con la razn de capital de
trabajo al patrimonio que representa el porcentaje del capital que
est requiriendo el capital de trabajo.
6. Las polticas sobre el capital de trabajo establecen las guas que
regulan la administracin de los conceptos que la integran, con
objeto de mantener la liquidez y mejorar la rentabilidad.

RESUMEN SOBRE CAPITAL DE

TRABAJO

7. El ciclo financiero a corto plazo se inicia con aportaciones en

efectivo y pueden tambin obtener financiamientos para la
adquisicin de materias primas para ser usadas en la produccin
y en el pago de mano de obra y gastos, a fin de obtener
productos terminados para ser vendidos; en este momento se
agrega la utilidad que se transforma en cuentas por cobrar
Cuando las Vtas. son a Cr.), y que por ltimo se convierte en
efectivo.
8. El ciclo a largo plazo se inicia con las aportaciones de capital de
los accionistas, pudindose tambin obtener financiamiento a
largo plazo para que estos recursos se apliquen a la adquisicin
de inversiones permanentes como propiedades, maquinaria,
equipo, etc.

ACTIVO CIRCULANTE
Partidas

Activo Circulante
Efectivo
Valores Negociables
Efectos y Cuentas por
Cobrar
Inventarios
Gastos Prepagados

PASIVO CIRCULANTE
Partidas

Pasivo Circulante
Efectos y Cuentas por Pagar
Pagars Bancarios
Prstamos Bancarios a Corto Plazo
Impuestos por Pagar
Gastos Acumulados por Pagar
Porcin a corto plazo de la deuda a
largo plazo

Ejemplo de Capital de
Trabajo
Compa
aA

Compaa
B

300.000
1.200.000
Activo
Circulante
(100.000) (1.000.000)
Pasivo
Circulante
Cuanto mas alto es la cantidad del AC
con relacin al PC,200.000
mayor ser la
200.000
Capital de
seguridad de que el PC podr pagarse
Trabajo

Ejemplo de Capital de Trabajo

A

Activo circulante

100

100

100

100

Pasivo Circulante

50

80

100

125

Capital de Trabajo

50

20

-25

ndice de Solvencia

2.0

1.25

0.80

La relacin entre Activo Circulante y Pasivo Circulante determina

el margen de Capital de Trabajo y su solvencia, es decir cuanto
Dispone para cubrir sus compromisos