Los mercados de

bienes y
financieros: El
modelo IS-LM

Objetivo

Comprender cmo se determina la produccin en el corto

plazo a travs del equilibrio simultneo de los mercados de
bienes y financieros.
Entender las interrelaciones entre el nivel de actividad
econmica (la produccin) y el tipo de inters. Por una
parte, el tipo de inters afecta a la produccin (a travs de
la inversin) y, por otra, la actividad econmica afecta al
tipo de inters (a travs de la demanda de dinero). Por ese
motivo se debe analizar cmo el tipo de inters y la
produccin se determinan simultneamente.
Entender la combinacin de la poltica fiscal y la poltica
monetaria.

I. Los mercados de bienes y la relacin IS

La inversin ya no es un componente exgeno de la demanda.
A partir de ahora consideramos que la inversin depende directamente
del nivel de ventas e indirectamente del tipo de inters:

I I (Y ,i)
( , )

As, la condicin de equilibrio en el mercado de bienes se convierte en:

Y C (Y T ) I (Y ,i) G
As las cosas, la produccin es ahora una funcin decreciente del tipo
de inters.

I. Los mercados de bienes y la relacin IS

Equilibrio en el mercado de bienes

ZZ

Demanda, Z

Un incremento (una reduccin) en el

tipo de inters disminuye (aumenta) la
demanda de bienes para cualquier
nivel de produccin.

Produccin, Y

La curva IS
ZZ
A
Demanda, Z

La obtencin de la curva
IS

El equilibrio en el mercado
de bienes implica que un
incremento en el tipo de
inters lleva a una cada en
la produccin. La curva IS
tiene pendiente negativa.

ZZ

Produccin, Y

Tipo de inters. i

A
A

Produccin, Y

IS

La curva IS

Un incremento de los
impuestos desplaza la
curva IS hacia la
izquierda.

Tipo de inters. i

Ejemplo:
Desplazamientos en la curva IS

IS (con T)

IS (con T > T)
Y
Produccin, Y

II. Los mercados financieros y la relacin LM

La relacin LM: Nos muestra combinaciones entre el tipo de inters y la
renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.
Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de
dinero, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de inters, i:

M YL(i )
Donde:
M = stock nominal de dinero
$YL(i) = demanda de dinero
$Y = renta nominal
i = tipo de inters nominal

Como:

Y PY

Entonces:

Donde:
P = Indice de Precios
M/P= Oferta Real de Dinero
Y= Produccin (ingreso, gasto) real.

M
YL(i )
P

Un aumento en el ingreso, con un tipo

de inters dado, conduce a un
incremento en la demanda de dinero.

Ms
Tipo de inters, i

Los efectos de un aumento de

la renta sobre el tipo de inters

i
i

A
A

Md (con Y>Y)
Md (con Y)

Un aumento en el ingreso, con una

oferta monetaria dada, conduce a un
aumento en el tipo de inters de
equilibrio.

M/P
Dinero real. M/P

Ms
A

Tipo de inters, i

Md (con Y>Y)

A
Md (con Y)

M/P
Dinero real. M/P

Renta, Y

Obteniendo la curva LM
El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento en la renta lleva a un incremento
en el tipo de inters. La curva LM tiene una pendiente positiva.

Desplazamientos de la curva LM
LM (con M/P)
i
Tipo de inters, i

Ejemplo
Desplazamientos de la curva
LM

LM (con M/P > M/P)

Un aumento de la cantidad
de dinero desplaza la curva
LM hacia abajo.
Y
Renta, Y

III. El modelo IS-LM

El modelo IS-LM

: Y C (Y T ) I (Y ,i) G

M
LRelacin
M r e l a t LM:
io n :
Y L (i)
P

LM

IS
Tipo de inters, i

El equilibrio en los mercados de bienes

implica que un incremento en el tipo de
inters lleva a una cada en la produccin.
El equilibrio en los mercados financieros
implica que un aumento en la produccin
lleva a una cada del tipo de inters.
Cuando la curva IS y la LM se cortan,
tanto el mercado de bienes como el
financiero estn en equilibrio.

I S r e l a t IS:
io n
Relacin

Y
Renta, Y

IS-LM: La poltica fiscal, la actividad

econmica y el tipo de inters
Una contraccin fiscal o consolidacin fiscal se
refiere a una poltica fiscal que reduce el dficit
pblico.
Un aumento en el dficit se conoce como
expansin fiscal.
Los impuestos afectan la curva IS, no la curva LM.

IS-LM: La poltica fiscal, la actividad

econmica y el tipo de inters
LM

Un aumento en los impuestos desplaza la

curva IS a la izquierda, y lleva a una cada
en la produccin de equilibrio y en el tipo
de inters de equilibrio.

Tipo de inters. i

EJEMPLO:
Los efectos de un aumento en
los impuestos

i
i

IS (con T)

A
Y

IS (con T > T)
Y

Produccin, Y

La reduccin del
dficit: buena o mala
parala inversin?
Inversin = Ahorro privado + Ahorro pblico
I = S + (T G)
Una contraccin fiscal puede reducir la inversin. O, mirndolo
desde otro ngulo, una expansin fiscal puede aumentar la
inversin.

La poltica monetaria, la actividad

econmica y el tipo de inters
Una contraccin monetaria, o restriccin monetaria, se refiere
a una disminucin de la oferta monetaria.
Un incremento de la oferta monetaria es llamado expansin
monetaria.
La poltica monetaria no afecta la curva IS, nicamente la curva
LM. Por ejemplo, un incremento de la oferta monetaria desplaza
la curva LM hacia abajo.

IS-LM: La poltica monetaria, la actividad

econmica y el tipo de inters
LM
LM (con M/P > M/P)

Una expansin monetaria

lleva a una mayor
produccin y un menor
tipo de inters.

Tipo de inters. i

Ejemplo
Los efectos de una
expansin monetaria

A
Y
Produccin, Y

IS (con T)

La adopcin de una combinacin de polticas econmicas

La combinacin de una poltica monetaria y fiscal es conocida

como combinacin de polticas monetaria y fiscal, o
simplemente combinacin de polticas econmicas.

Tabla 5-1

Los efectos de polticas fiscales y monetarias.

Desplazamiento de
la IS

Desplazamiento
de la LM

Desplazamiento de la
produccin

Desplazamiento del
tipo de inters

Subida de impuestos

Izquierda

Ninguno

Abajo

Abajo

Bajada de impuestos

Derecha

Ninguno

Arriba

Arriba

Aumento del gasto

Derecha

Ninguno

Arriba

Arriba

Disminucin del gasto

Izquierda

Ninguno

Abajo

Abajo

Expansin monetaria

Ninguno

Abajo

Arriba

Abajo

Contraccin monetaria

Ninguno

Arriba

Abajo

Arriba

Recoge realmente el modelo IS-LM lo que

ocurre en la economa
Introducir la dinmica de manera formal sera difcil, pero
podemos describir los mecanismos bsicos en palabras.
Los consumidores probablemente tomarn un tiempo antes
de ajustar su consumo tras una variacin de la renta
disponible.
Las empresas probablemente se tomarn un tiempo antes
de ajustar el nivel de inversin tras un incremento en sus
ventas.
Las empresas tardarn un tiempo en ajustar el gasto en
inversin tras un cambio en el tipo de inters.
Las empresas tardarn un tiempo en ajustar la produccin
tras un cambio en sus ventas.