Está en la página 1de 89

Evaluacin Financiera

de Proyectos
Introduccin a la
Economa
Profesor: Hctor Montoya
Universidad La Salle Cancn
1

ndice
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Macroeconoma
PIB
Inflacin
Tasa Desempleo
Balanza Comercial
Balanza de Pagos
Poltica Monetaria
Poltica Fiscal

ndice
9. Petrleo
10. Tasas de Inters
11. UDIS
12. CAT
13. Mercados Financieros
14. Mercado Cambiario
15. Mercados Burstiles
16. Mercado Derivados
17. Metales
3

1. Macroeconoma

Cuando los macroeconomistas estudian una


economa, examinan primero tres variables:
La produccin (PIB) y su tasa de crecimiento.
La tasa de inflacin.
La tasa de desempleo.

2. Producto Interno Bruto


PIB o Producto Interno Bruto, es el valor de
mercado de todos los bienes y servicios finales
producidos en un pas durante un perodo
determinado.
La definicin se divide en cuatro partes:
Valor de mercado
Bienes y servicios finales
Producidos dentro de un pas
En un perodo de tiempo determinado

Producto Interno Bruto (PIB)


El PIB es el indicador de crecimiento de una
economa.

Producto Interno Bruto (PIB)


PIB nominal: Es el PIB determinado y
valorado a los precios que prevalecan en
ese mismo ao.
PIB real: Es el PIB determinado y valorado
a precios constantes.
En 2014 el PIB de Mxico creci 5.8% a
pesos nominales pero slo 2.1% a pesos
reales.

Producto Interno Bruto (PIB)


El PIB nominal de Mxico en 2014 fue de $17,811
billones de pesos (*) $1,283 billones de dlares,
el de Estados Unidos fue de $17,419 billones de
dlares.
El PIB de Estados Unidos, en 2014, representa el
22% del PIB mundial.

(*) escala numrica corta: 1 billn = 1,000


millones
8

PIB Percpita
Es otro indicador de riqueza (nivel de vida)
de un pas.
Es el PIB dividido entre la poblacin.
En 2014 el PIB percpita de Mxico fue de
$10,715 dlares anuales , mientras que el
de Estados Unidos fue de 54,597 dlares
anuales.

Producto Interno Bruto (PIB)


PIB =
C
+
I
+
G +
X M
(*) $17,811 = $12,417 + $3,985 + $2,201 + $6,038
- $6,186
C = Consumo
I = Inversin
G = Gasto Pblico
X = Exportaciones
M = Importaciones
(*) Billones de pesos en escala numrica corta: 1
billn = 1,000 millones
10

Recesin
Una disminucin importante en la actividad
desplegada a travs de la economa, que
dura ms de algunos meses, y que se
puede observar en la produccin industrial,
el empleo, el ingreso real y el comercio al
por mayor y al por menor.
La fase del ciclo econmico en la cual el PIB
real disminuye por lo menos dos trimestres
sucesivos.

11

3. Inflacin
La Inflacin, es el incremento generalizado y continuo
de los precios de los bienes y servicios de una
economa.
Es un proceso en el cual el nivel general de precios

aumenta y el dinero pierde su valor.


Si el nivel de precios sube de manera persistente,
entonces las personas necesitan cada vez ms dinero
para realizar sus transacciones.
La inflacin es un incremento en el nivel de precios, no
en el precio particular de un producto.
Pero un salto de una sola vez en el nivel de precios no
es inflacin. Es decir, la inflacin es un proceso continuo.
12

Indice Nacional Precios al


Consumidor
El Indice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC) es un indicador econmico que se
emplea recurrentemente, cuya finalidad es
la de medir a travs del tiempo la variacin
de los precios de una canasta fija de bienes
y servicios representativa del consumo de
los hogares.
El INPC es el instrumento estadstico por
medio del cual se mide el fenmeno
econmico que se conoce como inflacin.
13

Indice Nacional Precios al


Consumidor
Si queremos calcular la inflacin de 2004
procederamos de la siguiente forma:
(INPC dic. 14 / INPC dic. 13)-1
(116.059 / 111.508)-1 = 4.08%

14

Indice Nacional Precios al


Consumidor
El INPC por objeto del gasto tiene la
siguiente ponderacin:
Alimentos y bebidas 23.29% Ropa, calzado
5.04%
Vivienda 28.18% Muebles y aparatos 4.10%
Salud y cuidado personal 7.82% Transporte
14.64%
Educacin 9.16% Otros 7.77%
Por componente:
Subyacente 76.74% y No Subyacente 23.26%
15

Inflacin Subyacente
La inflacin subyacente, es una clasificacin de gran
utilidad para tomar decisiones de poltica econmica y
para la elaboracin de predicciones sobre la inflacin,
debido a que los bienes y servicios que integran la canasta
con la que se mide dicha inflacin no estn sujetos a
decisiones
de
carcter
administrativo,
marcada
estacionalidad o alta volatilidad.
El ndice de Inflacin Subyacente busca capturar la
tendencia del movimiento en los precios. Debido a ello, se
excluyen de sta los genricos que presentan alta
volatilidad en sus precios: productos agropecuarios,
energticos y tarifas autorizadas por el gobierno.
En 2014 la inflacin general fue de 4.08%, la inflacin
subyacente fue de 3.24% y la no subyacente de 6.70%.
16

Deflacin y Estanflacin
Deflacin es un proceso en el cual el nivel
de precios disminuye.
Es una inflacin negativa.
Estanflacin es la combinacin de recesin
e inflacin.

17

4. Tasa desempleo
El empleo es el nmero de personas que
tienen trabajo.
El desempleo es el nmero de personas que
no tienen empleo, pero estn buscando uno.
La poblacin activa es la suma del empleo
ms desempleo.
La tasa de desempleo es el cociente entre el
nmero de desempleados y el nmero de
personas activas.
Tasa desempleo = desempleo / poblacin activa
18

Tasa desempleo
En 2014, la poblacin total del pas era de 120.2
millones.
La poblacin mayor de 15 aos era 87.5 millones.
De la cifra anterior, la poblacin no econmicamente
activa era de 35.4 millones y la poblacin
econmicamente activa era de 52.1 millones
De la cifra anterior, la poblacin ocupada (con
empleo) era de 49.8 millones y la poblacin
desocupada (desempleada) era de 2.3 millones.
Por lo tanto la tasa de desempleo es:
4.38% = 2.3/52.1
19

5. Balanza Comercial
La Balanza Comercial es la diferencia entre
las exportaciones (X) y las importaciones (M) en
una economa.
Si las exportaciones son superiores se dice que
el pas tiene un supervit comercial.
Si las importaciones son superiores se dice que
el pas tiene un dficit comercial.

20

Balanza Comercial
En 2014, las exportaciones ascendieron a $397.5
billones de dlares (*) y las importaciones sumaron
$399.9 billones de dlares.
Por lo tanto se tuvo un dficit comercial de $2.4
billones de dlares, que representa un 0.2% del PIB
($1,283 billones de dlares).
El dficit de cuenta corriente de Estados Unidos ronda
por el 3%.
(*) En escala numrica corta: 1 billn = 1,000 millones
21

6. Balanza de Pagos
Las transacciones de un pas con el resto del
mundo, incluidos tanto los flujos comerciales,
como los flujos financieros, se resumen por
medio de una serie de cuentas llamada
balanza de pagos. Sus componentes son:
- Cuenta Corriente
- Cuenta Financiera (de Capital)
- Reservas Oficiales

22

Cuenta Corriente
La cuenta corriente est formada por:
+/- Exportaciones/Importaciones
+/- Viajeros Internacionales
+/- Cobros/Pagos de Intereses
+/- Cobros/Pagos de Utilidades
+/- Transferencias (Remesas)

23

Cuenta Corriente
En 2014, las entradas de divisas ascendieron a
$451.1 billones de dlares y las salidas de
divisas sumaron $477.7 billones de dlares.
Por lo tanto, se tuvo un dficit por cuenta
corriente de $26.5 billones de dlares, que
representa un 2.1% del PIB ($1,283 billones de
dlares).
El dficit comercial de Estados Unidos ronda por
el 3%.
24

Cuenta Financiera
La cuenta financiera (de capital) est
formada por la Inversin Extranjera Directa, la
Inversin de Cartera (Mercado Accionario y de
Dinero), as como la variacin en crditos netos
del sector pblico y privado con extranjeros.

25

Cuenta Financiera
En 2014, las entradas netas de divisas por
inversin extranjera directa ascendieron a $15.0
billones de dlares, por inversin de cartera
ascendieron a $46.5 billones de dlares y por
financiamientos -5.5 billones de dlares.
Por lo tanto, se tuvo un supervit en la cuenta
financiera de $56.0 billones de dlares, que
representa un 4.4% del PIB.
26

Reservas Internacionales
Se constituyen por: las divisas y el oro propiedad
del Banco de Mxico, que se hallen libres de todo
gravamen y cuya disponibilidad no est sujeta a
restriccin alguna; la posicin a favor de Mxico
con el FMI derivada de las aportaciones
efectuadas a dicho organismo.
A
diciembre
de
2014,
las
reservas
internacionales netas del pas ascendan a
$193.2 billones de dlares
27

Reservas Internacionales
Las reservas internacionales son un instrumento de
gran importancia para la poltica macroeconmica. En
particular, tienen una estrecha relacin con la poltica
cambiaria, pues las operaciones de compraventa de
divisas que realice el banco central pueden afectar las
condiciones del mercado cambiario.
En efecto, en la medida en que el banco central puede
llegar a ser un oferente o demandante importante en
dicho mercado, las intervenciones del banco central
podran llegar a alterar el nivel del tipo de cambio.

28

7. Poltica Monetaria
El banco central es la entidad pblica
responsable de asegurar que haya suficientes
billetes y monedas en la economa, para que se
puedan llevar a cabo las transacciones deseadas.
Esa cantidad de dinero, junto con la proporcionada
por el sistema financiero, se conoce como
liquidez.
El banco central lleva a cabo acciones que
regulan la liquidez, para que sta no sea
excesiva ni sea insuficiente. Estas acciones
comprenden a la Poltica Monetaria.
29

Poltica Monetaria
La poltica monetaria no puede estimular en
forma directa y sistemtica a la actividad
econmica y al empleo.
Para promover el crecimiento econmico
sostenido, la mejor contribucin que la poltica
monetaria puede hacer es concentrarse en la
estabilidad de los precios.
Es por ello que los bancos centrales modernos
han adoptado como su objetivo prioritario lograr
la estabilidad de los precios.
30

Poltica Monetaria
El Banco de Mxico es el banco central del
Estado Mexicano. Por mandato constitucional, es
autnomo en sus funciones y administracin
desde 1993.
El gobernador actual del Banco de Mxico es
Agustn Carstens, con vigencia al 31 de
diciembre de 2015.
La meta actual de inflacin del Banco de Mxico
es de 3% anual.
31

Poltica Monetaria
En general, los bancos centrales conducen su poltica

monetaria afectando las condiciones bajo las


cuales satisfacen las necesidades de liquidez
en la economa, lo que podra definirse como la
primera etapa del mecanismo de transmisin.
Esto se lleva a cabo a travs de las condiciones bajo
las cuales la autoridad monetaria proporciona dicha
liquidez a los participantes en el mercado de dinero,
ya sea mediante modificaciones en algunos rubros
del balance del banco central o con algunas
medidas que influyan de manera ms directa
sobre las tasas de inters.
32

Poltica Monetaria
La instrumentacin de la poltica monetaria

por parte del Banco de Mxico se realiza a


travs de dos instrumentos principales a
travs de los cuales induce cambios en la
postura monetaria:
-Las
referencias
expresas
sobre
las
condiciones monetarias que se dan a conocer
en los comunicados de poltica monetaria y
-El corto.

33

8. Poltica Fiscal
Las decisiones de un gobierno sobre los impuestos y
el gasto pblico es lo que se conoce como Poltica
Fiscal.
En 2014, los ingresos presupuestarios ascendieron a
$3,983 billones de pesos (*), mientras el gasto fue
por $4,531 billones de pesos.
Por lo tanto, se origin un dficit fiscal por $547
billones de pesos, que representa un 4.3% del PIB.
(*) En escala numrica corta: 1 billn = 1,000
millones.
34

Poltica Fiscal
Cabe sealar que la Ley de Ingresos para 2014

contemplaba $3,817 billones de pesos (*), mientras


el Presupuesto de Egresos era $4,467 billones de
pesos, es decir un dficit fiscal de $650 billones.
Para 2015, la Ley de Ingresos contempla $4,022
billones de pesos, mientras el Presupuesto de
Egresos es por $4,695 billones de pesos, es decir
un dficit fiscal de $673 billones.

(*) En escala numrica corta: 1 billn = 1,000

millones.
35

Poltica Fiscal
El % de ingresos petroleros, con respecto del total

de ingresos presupuestarios ha ido a la baja:


2012 39.4%
2013 35.4%
2014 30.7%
2015 30.3% (*)

(*) Segn Ley de Ingresos de 2015


36

Poltica Fiscal
A

diciembre de 2014 la deuda externa


ascenda a $145.6 billones de dlares (11.4%
del PIB), mientras la deuda interna sumaba
$326.4 billones de dlares (25.4% del PIB),
por lo que la deuda total representa $472.0
billones de dlares (36.8% del PIB).

37

Poltica Fiscal
La poltica fiscal tambin juega un papel

fundamental en crear las condiciones


propicias para que la poltica monetaria pueda
alcanzar y mantener la estabilidad de precios
y contribuir as al desarrollo econmico.
En efecto, cuando en un pas se mantiene una
postura fiscal insostenible, se pone en riesgo
la estabilidad de precios.

38

Poltica Fiscal
Por un lado, a las autoridades hacendarias les

puede resultar difcil encontrar fuentes de


financiamiento para el dficit fiscal.
Por el otro, a las autoridades monetarias se
les dificulta adoptar una postura monetaria
restrictiva tendiente a mantener una inflacin
baja y estable, ya que con ello se podra
dificultar an ms el financiamiento de la
postura fiscal.
Es precisamente en este sentido que el tener
finanzas pblicas sanas es una condicin
indispensable para la estabilidad econmica.
39

9. Petrleo
La mezcla mexicana cerr a diciembre de 2014
con una cotizacin de $52.4 dlares por barril, el
promedio de 2014 fue de $86.0 dlares.
El WTI (West Texas Intermediate) cerr a diciembre
de 2014 con una cotizacin de $59.3 dlares por
barril, el promedio de 2014 fue de $93.3 dlares.
El precio que se utiliz en la Ley de Ingresos de
2015 fue de $79.0 dlares.
La SHCP asegur 228 millones de barriles a un
precio de $76.4 dlares. El costo ascendi a 773
millones de dlares (10,467 millones de pesos).
40

Petrleo
Se tiene la perspectiva que estos precios
permanezcan en niveles reducidos por un lapso
considerable.
Los avances en las tecnologas de extraccin
hicieron posible la incorporacin de fuentes no
convencionales de petrleo crudo, principalmente
en Estados Unidos.
Adems de un cambio en la estrategia de la OPEP,
principalmente Arabia Saudita, de no recortar su
produccin ante un crecimiento ms lento de la
demanada.
41

Petrleo
En 2014 las exportaciones de Pemex
ascendieron a $41.4 billones de dlares, las
importaciones fueron $28.4 millones de dlares.
Pero a nivel pas, las exportaciones petroleras
ascendieron a $43.0 billones de dlares,
mientras las importaciones fueron $41.5
billones de dlares, por lo que el supervit fue
slo de $1.5 billones de dlares.

42

Petrleo

43

10. Tasas de Inters


Los Certificados de la Tesorera de la Federacin
(CETES) son ttulos de crdito al portador en las
que se consigna la obligacin del Gobierno Federal
de pagar el valor nominal a la fecha de su
vencimiento.
Los emite la SHCP como representante del
Gobierno Federal, utilizando al Banco de Mxico
como agente exclusivo para la colocacin.
Las casas de bolsa son los intermediarios
burstiles autorizados para comprar y venderlos
al pblico inversionista.
44

Tasas de Inters - CETES


La colocacin primaria se realiza mediante
subastas.
El valor nominal es de $10 pesos.
Los plazos ms comunes son de 28 y 91 das.
No devengan intereses, se cotizan a descuento.

45

Tasas de Inters - TIIE


La
Tasa
de
Inters
Interbancaria
de
Equilibrio(TIIE) es una tasa representativa de
las operaciones de crdito de los bancos
calculada por el Banco de Mxico a partir de
marzo de 1995.
La TIIE es calculada diariamente para plazos de
28 y 91 das.
Se utiliza como referencia para diversos
instrumentos y productos financieros.
En 2014 el promedio de esta tasa fue 3.5%.
46

Tasas de Inters Tasa


Real
Es el porcentaje resultante de reducir a la tasa
de inters nominal la tasa de inflacin.
Por ejemplo en 2014.
Tasa Nominal CETES: 3.0%
Inflacin: 4.1%
Inters Real: -1.1%

47

Tasas de Inters - CPP


El Costos Porcentual Promedio de Captacin
(CPP) es el costo ponderado promedio que
pagan las distintas instituciones financieras por
la captacin de los recursos en los distintos
instrumentos, y cuya estimacin mensual emite
el Banco de Mxico.
En 2014, el promedio de esta tasa fue 2.4%.

$
48

Tasas de Inters Federal Funds


La tasa Federal Funds (tasa de inters de
fondos federales), es la tasa de inters a la cul
las
instituciones
depositarias
privadas
(principalmente bancos) prestan dinero (fondos
federales) en la reserva federal de Estados
Unidos a otras instituciones depositarias.
Es la tasa que los bancos se cobran entre s
cuando se prestan dinero.
La modificacin de esta tasa de inters es uno
de los mecanismos que la Reserva Federal tiene
para variar oferta de dinero en el mercado.
49

Tasas de Inters Prime


Rate
La tasa Prime Rate, es la tasa preferencial a la
que prestan los bancos comerciales, en los
mercados de Nueva York y Chicago.
Constituye una tasa mundial que vara
constantemente en funcin de la demanda del
crdito y de la oferta monetaria; pero tambin
en funcin de las expectativas inflacionarias y
los resultados de la cuenta corriente en la
balanza de pagos de los Estados Unidos de
Amrica.
50


Tasas de Inters - LIBOR
La tasa London Interbank Offer Rate (LIBOR) se utiliza
como base para las operaciones de eurocrditos, los
cuales son otorgados por bancos privados (consorcios
o sindicatos) que en su mayora pertenecen a pases
europeos y cuyo crdito es otorgado en moneda local,
generalmente en dlares, en forma de prstamos o
lneas de crdito a plazos de amortizacin mayores de
un ao.
Esta tasa mundial vara constantemente en funcin de
la demanda del crdito y de la oferta monetaria y se
utiliza como parmetro de las dems tasas mundiales
51

11. UDIS
Las Unidades de Inversin (UDIS), son

unidades de valor que se basan en el


incremento de los precios y son usadas para
solventar las obligaciones de crditos
hipotecarios o cualquier acto mercantil. Se
crearon en 1995 con el fin de proteger a los
bancos y se enfocaron principalmente en los
crditos hipotecarios.

52

UDIS

El Banco de Mxico publica en el Diario Oficial

de la Federacin el valor, en moneda nacional,


de la unidad de inversin, para cada da del
mes. A ms tardar el da 10 de cada mes el
Banco de Mxico publica el valor de la unidad
de inversin correspondiente a los das 11 a
25 de dicho mes y a ms tardar el da 25 de
cada mes publica el valor correspondiente a
los das 26 de ese mes al 10 del mes
inmediato siguiente.
53

UDIS
El 4 de abril de 1995 se cre la UDI con un

valor de 1.000000 pesos.


Al 31 de diciembre de 2014 la UDI vala
5.270368.
Al 30 de abril de 2015 la UDI vala 5.315359.

54

Financiamiento UDIS
tasa fija
La tasa de inters no vara durante el plazo

del crdito, el pago no vara en UDIs y se sabe


cuntas UDIs se pagarn mensualmente por
el crdito. Las UDIs se convierten a pesos el
da del pago y ste se liquida en pesos.

55

Financiamiento UDIS tasa fija y


SMG
La tasa de inters no vara durante el plazo del crdito, sin

embargo el pago se efecta en trminos del salario


mnimo del Distrito Federal.
Al inicio del crdito el pago se expresa en salarios
mnimos (VSM). Por ejemplo, si el pago fuera de 200 UDIs y
la UDI vale 5.0 pesos, el pago en pesos sera de 1,000. A
pesar de que el valor de la UDI crezca cada mes, el pago
sera de 1,000 pesos, en tanto no suba el salario mnimo.
Si el 1 de enero del ao siguiente el salario mnimo del
Distrito Federal crece en 4%, el pago ser de 1,040 pesos
durante el tiempo en que est vigente el salario, lo que
hace un pago ms estable que si el financiamiento fuera
pagadero en UDIs.
56

12. CAT
Elegir

el mejor crdito puede resultar


complicado; sin embargo, el CAT te ayuda a
hacer la mejor eleccin.
En cualquier tipo de crdito es comn que
tengas que pagar, adems de los intereses y
el principal, comisiones, primas de seguros y
otros gastos.
El costo de un crdito tambin se ve afectado
por el plazo y la periodicidad de los pagos.
57

CAT
El CAT es una medida que te permite comparar

el costo de los crditos, ya que incluye:


Intereses.
Comisiones.
Primas de seguros.
Descuentos y bonificaciones.
Diferencia entre el precio al contado de un
bien y su precio a crdito.
El CAT se expresa como porcentaje anual.
58

CAT
La

Ley para la Transparencia y el


Ordenamiento de los Servicios Financieros
establece que cualquier entidad que otorgue
crdito, ya sea banco, sofol, sofom, tienda
comercial e incluso casa de empeo, est
obligada a publicar el CAT de los crditos que
otorgan.

59

CAT

Esta Ley tambin establece que:


El pago de los intereses en los crditos no podr

ser exigido por adelantado.


Las entidades debern expresar sus tasas de
inters (ordinaria y moratoria) en trminos
porcentuales anuales.
Se pueden pagar los crditos anticipadamente y
as pagar menos intereses.
Se puede transferir la deuda a otro
intermediario que ofrezca menor CAT o mejores
condiciones.
60

13. Mercados Financieros


Un mercado es un espacio en el que
vendedores
y
compradores
obtienen
informacin sobre bienes y servicios, y en el
que se realizan transacciones comerciales.
Ejemplos mercados:
Mercados
de
bienes
(inmobiliario)
Mercados financieros

servicios

61

Mercados Financieros
Los mercados financieros son los foros y conjuntos
de reglas que permiten a los participantes realizar
operaciones
de
inversin,
financiamiento
y
cobertura, a travs de diferentes intermediarios,
mediante la negociacin de diversos instrumentos
financieros.
Los mercados financieros en Mxico son:
- Mercado Accionario
- Mercado de Deuda
- Mercado de Derivados
- Mercado Cambiario
62

14. Mercado Cambiario


Es el lugar en que concurren oferentes y
demandantes de monedas de curso extranjero.
El volumen de transacciones con monedas
extranjeras determina los precios diarios de
unas monedas en funcin de otras , o el tipo de
cambio con respecto a la moneda nacional.

63

Mercado Cambiario
El tipo de cambio es un precio: el precio
de la moneda de un pas en trminos de la
moneda de otro.
Y como todos los precios, el tipo de cambio
tambin se determina por la oferta y la
demanda.

64

Mercado Cambiario
La depreciacin de la moneda es la cada del valor
de una moneda en trminos de otra.
La devaluacin es la inflacin del valor nominal de
una moneda corriente frente a otras monedas
extranjeras. La devaluacin de una moneda puede
tener muchas causas entre estas por una falta de
demanda de la moneda local o una mayor demanda
de la moneda extranjera. Lo anterior puede ocurrir
por falta de confianza en la economa local, en su
estabilidad, en la misma moneda, etc.
En un sistema cambiario libre, es decir donde la
intervencin del banco central es nula o casi nula,
la devaluacin se conoce como depreciacin.
65

Mercado Cambiario
Desde el 22 de diciembre de 1994 se tiene un
rgimen de libre flotacin, en el cul el tipo
de cambio se determina libremente en el
mercado sin la intervencin de las autoridades.
Las operaciones que lleva a cabo el Banco de
Mxico en el mercado cambiario se hacen a
travs de mecanismos preanunciados y reglas
transparentes.

66

Mercado Cambiario
Desde el 11 de noviembre de 1991, el Banco de
Mxico publica un tipo de cambio de referencia,
conocido como el tipo de cambio FIX. Esta
referencia puede ser utilizada por particulares
en sus transacciones que involucren el
intercambio de divisas, aunque es importante
destacar que las partes son libres de acordar
cualquier otra referencia para sus contratos.

67

Mercado Cambiario
El tipo de cambio FIX es determinado por el Banco de
Mxico con base en un promedio de cotizaciones del
mercado de cambios al mayoreo para operaciones
liquidables el segundo da hbil bancario siguiente y que
son obtenidas de plataformas de transaccin cambiaria y
otros medios electrnicos con representatividad en el
mercado de cambios. El Banco de Mxico da a conocer el
FIX a partir de las 12:00 horas de todos los das hbiles
bancarios, se publica en el Diario Oficial de la Federacin
(DOF) un da hbil bancario despus de la fecha de
determinacin y es utilizado para solventar obligaciones
denominadas en dlares liquidables en la Repblica
Mexicana al da siguiente de la publicacin en el DOF.
68

Mercado Cambiario
El Banco de Mxico comenta que se ha observado una
apreciacin generalizada del dlar estadounidense ante
un ajuste de portafolio propiciado por las diferencias en el
ritmo de crecimiento y en las expectativas sobre las
posturas monetarias de las principales economas
avanzadas. Lo anterior, aunado a la desaceleracin de la
economa mundial ante la debilidad prevaleciente en la
mayora de las economas avanzadas y emergentes, con
la destacada excepcin de la de Estados Unidos, dio lugar
a un incremento en la volatilidad en los mercados
financieros internacionales. Esto ltimo acentu las
vulnerabilidades financieras de algunas economas
emergentes.
69

15. Mercados Burstiles


Son los espacios fsicos o virtuales, y el conjunto de

reglas que permiten a inversionistas, emisores e


intermediarios realizar operaciones de emisin
colocacin, distribucin e intermediacin de ttulos
accionarios inscritos en el Registro Nacional de
Valores (Mxico).
La compraventa de acciones se puede llevar a cabo
a travs de mercados primarios, cuando stas son
emitidas por primera vez, o a travs de mercados
secundarios cuando los ttulos ya han sido
adquiridos previamente mediante ofertas pblicas y
privadas.
70

Bolsa Mexicana de
Valores
La Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de

C.V. es una entidad financiera, que opera por


concesin de la Secretara de Hacienda y
Crdito Pblico, con apego a la Ley del
Mercado de Valores.

71

Bolsa Mexicana de
Valores
Instrumentos Burstiles que opera la BMV:
Mercado Capitales:
- Acciones
- Fibras (Fideicomisos Inmobiliarios 70% Bienes
Races)
Mercado Capital Desarrollo:
- CKDs (Certificados Capital de Desarrollo)
Mercado Deuda:
- Gubernamental
- Instrumentos Deuda CP, MP y LP
72

ndice de Precios y
Cotizaciones
El ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) es el

principal indicador de Mercado Mexicano de Valores;


expresa el rendimiento del mercado accionario en
funcin de las variaciones de precios de una muestra
balanceada, ponderada y representativa del conjunto
de Emisoras cotizadas en la Bolsa, basado en las
mejores prcticas internacionales.
El ndice de Precios y Cotizaciones (IPC), con base
octubre de 1978, tiene como principal objetivo,
constituirse como un indicador representativo del
Mercado Mexicano para servir como referencia y
subyacente de productos financieros.
73

ndice de Precios y
Cotizaciones
Muestra: 1. Arca Continental 2. Alfa 3. Alpek 4. Alsea
5. Amrica Mvil 6. Asur 7. Bimbo 8. BMV 9. Cemex
10. Comercial Mexicana 11. Elektra 12. Femsa 13. GAP
14. Carso 15. Gentera 16.Inbursa 17. Banorte 18.

Banregio
19. Grupo Mxico 20. Gruma 21. ICA 22. Industrias CH
23. Ienova 24. Genoma Lab 25. Kimberly Clark
26. Coca-Cola FEMSA 27. OHL 28. Lala 29. Liverpool
30. Mexichem 31. Pinfra 32. Peoles 33.Televisa
34. Walmart 35. Santander (a partir de marzo 2015)
74

ndice de Precios y Cotizaciones


Si queremos calcular cunto ga el IPC
durante 2004 procederamos de la siguiente
forma:
(IPC dic. 14 / IPC dic. 13)-1
(43,145.66 / 42,727.09)-1 = 0.98%

75

Bolsas de Valores Estados Unidos


La Bolsa de Nueva York (New York Stock

Exchange, NYSE) es por mucho, el mayor


mercado de valores ms grande del mundo
por capitalizacin de mercado.
Los ndices ms representativos son el:
Dow Jones Industrial Average
S&P 500
NYSE Composite

76

Dow Jones
Componentes: 1. 3M 2. American Express 3. Apple
4. Boeing 5. Caterpillar 6. Chevron 7. Cisco Systems
8. Coca Cola 9. Dupont 10. Exxon Mobil
11. General Electric 12. Goldman Sachs 13. Home Depot
14. Intel 15. IBM 16. Johnson&Johnson 17. JP Morgan
Chase 18. McDonalds 19. Merck 20. Microsoft 21. Nike
22. Pfizer 23. Procter & Gamble 24. Travelers
25. United Technologies 26. United Health 27. Verizon
28. Visa 29. Walmart 30. Walt Disney (a partir de 19 marzo 2015)

77

S&P 500
El ndice se basa en la capitalizacin burstil

de 500 grandes empresas que poseen


acciones que cotizan en las bolsas NYSE o
NASDAQ.
Se diferenca de otros ndices de mercados
financieros de Estados Unidos, tales como el
Dow Jones Industrial Average o el ndice
Nasdaq Composite, en la diversidad de los
rubros que lo conforman y en su metodologa
de ponderacin.
78

NYSE Composite
Es un ndice ponderado

compuesto que
publica la Bolsa de Nueva York del valor de
todas las acciones que cotizan en el NYSE.
Ms de 2,000 acciones de compaas son
incluidas de las cules. Aproximadamente 360
son extranjeras.

79

NASDAQ
NASDAQ (National Association of Securities

Dealers Automated Quotation) es la segunda


bolsa de valores ms grande de los Estados
Unidos, por capitalizacin de mercado y
volumen de operaciones, con ms de 3,800
compaas y corporaciones. Tiene ms
volumen de intercambio por hora que
cualquier otra bolsa de valores en el mundo.

80

NASDAQ Composite
El ndice Nasdaq Composite es un ndice burstil de

Estados Unidos que incluye todos los valores (tanto


nacionales como extranjeros) que cotizan en el
mercado Nasdaq, un total de ms de 5,000 empresas.
Las empresas se ponderan por el criterio de
capitalizacin. La alta ponderacin de valores
tecnolgicos dentro del mercado Nasdaq, ha hecho
este ndice muy popular, aunque es ms voltil y
especulativo que el NYSE.
No se debe confundir con el ndice Nasdaq 100, que
incluye las cien mayores empresas del mercado
Nasdaq.
81

Otras ndices Internacionales


FTSE 100 (Londres/Inglaterra)
DAX 30 (Frankfurt/Alemania)
CAC 40 (Pars/Francia)
IBEX 35 (Espaa)
Nikkei 225 (Tokio/Japn)
Ibovespa 50 (Sao Paulo/Brsil)

82

16. Mercados Derivados


Es aquel a travs del cual las partes celebran

contratos con instrumentos cuyo valor


depende o es contingente del valor de otro(s)
activo(s),
denominado(s)
activo(s)
subyacente(s).
La funcin primordial del mercado de
derivados consiste en proveer instrumentos
financieros de cobertura o inversin que
fomenten una adecuada administracin de
riesgos.
83

Instrumento Derivado
Un derivado financiero o instrumento derivado es

un producto financiero cuyo valor se basa en el precio


de otro activo. El activo del que depende toma el
nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de
un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Los
subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes,
acciones, ndices burstiles, valores de renta fija, tipos
de inters o tambin materias primas.
Los derivados son uno de los principales instrumentos
financieros que, entre otras cosas, permiten a las
personas y empresas anticiparse y cubrirse de los
riesgos o cambios que pueden ocurrir en el futuro, de
tal manera de evitar ser afectados por situaciones
adversas.
84

Contrato Futuros
Un contrato de futuros es un contrato o

acuerdo que obliga a las partes contratantes a


comprar o vender un nmero determinado de
bienes o valores (activo subyacente) en una
fecha futura y determinada, y con un precio
establecido de antemano. Estos contratos se
negocian en lo que se llama mercado a
trmino o mercado de futuros.
Los contratos de futuros son una categora
dentro de los contratos de derivados.
85

Mercado Derivados
El mercado de derivados se divide en:
Mercado burstil: es aquel en el que las

transacciones se realizan en una bolsa


reconocida. En Mxico la bolsa de derivados
se denomina: Mercado Mexicano de Derivados
(MexDer) .
Actualmente MexDer opera contratos de
futuro y de opciones sobre los siguientes
activos financieros: dlar, euro, bonos,
acciones, ndices, tasas de inters y maz.
86

Mercado Derivados
Mercado

extraburstil
(Over
the
Counter): es aquel en el cual se pactan las
operaciones directamente entre compradores
y vendedores, sin que exista una contraparte
central que disminuya el riesgo de crdito.

87

Mercado Derivados Extranjeros


CME Group (Chicago Mercantile Exchange; Chicago

Board of Trade; New York Mercantile Exchange)


En estas bolsas se compran y venden futuros y
opciones de:
Oro, Plata, Cobre, Platino, Acero.
Maiz, Trigo, Soya, Avena, Leche, cabezas de
ganado y cerdo, Naranja, Cocoa, Caf.
Tasas de Inters, Acciones, ndices Accionarios
Petrleo, Gas Natural, Temperatura.
Inmobiliario (S&P Case-Shiller Home Price Index).
88

17. Metales
Los metales preciosos alimentan el desarrollo

econmico, sirven como indicador de riesgo,


ofrecen una forma de almacenar valor,
diversifican las carteras y cumplen un papel
esencial en las industrias complejas.

89