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Unidad III.

Las
Inversiones Y El
Financiamiento.

CONCEPTOS GENERALIDADES Y
DEFINICIONES

Las inversiones
Concepto
La inversin, segn el diccionario de la
lengua espaola, es
colocar los caudales en aplicaciones
productiva.

Significados De Inversin
Cualquier activo o derecho de
propiedad adquirido o posedo con
el propsito de conservar el
capital u obtener una ganancia.
Segn Amling, la inversin puede
ser definida como la compra de
cualquier activo real o financiero,
que ofrece una utilidad en forma
de capital, ganancia, inters o

La inversin invest tiene dos significados principales:


1. En que se invierte
2. El acto de invertir

.Se puede invertir recursos en una variedad de cosa o


actividades
.Se puede invertir dinero en una empresa, planta, equipo,
acciones, Cetes, una tienda, alhajas, pinturas o bien races.
.Asimismo se puede invertir tiempo o energa en un
deporte, un hijo o un curso de estudio

La inversin En Si Es:
La aportacin de recursos para
obtener un beneficio futuro

Bibliografa
Inversin en la globalizacin, Timothy
Heyman (2001)

FINANCIAMIENTO:
Capital necesario para la realizacin de un
proyecto, ya sea en forma de recursos propios o
de recursos ajenos

DIVIDENDO
Parte de los beneficios que la sociedad destina a
retribuir a los capitales aportados por
inversionistas, previa aprobacin de la Junta
General de Accionistas.

INTERS:
Remuneracin que se paga o se percibe por el uso
temporal de una cantidad de dinero, que se
calcula como porcentaje de la cantidad tomada en
prstamo o prestada.

RIESGO:
Se refiere a la probabilidad de que algo no
suceda.
Una inversin tiene riesgo cuando existe la
posibilidad de que el inversionista recupere los
fondos invertido en ella. De igual forma el riesgo
se considera como la contingencia o probabilidad
de que se produzca determinado siniestro.

RENDIMIENTO:
Utilidad que se obtiene de lo que se hace.
Se dice que una inversin tiene riesgo cuando
existe la posibilidad de que el inversionista
recupere los fondos que ha invertido en ella; las
inversiones con un riesgo alto tendrn que
proporcionar un mayor rendimiento para que el
inversor le compense invertir en ellas.

TIPOS DE INVERSIONES Y
FINANCIAMIENTO

Inversin.
Se refiere al empleo de uncapitalen algn tipo de
actividad o negocio, con el objetivo de
incrementarlo.

Tipos
Inversin a largo plazo.
Son las inversiones que ms tiempo requieren, pero
normalmente permiten obtener los mejores
beneficios.
Inversiones de plazo medio.
Los beneficios no son adquiridos de manera inmediata
como pero tampoco es necesario esperar aos para
poder ver los frutos de la inversin.
Inversiones a corto plazo.
El capital invertido es retribuido, junto con las
ganancias de manera muy rpida.

De propiedad.
Inversiones de prstamo
Dinero en efectivo

Financiamiento
Es el mecanismo por medio del
cual una persona o una empresa
obtienen recursos para realizar un
proyecto especfico

Tipos De Fuentes.
Fuentes Internas: Es el uso de recursos propios
o autogenerados.
Ahorros personales
Amigos y parientes que pueden prestarnos capital
sin intereses o a tasas muy bajas.
Fuentes Externas: Es el uso de recursos de
terceros.
Bancos y uniones de crdito.
Inversionistas.
Empresas de capital de inversin

Tipos de Financiamiento
A Corto Plazo:
Crditos comerciales
Crditos bancarios
Pagars
Lneas de crdito
Papeles comerciales

A Largo Plazo:
Hipotecas
Acciones
Bonos
Arrendamientos financieros

Portafolio De Inversin
Cuando hablamos de Portafolio:
Cartera de inversiones
Conjunto de activos
Inversin financiera
Paquete de acciones, bonos, monedas, fondos
u otros activos financieros.

En 1952, Harry Markowitz, fue quien


ciment las bases de la teora de
construccin de portafolios que hoy
utilizamos.
El proceso de seleccin de un portafolio
consta de dos etapas:
1. Comienza con la observacin y la
experiencia, y termina con las
expectativas del comportamiento
futuro de los valores.
2. Comienza con las expectativas y

Definicin
Es una seleccin de documentos que se
cotizan en el mercado burstil, y en los que
una persona o empresa deciden colocar o
invertir su dinero.
Est Compuesta por una combinacin de
instrumentos de:
Renta Fija
Renta Variable

Derivados

Una distribucin de la cartera de


inversin reparte el riesgo en
diferentes instrumentos:

Acciones
Depsitos a plazo
Efectivo
Monedas internacionales
Bonos
Bienes races

A esto se le conoce como diversificar la


cartera de inversiones

Instrumentos Financieros
RENTA FIJA
Caractersticas que los distinguen
de otras categoras de inversin:
Proporcionan un rendimiento
predeterminado sobre un valor
predeterminado a un plazo
predeterminado.

RENTA VARIABLE
Los podemos clasificar bsicamente en
dos: instrumentos mexicanos e
instrumentos extranjeros, los cuales
cotizan en el Mercado Global BMV.
Los mas conocidos son las acciones.
Estas son ttulos que representan parte
del capital social de una empresa que
son colocados entre el gran publico
inversionista a travs de la BMV para
obtener financiamiento.

DERIVADOS
Los cuales tienen supropio mercado, el
MexDer (Mercado de Derivados) f ), y estos
derivados financieros son derivados cuyos
subyacentes son instrumentos financieros.
Los bienes que subyacen en este tipo de
instrumento incluyen: Instrumentos
financieros (instrumentos de deuda,
acciones, divisas e ndices financieros)
Commodities duros y blandos, as como
productos agrcolas.

Conociendo los instrumentos que puede


formar un portafolio, tomemos ahora aspectos
importantes que se adapten a cada persona:
Capacidad de Ahorro
Objetivo que se persigue al comienzo de
invertir
Tasa de rendimiento mayor a la inflacin
pronosticada
Determinar el plazo en el que se pueda
mantener invertido el dinero
Riesgo a asumir que Mayor riesgo, mayor
rendimiento
Diversificar el portafolio

Tipos de portafolios
Conservador: Su objetivo es preservar el Capital
y mxima seguridad.
Moderado: Mezcla entre renta y crecimiento,
basado en la diversificacin de activos financieros
para mitigar el riesgo.
Crecimiento: Busca apreciacin del capital
invertido, con mayor ponderacin hacia las
acciones y fondos.
Crecimiento Agresivo: 100% Renta Variable,
selecciona acciones de pequea y mediana
capitalizacin, asume gran volatilidad.
Portafolio Especulativo: Puede hacer cualquier
cosa, muy basado en rumores y datos, gran riesgo
buscando grandes retornos.

Polticas de Inversin
Es la etapa del proceso en la cual se fijan
pautas para satisfacer los objetivos de
inversin.
"Asset Allocation" es la decisin de cmo los
fondos de la Institucin o Individuo sern
distribuidos entre las diferentes clases de
activos.
Estos activos incluyen principalmente:
Acciones, Bonos, Bienes Races, y Ttulos
Valores en Moneda Extranjera.

Para desarrollar las Polticas de Inversin


se deben considerar los siguientes
factores:

Requerimientos de liquidez
Horizonte de Inversin
Consideraciones Impositivas
Restricciones Legales
Regulaciones
Requerimientos de Reportes
Financieros
Preferencias y necesidades del
inversor

Seleccin de la Estrategia
Consistente con sus requerimientos de rentabilidad.
Tolerancia al riesgo.

Tipos De Estrategia
Una Estrategia Activa usa la informacin disponible
y las tcnicas de proyecciones para obtener
rendimientos superiores a los de un portafolio que
simplemente se encuentra diversificado.
Una Estrategia Pasiva involucra un mnimo de
aporte y se sustenta en la diversificacin para
igualar el desempeo promedio de los
instrumentos en los cuales se ha invertido.

Evaluacin Del Desempeo


Este es el ltimo paso del proceso de
gerencia de inversiones antes de que
el ciclo se repita:
Se mide el desempeo del portafolio.
Se comparan los resultados. Se
deben separar los efectos del
mercado y el desempeo del
portafolio.

Iris Icazbalceta
Manuel Marin

POLITICA DE DIVIDENDOS

Poltica De Dividendos
Los dividendos representan una
fuente de flujos de efectivo para los
accionistas
proporcionan
informacin sobre el rendimiento de
la empresa. Algunos accionistas
esperan recibir dividendos. Otros se
conforman con ver un aumento en el
precio de las acciones aunque no
reciban dividendos.

Fundamentos De Los
Dividendos
Los dividendos en efectivo esperados
son la principal variable de
rendimiento fon la que los propietarios
e inversionistas determinan el valor de
las acciones. Representan una fuente
de flujos de efectivo para los
accionistas y proporcionan
informacin sobre el rendimiento
presente y futuro de la empresa.

Como
las
ganancias
retenidas,
constituyen
una
forma
de
financiamiento interno, la decisin
sobre los dividendos afecta de manera
significativa
las
necesidades
de
financiamiento, cuanto mayor sea el
dividendo
afecta
de
manera
significativa
las
necesidades
de
financiamiento externo de la empresa.

Teoras Y Polticas De
Dividendos
La teora residual de dividendos
Poltica de dividendos segn una razn de pago
constante.
Poltica de pago de dividendos peridicos
Poltica de dividendos bajos peridicos y extraordinarios
Otras polticas de dividendos
Dividendos en acciones
Divisiones de acciones
Readquisiciones de acciones

Teora Residual De
Dividendos
Es una escuela de pensamiento que sugiere que
los dividendos que paga una empresa deben
considerarse como un residuo, es decir, el monto
que resta despus de aprovechar todas las
oportunidades de inversin aceptables.
Con este punto de vista la empresa tomara la
decisin de dividendos en tres pasos:

1. Determinar su nivel ptimo de gastos de


capital, que sera el nivel determinado por
el punto de interseccin del programa de
oportunidades de inversin y el programa
de costo de capital marginal ponderado.
2. Con las proporciones de la estructura de
capital ptima calcular el monto total del
financiamiento
con
capital
propio
necesario
para
apoyar
los
gastos
generados en el paso 1.
3. Como el costo de las ganancias retenidas,
es menor que el costo de las nuevas
acciones comunes, usar las ganancias
retenidas para satisfacer las necesidades

Poltica De Dividendos
Segn Una Razn De
Pago
Constante
En esta poltica, a razn de pagos de dividendos
indica el porcentaje de cada dlar ganado que se
distribuye a los propietarios en forma de efectivo.
Se obtiene al dividir el dividendo en efectivo por
accin de la empresa entre sus ganancias por
accin. Con esta poltica de dividendos, la empresa
establece que se pague determinado porcentaje de
las ganancias a los propietarios en cada periodo de
dividendos.
El problema es que si las ganancias de la empresa
disminuyen u ocurre una prdida en determinado
periodo, los dividendos pueden ser bajos o nulos.

Poltica De Pago De
Dividendos Peridicos
Se basa en el pago de un dividendo fijo en
dlares en cada periodo. Esta poltica
proporciona a los propietarios informacin
por lo regular positiva, disminuyendo al
mnimo su incertidumbre. Con frecuencia las
empresas que usan esta poltica aumentan el
dividendo peridico despus de que ocurri
un aumento comprobado de sus ganancias.

Poltica De Dividendos
Bajos Peridicos Y
Extraordinarios
Estas empresas pagan un dividendo bajo
peridico, acompaado de un dividendo
adicional cuando las ganancias son mayores
de lo normal en un periodo determinado. La
empresa evita dar a los accionistas falsas
esperanzas,
denominando
al
dividendo
adicional dividendo extraordinario.
Las empresas que usan esta poltica debe
aumentar el nivel del dividiendo peridico
despus de lograr aumentos comprobados de
sus ganancias. El dividendo extraordinario no
debe ser un acontecimiento regular; de otro
modo se vuelve irrelevante.

Otras Polticas De
Dividendos
Dividendos en acciones
Es el pago a los propietarios existentes de un
dividendo en la forma de acciones, como un reemplazo
o suplemento de los dividendos en efectivo.
Divisiones de acciones
Mtodo usado comnmente para disminuir el precio de
mercado de las acciones de una empresa, aumentando
el nmero de acciones que pertenecen a cada
accionista.
Readquisiciones de acciones
La empresa compra acciones en circulacin en el
mercado, y los efectos deseados son que aumenten el
valor para los accionistas o ayuden a desalentar una
toma de control hostil.

Factores De La Poltica De
Dividendos
Las Prioridades De La Compaa :Al
determinar la poltica de dividendos, una empresa
revisa su propia misin y objetivos para
determinar cunto ser compartida con los
accionistas. Si la empresa valora a sus accionistas
significativamente por encima de todo lo dems,
tratar de dar lo ms posible a ellos en la forma
de dividendos.

Crecimiento: Las diferentes compaas valoran


el crecimiento de diferentes maneras. Las
nuevas compaas que estn a punto de
ampliarse suelen requerir ms dinero que las
que han estado en el negocio por muchos aos.
Cuando una empresa necesita expandirse y
crecer, requerir ms de su propio dinero para
este fin.
Volatilidad
De
Los
Ingresos
De
La
Compaa: Otro factor que puede jugar en la
poltica de dividendos es la cantidad de
volatilidad implicada en las utilidades de la
empresa. Las compaas que tienen una gran
cantidad de volatilidad es menos probable que
paguen dividendos regulares que las que son
estables.

Restricciones
E
Impuestos
Gubernamentales: Las empresas tambin
pueden ser influenciadas por las polticas
gubernamentales y leyes fiscales. Algunos
gobiernos penalizan a las empresas si se
mantienen por encima de un determinado
porcentaje de SUS INGRESOS.

Pago De Dividendos
Fecha De Declaracion: Fecha en la cual la junta
directiva de una empresa declaran los dividendos
regulares.
Fecha De Registro (holder-of-recorddate):
Fecha en la cual la compaa abre el libro de
propietarios para determinar quien va a recibir el
dividendo.
Fecha
ExDividendos
(ex-dividenddate):
Generalmente se cumple dos o cuatro das hbiles
antes de la fecha de registro, por lo tanto si la
accin es vendida el nuevo accionista deber
estar registrado antes de sta fecha para tener el
derecho a recibir el dividendo.

Fecha De Pago: Fecha en la cual una empresa


enva por correo los cheques de dividendos.

Ventaja De Dividendos
Bajos
Impuestos: Se relacionan con la poltica de
dividendos a partir de la legislacin fiscal de cada
pas.
En
general,
los
dividendos
estn
contemplados por el impuesto a las ganancias.
Costos De Emision: Los costos de una nueva
emisin de acciones puede resultar muy altos. Si
stos se incluyen en el anlisis, podemos
encontrar que el valor de las acciones disminuye
cuando se emiten acciones nuevas.

Ventaja De Dividendos
Altos
Este argumento parece decirnos es
preferible pjaro en mano que cien
volando y se basa en el argumento de
que las proyecciones de dividendos
futuros son ms inciertas que las
proyecciones de dividendos a corto
plazo.

Fabiola Trujillo Urbina


Ricardo Antonio Cervantes Arteaga

INTERS SIMPLE Y COMPUESTO

Inters
Introduccin
Inters: Cunto se paga por usar
dinero (en porcentaje, o una
cantidad)

El dinero no lo prestan gratis.


El dinero siempre se puede usar
para una cosa u otra, as quehay
que pagar cuando se toma
dinero prestado.

QUE PASA SI ALEX QUIERE QUE


LE PRESTEN DINERO DURANTE 2
AOS?

Inters Simple

Frmula Inters Simple

Is= C rt

Inters Compuesto

Inters Compuesto
Elinters
compuestorepresenta
la
acumulacin
de
intereses
devengados por uncapitalinicial
(CI) o principal a una tasa de
inters(r) durante (n) periodos de
imposicin de modo que los
intereses que se obtienen al final
de cada perodo de inversin no
se retiran sino que se reinvierten

Frmula Del Inters


Compuesto

Alely Gmez
Brenda Villa

RIESGO Y RENDIMIENTO

Qu Es El Riesgo?
El riesgo, en trminos simples, es la imposibilidad
de saber con exactitud lo que ocurrir en el
futuro. El trmino riesgo en el mbito de la
operacin en los mercados de valores alude a la
probabilidad de:
Que los rendimientos reales futuros estn por
debajo de los rendimientos esperados, se
produzcan prdidas en una inversin o se pierda
gran parte de los recursos invertidos.

En este sentido se puede diferenciar riesgo de incertidumbre;


se habla de riesgo cuando de alguna manera es posible
calcular la probabilidad de que algo suceda. Se habla de
incertidumbre cuando no hay forma de tener ningn clculo
de probabilidades sensato sobre los eventos que interesan.
Todas las inversiones llevan implcito un riesgo que se
compensa con los rendimientos que se obtienen y ser el
nivel de riesgo que se quiera adquirir lo que lleve a tomar
una u otra decisin de inversin se le conoce como
aversin o propensin al riesgo.
Hay quienes asumen una actitud conservadora, toman el
menor riesgo posible y mantienen sus recursos en
instrumentos de inversin a corto plazo y en cuentas de
ahorro; el riesgo que asumen es que sus rendimientos sean
inferiores a la tasa de inflacin y que por lo tanto se presente
una prdida en el valor adquisitivo del capital invertido, es
decir, que la tasa de rendimiento real sea negativa.

De igual manera hay a quienes les gusta asumir


una postura de mayor riesgo e invierten en el
mercado de capitales para buscar mayores
rendimientos, con ello teniendo una mayor
posibilidad de prdida de una parte de sus
recursos invertidos.
Un hecho es que las inversiones financieras
siempre conllevan cierto grado de incertidumbre o
riesgo de que el inversionista no obtenga buenos
resultados. Se trata de buscar aquellas
inversiones en donde el riesgo sea mnimo,
aunque el rendimiento que ofrece tambin ser
mnimo en Mxico a la inversin en Cetes
(Certificados de la Tesorera del Gobierno Federal)
se le conoce como la tasa libre de riesgo, por lo
tanto a mayor riesgo, mayor rendimiento.

La forma ms comn de disminuir el riesgo en


una inversin es diversificacin, es decir,
invertir en diferentes instrumentos de inversin.
Porque si se concentra en una sola, se corre el
riesgo de que esa inversin no obtenga buenos
resultados y que se pueda perder parte o el total
de capital. Con la diversificacin se reduce el
riesgo de perder todo, porque para que eso
suceda es necesario que varias inversiones no
obtengan buenos resultados al mismo tiempo.

Los Riesgos Financieros


Son:
a) Riesgo de mercado. Representa la prdida
potencial de capital por los movimientos de los
factores asociados a instrumentos financieros que
afectan directa o indirectamente su valor de
mercado. Entre los que se pueden mencionar son
las tasas de inters, los precios de los
instrumentos
(cotizaciones),
los
ndices
accionarios y los tipos de cambio.

Los cambios en el mercado de valores pueden variar los rendimientos


de los instrumentos, adems dificultan la realizacin de rendimientos
en el mercado secundario, reducen la cotizacin de un valor
produciendo minusvalas en las valuaciones y minimizan los
rendimientos reales si stos no superan a la inflacin.
b) Riesgo de crdito. Es aquel al que todo acreedor est expuesto,
es la posibilidad de que el deudor incumpla, es decir, es la prdida
potencial de capital por el incumplimiento de pago por parte del emisor
de un instrumento financiero, o bien de una contraparte en una
operacin de reporto, prstamo de valores o derivados.
Entre las obligaciones que
se pueden incumplir se
incluyen los pagos de
intereses, la devolucin de
los capitales prestados
y
pago de dividendos.

c) Riesgo de liquidez. Es la posibilidad de que


una sociedad no sea capaz de atender a sus
compromisos de pago a corto plazo. Se refiere a la
prdida de capital o minusvala potencial por la
venta anticipada o forzosa de activos a tasas
castigadas en el mercado para hacer frente a
obligaciones y pasivos de los fondos de inversin,
o bien por el hecho de que un instrumento de
inversin no pueda venderse en el mercado
oportunamente.

Rendimiento
El
rendimiento
representa
la
recompensa para la persona que efecta
la inversin, el rendimiento puede ser
cualquiera de los siguientes tres tipos o
una combinacin de ellos:
Tasa de inters
Dividendo
Ganancia de capital

Tasa De Inters
Es el documento que indica explcitamente la tasa
de rendimiento, puede ser fija o variable.
*La tasa fija existe cuando la deuda emitida por
las empresas indica la recompensa para los
inversionistas.
Cuando la inversin ofrece una tasa fija, el
inversionista corre el riesgo de que las condiciones
econmicas cambien y lo afecten negativamente

Tasa Variable
*La tasa variable los intereses que pagar el
emisor del ttulo considerando la inflacin general
del periodo.
El propsito de ofrecer una tasa variable es
asegurar al inversionista que su rendimiento
siempre estar en funcin de las condiciones
econmicas prevalecientes al
momento del pago de los intereses y que
el rendimiento obtenido ser mayor
que la inflacin del periodo que dure
su inversin.

Dividendos
Es una de las formas de rendimiento de las
acciones y puede estar expresado como una
cantidad en pesos o como un porcentaje.
Normalmente es la asamblea de accionistas la que,
despus de
revisar y aprobar los estados financieros de la
empresa, estipula por acuerdo de la mayora el
reparto de dividendos para las acciones comunes.

Ganancia De Capital
Es la utilidad que se genera cuando el labor de
venta de la inversin es superior al precio de
compra.
Las acciones ,adems de obtener un dividendo
pueden generar una ganancia de capital cuando al
venderlas se obtenga un precio superior al precio
de compra.
Existe la posibilidad de que
el precio de venta de una
inversin sea inferior al
desembolso original, lo que
generara una perdida de
capital

Existe la posibilidad de que


el precio de venta de una
inversin sea inferior al
desembolso original, lo que
generara una perdida de
capital
El rendimiento
en trminos
porcentuales se
obtiene de
dividir la utilidad
en pesos entre la
inversin en
pesos.

La utilidad de
una inversin se
produce como
tasa de inters,
como dividendo
o como ganancia
de capital

Tipo De Rendimiento Que


Ofrecen Algunas
Inversiones En Mxico
Inversin

Rendimiento

Cetes

Ganancia de capital

Depsitos en el banco

Tasa de inters

Papel comercial

Ganancia de capital

obligaciones

Tasa de inters

Acciones comunes

Dividendo y ganancia de
capital

Bibliografa
Ochoa, G.. (2009). Administracin
Financiera. Mxico, Df: Mc Graw Hill.
Administracin Financiera
(Correlacionada con las NIF);
Guadalupe A. Ochoa Setzer/ Roxana
Saldvar Del ngel.
Inversin en la globalizacin, Timothy
Heyman (2001)
Finanzas Bsicas, UNAM. 1 edicin. Mxico
2005

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