TITULOS VALORES

ELECTRONICOS

MIGUEL ANDRES ROJAS MEDINA

BRANDON W. RIASCOS DIAZ

Es un titulo valor desmaterializado, contiene el mismo valor, la

misma estructura de derechos contenidos en el papel, pero en forma
electrnica.
Es la creacin de un archivo operado electrnicamente sin necesidad
de que repose o deba convertirse en un soporte de papel o similar,
dado que su existencia, circulacin, garanta o ejecucin se
cumplirn efectuando una simple referencia o una clave tcnica.
Corresponde entonces a garantizar la misma estructura de derechos
contenidos en el papel, pero en un mensaje de datos.

DEFINICIN

LA DESMATERIALIZACION DEL TITULO VALOR

Los ttulos desmaterializados son aquellos valores que carecen de un documento fsico
que los soporte. En su reemplazo existe un registro contable, conocido como documento
informtico, que se administra a travs de los depsitos centralizados de valores.
La desmaterializacin de los ttulos valores presenta grandes ventajas frente al manejo
de estos instrumentos en la forma tradicional, entre las que podemos mencionar las
siguientes:
Disminuye el riesgo o prdida de los ttulos, en cuanto los conserva en medios
electrnicos, sustituyndolos en la mayora de las veces por un asiento contable, que
permite detallar quienes son los titulares de los mismos.
Reduce ostensiblemente los costos econmicos que conlleva la emisin, custodia y
pago de ttulos valores fsicos.

 Para los bancos resulta mucho ms fcil operar las cmaras de

compensacin a travs de ttulos valores electrnicos que
mantenerlos fsicamente almacenados.
Las posibilidades de uso fraudulento o falsificacin de un Ttulo
Valor Electrnico son escasas, si se compara con un documento
fsico, ya que el mismo es convertido a travs de un software en
cdigos alfanumricos debidamente encriptados y firmados
electrnicamente.
Transacciones realizadas por los establecimientos bancarios
como las operaciones de descuento, factoraje y reporto de ttulos
valores as como las operaciones de emisin de ttulos que lleve a
cabo la banca central, resultan mucho ms seguras y rpidas
mediante la utilizacin de ttulos en forma de mensajes de datos.

CLASES DE DESMATERIALIZACIN:
Desmaterializacin total obligatoria: en la cual los ttulos
nunca se emiten en papel sino que la emisin se hace desde un
comienzo en forma electrnica;
Desmaterializacin total facultativa: en la cual los ttulos se
crean, pero antes de emitirse en el mercado, se entregan al
depsito centralizado de valores, en cuyo caso, a partir de ese
momento queda imposibilitada su circulacin material; y
Desmaterializacin de la circulacin del ttulo: en esta ltima
el documento existe fsicamente pero viene depositado
(facultativamente) por el poseedor en un depsito central y desde
ese momento circula por medio de operaciones contables.

LEY MODELO DE COMERCIO ELECTRNICO DE LA COMISIN DE

NACIONES UNIDAS PARA EL DERECHO MERCANTIL INTERNACIONAL.

Tiene por objeto enunciar los procedimientos y principios

bsicos para facilitar el empleo de las tcnicas modernas de
comunicacin y para consignar y comunicar informacin en
diversos tipos de circunstancias.
No obstante, se trata de una ley base, que no enuncia por s
sola todas las reglas necesarias para aplicar esas tcnicas de
comunicacin en la prctica, por lo que Colombia expidi la
Ley 527 del 18 de agosto de 1999 y
el Decreto
Reglamentario 1747 de 2000, que pormenoriz sobre
certificados, firmas digitales entidades de certificacin.

LEY 527 DEL 18 DE AGOSTO DE 1999.

Por medio de la Ley 527 del 18 de agosto de 1999 expedida por el
Congreso de Colombia y publicada en el Diario Oficial 43.673 del 21
de agosto del mismo ao, se defini y reglament el acceso y uso de
los mensajes de datos, el comercio electrnico y las firmas digitales, y
se establecieron las entidades de certificacin.

Su expedicin y redaccin est fundamentada en la ley modelo de

comercio electrnico de la Comisin de Naciones Unidas para el
Derecho Mercantil Internacional (UNCITRAL en ingls, CNUDMI en
espaol); por ello antes de iniciar un estudio de la Ley 527, es
necesario que hagamos ciertas anotaciones sobre la Ley Modelo.

DEFINICIONES QUE PROPONE LA LEY 527 DEL 18 DE

AGOSTO DE 1999.
a) Mensaje de datos. La informacin generada, enviada, recibida, almacenada o
comunicada por medios electrnicos, pticos o similares, como pudieran ser, entre
otros, el Intercambio Electrnico de Datos (EDI), Internet, el correo electrnico, el
telegrama, el tlex o el telefax;
b) Comercio electrnico. Abarca las cuestiones suscitadas por toda relacin de ndole
comercial, sea o no contractual, estructurada a partir de la utilizacin de uno o ms
mensajes de datos o de cualquier otro medio similar. Las relaciones de ndole comercial
comprenden, sin limitarse a ellas, las siguientes operaciones: toda operacin comercial
de suministro o intercambio de bienes o servicios; todo acuerdo de distribucin; toda
operacin de representacin o mandato comercial; todo tipo de operaciones financieras,
burstiles y de seguros; de construccin de obras; de consultora; de ingeniera; de
concesin de licencias; todo acuerdo de concesin o explotacin de un servicio pblico;
de empresa conjunta y otras formas de cooperacin industrial o comercial; de transporte
de mercancas o de pasajeros por va area, martima y frrea, o por carretera;

 c) Firma digital. Se entender como un valor numrico que se adhiere a un

mensaje de datos y que, utilizando un procedimiento matemtico conocido,
vinculado a la clave del iniciador y al texto del mensaje permite determinar que
este valor se ha obtenido exclusivamente con la clave del iniciador y que el
mensaje inicial no ha sido modificado despus de efectuada la transformacin;
d) Entidad de Certificacin. Es aquella persona que, autorizada conforme a la
presente ley, est facultada para emitir certificados en relacin con las firmas
digitales de las personas, ofrecer o facilitar los servicios de registro y estampado
cronolgico de la transmisin y recepcin de mensajes de datos, as como cumplir
otras funciones relativas a las comunicaciones basadas en las firmas digitales;
e) Intercambio Electrnico de Datos (EDI). La transmisin electrnica de datos
de una computadora a otra, que est estructurada bajo normas tcnicas convenidas
al efecto;
f) Sistema de Informacin. Se entender todo sistema utilizado para generar,
enviar, recibir, archivar o procesar de alguna otra forma mensajes de datos.

ESTRUCTURA DEL TITULO VALOR

ELECTRONICO
Ttulo Valor Electrnico debe incorporar las menciones
propias, concebidas por el legislador para cada especie de
Ttulo Valor, la informacin as contenida gozar de plena
validez a la luz de lo estipulado en el artculo 5 de la Ley
527 de 1.999 siempre y cuando la informacin contenida
de manera electrnica sea ntegra, es decir, permanezca
completa e inalterada.
ARTCULO 5.
Reconocimientojurdicodelosmensajesdedatos. No se negarn
efectos jurdicos, validez o fuerza obligatoria a todo tipo de
informacin por la sola razn de que est en forma de mensaje de
datos.

1. LA MENCIN DEL DERECHO QUE SE

INCORPORA:
Significa la voluntad del creador del ttulo valor, su intencin de
obligarse conforme al tenor literal de ttulo. La declaracin de voluntad
es unilateral, autnoma e irrevocable.
Unilateral porque basta la sola expresin de la voluntad de cada uno
delos intervinientes en la creacin del ttulo.
Autnoma, en cuando el creador est obligado al pago del ttulo,
independientemente de quien sea su tenedor.
Irrevocable, pues una vez exteriorizada la declaracin de voluntad
contenida en el ttulo valor es definitiva, no puede ser retirada.

2. LA FIRMA ELECTRONICA
para que un Ttulo Valor tenga plena eficacia deber contar con la firma de quien lo crea, pues
slo mediante ella se manifiesta la voluntad del girador de obligarse de conformidad con su
tenor literal.
deber contar igualmente con la firma de su originador, para utilizar una expresin ms
adecuada a los mensajes de datos, dicha firma no consistir en una firma autgrafa como hoy la
conocemos, pero sin duda deber cumplir con las funciones propias de toda firma, es decir, debe
ser:
Indicativa, en cuanto identifica plenamente a la persona que interviene en la creacin de un
documento, en el caso de los ttulos valores a su creador, u originador, y a las personas que adhieren
a l, sea para obligarse o para sustituirse como acreedor.
Declarativa, pues la firma significa que el suscriptor acoge o declara como suya la manifestacin
de voluntad contenida en el documento.
Probatoria, ya que constituye una aceptacin de lo que se declar en el documento y que por lo
tanto puede ser exigido legalmente.

Requisitos Para que la firma electrnica tenga los efectos de crear

un ttulo valor virtual y/o de obligar cambiariamente al suscriptor,
es necesario que cumpla con dos requisitos:
Que se haya utilizado un mtodo que permita identificar al
iniciador del mensaje de datos y para indicar que el contenido
cuenta con su aprobacin.
Que el mtodo sea tan confiable como apropiado para el
propsito por el cual el mensaje de datos fue generado o
comunicado.

REQUISITOS DE LA FIRMA ELECTRONICA.

En la actualidad existen tecnologas que permiten la

utilizacin de firmas digitales en los mensajes de datos,
estas firmas presentan diferentes modalidades dependiendo
del proceso informtico que se utilice para su creacin. En
general, el sistema ms utilizado de firma digital es aquel
que emplea dos claves, una pblica y una privada,
implementadas mediante el sistema de criptografa
asimtrica, de tal manera que la clave privada solo es
accesible por el titular de la firma digital y la clave pblica
es utilizada por cualquier persona que sea destinataria del
mensaje.

 CUALIDADES DE LA FIRMA ELECTRONICA:

Podemos mencionar las siguientes:
a) Es concedida, es decir, que es asignada por la entidad de certificacin,
numeral 4 del art. 30 de la Ley del Comercio Electrnico.
b) Regular: La firma electrnica por tratarse de un mensaje de datos encriptado
es siempre la misma, pues por su naturaleza no puede variar, es idntica.
c) No puede ser percibida por los sentidos: Su naturaleza electrnica impide
que tengamos una representacin visual de ella.
La relacin subjetiva entre el ttulo valor, la firma electrnica y su creador se
establece mediante la verificacin que realiza la entidad de certificacin
expresada en un documento tambin electrnico (certificado) en el cual se
establece que el documento ha sido firmado por quien se oblig a l.

 FIRMA POR AVAL EN LOS TITULOS VALORES

ELECTRONICOS:

La disposicin contenida en el artculo 634 del Estatuto

Comercial, permite afirmar que es vlido constituir aval y
firmar como avalista un ttulo valor electrnico, en la medida
que el avalista constituya el aval mediante su propio mensaje
de datos (en el cual se identifique el ttulo valor contentivo de
la obligacin cambiaria que se garantiza), distinto del enviado
por el creador del ttulo valor electrnico o su endosante.
No debe olvidarse que un mensaje de datos puede ser
encriptado con la utilizacin de una clave privada y desencriptado con la utilizacin de una clave pblica, en el
entendido que ambas claves pertenecen a la misma persona.

 FIRMA POR DEUDOR CAMBIARIO SOLIDARIO:

Si se tienen en cuenta que la firma digital implica la
existencia de dos claves pares, que corresponden a una
misma persona, no parece viable la existencia de la
solidaridad cambiaria en los ttulos valores electrnicos,
puesto que en un mismo tiempo y en un mismo mensaje de
datos no podra existir sino una clave privada, generadora de
la firma digital y su correspondiente clave pblica. Las
dems firmas no seran coevas y de serlo no se realizaran en
el mismo mensaje de datos.

 FIRMA DE FAVOR:
El acomodante suscribe un ttulo sin recibir
contraprestacin por la obligacin cambiaria que adquiere.
Para los ttulos valores electrnicos una persona puede
imponer digitalmente la firma una vez enva el mensaje de
datos que corresponde al ttulo valor encriptado mediante su
clave privada y dejando constancia de que firma por
acomodamiento porque de no ser as, el suscriptor se obliga
personalmente como lo estipula el 642 del Cdigo de
Comercio.

 FIRMA POR REPRESENTACIN VOLUNTARIA:

El artculo 832 del Cdigo de Comercio define la

representacin voluntaria as: habr representacin voluntaria
cuando una persona faculte a otra para celebrar en su nombre
uno o varios negocios jurdicos.
El acto por medio del cual se otorga dicha facultad se llama
apoderar y puede ir acompaado de otros negocios jurdicos.
Cabe notar, que el poder puede otorgarse por escritura pblica
o documento privado en tal caso, el apoderado suscriptor del
ttulo valor electrnico deber hacer llegar este poder virtual o
materialmente al destinatario del ttulo valor aunque tambin
puede otorgarse mediante correo electrnico, caso en el cual
tambin deber enviarse al destinatario del ttulo valor.

 FIRMA POR REPRESENTACIN LEGAL:

Para los ttulos valores electrnicos aplica el contenido del
artculo 641. La clave pblica y privada hace parte de la
firma digital de la sociedad y deben ser conocidas por el
representante legal teniendo en cuenta la confidencialidad y
esquema de seguridad de la sociedad adems, que el
registro de la clave es revocable de conformidad con el
artculo 37 de la ley 527 de 1999.

 FIRMA SIN PODER:

Si una persona suscribe por otro un titulo valor con
autorizacin el suscriptor no se obliga si ha actuado en
nombre del poderdante quien es el nico obligado. En caso
de que el poder no se haya otorgado ste puede liberarse
por ratificacin expresa o tcita que de la autorizacin haga
el autorizante.

VALOR PROBATORIO DEL TITULO

VALOR ELECTRONICO.
El Ttulo Valor Electrnico no se aparta de las
consideraciones y caractersticas
del instrumento
tradicional. En este orden de ideas, le es aplicable la
definicin que de Ttulo Valor contempla nuestro Cdigo
de Comercio, esto es, son documentos necesarios para
legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo que
en ellos se incorpora, y por lo tanto participa de su misma
estructura.

1. LA LITERALIDAD:
El alcance de las obligaciones que nacen del Ttulo Valor
Electrnico, estara limitado a lo que literalmente este
seale, sin que valga lo que manifiesten otros documentos
as estn relacionados de alguna manera. La literalidad, en
el caso de los ttulos valores electrnicos, sera igualmente,
la declaracin de voluntad que confiere el creador del
mencionado ttulo, emitida o generada a travs de medios
electrnicos.

2. LA INCORPORACIN:
En un Ttulo Valor Electrnico, al igual que en uno en papel,
el derecho queda vinculado definitivamente a ste, con la
diferencia de que el cuerpo del ttulo estar constituido en un
soporte lgico, un software, el cual permitir que el ttulo sea
emitido a travs de medios computacionales. As, quien sea
el tenedor legtimo de un Ttulo Valor Electrnico, ser el
legitimado para ejercer o reclamar el derecho all consignado
en forma de mensaje de datos. El derecho existe por el ttulo
y el que posee ste ltimo, as sea en forma de mensaje de
datos, puede ejercer el derecho, es decir, exigir el
cumplimiento de las obligaciones o simplemente transferirlo
a un tercero; transferencia que puede llegar a hacerse por
medios electrnicos.

3. LA AUTONOMA:
Consiste en el ejercicio independiente que realiza el tenedor
legtimo del Ttulo Valor Electrnico sobre el derecho en l
incorporado, el cual es independiente de la creacin y de las
transferencias anteriores y posteriores. Al igual que en los
Ttulos Valores tradicionales, en los electrnicos, el ltimo
tenedor adquiere un derecho purificado de cualquier vicio
que hubiere podido existir con anterioridad.

4. LA CIRCULACIN:
La ley de circulacin de un Ttulo Valor Electrnico se
determina en el momento de su creacin, y podr aplicarse
lo previsto en la ley para los ttulos valores tradicionales,
respecto a la manera en que cada Ttulo Valor puede ser
transferido.

5. LA LEGITIMACIN:
Este elemento permite al tenedor del Ttulo Valor Electrnico el ejercicio del derecho
incorporado en l. Se prueba la calidad de acreedor legtimo del derecho incorporado,
mediante la posesin del Ttulo Valor Electrnico o mensaje de datos que lo contenga,
adquirido conforme a su ley de circulacin
1. Si se trata de TTULOS AL PORTADOR, bastar con la sola posesin del documento o
mensaje de datos.
2. Si se trata de TTULOS A LA ORDEN, es necesaria la posesin del mensaje de datos y la
existencia de una cadena ininterrumpida de endosos, con el cumplimiento de las
previsiones contenidas en la Ley, por ejemplo, el tenedor del Ttulo Valor Electrnico
deber contar con una certificado emitido por una entidad de certificacin autorizada para
dicho servicio.
3. Si se trata de TTULOS NOMINATIVOS, la calidad que se alegue se justifica con la
posesin del Ttulo Valor o mensaje de datos y con el registro de la transferencia que lleva
el girador. En ste ltimo caso el endoso no es indispensable y si se presenta, slo faculta
al tenedor para obtener la inscripcin de la transferencia en la que es endosatario,
reiterando de esta manera su calidad de tenedor legtimo.

6. LA LEGALIDAD:
Para que un documento electrnico produzca efectos como
Ttulo Valor, es necesario que contenga las formalidades
indicadas por la misma ley y cumpla los requisitos que ella
exige.

7. LA INDIVISIBILIDAD:
El derecho consignado en un Ttulo Valor Electrnico
solamente puede ser ejercido en su totalidad por su titular.

RECONOCIMIENTO JURIDICO, ADMISIBILIDAD Y

FUERZA PROBATORIA PARA
VALORAR LOSMENSAJES DE DATOS
Segn los artculos 5, 10 Y 11o de la Ley 527 de 1999, no le negarn efectos
jurdicos, validez o fuerza obligatoria a todo tipo de informacin por la sola razn
de que ste se encuentre en formad e mensaje de datos, y sern admisibles como
medios de prueba y su fuerza probatoria es la otorgada por las disposiciones
consagradas en el Cdigo de Procedimiento Civil, pues los mensajes de datos
tienen los mismos efectos jurdicos de los tradicionales documentos sobre papel
con la particularidad de que la informacin contenida en ellos es digital.
En un proceso ejecutivo, las partes podrn acompaar un documento electrnico
que constituya un ttulo valor electrnico, y el juez, en principio, no tendr
obstculos para admitirlo, en la medida que no exista norma alguna que lo
inhiba para aceptarlo.

VENCIMIENTO Y PAGO DEL TITULO VALOR

ELECTRONICO
El ttulo valor sea tradicional o electrnico debe pagarse a su vencimiento, este vencimiento debe constar en el
contenido del mensaje de datos.
Al respecto el artculo 12 de la Ley 527 de 1999,seala que la obligacin contenida en un ttulo valor se paga al
legtimo tenedor que exhiba el instrumento, es decir quien posea la tenencia virtual. La exhibicin jurdica
virtual permite para el legitimo tenedor que exige la obligacin cambiaria, en los ttulos valores que no
requieren protesto, tener la prueba de presentacin para el pago.
Recibido el pago total de la accin cambiaria, el tenedor legitimo del ttulo valor electrnico que lo ha
obtenido, enviar a quien paga, a travs de un mensaje de datos, el formato en el que se ha conservado el
instrumento, con la anotacin de que la obligacin cambiaria incorporada en el instrumento ha sido solucionada
ntegramente, mediante el pago por la persona que lo ha realizado.
En caso de pago parcial, el tenedor legitimo que realiza la exhibicin virtual del documento electrnico,
insertar en el formato en que conserva el ttulo la constancia del pago parcial y lo har conocer del obligado
parcial que paga , mediante otro mensaje de datos. Al mismo tiempo, ese tenedor legitimo que recibe el pago
parcial de la obligacin cambiaria, mediante documento tradicional o mensaje de datos crear el recibo
correspondiente. En cuanto a quien paga, la normatividad de los ttulos valores tradicionales aplica tambin
a los ttulos valores electrnicos. El obligado cambiario del ttulo valor electrnico debe pagar el importe
consignado en el instrumento slo al vencimiento y en la medida que sea exhibido en original

LA NULIDAD
Se presenta por cuatro causas que son:
1.
2.
3.
4.

Contrariar una norma imperativa,

Objeto ilcito,
Causa ilcita,
Celebrar el negocio jurdico con una persona absolutamente incapaz.

. La nulidad, sus causas y sus consecuencias, en los ttulos valores

electrnicos, tiene el mismo manejo que se ofrece para los ttulos
valores tradicionales. Esta clase de ineficacia afecta a la obligacin
cambiara, en cabeza de quien concurra la nulidad, pero no al ttulo
valor que la contiene, el cual sigue existiendo y resulta vlido,
atendiendo al principio o caracterstica de la autonoma, segn la cual
todo suscriptor de un ttulo valor se obliga autnomamente.

LA ANULABILIDAD.
Es la misma nulidad relativa y tiene lugar en dos casos: a) Cuando se
celebra el negocio jurdico con un incapaz relativo y, b) Cuando existen
vicios en el consentimiento.
Esta clase de ineficacia tiene el mismo tratamiento frente a los ttulos
valores electrnicos o virtuales, que en relacin con los ttulos valores
tradicionales, por lo que nada nuevo hay que decir al respecto.
La anulabilidad afecta la obligacin en cabeza de quien concurra, pero
no afecta el ttulo valor. A diferencia de la nulidad, debe ser declarada
por el Juez a solicitud de parte y se sanea por el transcurso de dos aos
contados desde la ocurrencia del hecho que vicia el consentimiento, o
desde que se cumpla la mayora de edad, en el evento de que su origen
sea el giro o endoso por un incapaz relativo.

LA INOPONIBILIDAD.
Este tipo de ineficacia no afecta el negocio jurdico entre
las partes que a l concurren. El ttulo valor existe y vale
frente al legtimo tenedor y su obligado cambiario, slo que
frente a terceros no tiene ningn efecto, por ausencia del
requisito de la publicidad.
El mismo tratamiento que se da a la inoponibilidad en punto
de los ttulos valores tradicionales, se predica en relacin
con los ttulos valores electrnicos.

DOCUMENTOS Y
TITULOS
ELECTRONICOS

 Son adaptaciones de los cheques tradicionales, emitidos a

travs de un software o soporte lgico adecuado y girados
contra una cuenta en una institucin financiera. Los
cheques electrnicos pueden ser expedidos por
instituciones financieras que ofrecen este servicio a sus
clientes para efectuar pagos a travs de Internet cuyo
monto es debitado de su cuenta corriente, o por empresas
independientes que prestan este servicio a sociedades y
personas naturales, para lo cual han celebrado
previamente convenios con establecimientos financieros
existentes.

CHEQUES ELECTRONICOS

 Dinero electrnico: Conocido tambin como E-money.

Este sistema se basa en la conversin previa de dinero en
efectivo en ficheros electrnicos que son almacenados en
un dispositivo especfico, como una tarjeta inteligente o
el disco duro de la computadora. El valor de cada unidad
es certificada por el banco o el sitio Web por medio del
cual se realizan las transacciones y esa cantidad es
abonada a una cuenta del suscriptor, quien puede
utilizarla en compras a travs de Internet.

DINERO ELECTRONICO

Es el documento que soporta transacciones de venta bienes

y/o servicios y que operativamente tiene lugar a travs de
sistemas computacionales y/o soluciones informticas que
permiten el cumplimiento de las caractersticas y
condiciones que se establecen en presente Decreto en
relacin con la expedicin, recibo, rechazo y conservacin.
La expedicin de la factura electrnica comprende la
generacin por obligado a facturar y su entrega al
adquirente.

FACTURA ELECTRONICA

FIN.