INTEGRANTES:

1.- Claudia Vargas Quinquivi

Reg.: 200150219
2.- Pablo Kishimoto Vasgas
Reg.: 200860518
3.- Lisset Melvy Orellana Vasquez Reg.: 212111671
4.- Fabiola Zambrana Cordova
Reg.: 212053302
5.- Odaliz Pally Martinez
Reg.: 992002036
MATERIA: FINANZAS II
DOCENTE: Lic. Cosme Camacho Patio

REVISION DE LOS OBJETIVOS DE

APRENDIZAJE

OA-1 DESCRIBIR LOS FUNDAMENTOS DE LAS TASAS DE INTERES, SU ESTRUCUTURA TEMPORAL Y LAS
PRIMAS DE RIESGO.
OA- 2 REVISAR LOS ASPECTOS LEGALES DEL FINANCIAMIENTO CON BONOS Y EL COSTO DE ESTOS
ULTIMOS.
OA- 3 ANALIZAR LAS CARACTERISTICAS GENERALES, LOS RENDIMIENTOS, LOS PRECIOS, LAS
CLASIFICACIONES LOS TIPOS MAS COMUNES Y LAS EMISIONES INTERNACIONALES DE BONOS
CORPORATIVOS.
OA- 4 COMPRENDER LOS FACTORES CLAVE Y EL MODELO BASICO UTILIZADOS EN EL PROCESO DE
EVALUACION.
OA- 5 APLICAR EL MODELO BASICO DE EVALUACION DE BONOS, Y DESCRIBIR EL EFECTO DEL
RENDIMIENTO REQUERIDO Y EL TIEMPO AL VENCIMIENTO SOBRE EL VALOR DE LOS BONOS.
OA- 6 EXPLICAR EL RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO (RAV), SU CALCULO Y EL PROCEDIMIENTO
USADO PARA VALUAR LOS BONONS QUE PAGAN INTERESES SEMESTRALES.

OA-1 DESCRIBIR LOS FUNDAMENTOS DE LAS TASAS DE

INTERES, SU ESTRUCUTURA TEMPORAL Y LAS PRIMAS DE
RIESGO
El flujo de fondos
entre ahorradores e
inversionistas
est
regulado por las tasa
de inters o el
rendimiento requerido.

Son muchos los factores que influyen

en el equilibrio de las tasas de inters:

INFLACION
RIESGO
PREFERENCIA DE RENTABILIDAD

Tasa de inters
real

La tasa de inters real

Imagine un mundo perfecto, en el cual no existe inflacin, los inversionistas no
tienen preferencia de liquidez y no existe riesgo. En este mundo perfecto, habra un
costo de dinero: la tasa de inters real.

Fondos suministrados

La tasa de inters nominal

Es la suma de la tasa libre de riesgo mas la prima de riesgo, que refleja las caractersticas del emisor y de la
emisin.
La tasa libre de riesgo
Es la tasa de inters real mas una prima de inflacin.
Para cualquier clase de bonos de riesgo similar, el termino estructura de las tasas de inters refleja la relacin
entre la tasas de inters o tasa de rendimiento y el tiempo al vencimiento.
Las curvas de rendimiento pueden tener pendiente descendente (invertida), pendiente ascendente (normal), o ser
planas.

La teora de las expectativas, la teora de la preferencia de liquidez y la teora de la segmentacin del mercado se
utilizan para explicar la forma de la curva de rendimiento.
Las primas de riesgo de las emisiones de deuda que no son del Departamento del Tesoro surgen por los
siguientes tipos de riesgo; de negocio, financiero, de la tasa de inters, de liquidez, fiscal, de incumplimiento, el
riesgo al vencimiento y el riesgo de clausula contractual.

OA- 2 revisar los aspectos legales de l financiamiento con

bonos y el costo de estos ltimos
Los bonos son corporativos: Son instrumentos de deuda a largo
plazo que indican que una corporacin solicito en prstamo un
monto que promete reembolsar en el futuro en condiciones
claramente definidas.
La mayora de los bonos se emiten con vencimientos de 10 a 30
aos y un valor s la para se $ 1.000.
El contrato de emisin de bonos, respaldado por un
fideicomisario, establece todas las condiciones de emisin de
bonos.
Contiene disposiciones de deuda estndar y convenios
restrictivos que pueden incluir un requisito de fondo de
amortizacin y/o una garanta.
El costo de un bono para un emisor depende de su plazo de
vencimiento, el tamao de la oferta y el riesgo del emisor, as
como del costo bsico del dinero.

OA- 3 ANALIZAR LAS CARACTERISTICAS GENERALES, LOS

RENDIMIENTOS, LOS PRECIOS, LAS CLASIFICACIONES LOS TIPOS
MAS COMUNES Y LAS EMISIONES INTERNACIONALES DE BONOS
CORPORATIVOS
CARACTERISTICAS GENERALES DE UNA EMISION DE BONOS
Son las que proporcionan al emisor o al comprador ciertas oportunidades para
emplazar o retirar el bono con algn tipo de emisin de ttulos y son tres:
OPCION DE CONVERSACION: Caracterstica de los bonos convertibles que
permite a sus tenedores cambiar cada bono por un N establecido de acciones
comunes.
OPCION DE RESCATE ANTICIPADO: Opcin incluida en casi todas las
emisiones de bonos corporativos que da el emisor la oportunidad de volver a adquirir
los bonos antes de su vencimiento a un precio de rescate establecido.
CERTIFICADOS PARA LA COMPRA DE ACCIONES: Instrumentos que dan a
sus tenedores el derecho a comprar cierto N de acciones comunes del emisor a un
precio especifico durante cierto periodo.
RENDIMIENTO DE BONOS
El rendimiento o tasa de retorno de un bono se usa con frecuencia para evaluar el
desempeo de bono durante un periodo especificado, por lo general un ao.

RENDIMIENTO ACTUAL: Medida de rendimiento en efectivo de un bono durante un ao.

RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO (RAV): Tasa de rendimiento de retorno de anual
compuesta que se gana sobre un valor de deuda adquirida en un da especifico y conservado hasta su
vencimiento.
PRECIOS DE BONOS
La mayora de los bonos corporativos se emiten con un valor a la par o valor nominal de $ 1.000.CALIFICACIONES DE BONOS
La calificacin de bono es un puntaje que se le otorga para describir su calidad crediticia. Las
calificaciones se bonos se expresan en letras que van desde A. la calificacin mas alta, D la
calificacin mas baja.
TIPOS COMUNES DE BONOS
Los bonos se calculan en diversas forman. Aqu lo clasificamos en bonos tradicionales (los tipos
bsicos que han existido durante aos) y los contemporneos (los tipos mas nuevos e innovadores).
EMISIONES DE BONOS INTERNACIONALES
Las empresas y los gobiernos solicitan prestamos internacionales emitiendo bonos en dos mercados
financieros principales: el mercado de eurobonos y el mercado de bono extranjeros.
EUROBONOS: Es emitido por un prestatario internacional y vendido a inversionistas de pases
con monedas distintas a la moneda de denominacin del bono.
BONO EXTRANJERO: Es emitido por una corporacin o un gobierno extranjeros, con
denominacin en la moneda del pas anfitrin, y se vende en el mercado domestico del
inversionista.

OA- 4 COMPRENDER LOS FACTORES CLAVE Y EL MODELO

BASICO UTILIZADOS EN EL PROCESO DE EVALUACION
FACTORES CLAVES
Existen tres factores clave en el proceso de valuacin.
1.

FLUJO DE EFECTIVO (INGRESOS): El valor de cualquier activo es igual al valor

presente de todos los flujos de efectivo futuros que se espera que le activo genere
durante el periodo relevante.

2.

TIEMPO: Adems de realizar los clculos de flujo de efectivo, debemos conocer el

momento en que ocurren.

3.

RIESGO Y RENDIMIENTO REQUERIDO: El nivel de riesgo relacionado con un

flujo de efectivo especifico afecta significativamente su valor. Cuanto mayor es el riesgo,
mayor ser el rendimiento requerido, y el momento en que estos se presentan define el
rendimiento esperado del activo.
MODELO BASICO DE VALUACION
El valor de cualquier activo es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros
que se espera que el activo genere durante el periodo relevante.

OA- 5 APLICAR EL MODELO BASICO DE EVALUACION DE BONOS,

Y DESCRIBIR EL EFECTO DEL RENDIMIENTO REQUERIDO Y EL
TIEMPO AL VENCIMIENTO SOBRE EL VALOR DE LOS BONOS
El valor de un bono: Es el valor presente de sus pagos de inters mas el valor presente
de su valor a la par.
La tasa de descuento que se usa para determinar el valor de los bonos es el rendimiento
requerido, que puede diferir de la tasa cupn del bono.
Un bono se vende a precio de descuento, a su valor nominal, o a un precio mas alto,
dependiendo de si el rendimiento requerido es mayor, igual o menor que su tasa cupn.
El tiempo al vencimiento afecta los valores de los bonos. El valor de u bono se
aproximara a su valor a la par conforme el bono se acerca a su vencimiento. La
posibilidad de que las tasas de inters cambien y de que, por lo tanto cambien el
rendimiento requerido y el valor del bono se conoce como riesgo de la tasa de inters.
Cuanto menor sea el tiempo al vencimiento de bono, menos sensible ser su valor de
mercado a un cambio especifico en el rendimiento requerido.

OA- 6 EXPLICAR EL RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO (RAV), SU

CALCULO Y EL PROCEDIMIENTO USADO PARA VALUAR LOS
BONONS QUE PAGAN INTERESES SEMESTRALES
El rendimiento al vencimiento: Es la tasa de rendimiento que
los inversionistas ganan si compran un bono a un precio
especifico y lo conservan hasta su vencimiento.
El RAV puede determinarse usando una calculadora
financiera o mediante una hoja de calculo de Excel.
Los bonos que pagan intereses semestrales se valan con el
mismo procedimiento utilizado para valuar los bonos que
pagan intereses anuales, excepto que los pagos de intereses
son la mitad de los pagos de intereses anuales, el numero de
periodos es el doble del numero de aos al vencimiento, y el
rendimiento requerido es la mitad del rendimiento requerido
anual establecido en el caso de bonos con riesgo similar.

Ejemplos 1
Tasas de inters y valuacin de bonos

Valuacin de bonos. LAHEY industrias, tiene en circulacin un bono con un valor a la par de $1000 y una tasa cupn
del 8% al bono le falta 12 aos para llegar a su fecha de vencimiento.
a) Si el inters se paga anualmente calcular el valor del bono cuando el rendimiento requerido es de: 1,7%, 2,8% y
3,10%.
b) Indique en cada caso del inciso (a) si el bono se vende a un precio de descuento, a un precio con prima, o a su valor
nominal.
c) Considerando un 10% de rendimiento requerido, calcule el valor del bono si el inters se paga semestralmente.

Datos:
I = 0.08 x $1000 = $80

Bo = Valor del bono en tiempo cero

M = $ 1000

I = Inters anual

n = 12 Aos

n = Nmero de aos al vencimiento

M = Valor a la par
Kd =Rendimiento requerido del bono

Solucin:

Formula: B = I/Kd x [1 1/ (1+Kd)n] + M x 1/(1+ Kd)n

1.-

Kd = 7%
Bo = $ 80 / 0.07 x [1-1/ (1 + 0.07)12] + $1000 x 1/ (1 + 0.07)12 = ($ 1142.86 x 0.556) + ($ 1000 x 0.444)
= $ 635.43 + $ 444.00 = $ 1079.43

2.-

Kd = 8%
Bo = $ 80 / 0.08 x [1-1/ (1 + 0.08)12] + $1000 x 1/(1 + 0.08)12 = ($ 1000 x 0.603) + ($ 1000 x 0.397)
= $ 603.00 + $ 397.00 = $ 1000

3.-

Kd = 10%
Bo = $ 80 / 0.10 x [1-1/(1 + 0.10)12] + $1000 x 1/(1 + 0.10)12 = ($ 800 x 0.681) + ($ 1000 x 0.319)
= $ 544.80 + $ 319.00 = $ 863.80

a) 1.- Kd = 7%, = $ 1079.43; se vende con prima

2.- Kd = 8%, = $ 1000.00; se vende con su valor nominal
3.- Kd = 10%, = $ 863.80; se vende con descuento
b)

Bo = (I/2) Kd x [1 1/(1+Kd/2)2n] + M x 1/(1+ Kd/2)2n

= ($ 80/2) / (0.10/2) x [1-1/(1 + 0.10/2)24] + $1000 x 1/(1 + 0.10/2)24
= $ 800 x 0.690 + $ 1000 x 0.310 = $ 552.00 +$ 310.00 =$ 862.00

gracias por su atencin