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LA GERENCIA FINANCIERA

Mag. Eco. Luis Peralta Letiche


Consultor en Finanzas y Negocios Internacionales
Gerente de Negocios
Corporacion Pacifico Trading SAC
Mail:exportoperu@yahoo.com Tf:2654562 4721703

SUMILLA
LUIS ALBERTO PERALTA LETICHE

Economista. Universidad Particular Ricardo Palma. Lima Per


Maestra en Direccin y Administracin de Empresas .

( UAP )
Post-Grado en Finanzas en la Escuela Superior de
Administracin de Negocios (ESAN)
Post-Grado en Comercio Exterior y Aduanas en la UNMSM.
Ex-Gerente de SERCOMSA IMPORT
Ex-Gerente de Estudios Econmicos AZUVAL S. A.
Ex-Gerente Financiero CLINICA MONTEFIORI. S.A
Gerente de Negocios Internacionales de CORPORACION
PACIFICO TRADING SAC. www.pacificotrading.org , Agencia
de Consultora y Logstica Aduanera Internacional
Director General de la Escuela de Comercio Exterior Pacifico
Trading www.institutopacifico.net
Catedrtico de las Universidades e instituciones : Ricardo
Palma , Alas Peruanas, Icex Aduanas, Aduanec, Paul Muller,
etc.
Conferencista en Finanzas, Negocios Internacionales y
Emprendimiento.

EL ROL DEL GERENTE FINANCIERO


El gerente financiero de una empresa es, ante todo,
un miembro de su equipo gerencial. En tal sentido, el
primer asunto de su competencia es contribuir al logro
del objetivo de la maximizacin del patrimonio
invertido.

CMO SE LOGRA EL OBJETIVO


En los pases en los que el mercado burstil se encuentra
bien desarrollado, la efectividad de la Gerencia con
respecto al logro del objetivo de la maximizacin del
patrimonio invertido por los accionistas, se puede medir a
travs del valor de la accin en el mercado.
En pases con un mercado burstil poco desarrollado o
inexistente la efectividad de la Gerencia ser medida a
travs de las tasas de rentabilidad que logre la empresa
en cada perodo de operaciones.

QU SIGNIFICA MAXIMIZAR LAS


UTILIDADES?
La maximizacin de utilidades no significa necesariamente lograr
el retorno ptimo para los accionistas. Las utilidades se deben
evaluar en el tiempo, ya que no es lo mismo obtener un volumen
determinado de utilidades en un ao que obtenerlo en varios
perodos. El valor que los accionistas le reconozcan o asignen al
dinero en el tiempo har que ellos elijan una u otra alternativa.

QU SIGNIFICA MAXIMIZAR LAS


UTILIDADES?
Tampoco se puede ignorar el factor riesgo que est asociado a la
expectativa de utilidades futuras y que mientras mayor sea el
riesgo, mayor ser el requerimiento de utilidades o de
rentabilidad por parte de los accionistas o inversionistas.

QU SIGNIFICA MAXIMIZAR LAS


UTILIDADES?
Tampoco se puede ignorar que bien se podra aumentar la
rentabilidad eliminando pasivos caros y convirtindolos en parte
del capital de la empresa. Sin embargo, ello podra generar un
aumento en la rentabilidad pero una disminucin en las utilidades
por accin en trminos absolutos.

QU SIGNIFICA
MAXIMIZAR LAS
UTILIDADES?
Tampoco puede ser de inters de
los accionistas maximizar las
utilidades cuando ello significa
perder
participacin
en
el
mercado como consecuencia, por
ejemplo, de reducciones en los
gastos de publicidad y promocin
o en los gastos de investigacin y
desarrollo o en los gastos de
capacitacin del personal, etc.

CMO ACTA EL MERCADO?


El mercado percibe el valor de una accin a partir del
conocimiento que tiene acerca de la empresa. El mercado
le asigna un valor a la accin sobre la base de los
dividendos que sta paga y del potencial de crecimiento
futuro de la empresa (que incide en el crecimiento del valor
de las acciones). En consecuencia, el precio de la accin
refleja las expectativas futuras y, de alguna manera,
permite evaluar la gestin de la Administracin de la
Empresa. Sin embargo, si no existe un mercado burstil
bien desarrollado, probablemente el objetivo ms buscado
sea simplemente el del monto de las utilidades disponibles
para ser repartidas entre los accionistas.

FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR


FINANCIERO
Teniendo siempre en cuenta el objetivo de
maximizacin de la riqueza de los accionistas, las
actividades del administrador financiero pueden
dividirse en actividades rutinarias y actividades no
rutinarias.

ACTIVIDADES RUTINARIAS DEL


ADMINISTRADOR FINANCIERO
1) Consecucin de los fondos suficientes para operar, al
menor costo posible y con las mejores condiciones de
repago.
2)

Distribuir los fondos entre las diferentes reas de la


empresa de una manera eficiente.

3) Medir siempre los resultados y compararlos con los


presupuestos.

ACTIVIDADES RUTINARIAS DEL


ADMINISTRADOR FINANCIERO
4) Medir permanentemente la liquidez y la rentabilidad.
5) Revisar diariamente las
requerimientos de fondos.

disponibilidades

los

6) Velar por que los estados financieros estn disponibles


oportunamente y que sean confiables.

ACTIVIDADES NO RUTINARIAS DEL


ADMINISTRADOR FINANCIERO
1) Contribuir a la definicin de la misin de la
empresa.
2) Establecer las polticas para el manejo de los activos
de la empresa.
3) Tener en cuenta factores no financieros para
efectos de la toma de decisiones de carcter
financiero: situaciones de mercado, jurdicas,
laborales, estratgicas, etc.

ACTIVIDADES NO RUTINARIAS DEL


ADMINISTRADOR FINANCIERO
4) Informarse acerca de la situacin econmica del
entorno en el que opera el empresa (mundo, pas,
rea de actividad).
5) Colaborar con la Gerencia General en la toma de
decisiones relacionadas con aspectos no rutinarios
del manejo del negocio.
6) Estar atento a los cambios en la legislacin,
especialmente de carcter tributario que afecte a la
empresa.

El Anlisis de los Estados


Financieros

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QUE ES EL ANLISIS DE ESTADOS


FINANCIEROS?
Es un proceso de evaluacin crtica
de los estados financieros de una
empresa, que se realiza con el
propsito
de
lograr
el
mejor
entendimiento sobre la situacin
financiera y los resultados de las
operaciones de una empresa y con la
finalidad de establecer las mejores
estimaciones y predicciones posibles
sobre las condiciones y resultados
futuros.

ESTADOS FINANCIEROS UTILIZADOS


PARA COMUNICAR LA INFORMACIN
PATRIMONIAL
Los estados financieros utilizados para comunicar la
situacin econmica y financiera de la empresa son los
llamados estados financieros de propsito general: El
balance general, el estado de ganancias y prdidas, el
estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de
flujos de efectivo y las notas a los estados financieros.

POR QUE SE DENOMINAN ESTADOS


FINANCIEROS DE PROPSITO GENERAL
Los estados financieros son llamados de
propsito

general

debido

que

son

preparados pensando en un usuario ideal


(un usuario promedio), el cual no est en
posibilidades de obtener mayor informacin
que la que se proporciona en tales estados a
fin de dar a conocer la situacin financiera y
econmica de las empresas.

OBJETIVO DE LOS ESTADOS


FINANCIEROS
El objetivo general de los estados financieros debe ser
comunicar informacin concerniente a la situacin
financiera de una empresa de negocios la naturaleza y
valor de sus recursos econmicos, los derechos de los
acreedores contra los recursos de la empresa, y el
inters residual de los propietarios sobre tales recursos,
todo eso a una fecha especfica y los cambios en la
naturaleza y valor de tales recursos, derechos, e
intereses por un perodo especfico

CONSECUENCIAS DE LOS OBJETIVOS DE


LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros a ser utilizados en el anlisis
deben permitir evaluar la rentabilidad de la empresa, su
grado de liquidez y solvencia, determinar su estructura
patrimonial, evaluar su eficiencia operativa, determinar
su carga impositiva y otros asuntos que permitan a los
usuarios de los estados financieros, la toma de
decisiones

racionales

respecto

inversin, crditos y otros asuntos.

alternativas

de

PRINCIPALES LIMITACIONES DE LOS


ESTADOS FINANCIEROS
Si bien los estados financieros buscan
proporcionar un panorama lo ms completo
posible respecto a la situacin financiera y
econmica de la empresa, es necesario
indicar que no es posible pretender que los
mismos provean la situacin completa ya que
histricamente han estado limitados a
presentar aquellos eventos y transacciones
susceptibles de ser medidos o expresados en
trminos monetarios.

CONSECUENCIAS DE LAS LIMITACIONES


DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Aceptando que la contabilidad slo puede recoger
eventos y transacciones susceptibles de ser medidos o
expresados en trminos monetarios, surgen nuevas
interrogante: cmo hacemos esa medicin? qu
valores emplear para materializar la medicin de esos
eventos y transacciones? qu debemos entender por
el trmino valor?

SIGNIFICADO DEL TRMINO VALOR


Segn el diccionario de la Real Academia de la Lengua
Espaola, valor es el grado de utilidad o aptitud de las
cosas, para satisfacer las necesidades o proporcionar
bienestar o deleite y tambin la cualidad de las cosas
en virtud de la cual se da por poseerlas.
De dicha definicin, se desprende, sin mayor esfuerzo,
que el concepto de valor es puramente subjetivo.

Metodologa del anlisis de estados financieros

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MATERIA PRIMA PARA EL ANLISIS DE


LOS ESTADOS FINANCIEROS
La materia prima del anlisis son los llamados estados
financieros

bsicos

tambin

financieros de propsito general.

llamados

estados

PRODUCTO TERMINADO DEL ANLISIS DE


LOS ESTADOS FINANCIEROS
El producto terminado sera el conjunto de
proyecciones, estimaciones o predicciones
sobre la situacin financiera y los resultados
de las operaciones que la empresa podra
esperar en el futuro en caso continuaran las
circunstancias pasadas o dadas las
modificaciones de dichas circunstancias en
funcin
de
las
distintas
variables
consideradas en el anlisis.

BASES FUNDAMENTALES DEL ANLISIS


DE ESTADOS FINANCIEROS
El anlisis de estados financieros descansa sobre dos
pilares fundamentales: (1) un conocimiento profundo de
las ciencias contables; y (2) el dominio de las
herramientas del anlisis de estados financieros.

CONOCIMIENTO PROFUNDO DE LAS


CIENCIAS CONTABLES
Permite al analista comprender de manera
ms completa los estados financieros y las
limitaciones a las que se encuentran
sujetos. En muchos casos, el analista se ve
en la necesidad de efectuar ciertos ajustes a
los estados financieros objeto de anlisis
con la finalidad de mejorar la presentacin
de la situacin financiera o de los resultados
de las operaciones o para mejorar la
comparabilidad de la informacin entre los
diferentes perodos analizados.

OBJETIVOS DEL ANLISIS DE ESTADOS


FINANCIEROS
1) Brindar informacin para la toma de decisiones de
carcter financiero, econmico y de gestin;
2) Brindar una visin del desempeo actual de la
empresa y prever situaciones futuras, tanto en relacin
con las situacin financiera como con el resultado de
las operaciones.

OBJETIVOS DEL ANLISIS DE ESTADOS


FINANCIEROS
3) Concluir con relacin al potencial de crecimiento de
una empresa.
4) Evaluar los estados financieros de tal forma que
permita determinar la evolucin de una empresa en el
pasado y apreciar su situacin financiera actual.
5) Comprender el pasado como un preludio necesario
para determinar el futuro.

ALCANCE DEL ANLISIS DE ESTADOS


FINANCIEROS
El alcance del anlisis estar en funcin de los
usuarios, que son los que tienen las necesidades de
informacin y que debern ser satisfechas por el
anlisis.

ALCANCE DEL ANLISIS DE ESTADOS


FINANCIEROS PARA LOS INVERSIONISTAS

Si son inversionistas, el anlisis deber estar orientado


a brindarles informacin que les ayude a decidir si
comprar, vender o retener sus inversiones.

ALCANCE DEL ANLISIS DE ESTADOS


FINANCIEROS PARA LOS PRESTAMISTAS

Si se trata de empresas prestamistas, el anlisis deber


estar orientado a brindarles informacin que les permita
conocer la capacidad de la empresa para efectuar el
repago de sus crditos y la capacidad para hacer frente
al pago de intereses.

ALCANCE DEL ANLISIS DE ESTADOS


FINANCIEROS PARA LOS PROVEEDORES

Si se trata de proveedores, el anlisis deber estar


orientado a brindarles informacin que les permita
conocer la capacidad de la empresa para pagar sus
crditos y su capacidad para continuar en el tiempo ya
que ello podra afectar tambin la continuidad de los
proveedores.

CONCLUSIN SOBRE EL ALCANCE DEL


ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
En pocas palabras, el alcance que le podemos dar al
anlisis de los estados financieros, estar en funcin de
las necesidades de informacin que se busque
satisfacer, dentro de las limitaciones que son inherentes
tanto a la informacin utilizada para el anlisis como a
las de las herramientas empleadas.

METODOLOGA
Debe

tenerse

ordenamiento,

presente
y

la

que

la

presentacin

clasificacin,
de

los

el

datos

correspondientes al anlisis de estados financieros es


susceptible de cierta estandarizacin con la finalidad de
permitir su mejor comprensin por los usuarios de dicha
informacin. Sin embargo, el anlisis, como proceso,
deber quedar en manos del analista ya que a l le
corresponder comprender la informacin.

PRIMER PASO
El analista debe comenzar por definir los objetivos del
anlisis que va a efectuar, con la finalidad de realizar su
trabajo de manera que asegure que tales objetivos van
a ser logrados. La definicin clara de los objetivos,
llevar al analista a utilizar la informacin que resulte
pertinente y necesaria y a emplear las herramientas
ms adecuadas, evitando con ello la realizacin de
trabajo innecesario.

SEGUNDO PASO
Definidos los objetivos, el analista deber formular las
preguntas que corresponder contestar de manera que
se logren los objetivos previamente identificados.

TERCER PASO
Una

vez

formuladas

las

preguntas

las

que

especficamente deber contestar el trabajo de anlisis,


el analista debe seleccionar las herramientas y tcnicas
de anlisis de estados financieros que resulten ms
eficaces y eficientes para resolver las interrogantes
planteadas.

CUARTO PASO
Finalmente, el analista deber aplicar su mejor
habilidad, criterio y capacidad crtica para interpretar los
datos y las mediciones efectuadas a fin de interpretar la
realidad que subyace a las cifras examinadas o
calculadas.

Recomendaciones para un buen


Anlisis de Estados Financieros

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CONOCER EL NEGOCIO
Para evaluar eficazmente estados financieros,
debemos tener conocimiento de aspectos importantes
tales como: la situacin econmica del pas; los riesgos
inherentes de la industria; las ventajas y desventajas de
la coyuntura por la que atraviesa; barreras a la entrada
y salida del mercado; las fortalezas y debilidades de la
empresa; el mercado y la competencia actual y
potencial; la naturaleza del negocio; sus productos; su
vinculacin a un grupo econmico; sus proveedores;
sus categoras de gastos importantes; entre otros
aspectos.

CONOCER A LA EMPRESA
Es sumamente importante al analizar los estados
financieros que se conozca quines son los principales
accionistas de la empresa; la composicin del
Directorio, su reputacin, su frecuencia de sesiones; la
Gerencia; la estructura organizacional; los objetivos,
filosofa y planes estratgicos de la Gerencia; quines
son sus asesores actuales y pasados; sus sistemas de
informacin gerencial; la actitud del Directorio y la
Gerencia hacia el ambiente de control interno; etc.

CONOCER LOS RIESGOS DEL NEGOCIO


Conocer los riesgos de los negocios implica investigar,
estudiar y comprender las caractersticas intrnsecas de
algunos sectores empresariales y del flujo de
operaciones de la empresa cuya informacin se
analiza. El conocimiento e identificacin de los riesgos
de negocios se constituye en la llave que abrir la
puerta del anlisis financiero de una empresa y
contribuir a obtener el conocimiento necesario para la
generacin de sugerencias de mejora en los principales
procesos de la empresa.

COMPRENDER QUE LOS RATIOS


GENERAN MS PREGUNTAS QUE
RESPUESTAS
Es muy fcil tomar los estados financieros y
comenzar a calcular mecnicamente los
ratios financieros de liquidez, gestin,
solvencia y rentabilidad. Sin embargo,
debemos comprender que los ratios no nos
brindan respuestas sino que nos ayudan a
formular las preguntas apropiadas que
tendremos que hacernos a fin de conocer la
real situacin financiera y econmica de la
empresa.

OBSERVAR EL ALMA DE LAS CIFRAS


El anlisis de las cifras de los estados financieros debe
ir ms all del simple clculo de ratios, o de la
preparacin del anlisis vertical o del horizontal. Es
recomendable efectuar anlisis cruzados que permitan
ver ms all de lo evidente. Hay que aprnder a leer los
EEFF

ANALIZAR LOS ESTADOS FINANCIEROS


EN SU CONJUNTO
Las personas que analizan estados financieros le prestan mucha
atencin al balance general y al estado de ganancias y prdidas.
En el balance general buscan formarse una opinin sobre la
liquidez, solvencia y gestin de la empresa y en el estado de
ganancias y prdidas buscan analizar aspectos de rentabilidad.
Sin embargo, dejan de lado el anlisis de otros estados financieros
importantes como el estado de cambios en el patrimonio neto y el
estado de flujos de efectivo o Flujo de Caja .

NO PREOCUPARSE DE CONTAR SINO DE


EVALUAR
Existe una tendencia en ciertos
analistas financieros y empresarios a
limitar la utilidad de la informacin
contable por referirse a hechos pasados
y no brindar proyecciones de cifras
explcitas. La contabilidad ya no debe
ser entendida como un sistema de
acumulacin de cifras sino que debe
ser considerada como parte del
Sistema de Informacin Gerencial (SIG)
de la Empresa.

SER PROFESIONAL EN EL ANLISIS


FINANCIERO
Si pretendemos efectuar un anlisis concienzudo y con
bases fundamentadas, tendremos que prepararnos con
tcnicas ms profesionales y no caer, as, en la
comodidad de efectuar anlisis someros y superficiales.

Mag. Eco. Luis Peralta


Letiche
Gerente de Negocios
Corporacion Pacifico Trading
SAC