Mercado Financiero

MACROECONOMA
MERCADOS FINANCIEROS
Aldo Cotrina Villar

acv@uonorte.edu.pe
INTRODUCCIN
Durante la crisis financiera que golpe a Estados Unidos y a la mayor parte del
mundo 2007, los Bancos Centrales de todo el mundo lo pasaron especialmente
mal.
Por lo que tuvieron que disear medidas para ayudar a las economas a salir
de la recesin.
Pg. 2
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Qu determinan los tipos de inters?

Cmo influye en los tipos de inters el Banco de Central?
Nociones:
Mercado de bonos
Tipo de inters
CONTENIDOS
La demanda de dinero
La determinacin del tipo de inters
cuando el banco central controla la oferta
de dinero
La determinacin del tipo de inters
cuando el banco central y los dems
bancos influyen en la oferta de dinero
CONCEPTOS FINANCIEROS
Renta: Es un flujo expresado por unidad de

tiempo
Riqueza: Es una variable stock en un
determinado momento del tiempo. Es igual a los
activos financieros menos los pasivos financieros
Dinero: Es una variable stock al igual que los
activos financieros que se usan para las
transacciones. Comprende las monedas y los
billetes y los depsitos a la vista
Inversin/ahorro: La adquisicin de nuevos
bienes de capital
EL DINERO
Medio de pago aceptado como tal

por una sociedad para realizar
diversos tipos de transacciones
Funciones:
Medio de Pago
o cambio.
Unidad
de
medida
o
numerario.
Depsito
de
Reserva
de
valor
Pg. 6
QU SE USA COMO DINERO: DEFINICIN OPERATIVA?
Dinero
M= EMp+(DVp+Dplazo)MN+DME
Pg. 7
LA DEMANDA DE DINERO
Ejemplo:
Ejemplo:
Slo podemos elegir entre dos activos financieros:

El dinero: utilizado para transacciones (efectivo y depsitos a la vista).
Los bonos: no pueden utilizarse para realizar transacciones, pero rinden un
tipo de inters positivo (i).
Ejemplo:
Ejemplo:
Riqueza financiera = 50.000$
Eleccin: Cmo distribuir los 50.000$ entre el dinero y los bonos
La proporcin de dinero y de bonos

depende de :
Su nivel de transacciones
El tipo de inters de los bonos
Teora keynesiana de la Demanda de dinero.

3 motivos para demandar dinero:
Transaccin
Precaucin
Especulacin
Ejemplo:
Ejemplo:
La proporcin de dinero y de bonos
depende de su nivel de de transacciones:
Suponga:
Suponga:
Gasta unos 5.000$ al mes (transacciones)

Quiere tener en dinero lo que gasta en dos
meses (10.000$)
Recuerde: riqueza = 50.000$
50.000$-10.000$ (dinero de transacciones)
=40.000$ en bonos
Pregunta:
Pregunta: Cuntos
Cuntos bonos
bonos mantendra
mantendrasisi
gastase
gastase6.000$
6.000$al
almes?
mes?
Ejemplo:
Ejemplo:
La proporcin de dinero y de bonos depende
del tipo de inters de los bonos:
El
El tipo
tipo de
de inters
inters de
de los
los
bonos
bonos
Cuanto ms alto sea el tipo de inters (i), ms dispuestos
estaremos a mantener los bonos.
Con un inters muy alto (i), puede elegir entre reducir la
proporcin de dinero a dos semanas o 2.500$
(gastos=5.000$/mes) y aumentar la proporcin de los bonos
a 47.500$.
Pregunta:
Pregunta: Si
Si i=0,
i=0,cunto
cunto mantendra
mantendraen
en bonos?
bonos?
EL SISTEMA FINANCIERO
Pg. 13
EL BANCO CENTRAL DE RESERVA

Autoridad monetaria que ordena el sistema financiero.
Proporcionan servicios bancarios a los bancos comerciales.
Funciones:
Pg. 14
SISTEMA BANCARIO
Compuesto por los bancos comerciales privados o

estatales y otras instituciones que no son bancos que
cumplen las mismas funciones de intermediacin
financiera. (Cooperativas de ahorro y crdito)
Tasa
Activa
Tasa
Pasiva
Spread
bancari
o
Los bancos
dividen sus
fondos en
dos partes :
Prstamos.
Reservas
Pg. 15
EL MERCADO DE DINERO
Su objetivo es unir al conjunto de oferentes y demandantes

de dinero:
Se comercializan instrumentos financieros de corto plazo
que cuenta con suficiente liquidez .
Se ha incrementado la participacin de instrumentos de
mediano y largo plazo.
El Equilibrio del mercado de

dinero se alcanza cuando:
Ms = Md
Pg. 16
LA OFERTA (MS) QUINES CREAN EL DINERO

Autoridad Monetario y creacin
primaria de dinero
Banco Central emite

nuevos billetes y monedas.
Bancos comerciales
reciben depsitos a la vista.
Bancos comerciales hacen
depsitos a la vista en el
Banco Central (depsito de
encaje).
BM= EM+DVB
Los bancos comerciales .

Creacin secundaria y el
multiplicador bancario
Los bancos comerciales,

conceden prstamos
posibilitan que el dinero
existente vuelva a circular
nuevamente. (Creacin
secundaria)
BM= EMp+EMB+DVB=EMp+RTB
e = RTB/DVp
Pg. 17
EL PROCESO DE CREACIN DE DINERO DE LOS BANCOS

COMERCIALES
Perio
do
DVp
100
RT
Prst
amos
Total
Prst
amos
20
80
16
80
80
64
13
64
144
51
10
51
195
41
41
236
33
33
269
26
26
295
21
21
316
17
17
333
13
13
346
10
11
11
357
Este proceso es llamado

multiplicador del dinero
Da cuenta de la cantidad
de dinero que se puede
crear en una economa a
travs de los prstamos.
Pg. 18
LA OFERTA (MS)
Tasa de Inters
Tasa de Inters
Cantidad de dinero
Cantidad de dinero
La curva de Oferta slo se desplaza cuando

el Banco Central vara la cantidad de dinero
ofertada
Pg. 19
Teora Cuantitativa: Un aumento de la

cantidad de dinero ocasiona, en el largo
plazo, un aumento de la misma magnitud en
el nivel de los precio.
M x V = Px Q
Q= M/P * V
Se le asigna un rol central a V, la

velocidad de circulacin del dinero respecto
al total de transacciones , que mide
cuntas veces cambia un mismo billete
para
satisfacer
un
nmero
de
transacciones.
La demanda de dinero (Md) depende de:

El nivel de transacciones que es
proporcional a la renta nominal ($Y)
El tipo de inters de los bonos
dd
M
M =
= $YL(i)
$YL(i)
(-)
(-)
Demanda de dinero
$Y
Renta nominal
L(i )
La liquidez de la demanda
de dinero es una funcin de
(-)
i produce un efecto
negativo en Md
dd
M
M =
= $YL(i)
$YL(i)
(-)
Suponga:$Y se duplica, pasando a

$2Y
Md = $2YL(i)
Md tambin se duplica
dd
Si
i
aumenta;
M
Si i aumenta; M disminuye
disminuye
Tipo de inters, i
Grficamente, Md = $YL (i)
La relacin entre la
renta y la demanda de
dinero es positiva.
La relacin entre la
tasa de inters y la
demanda es negativa
Md
(para la renta
nominal $Y)
M
Dinero, M
Tipo de inters, i
La curva de demanda de
dinero slo se desplaza
cuando vara la renta
nominal.
Si vara la tasa de inters,
el desplazamiento
es
slo a lo largo de la curva
de demanda de dinero
Md (para
Md
$Y > $Y)
(para la renta
nominal $Y)
M
Dinero, M
Tipo de inters, i
i2
Md y i tienen una relacin inversa

Dado $Y en i, M = M (P*, A)
i2, M = M2
i1, M = M1
b
a
i1
Md ($Y)
M2
M1
Dinero, M
Tipo de inters, i
Si $Y aumenta a $Y, Md se desplaza a Md

M aumenta de M a M (a - b)
Md
($Y)
M
Dinero, M
Md
($Y > $Y)
La
Lademanda
demandade
dedinero
dineroyyel
eltipo
tipode
deinters:
inters:la
laevidencia
evidencia
M $YL(i )
d
Divida
Dividaambos
ambosmiembros
miembrospor
por$Y
$Y
M
L(i )
$Y
M
$Y
= cociente entre la
demanda
de
dinero y la renta nominal
La
Lademanda
demandade
dedinero
dineroyyel
eltipo
tipode
deinters:
inters:la
laevidencia
evidencia
M
& i debera existir una relaci
$Y
inversa
EL EQUILIBRIO DE MERCADO
Tipo de inters, i
El equilibrio, grficamente
Ms
i1
E
Tipo de inters de equilibrio, I, Md = MS
Md ($Y)
Dinero,
M
EQUILIBRIO ANTE UN AUMENTO DE LA

RENTA NOMINAL
Tipo de inters, i
El efecto de un aumento de la renta nominal

enMis
i2
i1
Aumento de $Y a $Y
Md aumenta a Md
El equilibrio se desplaza de A a A
i aumenta de i1 sobre i2
Md ($Y > $Y)

Md ($Y)
M
Dinero,
M
EQUILIBRIO EN EL MERCADO CUANDO

EXISTE UN AUMENTO DE LA OFERTA
MONETARIA POR PARTE DEL BANCO
El efecto de un aumento de la oferta monetaria
CENTRAL
en
i
M
Tipo de inters, i
Ms
Aumento de Ms a Ms
El equilibrio se desplaza de A
a A
El tipo de inters baja de i1
a i2
i1
i2
Md ($Y)
M
Dinero,
M
LA DETERMINACIN DEL TIPO DE

INTERS:
DINERO=EFECTIVO + DEPSITOS
Qu hacen los bancos?
Los bancos son intermediarios financieros:

Reciben fondos (depsitos) que
son pasivos.
Realizan prstamos y compran bonos que
son activos.
LA DETERMINACIN DEL TIPO DE

INTERS.
Los
Lostipos
tiposde
deinters
intersen
enuna
unaeconoma
economacon
conefectivo
efectivoyydepsitos
depsitosaala
lavista
vista
Qu
Quhacen
hacenlos
losbancos?
bancos?
Bancos
Activo
Reservas
Prstamos
Bonos
Activo
Bonos
Pasivo
Depsitos a la vista
Banco central
Pasivo
Dinero del Banco central

=Reservas
+Efectivo

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LOS MERCADOS FINANCIEROS

Qu determinan los tipos de inters?

Renta: Es un flujo expresado por unidad de

Medio de pago aceptado como tal

QU SE USA COMO DINERO: DEFINICIN OPERATIVA?

Slo podemos elegir entre dos activos financieros:

La proporcin de dinero y de bonos

Teora keynesiana de la Demanda de dinero.

Gasta unos 5.000$ al mes (transacciones)

EL BANCO CENTRAL DE RESERVA

Compuesto por los bancos comerciales privados o

Su objetivo es unir al conjunto de oferentes y demandantes

El Equilibrio del mercado de

LA OFERTA (MS) QUINES CREAN EL DINERO

Banco Central emite

Los bancos comerciales .

Los bancos comerciales,

EL PROCESO DE CREACIN DE DINERO DE LOS BANCOS

Este proceso es llamado

La curva de Oferta slo se desplaza cuando

Teora Cuantitativa: Un aumento de la

Se le asigna un rol central a V, la

La demanda de dinero (Md) depende de:

Suponga:$Y se duplica, pasando a

Grficamente, Md = $YL (i)

Grficamente, Md = $YL (i)

Md y i tienen una relacin inversa

Si $Y aumenta a $Y, Md se desplaza a Md

EQUILIBRIO ANTE UN AUMENTO DE LA

El efecto de un aumento de la renta nominal

Md ($Y > $Y)

EQUILIBRIO EN EL MERCADO CUANDO

LA DETERMINACIN DEL TIPO DE

Los bancos son intermediarios financieros:

LA DETERMINACIN DEL TIPO DE

Dinero del Banco central

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