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PROYECTO DE

INVERSION

PROYECTO DE
INVERSION

PROYECTO DE INVERSION
Es una propuesta de accin tcnico-econmica para
resolver una necesidad utilizando un conjunto de
recursos disponibles, los cuales pueden ser: recursos
humanos (RRHH), materiales (RRMM), financieros y
tecnolgicos entre otros. Es un documento por
escrito formado por una serie de estudios que
permiten al emprendedor que tiene la idea y a las
instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable,
si se puede realizar y si dar ganancias.

PROYECTO DE INVERSION
Tiene

como objetivos aprovechar los recursos


para mejorar las condiciones de vida de una
comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a
largo plazo. Comprende desde la intencin o
pensamiento de ejecutar algo hasta el trmino
o puesta en operacin normal.

Responde

a una decisin sobre uso de


recursos con algn o algunos de los objetivos,
de incrementar, mantener o mejorar la
produccin de bienes o la prestacin de

UN PROYECTO ESTA FORMADO


POR CUATRO ESTUDIOS
PRINCIPALES
PROYECTO
ESTUDIO
ESTUDIO DE
DE
ESTUDIO ESTUDIO
FINANCIER ORGANIZACI
MERCAD TCNICO
O
N
O

EL ESTUDIO DEL
MERCADO
El objetivo aqu es estimar las ventas. Lo
primero es definir el producto o servicio: Qu
es?, Para que sirve?, Cul es su "unidad":
piezas, litros, kilos, etc.?; despus, se debe ver
cual es la demanda de este producto, a quien lo
compra y cuanto se compra en la ciudad, o en
le rea donde esta el "mercado".

EL ESTUDIO DEL
MERCADO

Una vez determinada la DEMANDA, se debe


estudiar la OFERTA, es decir, la competencia De
donde obtiene el mercado ese producto ahora?,
Cuntas tiendas o talleres hay?, Se importa de
otros lugares?, se debe hacer una estimacin de
cuanto se oferta.
De la oferta y demanda, definir cuanto ser lo
que se oferte, y a que precio, este ser el
presupuesto de ventas.
Un presupuesto es una proyeccin a futuro.

EL ESTUDIO TECNICO
El objetivo de este estudio es disear como se
producir aquello que piensas vender.
Si se elige una idea es porque se sabe o se puede
investigar como se hace un producto, o porque
alguna actividad gusta de modo especial.

EL ESTUDIO TECNICO.
En el estudio tcnico se define:
Donde

ubicar
la
empresa,
instalaciones del proyecto.

Donde

las

obtener los materiales o materia

prima.
Que
Que

mquinas y que procesos se usarn.

personal es necesario para llevar a


cabo este proyecto.

EL ESTUDIO TECNICO
En el estudio tcnico se define:
En

este estudio, se describe que proceso


se va a usar, y cuanto costara todo esto,
que se necesita para producir y vender.

Estos sern los presupuestos de inversin


y de gastos.

EL ESTUDIO FINANCIERO.

Aqu se demuestra lo importante: La idea es


rentable?,.
Para
saberlo
se
tienen
tres
presupuestos: ventas, inversin, gastos, que
salieron de los estudios anteriores.
Con esto se decidir si el proyecto es viable, o si
se necesita cambios, como por ejemplo, si se
debe vender mas, comprar mquinas mas
baratas o gastar menos.

EL ESTUDIO FINANCIERO.

Hay

que recordar que cualquier "cambio" en los


presupuestos debe ser realista y alcanzable, si
la ganancia no puede ser satisfactoria, ni
considerando todos los cambios y opciones
posibles entonces el proyecto ser "no viable" y
es necesario encontrar otra idea de inversin.

As,

despus de modificaciones y cambios, y


una vez seguro de que la idea es viable,
entonces, se pasara al ltimo estudio.

EL ESTUDIO DE
ORGANIZACIN
Este estudio consiste en definir como se har la
empresa, o que cambios hay que hacer si la
empresa ya esta formada.
Que rgimen fiscal es le mas conveniente.
Que pasos se necesitan para dar de alta el
proyecto.
Como organizaras la empresa cuando el proyecto
este en operacin.

TIPOS DE PROYECTO

TIPOS DE PROYECTO

PROYECTO

DE

INVERSIN

PRIVADO.
PROYECTO

O SOCIAL.

DE INVERSIN PBLICA

PROYECTO DE INVERSIN PRIVADO

Es

realizado por un empresario particular para


satisfacer sus objetivos. Los beneficios que la
espera del proyecto, son los resultados del
valor de la venta de los productos (bienes o
servicios), que generara el proyecto.

PROYECTO DE INVERSIN PBLICA O SOCIAL

Busca

cumplir con objetivos sociales a travs


de metas gubernamentales o alternativas,
empleadas por programas de apoyo. Los
trminos evolutivos estarn referidos al
trmino de las metas bajo criterios de tiempo o
alcances poblacionales.

CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS

Ciclo de vida de los


Proyectos
Pre inversin
Inversin
Operacin
1. Generacin y
anlisis de la
idea del proyecto
2. Estudio del
nivel del perfil

1.
Financiamiento

3. Estudios de Pre
factibilidad

3. Ejecucin y
Montaje

4. Estudios de
Factibilidad

4. Puesta en
marcha

2. Estudios
Definitivos

Entra en
produccin

Evaluacin de
resultados

Periodo de
recuperacin
de la Inversin
Evaluar el
impacto real
del proyecto
Asimilar la
experiencia
para
enriquecer el
nivel para
mejorar los
futuros
proyectos.

PREINVERSION

Es

la fase preliminar para la ejecucin de un


proyecto que permite, mediante elaboracin
de
estudios,
demostrar
las
bondades
tcnicas,
econmicas-financieras,
institucionales y sociales de este, en caso de
llevarse a cabo. En la etapa de preparacin y
evaluacin de un proyecto, o etapa de
anlisis de pre-inversin, se deben realizar
estudios de mercado, tcnicos, econmicos y
financieros.

PREINVERSION

Conviene abordarlos sucesivamente en orden,


determinado por la cantidad y la calidad de la
informacin disponible, por la profundidad del
anlisis realizado, y por el grado de confianza de los
estudios mencionados.

FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION

La seleccin de los mejores proyectos de


inversin, es decir, los de mayor bondad
relativa y hacia los cuales debe destinarse
preferentemente los recursos disponibles
constituyen un proceso por fases.

FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION

Se entiende as las siguientes:


1.

Generacin y anlisis de la
idea del proyecto.

2.

Estudio de el nivel de perfil.

3.

Estudio de pre factibilidad.

4.

Estudio de factibilidad.

FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION


De

esta manera por sucesivas aproximaciones, se


define el problema por resolver. En cada fase de
estudios se requiere profundidad creciente, de modo
de adquirir certidumbre respecto de la conveniencia
del proyecto.
Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir
que al estudio mismo, se destine un mnimo de
recursos. Esto es as porque, si una etapa se llega a la
conclusin de que el proyecto no es viable tcnica y
econmicamente, carece de sentido continuar con las
siguientes. Por lo tanto se evitan gastos innecesarios

FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION


1. GENERACIN Y ANLISIS DE LA IDEA DE
PROYECTO
La generacin de una idea de proyecto de
inversin surge como consecuencia de las
necesidades insatisfechas, de polticas, de un
la existencia de otros proyectos en estudios o
en ejecucin, se requiere complementacin
mediante acciones en campos distintos, de
polticas de accin institucional, de inventario

FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION

1. GENERACIN Y ANLISIS DE LA IDEA DE


PROYECTO
En el planteamiento y anlisis del problema
corresponde definir la necesidad que se
pretende satisfacer o se trata de resolver,
establecer su magnitud y establecer a
quienes afectan las deficiencias detectadas
(grupos, sectores, regiones o a totalidad del

FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION

1. GENERACIN Y ANLISIS DE LA IDEA DE


PROYECTO
Es necesario indicar los criterios que han
permitido detectar la existencia del problema,
verificando la confiabilidad y pertinencia de la
informacin utilizada. De tal anlisis surgir la
especificacin precisa del bien que desea o el
servicio que se pretende dar.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
1. GENERACIN Y ANLISIS DE LA IDEA DE
PROYECTO
Asimismo en esta etapa, corresponde identificar las
alternativas bsicas de solucin del problema, de
acuerdo con los objetivos predeterminados. Respecto a
la idea de proyecto definida en su primera instancia, es
posible adoptar diversas decisiones, tales como
abandonarla, postergar su estudio, o profundizar este.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION

2. ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL

En esta fase correspondiente estudiar todos los


antecedentes
que
permitan
formar
juicio
respecto a la conveniencia y factibilidad tcnico
econmico de llevar a cabo la idea del
proyecto. En la evaluacin se deben determinar
y explicitar los beneficios y costos del proyecto
para lo cual se requiere definir previa y
precisamente la situacin "sin proyecto", es
decir, prever que suceder en le horizonte de
evaluacin si no se ejecuta el proyecto.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
2. ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL
El perfil permite, en primer lugar, analizar su
viabilidad tcnica de las alternativas propuestas,
descartando las que no son factibles tcnicamente.
En esta fase corresponde adems evaluar las
alternativas tcnicamente factibles. En los proyectos
que involucran inversiones pequeas y cuyo perfil
muestra la conveniencia de su implementacin, cabe
avanzar directamente al diseo o anteproyecto de
ingeniera de detalle.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
2. ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL
En suma del estudio del perfil permite adoptar
alguna de las siguientes decisiones:
Profundizar

el estudio en los aspectos del


proyecto que lo requieran. Para facilitar esta
profundizacin conviene formular claramente
los trminos de referencia.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
2. ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL
Ejecutar el proyecto con los antecedentes
disponibles en esta fase, o sin ellos, siempre
que se haya llegado a un grado aceptable de
certidumbre respecto a la conveniencia de
materializarlo.
Abandonar definitivamente la idea si el perfil
es desfavorable a ella.
Postergar la ejecucin del proyecto.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
3. ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD
En esta fase se examinan en detalles las
alternativas consideradas ms convenientes, las
que fueron determinadas en general en la fase
anterior. Para la elaboracin del informe de pre
factibilidad del proyecto deben analizarse en detalle
los aspectos identificados en la fase de perfil,
especialmente los que inciden en la factibilidad y
rentabilidad de las posibles alternativas.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
3. ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD
Entre estos aspectos sobresalen:
El
La
El

mercado.
tecnologa.
tamao y la localizacin.

Las

condiciones de orden institucional y


legal.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
3. ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD
Conviene

plantear primero el anlisis en


trminos puramente tcnica, para despus
seguir con los econmicos. Ambos analizas
permiten calificar las alternativas u opciones de
proyectos y como consecuencia de ello, elegir
la que resulte mas conveniente con relacin a
las condiciones existentes.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Esta ultima fase de aproximaciones sucesivas
iniciadas en la pre inversin, se bordan los mismos
puntos de la pre factibilidad. Adems de
profundizar el anlisis el estudio de las variables
que inciden en el proyecto, se minimiza la
variacin esperada de sus costos y beneficios. Para
ello es primordial la participacin de especialistas,
adems de disponer de informacin confiable.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION

4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

Sobre la base de las recomendaciones


hechas en el informe de pre factibilidad, y
que han sido incluidas en los trminos e
referencia para el estudio de factibilidad,
se deben definir aspectos tcnicos del
proyecto, tales como localizacin, tamao,
tecnologa, calendario de ejecucin y
fecha de puesta en marcha.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
El

estudio de factibilidad debe orientarse


hacia el examen detallado y preciso de la
alternativa que se ha considerado viable
en la etapa anterior. Adems, debe afinar
todos aquellos aspectos y variables que
puedan mejorar el proyecto, de acuerdo
con sus objetivos, sean sociables o de
rentabilidad.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Una
vez
que
el
proyecto
ha
sido
caracterizado
y
definido
deben
ser
optimizados. Por optimizacin se entiende la
inclusin de todos los aspectos relacionados
con la obra fsica, el programa de
desembolsos de inversin, la organizacin
por crear, puesta en marcha y operacin del
proyecto.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

El

analizas de la organizacin por crear


para la implementacin del proyecto
debe considerar el tamao de la obra
fsica, la capacidad empresarial y
financiera del inversionista, el nivel
tcnico
y
administrativo
que
su
operacin requiere las fuentes y los
plazos para el financiamiento.

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION

4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

Con la etapa de factibilidad finaliza el


proceso de aproximaciones sucesivas en la
formulacin y preparacin de proyectos,
proceso en el cual tiene importancia
significativa la secuencia de afinamiento y
anlisis de la informacin. El informe de
factibilidad
es
la
culminacin
de
la
formulacin de un proyecto, y constituye la
base de la decisin respecto de su

FASES EN LA ETAPA DE
PREINVERSION
4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Sirve

a quienes promueven el
proyecto,
a
las
instituciones
financieras, a los responsables de la
implementacin econmica global,
regional y sectorial

ETAPAS DE INVERSION
Esta etapa de un proyecto se inicia con los estudios
definitivos y termina con la presta en marcha. Sus
fases son:
1. FINANCIAMIENTO: Se refiere al conjunto de
acciones, trmites y dems actividades destinadas a
la obtencin de los fondos necesarios para financiar
a la inversin, en forma o proporcin definida en el
estudio de pre-inversin correspondiente. Por lo
general se refiere a la obtencin de prstamos.

ETAPAS DE INVERSION
2.
ESTUDIO
DEFINITIVOS:
Denominado
tambin estudio de ingeniera, es el
conjunto de estudios detallados para la
construccin, montaje y puesta en marcha.
Generalmente se refiere a estudios de
diseo de ingeniera que se concretan en los
planos
de
estructuras,
planos
de
instalaciones
elctricas,
planos
de
instalaciones sanitarias, etc., documentos
elaborados por arquitectos e ingenieros
civiles, elctricos y sanitarios, que son

ETAPAS DE INVERSION
Dichos estudios se realizan despus de la fase
de pre-inversin, en razn de su elevado costo
y a que podran resultar inservibles en caso de
que el estudio salga factible, otra es que
deben ser lo mas actualizados posibles al
momento de ser ejecutados. La etapa de
estudios definitivos, no solo incluye aspectos
tcnicos del proyecto sino tambin actividades
financieras, jurdicas y administrativas.

ETAPAS DE INVERSION
3. EJECUCIN Y MONTAJE: Comprende al
conjunto
de
actividades
para
la
implementacin de la nueva unidad de
produccin, tales como compra del terreno, la
construccin fsica en si, compra e instalacin
de maquinaria y equipos, instalaciones varias,
contratacin del personal, etc. Esta etapa
consiste en llevar a ejecucin o a la realidad el
proyecto, el que hasta antes de ella, solo eran
planteamientos tericos.

ETAPAS DE INVERSION
4. PUESTA EN MARCHA: Denominada tambin
"Etapa De Prueba" consiste en el conjunto de
actividades necesarias para determinar las
deficiencias, defectos e imperfecciones de la
instalacin de la instalacin de la infraestructura
de produccin, a fin de realizar las correcciones
del caso y poner "a punto" la empresa, para el
inicio de su produccin normal.

ETAPAS DE OPERACION
Es

la etapa en que el proyecto entra en


produccin, inicindose la corriente de
ingresos generados por la venta del bien o
servicio resultado de las operaciones, los que
deben cubrir satisfactoriamente a los costos y
gastos en que sea necesario incurrir. Esta
etapa se inicia cuando la empresa entra a
producir hasta el momento en que termine la
vida til del proyecto, periodo en el que se
har el anlisis evaluacin de los resultados

ETAPAS DE INVERSION
La

determinacin de la vida til de un


proyecto puede determinarse por el periodo
de
obsolescencia
del
activo
fijo
ms
importante (ejemplo: maquinarias y equipo de
procesamiento). Para efecto de evaluacin
econmica y financiera, el horizonte o vida til
del proyecto mas utilizado es la de 10 aos de
operario, en casos excepcionales 15 aos.

ETAPA DE EVALUACION DE
RESULTADOS
El

proyecto es la accin o respuesta a un


problema, es necesario verificar despus de un
tiempo razonable de su operacin, que
efectivamente el problema ha sido solucionado
por la intervencin del proyecto. De no ser as,
se requiere introducir las medidas correctivas
pertinentes. La evaluacin de resultados cierra
el ciclo, preguntndose por los efectos de la
ltima etapa a la luz de lo que inicio el proceso.

ETAPA DE EVALUACION DE
RESULTADOS
La evaluacin de resultados tiene por lo menos
dos objetivos importantes:
1. Evaluar el impacto real del proyecto (empleo,
divisas y descentralizacin), ya entrando en
operacin, para sugerir las acciones correctivas
que se estimen convenientes.
2. Asimilar la experiencia para enriquecer el nivel
de conocimientos y capacidad para mejorar los
proyectos futuros.

6. CALCULOS

CALCULOS DE LA RENTABILIDAD DE LA
INVERSION
1.
2.
3.
4.
5.

CALCULO
PERIODO
CALCULO
(VAN)
CALCULO
CALCULO

DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIN
DE RECUPERACION DE LA INVERSION
DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO
DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR)
DE LA RELACIN COSTO BENEFICIO

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA
INVERSION
Con la informacin acerca del monto de la inversin
requerida y los flujos que genera el proyecto durante
su vida til se procede a calcular su rendimiento. Se
acostumbra representar los proyectos utilizando un
diagrama de flujos como el siguiente:
US$ 50.000 US$ 60.000 US$ 70.000 US$ 80.000 US$
120.000
0
4

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSION

Las flechas hacia abajo indican flujos de caja


negativos o desembolsos, las flechas hacia arriba se
refieren a ingresos o entradas de caja. Por ejemplo,
los US$ 120.000 que se encuentran en el momento 0
(o actual representan la inversin inicial, de ah que
la flecha se dibuje hacia abajo, los dems valores se
representan hacia arriba indicando que son
entradas o flujos netos de caja positivos. Los
nmeros 1, 2, 3 y 4 se refieren a los periodos
correspondientes a la vida til del proyecto.

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA
INVERSION
Pueden ser meses, trimestres, semestres, aos o
periodos ms largos, pero se aconsejan que no
sean mayores a un ao, ni tampoco demasiados
cortos, a no ser las caractersticas del proyecto
as lo requieran. Con base en el ejercicio de
arriba, se procede a ilustrar las tcnicas que se
acostumbran aplicar en la prctica, para
determinar la bondad econmica del proyecto as
lo requieran.

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA
INVERSION
1. Periodo de recuperacin de la inversin:
Consiste en determinar real nmero de periodos
necesarios para la recuperacin de la inversin
inicial. Para el ejemplo y suponiendo que cada
periodo corresponde a un ao, la inversin inicial
se recuperara en aproximadamente 2.14 aos,
calculado de la siguiente manera:

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA
INVERSION

AO

SE RECUPERA

ACUMULADO

01

US$ 50.000

US$ 50.000

02

US$ 60.000

US$ 110.000

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA
INVERSION
Al finalizar el ao 2 la empresa o el proyecto
ha recuperado US$ 110.000, le bastara, por
lo tanto, recuperar US$ 10.000 adicionales
para cubrir los US$120.000 invertidos al
principio. Como en el ao 3 se recupera US$
70.000, la proporcin del ao necesaria para
generar US$ 10.000 faltantes, seria:

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA
INVERSION
US$ 10000
= 0.14 aproximado Por
lo tanto, el periodo de
recuperacin ser de
2.4 aos
US$

70.000

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN)

Definido como el Valor presente de una


inversin a partir de una tasa de descuento,
una inversin inicial y una serie de pagos
futuros. La idea del V.A.N. es actualizar todos
los flujos futuros al perodo inicial (cero),
compararlos para verificar si los beneficios son
mayores que los costos. Si los beneficios
actualizados son mayores que los costos
actualizados, significa que la rentabilidad del
proyecto es mayor que la tasa de descuento, se
dice por tanto, que "es conveniente invertir" en

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN)

Definido como el Valor presente de una


inversin a partir de una tasa de descuento,
una inversin inicial y una serie de pagos
futuros. La idea del V.A.N. es actualizar todos
los flujos futuros al perodo inicial (cero),
compararlos para verificar si los beneficios
son mayores que los costos.

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN)

Si

los beneficios actualizados son


mayores
que
los
costos
actualizados,
significa
que
la
rentabilidad del proyecto es mayor
que la tasa de descuento, se dice
por tanto, que "es conveniente
invertir" en esa alternativa.

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN)

Luego: Para obtener el "Valor Actual Neto" de un


proyecto se debe considerar obligatoriamente
una "Tasa de Descuento" (*) que equivale a la
tasa alternativa de inters de invertir el dinero
en otro proyecto o medio de inversin. Si se
designa como VFn al flujo neto de un perodo
"n", (positivo o negativo), y se representa a la
tasa de actualizacin o tasa de descuento por "i"
(inters), entonces el Valor Actual Neto (al ao
cero) del perodo "n" es igual a:

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN)

Fn
V.A.N =
( 1 + i )n

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN)

Para poder decidir, es necesario definir una tasa de


oportunidad del mercado, o sea el rendimiento
mximo que se pude obtener en otras inversiones
disponibles con similar riesgo. Supongamos que es
el 28% con dicha tasa se puede calcular el valor
presente equivalente, utilizando el procedimiento
analizado al comienzo. Los valores presentes
individuales se suman y a este resultado se le
resta el monto de la inversin, obtenindose as el
valor en el tiempo.

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL


NETO (VAN)
VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente
Inversin Inicial.
50.000 60.000 70.000 80.000
VPN= --------------- + ---------------- + ------------- +
-------------- -120.000
(1+0.28)1 (1+0.28)2 (1+0.28)3 (1+0.28)4

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL


NETO (VAN)
VNP= 39.000 + 36.621 + 33.379 + 29.802
-120.000
VNP= 138.000 -120.000 = 18.865 US$
Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera
de 28% sino del 38%, ya el proyecto no se
aceptara por dar un VPN 0 US$ - 3.568, o sea
que representara una perdida, al ser negativa.

CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR)

Definido como la Tasa interna de retorno de una


inversin para una serie de valores en efectivo. La
T.I.R. de un proyecto se define como aquella tasa
que permite descontar los flujos netos de operacin
de un proyecto e igualarlos a la inversin inicial.
Para este clculo se debe determinar claramente
cual es la "Inversin Inicial" del proyecto y cuales
sern los "flujos de Ingreso" y "Costo" para cada uno
de los perodos que dure el proyecto de manera de
considerar los beneficios netos obtenidos en cada
uno de ellos.

CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR)

F? + F1 + F2 +

.........
F3 +
+ Fn
...

0=
(1+d) (1+d) (1+d)

(1+d)
n

CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR)

Esto significa que se buscar una tasa (d)


que iguale la inversin inicial a los flujos
netos de operacin del proyecto, que es lo
mismo que buscar una tasa que haga el
V.A.N. igual a cero.

LAS REGLAS DE DECISIN PARA EL T.I.R.

Si

T.I.R > i Significa que el proyecto tiene una


rentabilidad asociada mayor que la tasa de
mercado (tasa de descuento), por lo tanto es ms
conveniente.
Si T.I.R < i Significa que el proyecto tiene una
rentabilidad asociada menor que la tasa de
mercado (tasa de descuento), por lo tanto es menos
conveniente.
Por tasa de descuento se entiende aquella que se
utiliza para traer a valor presente los flujos de caja.

LAS REGLAS DE DECISIN PARA EL T.I.R.

La ecuacin que permite calcular la TIR. Para


este caso es la siguiente:
Note

que el valor presente de los egresos


equivale a la misma inversin inicial, debido a
que el proyecto no tiene ms flujos de caja
negativos en otros periodos diferentes al
momento inicial. En la ecuacin anterior, r es
la TIR, ya que al traer los ingresos a dicha
tasa su valor se iguala con US$120.000 que
es la inversin.

LAS REGLAS DE DECISIN PARA EL


T.I.R.
Por

ensayo se podra encontrar r, pero es


un procedimiento bastante dispendioso
que hoy en da, afortunadamente ha sido
relegado por las calculadoras financieras y
el microcomputador.

LAS REGLAS DE DECISIN PARA EL T.I.R.

Para

el ejemplo la TIR=36.20% anual. Esta


tasa se compara con la tasa mnima de
rendimiento y si es mayor se acepta el
proyecto, en caso contrario se rechaza. La
tasa mnima de rendimiento generalmente
es la tasa de la oportunidad del mercado o
del costo de capital de las fuentes que
financian el proyecto.

CALCULO DE LA RELACIN COSTO BENEFICIO

Este ndice se expresa de dos formas: total y neto


(1era. Formula)
IRt = VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS DE CAJA
VALOR PRESENTE DE DESEMBOLSOS DE CAJA
Si el ndice es mayor que 1 se acepta el proyecto,
en caso contrario se rechaza. (2da. Formula).
IRn = VALOR PRESENTE NETO
VALOR PRESENTE DE LOS DESEMBOLSOS DE CAJA

CALCULO DE LA RELACIN COSTO BENEFICIO

Si

el ndice es mayor que cero se acepta el


proyecto, en caso contrario se rechaza. En este el
denominador coincide con el valor de la inversin
inicia. El valor presente del numerador se calcula
utilizando la tasa mnima de rendimiento, que se
supuso es del 28%, o sea, la tasa de oportunidad
del mercado. Este calculo al tratar el VPN.

CALCULO DE LA RELACIN COSTO


BENEFICIO
En

el caso 1, como es mayor que uno se acepta


el proyecto y en el caso 2, como es mayor que
cero se acepta el proyecto. Las tcnicas
ilustradas en la seccin anterior, suministraran
las bases cuantitativas que sirven de criterio
para aceptar o rechazar el proyecto, de
acuerdo con su rendimiento econmico.

CALCULO DE LA RELACIN COSTO


BENEFICIO
Sin

embargo, puede suceder que en la


prctica que se acepten proyectos cuyo
rendimiento econmico sea inferior al mnimo
requerido o que se rechacen proyectos
rentables. Ello se debe a aspectos cualitativos
que tienen que ver con los gustos de los
inversionistas, tradicin familiar, aspectos de
competencia, saturacin del mercado, etc...

7. CONCLUSIONES

CONCLUSIONES

Se

ha dicho con razn que las valoraciones


estrictamente monetarias para definir la
factibilidad econmica social de una
inversin es una opcin restringida de
medicin de impactos generados por esta.

CONCLUSIONES

Muchas

veces los proyectos prometen


"estados de animo" u opiniones, que solo en
trminos de percepcin subjetiva se pueden
constatar sobre el universo consumidor y que
en ultima instancia pueden ser los factores
decisivos en la aprobacin o rechazo de una
idea proyecto.

CONCLUSIONES

Son

estos los casos en que los


intangibles
resultan
imprescindibles
tenerlos en cuenta pero bajo el prisma
de su real y efectiva estimacin y no
sobre la base de un juicio emprico
voluntarista del evaluador o tomador de
decisin.

CONCLUSIONES

Considerar

lo efectos intangibles
impone la necesidad de sistematizar
en un mtodo, mediante la medicin
indirecta por encuestas como la que
este trabajo ilustra para tratar de
encontrar
un
referente
de
valoracin necesario y justo.

CONCLUSIONES

La

incorporacin de efectos intangibles


en proyectos de inversin, al medir su
viabilidad econmica social, pueden
representar importantes matices y
consideraciones
de
poltica
que
repercutan en cambios finales en
inversiones aprobadas y/o rechazadas.

CONCLUSIONES

El

mtodo desarrollado, permite constatar que


es posible y conveniente para los fines de
seleccionar una alternativa de inversin,
considerar los aspectos subjetivos o de
naturaleza intangible as como los objetivos o
calculables en trminos monetarios como son
lo diferentes conceptos de costos asociados a
las inversiones.