ANLISIS

FINANCIERO
Marina Pnez Coppa

Temas a considerar
Caractersticas del anlisis financiero.
Descripcin de la empresa (tipo, entorno,
mercado).
Tcnicas y perspectivas del anlisis
financiero.
Finalidad y enfoque del anlisis.

Anlisis financiero

Tiene como objetivo entregar informacin

relevante para formular juicios sobre la situacin
financiera de una empresa y su gestin.
Es un mtodo para establecer las
consecuencias financieras de la decisiones de
una empresa, aplicando diversas tcnicas para
seleccionar informacin relevante, medir y
concluir.

Preguntas que buscan respuestas

cul es el rendimiento de la inversin que se

va a realizar?
cul es el rendimiento actual de la inversin de
la empresa?
es atractivo este rendimiento?
qu grado de riesgo tiene una inversin?
el flujo de fondos es el suficiente para hace
frente a los pagos?

Usuarios de la informacin

a.

b.

Administracin:
Identificar cursos de accin que tiene un
mayor efecto positivo en el valor de la
empresa para los accionistas.
Controlar en que medida se estn
cumpliendo los objetivos trazados.

Usuarios de la informacin

a.

b.

Agentes externos:
Acreedores evalan la capacidad de
pago, generacin de fondos, riesgo
operativo y financiero, prioridad de la
deuda.
Accionistas evala rentabilidad versus
riesgo, expectativas de crecimiento,
poltica de dividendos, facilidad de venta.

Usuarios de la informacin
Administradores: evaluacin de la gestin,
cumplimiento de planes, planificar,
controlar y tomar decisiones.
Entidades gubernamentales: contribucin
al PIB, impuestos, niveles de sueldo,
beneficios sociales.

Usuarios de la informacin
Sindicatos: capacidad de pagar
remuneraciones, crecimiento, estabilidad,
capacitacin.
Competidores: capacidad de crecimiento.

Anlisis de estados financieros

Situacin econmica: capacidad o grado

de eficiencia para producir utilidades.
Estado de resultados.

Situacin financiera: capacidad de la

empresa para hace frente a sus
compromisos financieros. Estado de
situacin financiera y Flujo de efectivo.

Informacin necesaria

Contabilidad de la empresa
Estadsticas comerciales y operativas (ventas,
costos, productividad).
Mercado de productos e insumos.
Proyecciones de sector industrial, y economa
del pas.
Cambios tecnolgicos esperados.
Condiciones legales, impositivas y regulaciones.

Pasos para el anlisis

Definir objetivos de anlisis
Definir usuario del resultado
Identificar y obtener la informacin
requerida
Organizar la informacin
Estudiar la informacin
Detectar problemas y causas

Pasos para el anlisis

Emitir juicios
Plantear alternativas de solucin
Evaluar las alternativas
Seleccionar alternativas
Implementar alternativas

Tipos de anlisis
Anlisis vertical: aplicado a la informacin
referente a una sola fecha o periodo de
tiempo.
Anlisis horizontal: aplicado a la
informacin relacionada con tres o ms
fechas o periodos de tiempo.

Tipos de anlisis
Anlisis externo: cuando el analista no tiene
relacin directa con la empresa y se trabaja
con la informacin pblica disponible.
Anlisis interno: cuando se efecta con fines
administrativos y el analista est en
contacto directo con l empresa, tiene acceso
a todas las fuentes de informacin.

Herramientas de anlisis
Razones financieras
Anlisis de tendencias
Estructura patrimonial
Punto de equilibrio
Apalancamiento operativo y financiero
Pronsticos financieros

Razones financieras
Relacin entre cifras provenientes de los
estados financieros u otro informe externo
o interno.
El objetivo es formarse una idea del
comportamiento de la empresa en un
aspecto determinado.
Los resultados obtenidos debe tener
patrones de comparacin.

Interpretacin de las razones

financieras

Compara con el promedio de la industria

Analizar su evolucin en el tiempo
Identificar factores que inciden en los cambios
de los resultados obtenidos
Comparar con los objetivos planteados
Comparar y relacionar con otras razones
calculadas, ayuda a explicar su comportamiento

Interpretacin de las razones

financieras
Analizar las ineficiencias
Analizar los aspectos positivos
Determinar ineficiencias ocultas

Limitaciones del uso de razones

financieras
Se trabaja con informacin histrica
Hay cambios de comportamiento en las
variables en el periodo de anlisis
Poca informacin disponible para los
analistas externos
Pueden estar expresados en valores
monetarios diferentes.

Clasificacin de las razones

financieras
Solvencia: capacidad de pago en el corto
plazo.
Actividad o administracin: miden
velocidad o movimiento de los recursos
econmicos y financieros.
Apalancamiento o endeudamiento: nivel
de apoyo de terceros que tiene una
empresa para su funcionamiento.

Clasificacin de las razones

financieras
Rentabilidad: resultados que causan los
recursos al final de un periodo contable.
Eficiencia de la operacin de la empresa.
Valor de mercado: combina datos
contables con datos de mercado, slo
para S.A. abiertas.

Razones de solvencia
Permite evaluar la capacidad de pago de
las obligaciones de corto plazo.
Son relevantes para bancos y
proveedores.
Pierden vigencia rapidamente.

Razones de administracin
Eficiencia con la que se usan los recursos
en la empresa.
Es independiente de como se financia.
Contribuye a la liquidez de la empresa.
Contribuye a la rentabilidad de la
empresa.

Razones de apalancamiento

Evala la importancia de la deuda como

proporcin de los recursos totales usados
por la empresa (leverage o
apalancamiento financiero).

Razones de rentabilidad
La rentabilidad es la ganancia que
produce un activo en relacin al monto
invertido.
La rentabilidad sobre el patrimonio mide la
ganancias que reciben los dueos del
patrimonio en relacin a su inversin y
depende de la poltica de financiamiento.

Razones de rentabilidad
La rentabilidad sobre los activos es una
medida de eficiencia.
una empresa con mayo deuda la
rentabilidad sobre el patrimonio es mayor
pero tambin aumenta el riesgo.

Razones de mercado
Reflejan los cambios en las percepciones
sobre la empresa que tiene el mercado.
Estn basadas en el precio de las
acciones en el mercado (valor burstil).

Seleccin de razones financieras

Varias razones entregan resultados
similares.
Existe correlacin entre razones
diferentes.
Las razones entre distintos sectores
industriales son diferentes.

Aplicacin de razones financieras

Modelo Z de Edward Altman (1968) para
prediccin de quiebras.
Valorar empresas.
Evaluacin de crditos.
Evaluacin de inversiones.
Evaluacin financiera de empresas.

Anlisis de tendencias
Estudia la evolucin durante un periodo
de tiempo de la informacin de los
estados financieros.
Estudia la evolucin durante un periodo
de tiempo de los valores de las razones
financieras.
Permite proyectar la situacin de una
emrpesa.

Anlisis de tendencias, proceso

Se requieren al menos tres periodos de
informacin.
Seleccionar el ao base (el ms antiguo).
Expresar cada partida de los estados
financieros en porcentaje de acuerdo al
valor del ao base.
Analizar la evolucin de los valores.

Ejemplo de aplicacin

En el BALANCE GENERAL: Indican el tamao

relativo de una partida del Balance General
con respecto al total en que se incluye.

En el ESTADO DE RESULTADOS: Indican el

porcentaje de cada partida con respecto a los
ingresos de explotacin.
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Estructura patrimonial
Permite ver el peso relativo de cada
partida de los estado financieros sobre el
resultado total.
En el estado de situacin financiera de
determina sobre el total de activos o total
pasivo y patrimonio.
En el estado de resultados se determina
sobre el total de ingresos ordinarios.

Ejemplo de aplicacin

Ejemplo de aplicacin

Punto de equilibrio

Anlisis de costo - volumen utilidad o punto

de equilibrio
Determina la cantidad mnima a vender que
permite cubrir los costos de operacin:
U = pxq cvxq C.F. Igualar a cero y
despejar
q* = C.F./ (p cv)

U = utilidad
p = precio unitario
q = cantidad producida y vendida
c.v. = costo variable unitario
C.F. = costo fijo
En el punto de equilibrio la utilidad es cero