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Cmo calcular el costo de capital

Integantes:
Gonzales Mujica, Denis
Moreno Davalo, Pedro
Tern Gmez, Gloriveth
Reyes Romero, Juana
Vargas Cabanillas ,Carmen
Vega Alva, Yeraldo

COSTO DE CAPITAL
El costo de capital representa la tasa de retorno exigida a
la inversin realizada en un proyecto, para compensar el
costo de oportunidad de los recursos destinados a l y el
riesgo que deber asumir.

PROYECTO COMPLETAMENTE
FINANCIADO CON CAPITAL PROPIO
Si el objetivo es medir la rentabilidad del proyecto como un
negocio independiente de la forma en que se financia o, lo que es
lo mismo, que toda la inversin se financie con recursos propios,
el total de activos ser igual al patrimonio. De aqu se deduce que:

El objetivo, entonces, ser calcular el costo de capital


desapalancado (Ku), el cual se define como la tasa esperada
de retorno que se obtendra en el mercado de capitales por
inversiones con similar riesgo
el costo de capital se define como la mejor rentabilidad
esperada despus de su ajuste por riesgo.
La rentabilidad esperada para la empresa se puede calcular
mediante la formula

Donde Ku es la rentabilidad esperada de la industria


Rf, la tasa libre de riesgo
u, el beta desapalancado
Rm, la tasa de retorno esperada para el mercado.

En pases donde no existen indicadores de rentabilidad en el mercado


de acciones de largo plazo y confiables, ni tampoco series histricas
suficientes o cuyas economas hayan tenido cambios estructurales
importantes, es posible recurrir a estimaciones internacionales4, y lo
ms frecuente es asociarlo con la rentabilidad del mercado de Estados
Unidos.


Donde Rp es la prima por riesgo pas

Ejemplo 11.1
Suponiendo que la inversin se financia solamente con
capital propio, que el coeficiente beta de la industria es de
1,18, que la tasa libre de riesgo es de 6% y que la
rentabilidad observada en el mercado es de 9,5%, la prima
por riesgo (Rm Rf) sera de 3,5% (9,5% 6%). Si se
agrega un Rp de 1,2%, la tasa de descuento del proyecto,
reemplazando en la Ecuacin , se obtendra:
la tasa de descuento del proyecto (Ku) y la del inversionista
(Ke) son iguales debido a que todo el poryecto se financia con
recursos propios

Ejemplo 11.2

Dos empresas que elaboran un mismo producto utilizan


alternativas tecnolgicas distintas con las siguientes
estructuras de costos.
Tecnologa A
Tecnologa B
Precio de venta del
producto

200

200

Costo variable Unitario

120

90

80

110

Margen de
contribucin

Costo
fijo caso, la empresa que
12000
20000
En
este
usa la opcin tecnolgica
B

tiene un apalancamiento operativo mayor, ya que un


incremento en las ventas aporta $110 por cada unidad,
mientras que en la otra solo contribuye con $80

Flujo de caja neto de deuda o de flujo del


inversionista

Ejemplo 11.3
Si se supone que la inversin requerida en el
proyecto utilizado en el Ejemplo 11.1 se financia
en 60% con un prstamo a ocho aos plazo y con
una tasa de inters de 10% anual, el flujo del pago
de la deuda desagregado anualmente por
amortizacin e intereses se muestra en la Tabla
11.2.

costo promedio ponderado del capital


= EL PORCENTAJE DEL PATRIMONIO SOBRE EL TOTAL DE LOS ACTIVOS PARA EL PERIODO t1


= EL PORCENTAJE DE DEUDA SOBRE EL TOTAL DE LOS ACTIVOS PARA EL PERIODO t-1

Formulas para calcular (VAF) valor actual


futuro

que es lo mismo que:

Donde VAFt es el flujo actualizado al periodo t, o del


periodo actual.
Ft, el flujo en el periodo t.
Ft1, el flujo del periodo t 1, o del periodo anterior.
Kut, la tasa de descuento correspondiente al periodo t.

Formula para calcular la tasa de descuento


anual o costo de capital propio

se supondr que tanto el Ku (11,33%) como el Kd (10%)
permanecen constantes durante todo el periodo. Como el
flujo que se va a evaluar es el del inversionista, la tasa de
descuento a utilizar es la del costo de capital propio.Como
el flujo que se va a evaluar es el del inversionista, la tasa
de descuento a utilizar es la del costo de capital propio
ahora hallamos la tasa de descuento anual para el periodo
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COMO CALCULAR EL VALOR DEL PATRIMONIO