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Finanzas Internacionales

CAPITULO I:

CAPITULO II:

CAPITULO III:

MARCO CONCEPTUAL
SOCIEDADES
ADMINISTRADORAS
FONDOS
FONDOS
PER

MUTUOS

DE
EN

EL

CO
NT
EN
ID
O
DE
LA
EX
PO
SIC
I
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CAPITULO 1:
MARCO CONCEPTUAL

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Ins
tru
me
nto
s
de
se
pa
rac
in
pat
ri
mo
nia
l

ASPECTOS COMUNES: SEPARACIN PATRIMONIAL

SBS

SMV

Dinmica de los Fondos


Mutuos

Fo
nd
os

Socieda
d
deposita
-ria

Compra activos

Segn
Socieda
d
Gerente

M
ut
uo
s

Establece el objeto
de inversin

Instrumentos
financieros
(acciones, bonos,
etc.) elegidos
segn el perfil de
riesgo del fondo

Cuota y valor
cuota

Ins
tru
me
nto
s
po
r
tip
o
de
fon
do
y
pe
rfil
de
rie
sg

TIPO DE FONDO/ INSTRUMENTO


Perfil
Conservador
Riesg
o

Renta
fija

Bonos
Pagars
papeles comerciales,
operaciones de reporte
certificados Bancarios
depsitos a plazo, etc.

- Renta Mixta
o
d
ra
e
d
o
M
l
Perfi
Inversin en
acciones de
la Bolsa de
Valores

Renta
variable
Perfil Agresivo

Riesg
o

Ti
po
s
de

CLASIFICACIN
Perfiles Bsicos

Tipos

Fo
nd
os
M
ut
uo
s

(deuda)
Renta variable
(acciones)
Renta Mixta

Crecimiento
Balanceado
Moderado

Garantizados
Estructurados

Agresivo
Moderado
Conservado
r

Internacionales

De fondos
Flexibles

En
En Funcin
Funcin de
de su
su poltica
poltica de
de
inversin
inversin

Corto plazo
Mediano
plazo
Largo plazo

Renta fija

MARCO CONCEPTUAL

1.5
CARACTERSTICAS
DE LOS FONDOS
MUTUOS

Objetivo
de
Inversin
Estableci
do

Estrategias
definidas para la
generacin del
rendimiento
deseado

Administr
acin
Profesion
al

Diversific
ados

Administrados por
encargo de los
accionistas,
quienes deciden
adoptar una u
otra estrategia de
inversin

Se invierte en
gran variedad de
valores para
procurar la
diversificacin de
la cartera

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MARCO CONCEPTUAL

1.5
CARACTERSTICAS
DE LOS FONDOS
MUTUOS

Su clculo
es diario

Los fondos
mutuos calculan
el precio de sus
acciones cada da
hbil.

Son
redimible
s

No se
compran
directo

Los inversionistas
pueden volver a
vender sus
acciones al fondo

Los inversionistas
compran las
acciones de
fondos mutuos
del fondo mismo
o bien a travs de
un corredor

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MARCO CONCEPTUAL

VENTAJAS Y
DESVENTAJAS
DE
Pueden ser importantes
para un determinado
inversionista pueden no
serlo para otro.

(-)

(+)

Desventajas

Ventajas
Adm.
Profesional

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MARCO CONCEPTUAL

1.7 RIESGOS

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MARCO CONCEPTUAL

1.7 RIESGOS

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DESCRIPCION DE LA OPERACION
CONDICIONE
S

2. Etapa Operativa
Es aquella en la que el
fondo mutuo realiza las
inversiones.

1. Etapa Pre
Operativa
Desde la inscripcin
del
fondo mutuo hasta el
inicio de su etapa
operativa.

- Fondo mutuo
deber contar con
50 partcipes.
- Patrimonio neto
no inferior a S/.
400.000
- Remisin al
Registro la
relacin de los
miembros del
comit de
vigilancia.

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COMISIONES
Al igual que sucede con
cualquier negocio, la
administracin de
fondos mutuos tambin
conlleva ciertos costos
y gastos.

Viene expresada
como un % de los
activos del fondo.

No se carga
directamente a los
inversores pero s se
sustrae de los
activos del fondo
antes que las
ganancias sean
distribuidas.

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CAPITULO 1I:
SOCIEDADES
ADMINISTRADORAS DE FONDOS

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SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS


Objetivo

Cobran

Administracin de uno o
ms fondos mutuos por
cuenta
y
riesgo
del
participante.
Comisin
de
administracin, la cual se
determina
libremente.
Tambin pueden cobrar
comisiones por suscripcin
y rescate de cuotas.

Es importante precisar que las sociedades administradoras de fondos mutuos


son intermediarios a travs de los cuales podemos participar del mercado de
valores. Por eso, cuando suscribimos (depositamos) en un fondo mutuo,
obtenemos una cantidad de cuotas (unidad de inversin de un fondo mutuo),
es decir una participacin en el fondo.

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FONDOS MUTUOS POR SOCIEDAD


ADMINISTRADORA
A diciembre del 2011 en el mercado se registraban 56 fondos
operativos, de los cuales 17 son administrados por BBVA Asset
Management Continental, 12 por Interfondos, 10 por Credifondo, 8
por Scotiafondos, 7 por Fondos Sura y 2 por Promoinvest.

N de fondos por SAFM (Dic. 2011)


18
17

16
14
12
10
8

12
10
7

4
2
0

2
Credifondo

BBVA

Interfondos

Fondos Sura

Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores

Scotiafondos

Elaboracin: propia

Promoinvest

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TIPOS DE FONDOS MUTUOS POR SOCIEDAD


ADMINISTRADORA

Del total de fondos mutuos operativos, 29 estn


especializados en instrumentos de renta fija, 19 en renta
mixta y 8 en renta variable.

Tipos de fondo por SAFM (Dic. 2011)

100%

90%

80%
70%

4
2

60%
7

50%

40%
30%

Renta Fija

Renta Variable

20%

10%
0%

1
1

Promoinvest

Scotiafondos

Fondos Sura

Renta Mixta

Interfondos

Credifondo
Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores

Elaboracin: propia

BBVA

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PATRIMONIO POR SOCIEDAD ADMINISTRADORA


Participacin patrimonial por fondos administrados (Dic.
2011)
Bcp Conservador Mediano Plazo Dlares
Bcp Extra Conservador Dlares
Bcp Extra Conservador Soles

2%
3% 2% 2%
9%
3%
6%
17%

36%

20%

Bcp Moderado Dlares


Bcp Acciones Dlares
Bcp Conservador Mediano Plazo Soles
Bcp Equilibrado Dlares

CREDIFONDO
S

Bcp Moderado Soles


Bcp Crecimiento Soles
Bcp Equilibrado Soles

BBVA ASSET
MANAGEMEN
T
CONTINENTA
L

1%

8%
1%
6% 0%
0%
2%
13%
1%
13%
20%
2%
3% 2%
16% 0%
12%

Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores

Elaboracin: propia

Bbva Dlares
Bbva Soles
Bbva Moderado Soles
Bbva Dlares Monetario
Bbva Leer Es Estar Adelante
Bbva Soles Monetario
Bbva Balanceado Soles
Bbva Agresivo Soles
Bbva Crecimiento Soles
Bbva Cash Dlares
Bbva Cash Soles
Bbva Moderado
Bbva Crecimiento Dlares
Bbva Agresivo Dlares

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PATRIMONIO POR SOCIEDAD ADMINISTRADORA


Participacin patrimonial por fondos administrados (Dic.
2011)
IF MIXTO BALANCEADO DOLARES
IF DEUDA DOLARES
IF CASH DOLARES
IF DEUDA SOLES
IF PLUS DOLARES
IF INTERNACIONAL DOLARES
IF ACCIONES SOLES
IF MIXTO MODERADO SOLES
IF MIXTO BALANCEADO SOLES
IF CASH SOLES
IF EXTRA CONSERVADOR SOLES
IF EXTRA CONSERVADOR DOLARES

11% 12%
4%
24%
1%
11%
0%
14%
3%
12%
8%
0%

6%
2%

SCOTIA
FONDOS

INTERFONDO
S
SCOTIA FONDO PREMIUM DOLARES

8%
31%

10%

SCOTIA FONDO CASH DOLARES


SCOTIA FONDO CASH SOLES
SCOTIA MIXTO BALANCEADO DOLARES
SCOTIA FONDO PREMIUM SOLES

4%

SCOTIA FONDO ACCIONES SOLES

18%

Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores

SCOTIA FONDO EXTRA CONSERVADOR


SOLES

21%

SCOTIA FONDO EXTRA CONSERVADOR


DOLARES

Elaboracin: propia

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RENTABILIDAD POR SOCIEDAD ADMINISTRADORA


Durante el 2011, la evolucin de la rentabilidad fue muy diferenciada
entre los fondos de renta fija y los fondos de renta mixta y variable. El
panorama econmico y poltico generaron en los inversionistas una
preferencia por instrumentos de menor riesgo

Fondos con mayor rendimiento (Dic. 2011)


Fondo

Tipo de Fondo

Sura Renta Soles


Scotia Fondo Premium Soles

Flexible
Flexible
Inst. Deuda mediano
BCP Conservador Mediano Plazo Soles
plazo
IF Deuda Soles
Inst. deuda mediano plazo
IF Deuda Dlares
Inst. Deuda mediano
Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores Elaboracin: propia
plazo

Variacin
a 360 das
5.97%
5.28%
5.08%
4.84%
4.81%

Fondos con menor rendimiento (Dic. 2011)


Fondo

Tipo de Fondo

IF Acciones Soles
BCP Acciones Dlares
Sura Acciones Soles
BBVA Agresivo Soles
Scotia Fondo Acciones Soles

Renta
Renta
Renta
Renta
Renta

variable
variable
variable
variable
variable

Fuente: Superintendencia de Mercado de Valores Elaboracin: propia

Variacin
a 360 das
-26.42%
-26.23%
-24.88%
-23.11%
-22.25%

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CAPITULO III:
FONDOS MUTUOS EN EL
PER

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PERFIL DE MERCADO DE FONDOS MUTUOS EN EL


PER

A diciembre del 2011 el patrimonio administrado fue de US$5,071.4 millones,


mostrando una cada, expresada en dlares, del 9.1% respecto de los
US$5,792.1 millones registrados a diciembre del 2010. Por otro lado, en
trminos de partcipes, el mercado fue an ms sensible, lo que se evidenci
en

la

migracin

de

partcipes

hacia

alternativas

de

inversin

ms

conservadoras y fuera del mercado de fondos. Cabe destacar que la salida de


partcipes en el mercado pas de 279,429 en diciembre del 2010, a 262,816
al cierre del 2011 mostrando una cada del 5.9%.

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PERFIL DE MERCADO DE FONDOS MUTUOS EN EL


PER

La menor concentracin en instrumentos de corto plazo con respecto del


2010 est asociada al menor rendimiento relativo. Asimismo, la menor
participacin de acciones dentro de la cartera se debe a la alta volatilidad de
la renta variable y al menor rendimiento relativo durante el 2011, lo que
reafirma la preferencia actual de los inversionistas y administradoras por
instrumentos de menor riesgo asociado.

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PARTICIPACIN DEL MERCADO

PART. % SEGN
PORCENTAJE
ADMINISTRADO

PART. % EN
RELACIN AL
NMERO DE
PARTCIPES

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SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS


COMPOSICIN DEL MERCADO DE FONDOS
MUTUOS POR ADMINISTRADORA,
DICIEMBRE DEL 2011

Participes

Sociedad
Administradora de

patrimonio

Numero

Miles S/.

Credifondo SAF

81,694

31.1%

5,745,306

42.0%

Continental SAF

66,197

25.2%

3,026,778

22.1%

Interfondos SAF

59,001

22.4%

2,161,339

15.8%

Scotia Fondos SAF

48,158

18.3%

2,151,223

15.7%

ING SAF

6,583

2.5%

559,129

4.1%

Promoinvest SAF

1,183

0.5%

28,786

0.2%

262,816

100%

13,672,562

100%

Fondo

TOTAL

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PARTICIPACIN DEL MERCADO

TIPO DE FONDO
ADMINISTRADO.

EVOLUCIN DE LA
CARTERA DE FONDOS
MUTUOS. 2010 - 2011

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PARTICIPACIN DEL MERCADO

INSTRUMENTOS
INVERTIDOS EN
FONDOS
MUTUOS
MIXTOS,
DICIEMBRE DEL
2011.

INSTRUMENTOS
INVERTIDOS EN
FONDOS MUTUOS DE
OBLIGACIONES,
DICIEMBRE DEL 2011.

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ANLISIS DEL DESEMPEO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER

La rentabilidad hace referencia al beneficio, lucro, utilidad o


ganancia que se ha obtenido de un recuso o dinero invertido.

Cmo se calcula la rentabilidad de un fondo?

La rentabilidad del fondo se calcula a travs de la variacin


porcentual del valor de la cuota en un perodo determinado,
cuya frmula es:

La rentabilidad puede expresarse en forma diaria, semanal, mensual o


segn el perodo que se quiere calcular. Sin embargo, es importante
destacar queningn Fondo Mutuo puede proyectar o asegurar una
rentabilidad futura ya que sta depende de los valores (o precios de
mercado).

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ANLISIS DEL DESEMPEO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER
Durante el 2011, la evolucin de la rentabilidad fue muy diferenciada entre
los fondos de renta fija y los fondos de renta mixta y variable.
10.78%
10.46%
8.44%

Rentabilidad
anual de
Fondos Mutuos
(Abril 2011 Abril
2012)

Fuente:
SMV

5.68%
4.62%
3.82%
2.21%

-0.94%

-6.95%

La incertidumbre electoral durante el primer semestre del ao y la


volatilidad de los mercados financieros generaron en los inversionistas una
preferencia por instrumentos de menor riesgo.

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ANLISIS DEL DESEMPEO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER
A Marzo del 2012, casi todos los fondos han tenido rendimientos positivos a
excepcin de los de corto plazo dlares (-0.68%). El fondo mutuo que obtuvo
la mayor rentabilidad fueron los de Renta Variables Soles con una ganancia
de 18.49%, seguidos muy de cerca de los del Renta Variable Dlares con
17.8%.
18.36%
17.80%
12.99%
9.41%9.24%

1.51%0.96%
0.49%

-0.68%

Rentabilidad de
Fondos Mutuos
en lo que va del
ao
(Dic 2011
Marzo2012)
Fuente:
SMV

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ANLISIS DEL DESEMPEO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER
Rendimientos de los Fondos Mutuos en el mes de
marzo
En el mes de marzo casi todos obtuvieron rentabilidades positivas, a
excepcin de los Fondo Mutuo Internacional con -0.43%, seguido de los de
Corto Plazo Dlares con -0.10%. El fondo mutuo que obtuvo una mayor
rentabilidad fue el de Renta Variable Dlares con 5.12%.
El riesgo es la posibilidad de que ocurran
acontecimientos, favorables o desfavorables,
asociados con los rendimientos, los flujos de efectivo

Riesgos

o el valor de un activo o de un proyecto de inversin.


En el caso de los riesgos de los fondos mutuos
podemos sealar que ello depender del tipo de
renta, pero en general est asociado al riesgo
crediticio o al riesgo de mercado.

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ANLISIS DEL DESEMPEO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER

El 12 de junio del 2007, el Per registr el nivel ms bajo de


riesgo pas con 95 puntos. Al 9 de febrero del presente ao,

Riesgo
Pas

Chile alcanza 164 puntos, Colombia 171 puntos, Per 195


puntos, Brasil 197 puntos, Argentina 844 puntos, Venezuela
1.075 puntos. De esta manera el Per se encuentra entre los
tres pases de Amrica Latina con menores niveles de riesgo
pas

Durante el ao 2011 la economa peruana creci a una tasa de


6,9 por ciento, igual al promedio de los ltimos ocho aos.

Riesgo del
sector
econmic
o

Luego de crecer 8,8 por ciento en 2010, en el transcurso de


2011 la tasa de crecimiento se fue moderando hacia niveles
ms cercanos al crecimiento del producto potencial, en lnea
con la disminucin en el crecimiento de la demanda interna.

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ANLISIS DEL DESEMPEO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER

Una de las principales caractersticas del mercado cambiario del Per


de los ltimo aos ha sido el procedo de apreciacin del Nuevo Sol

Riesgo
tipo de
cambio

frente al Dlar. Su efecto sobre la rentabilidad de los fondos mutuos


ha sido considerable, sobre todo en aquellos cuyo valor nominal se
expresan en esta moneda extranjera.

Dada la modificacin del reglamento del Impuesto a la Renta, las


ganancias de capital e intereses obtenidos por ttulos valores dentro

Riesgo
tributario

de portafolios de fondos mutuos se encuentran gravados. Cabe


sealar que existen excepciones, como por ejemplo, los
instrumentos con fecha de emisin previa al 2007 y los
instrumentos del Gobierno.
En tal sentido, existe an incertidumbre acerca de cuan
negativamente podra afectarse al mercado en el mediano y largo
plazo; toda vez que se incide en la rentabilidad de los fondos.

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PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER
Para Ernesto Delgado, Gerente General adjunto del BBVA Asset
Management Continental Sociedad Administradora de Fondos (SAF), este
ser un ao de recuperacin para los Fondos Mutuos. Las prdidas de 9,3%
registradas durante el 2011 no solo se recuperaran este ao sino que se
estima un crecimiento de 15%, con un patrimonio administrado de US$
5.600 millones.
"Vemos que el saldo
promedio empieza a
caer, lo que te dice
que est entrando
ms gente que
invierte menores
montos. Estos estn
optando por fondos
de corto y muy corto
plazo, lo cual es
positivo, porque estn
entrando a fondos
ms conservadores",

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PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER
Desde abril. 28 fondos registran prdidas,
principalmente aquellos vinculados a la bolsa.

Fuente: Diario Gestin (22.05.2012

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PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO DE LOS FONDOS


MUTUOS EN EL PER
Pese a que la industria de fondos mutuos en el Per se ha quintuplicado en la
ltima dcada, an se encuentra distante del tamao alcanzado por otros
pases de la regin como Chile, Argentina, Brasil y Mxico; sin embargo,
viene dando pasos importantes para superar este tipo de brechas.

Uno de estos es la
implementacin de un vector
nico de precios que garantizar
que se generen valuaciones
iguales de un mismo activo, tal
como ya ocurre en pases ms
desarrollados, aportando mayor
consistencia al mercado de
fondos mutuos.

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