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PROYECTOS DE
INVERSIN PBLICA
MODULO V
CEL:943-480-844
Yungay, Agosto2007
1.
CAPITALIZAR
V1 = V0 x (1+r)
ACTUALIZAR
V0 = V1 / (1+r)
SON ALTERNATIVOS
1.
Definicin Matemtica
VAN = FC0
+ _____
FC1 + ______
FC2 + + ______
FCn-1 +
(1+r)
(1+r)n-1
(1+r)n
n: vida til
n
VAN =
(1+r)2
FCn
______
i: ao de operacin
FCi
i=0 (1+r)i
1.
Si VAN = 0
Si VAN < 0
1.
Ejemplo
El negocio que generara los siguientes flujos:
COK = 10%
FC0 = -10000
FC1 = 2 000
FC2 = 4 000
FC3 = 7 000
VAN = - 10 000
+ ______
2 000
(1,1)
+ ______
4 000
(1,1)2
+ ______
7 000 = 383
(1,1)3
1.
Ejemplo (cont.)
VAN = 383
El inversionista ser 383 soles ms rico si hace el negocio en vez de
invertir en su COK (mejor alternativa especulativa de igual riesgo).
1.
Representacin Grfica
VAN
. .
VAN (11.79%) = 0
COK
+ ______
2 000
(1,1)
+ ______
4 000
(1,1)2
7 000
______
(1,1)3
1.
NOTAS ADICIONALES
2.
Visto desde otro punto de vista, es aquella tasa que, si fuera igual
al Costo de Oportunidad del Capital (COK), hace que sea
INDIFERENTE llevar a cabo el proyecto o invertir al COK
(RENTABILIDAD DEL PROYECTO ES NULA).
2.
Definicin Matemtica
0 = FC0
+ _____
FC1
+ ______
FC2 + + ______
FCn-1 +
(1+)
(1+ )2
n
0 =
FCn
______
(1+ )n-1
n: vida til
i: ao de operacin
FCi
i=0 (1+ )
= TIR
(1+ )n
2.
Si TIR = COK
2.
EJEMPLO
Negocio que generara los siguientes flujos:
FC0 = -10 000
FC1 = 5 917
FC2 = 5 917
0 = - 10 000
5 917
_____
(1+)
5 917
______
= 12% = TIR
(1+ )2
2.
REPRESENTACIN GRFICA
VAN
Se grafica la funcin VAN para
diferentes COK; la TIR es aquella
que hace VAN = 0.
..
TIR = 12%
VAN (12%) = 0
COK
VAN = - 10 000
5 917 +
______
5 917
______
(1 + r)
(1 + r)2
2.
EJEMPLO (cont.)
0 = - 10 000
5 917 +
_____
(1+)
5 917
______
= 12% = TIR
(1+ )2
AO 0
10 000
AO 1
11 200
(5 917)
5 283
12%
AO 2
5 917
(5917)
0
3.
ES RENTABLE
Si BC = 1
ES INDIFERENTE
Si BC > 1
NO ES RENTABLE
3.
3.
PROYECTO A
PROYECTO B
VAB = 500
VAC = 100
BC = 5
VAN = 400
VAB = 5 000
VAC = 1 000
BC = 5
VAN = 4 000
3.
Alt. 1
VA (10%)
Costos
100
1 100
12 100
11 100
Ing.
50
1 650
14 520
13 550
VAN = 2 450
BC = 1.22
Diferentes
Alt. 2
VA (10%)
Costos
100
100
Ing.
50
550
2 420
2 550
VAN = 2 450
BC = 25.50
El ratio B/C no sirve para comparar proyectos, slo sirve para saber si
individualmente es rentable ejecutar el proyecto
4.
4.
ao
= 20
BN1 = 20
BN
BN2
BN3
BN4
BN5
BN acumulado2 = 40
Bn acumulado3 = 60
BN acumulado4 = 80
BN acumulado5 = 100
=
=
=
=
20
20
20
20
PRN = 5
acumulado1
= 20
4.
ao
= 20
PRD = 8
VABN1 = 18.18
VABN
ac. 1
= 18.18
VABN2 = 16.53
VABN
ac. 2
= 34.71
VABN3 = 15.03
VABN
ac. 3
= 49.74
VABN4 = 13.66
VABN
ac. 4
= 63.40
VABN5 = 12.42
VABN
ac. 5
= 75.82
VABN6 = 11.29
VABN
ac. 6
= 87.11
VABN7 = 10.26
VABN
ac. 7
= 97.37
VABN8 = 9.33
VABN
ac. 8
= 106.70
4.
INV = CAE x
1 (1 + r)
r
Inversin = 100
Vida til = 3 aos
r = 10%
- 1
CAE = INV x
1 (1 + r)
r
CAE = 100 x r / 1 - (1 + r)
CAE = 40.21
-3
Supongamos que el ejemplo anterior tendra una vida til de 18 aos con
iguales beneficios netos, pero hay dos opciones:
ao 1: 70
ao 2: 80
ao 3: 100
1 (1 + 0.1) -3
= 82.39
0.1
VACOp = 70
1.1
+ 80
1.12
+ 100
1.13
= 204.88
VAN = VAE x 1 (1 + r)
r
Inversin = 100
FC1 = 80; FC2 = 140
r = 10%
VAN = 88.43
- 1
VAE = VAN x 1 (1 + r)
r
mejor es el Proyecto A.
EVALUACIN SOCIAL
Resumen de la Evaluacin
1
Cul?
Cul es la
alternativa ms
eficiente
Evaluacin
privada y
social
2
Con qu?
Con qu recursos se
har el proyecto
Financiamiento
Quin?
Cundo?
Quin ejecutar el
proyecto
Cundo se
realizar el
proyecto
Diseo
institucional
Cronograma
1. Evaluacin
7
Cul?
Cul es la
alternativa ms
eficiente?
Evaluacin privada
y social
Valor actual de
los beneficios
netos que genera
el proyecto
TIR
B/C
Tasa Interna
de Retorno
Relacin
Beneficio Costo
B/C = 1, indiferente
Econmica
Privada
Financiera
Evaluacin
Costo Beneficio
Social
Costo Efectividad
BENEFICIOS SOCIALES
Pago por uso del agua para riego Incremento de la produccin agrcola
Disminucin de los costos de produccin
Mejora en la calidad de los productos
FLUJO DE COSTOS
SOCIALES
FBNS t
VANS
t
(
1
TSD
)
t 0
FLUJO DE
BENEFICIOS NETOS
SOCIALES (FBNS)
VALOR ACTUAL
NETO SOCIAL
INDICADOR DE EFECTIVIDAD
PROYECTO DE
MEJORA AL
ACCESO DE
SERVICIOS DE
SALUD
INDICADOR DE IMPACTO
1. aumento
atendida
2. Nmero de servicios
salud beneficiados
2. aumento de la capacidad de
atencin en los ambientes de
salud
3. Nmero
atendidas
de
de
personas
de
la
poblacin
3. aumento
del
nmero
consultas realizadas.
de
CE = INDICADORVACSN
DE EFECTIVIDAD
En nuestro ejemplo, los indicadores son:
ALT. 1
CONSTRUCCIN DE
UNA NUEVA POSTA
DE SALUD
ALT. 1
POSTAS
I. NMERO DE ATENCIONES
a) Medicina General
b) Primeros Auxilios
283,000
CE
1.091.115
3. 85
232,000
51,000
ALT. 2
IMPLEMENTACIN DE
BRIGADAS MVILES
DE SALUD
VACSN
ALT. 2
BRIGADAS
I. NMERO DE ATENCIONES
a) Medicina General
b) Primeros Auxilios
269000
232,000
51,000
VACSN
1.093.543
CE
3.86
IMPORTANTE
VALOR
=
PRIVADO
FACTOR
X
DE
CORRECCIN
2
Con qu?
Con qu recursos se
har el proyecto
Financiamiento
3
Quin?
Quin ejecutar
el proyecto?
Diseo
institucional
3. Cronograma
10
Cundo?
Cundo se
realizar el
proyecto
Cronograma
Al final de la Evaluacin
AdR en Evaluacin
Excedente del
consumidor (productor)
Externalidades:
Situacin sin
medidas de RR
CRR
CU
COyM
Costos de Rehabilitacin y
Reconstruccin
Valor de los daos y
prdidas para usuarios
Beneficios
Situacin con
medidas de RR
Costos
evitados
Disponibilidad
del servicio
COyM
Costos de Inversin, O y M y
otros costos atribuibles a las
medidas
Mayores
Costos
CU
Flujo
Incremental de
Beneficios y
Costos
CRR
B
I
Recomendaciones:
Realizar anlisis de sensibilidad evaluando distintos periodos de
ocurrencia y escenarios de riesgo.
Investigar otras experiencias para tener mayor certidumbre de la
severidad de los daos.