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Tema:

Evaluacin de proyectos
VAN Y TIR

Lic. QUIONES MALPARTIDA, Jonathan

PROYECTO DE INVERSION
Cuanto estamos ante la disyuntiva de adquirir o no
determinado equipo, pensando la posibilidad de generar
un nuevo emprendimiento, enfrentamos la posibilidad de
invertir a mediano o largo plazo en una actividad,
estamos ante un proyecto de inversin.

IDEA: ocurrencia de un posible negocio con posible


rentabilidad.
La idea puede ser brillante o muy creativa, pero transformarla
en un proyecto requiere transitar una serie de etapas
No todas las ideas se pueden transformar en un negocio, dado
que no logran superar las etapas de formulacin o bien su
evaluacin es NEGATIVA

Valor actual neto (VAN):


Segn este criterio, el proyecto debe aceptarse si su valor
actual neto (VAN) es igual o superior a cero, donde el van es la
diferencia entre todos sus ingresos y egresos expresados en
moneda actual.

VAN 0, el proyecto se acepta


VAN < 0, el proyecto se rechaza

Tasa interna de retorno(TIR):


El criterio de la TIR evala el proyecto en funcin de una nica tasa de
rendimiento por perodo con la cual la totalidad de los beneficios
actualizados son exactamente iguales a los desembolsos expresados en
moneda actual. La TIR es la tasa de descuento que el VAN sea igual a
cero. Si la TIR es mayor o igual que la tasa de descuento, el proyecto
debe aceptarse y si es menor debe rechazarse.

El Proyecto en la lnea de tiempo:


El Flujo Neto

Inversin
Inicial

Flujos Netos 1, 2, 3,........n

En un proyecto de inversin sacrifico las


INVERSIONES a cambio de un FLUJO
NETO A FUTURO

El factor tiempo
Un nuevo Sol hoy vale ms que
un nuevo Sol maana
Porqu? El S/. de hoy me permite
generar beneficios (ganar ms o
anticipar consumo). Aparece el
costo de oportunidad

Flujos de Brutos y Netos

CRITERIOS
DE
EVALUACION
VAN: Valor Actual Neto
TIR: Tasa Interna de Retorno
PR: Perodo de Recupero
(es financiero)

El Criterio Valor Presente Neto (VAN)

i n

VAN =

i 1

FCi

Inversin Inicial

(1+i)n

Objetivo
maximizar VAN
Criterio de aprobacin
VAN positivo

El Criterio Valor Presente Neto (ejemplo)


Inversin Inicial

$ 1 500,000

Vida del proyecto

Flujo neto de fondos anual $ 700,000


TEA = 20% = 0.2
583,333 +486,111 + 405,093 + 337,577
Valor presente (P) = 1,812,114
VAN = 1,812,114 - 1,500,000 = 312,114

Tasa Interna de Retorno


TIR =

Fc1
(1+i)1

+ Fc2 + Fc3 ... + Fcn


(1+i) 2 (1+i) 3

(1+i)n

De donde
TIR = la tasa de rentabilidad interna, que es igual a la
tasa de descuento que hace el VAN 0

Perodo de Recupero Descontado


Suponga un proyecto con el siguiente perfil
Proyecto

Ao 0

Ao 1

-300 150

Ao 2

Ao 3

ao4

150

150

150

Costo del capital TEA = 10%

ELEMENTOS BASICOS DE UN PROYECTO DE


INVERSION

1. Un proyecto con una inversin de S/.12, 000 y un flujo de caja como se


muestra en el cuadro. Hallar la TIR.

FLUJO DE
CAJA

INVERSI
N

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

12000

4000

4000

4000

4000

5000

2. Se desea calcular el valor actual neto de una inversin de duracin igual a un ao,
que precisa un desembolso inicial de $1,500 y que generara los siguientes flujos de
caja: $350 al final del primer trimestre, $450 al final del segundo, $600 al final del
tercero y $750 al final del cuarto y ltimo trimestre de su duracin. La rentabilidad anual
requerida de esta inversin es del 10%. Crea su cuadro de flujos de caja.
3.Hallar la TIR del siguiente proyecto: FC(0) = - 1000, FC(1) = 600, FC(2) = 700. El tipo
de inters es del 8% anual.
a. TIR = 18.88%
b. TIR = 11.3%
c. TIR = 19%
d. TIR= 8.8%

4. Una empresa est analizando la posibilidad de comprar una nueva mquina de


produccin cuyo costo es $ 25,000. Con de este activo proyectan ingresos adicionales
durante los prximos 5 aos segn lo siguiente:
AO

FLUJO DE
EFECTIVO NETO

10000

12500

14000

10000

8000

La empresa evala sus inversiones considerando una tasa mnima de rendimiento


del12,50% TEA. Con estas proyecciones, Recomendara la compra?
5. Evale las siguientes alternativas de inversin cuyos F.E.N. se dan a continuacin:
AOS

34,500

55,000

80,000

10,200

15,000

19,000

10,200

18,000

16,000

10,200

17,000

15,000

10,200

19,000

40,000

10,200

15,000

35,000

14,000

11,000

16,000

Considerando una tasa de 15 % anual, cul opcin recomendara:

6. Calcular la TIR del siguiente flujo si la tasa es igual a 17,45 % anual


AOS

FEN

-20,115

8,700

8,700

8,700

8,700

7. Sean los siguientes flujos anuales esperados de los siguientes proyectos


mutuamente excluyentes.
AOS

Proy. A

-7,900

1,688

2,230

3,150

4,290

5,350

Proy. B

-9,890

3,100

3,100

3,100

8,000

5,417

a) Cul recomendara si el rendimiento requerido es 19%?


b) Calcular la TIR de cada proyecto.

8. Una empresa dedicada a la fabricacin de muebles y equipos para bancos ha estimado


los flujos de efectivo neto para los seis aos de vida de dos proyectos, X y Y. Estos flujos
se resumen a continuacin:

Proyecto X

Proyecto Y

Inversin Inicial

$ 41,000

$ 23,000

Ao

Entradas de Efectivo

10,800

6,500

10,800

6,500

14,500

8,500

14,500

8,500

18,000

9,500

18,000

9,500

a) Halle el VAN de cada uno de los proyectos, para un TEA = 22%


b) Halle la TIR de cada proyecto.

9. Una empresa ha estimado los flujos de efectivo para los cinco aos de vida de dos
proyectos, A y B. Estos flujos se resumen a continuacin:

Proyecto X

Proyecto Y

Inversin Inicial

$ 38,000

$ 15,000

Ao

Entradas de Efectivo

8,000

4,950

12,000

4,950

14,000

4,900

16,000

4,900

12,000

4,900

Halle la TIR de cada uno de los proyectos para un TEA = 20%