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LAS FUENTES DE FINANCIACIN DE LA

EMPRESA. Alternativas de financiacin


CIONES
A
R
E
ID
S
N
CO
PREVIAS

Las fuentes de financiacin de una empresa son muy variadas.


Hay que escoger la que represente la mejor alternativa en cada
momento.
Algunas fuentes de financiacin suponen un coste muy pequeo o
incluso cero para la organizacin; mientras que otras
representan un importe muy elevado durante un perodo de
tiempo muy largo.
El resultado econmico asociado a cualquier inversin que necesite
ser financiada ser muy diferente dependiendo de si los
recursos que se utilizan son propiedad o no de la empresa.

LAS FUENTES DE FINANCIACIN DE LA


EMPRESA. Alternativas de financiacin
Capital social

Externas
Primas de emisin de
acciones

A) F. PROPIAS
Internas

Reservas
Remanentes
Resultados

Financiacin a
medio y largo
plazo

B) F. AJENAS
Financiacin a
corto plazo

Emprstitos de obligaciones
Letras y pagars de
empresas
Crditos y prstamos
Leasing
Crditos y prstamos
Descuentos comerciales
Factoring

A. FINANCIACIN PROPIA
Las fuentes de financiacin propias
proceden tanto del capital aportado
inicialmente
como
de
los
recursos
generados por la propia empresa en el
ejercicio de su actividad. Las aportaciones
por los propietarios no son producto de la
explotacin de la actividad empresarial,
pero que al incorporarse a la empresa su
devolucin
no
tiene
carcter
de
obligatoriedad y se consideran recursos de
la empresa.

FINANCIACIN EXTERNA PROPIA

(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS


Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
Las aportaciones iniciales de los socios y las ampliaciones de capital son una
fuente de financiacin externa, propia y consiguientemente, a largo plazo.

Las aportaciones iniciales de los socios es el capital


aportado en el momento de constitucin de la empresa.

Las ampliaciones de capital son aportaciones posteriores de


los socios.
Una empresa puede obtener recursos del exterior mediante la captacin de capital
nuevo.
En las sociedades annimas , el capital est dividido en partes alcuotas
llamadas acciones, y a los socios de les denomina accionistas. Las
ampliaciones de capital en estas sociedades se hacen mediante la emisin de
nuevas acciones.

FINANCIACIN EXTERNA PROPIA

(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS


Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
Consecuencias de una ampliacin de capital realizada a partir de nuevas
aportaciones

Si se emiten acciones nuevas con el mismo valor


nominal que las antiguas, hay que tener en cuenta el
efecto que se ocasionar sobre el valor contable
terico para compensar a los antiguos accionistas.
Si se aumenta el nmero de accionistas y los fondos
propios permanecen constantes, el valor contable terico
se reduce. Esto se denomina efecto dilucin, y se da
porque los nuevos accionistas participan de las reservas
constituidas por los antiguos accionistas.
Cmo se evita este perjuicio para los antiguos accionistas?

Derecho preferente de suscripcin:


Prima de emisin: Consiste en emitir las

Supone que los antiguos accionistas

acciones sobre la par, es decir, a un precio

tienen preferencia para la adquisicin de

de emisin superior al valor nominal.

nuevas acciones. Se puede ejercitar o


vender.

FINANCIACIN EXTERNA PROPIA

(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS


Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
El coste de capital de esta fuente de financiacin
El coste de capital de las aportaciones de los socios y de las ampliaciones de capitales no
es cero. Tiene un coste, ya que deben atenderse las expectativas de los socios.

- Dividendos: El reparto de beneficios entre los socios


no es obligatorio, pero resulta necesario. Si una
empresa no reparte dividendos los accionistas no se
vern motivados a mantener
en acciones de esta empresa.

sus ahorros invertidos

FINANCIACIN INTERNA PROPIA


CIONES
A
R
E
ID
S
N
CO
PREVIAS

La financiacin interna representa el conjunto de recursos


autogenerados por la empresa: reservas, remanentes y resultados.

NOTA: Provienen bsicamente de la actividad normal de la


misma (ingresos de explotacin), si bien, tambin
determinados ingresos no ligados a dicha actividad
habitual (ingresos atpicos) pueden generar financiacin
interna. slo la parte no distribuible de dichos recursos ser la que
No obstante,

pueda ser utilizada para autofinanciar las actividades de la empresa.


La autofinanciacin de la empresa estar constituida por el
beneficio no distribuido ms las amortizaciones y provisiones que
haya ido dotando la empresa.

NOTA: Quedan fuera de este concepto los ingresos derivados


de operaciones atpicas, pues no representan una imagen
real de la capacidad de generacin de recursos que posee
la empresa a travs de su actividad regular.

RESERVAS;
Cuando
nuestra
empresa
est
funcionando,
obtendremos
una
serie
de
beneficios. Una parte de ellos se
distribuir entre los propietarios,
pero otra quedar en la empresa
como
reservas.
Todas
las
empresas, por ley, han de contar
con unas reservas obligatorias o
legales, pero adems, pueden
crearse otras reservas de tipo
voluntarias.

Estos Beneficios que no se distribuyen entre los propietarios


de la empresa y pasan a formar parte de su activo.
Tipos de Reservas:
Reserva legal: tipificadas (plasmadas, normalizadas) en la ley, por
tanto, son obligaciones para las sociedades que alcancen un
determinado nivel de beneficio.
Reservas estatutarias: El procedimiento es el mismo que
la reserva legal, pero el origen no es la ley, sino que los
estatutos de la empresa.
Reservas voluntarias: La sociedad en s misma, decide de
forma voluntaria establecer esta reserva. Estas reservas
incluyen los beneficios que la empresa ha decidido no
distribuir y dejar enel balance de situacin. Para
constituir esta reserva primero se han de establecer la
reserva legal y la estatutaria.

RESULTADOS; El Resultado
del ejercicio formar parte
de los fondos propios con
signo positivo cuando la
cuenta presente un saldo
acreedor (beneficios) tras el
proceso de regularizacin
contable. Formar parte de
los fondos propios con signo
negativo cuando presente
un saldo deudor (prdidas).

B. FINANCIACIN AJENA

Son las que se obtienen fuera de la empresa, ocasionando una deuda;


son, por tanto, recursos que habrn de ser devueltos en el corto o en
el largo plazo.

NOTA: Los proveedores de


dichos recursos exigirn, por
ello, a las organizaciones,
unas ciertas garantas
de que dicha devolucin se
producir, es decir, evaluarn
de una u otra forma el riesgo
que supone inyectar
recursos en una determinada
organizacin. La evaluacin

LA FINANCIACIN AJENA DE LA EMPRESA.


Financiacin a medio y largo plazo

LETRAS Y PAGARS: PAGAR: documento que contiene un


compromiso escrito de pago de una cierta cantidad de dinero en un plazo
determinado (puede ser corto o largo). LETRAS Documento cambiario
donde se contiene un mandato de pago hecho por el librador al librado a
favor del tenedor. Tiene la condicin procesal de documento ejecutivo.

CRDITOS Y PRSTAMOS: CRDITOS: recursos obtenidos de


entidades financieras que presentan un coste para los montantes
efectivamente dispuestos y otro diferente para aquellos que an
permanecen disponibles. PRSTAMO: contrato por el que el emisor cede
unos recursos financieros que posteriormente ir recuperando de forma
peridica en funcin de un determinado tipo de inters y plazo.

FINANCIACIN AJENA
(LEASING)

El leasing es una fuente de


financiacin externa a medio o
largo plazo que se utiliza para
financiar el uso de activos tales
como

maquinaria,

locales

vehculos.

El leasing es un contrato de arrendamiento por el cual


un arrendador garantiza a un arrendatario el uso de
un bien a cambio de un alquiler

pagar al arrendador durante un periodo de tiempo


determinado, teniendo la posibilidad, al finalizar el
periodo de arrendamiento, de comprarlo a un valor
residual.

Qu puede ocurrir al vencimiento del


contrato?
-

El arrendatario compra el
activo

Se renueva el contrato

Se expira el contrato

que este deber

Tipos de leasing segn la naturaleza del arrendador:


- Leasing financiero: Contrato de arrendamiento con opcin a compra en el
que intervienen 3 figuras:

1. Una sociedad de leasing (arrendador),


que pone a disposicin el bien.
2. El usuario del bien (arrendatario), que se
compromete

al

pago

de

un

alquiler

peridico.
3. El proveedor del bien (fabricante o
distribuidor), que se encarda de comprar
el bien y entregarlo a la sociedad leasing.

Suele durar entre 2 y 6 aos. Cuando es un inmueble suele ser superior a 10


aos.

- Leasing financiero:

un contrato
por el cual una de las partes empresa de
leasing- se obliga a adquirir de un tercero
determinado bienes que la otra parte ha
elegido previamente, contra el pago de un
precio mutuamente convenido, para su uso
y disfrute durante cierto tiempo, que
generalmente
coincide
con
la
vida
econmica o til del bien, y durante el cual
el
contrato es irrevocable (a lo ms puede hacerlo la empresa de
leasing por incumplimiento de la usuaria), siendo todos los gastos
y riesgos por cuenta del usuario, quin, al finalizar dicho perodo,
podr optar por:
La devolucin del bien,
Concertar un nuevo contrato (pero a un precio reducido)
Adquirir los bienes o por excepcin, sustituir el bien por otro ms
sofisticado, antes del cumplimiento del plazo contractual.

Flujo de Leasing Financiero


Persona autorizada a efectuar
operaciones de Leasing Financiero

Identifica bien (selecciona)

Entidad Pblica

Proveedor
Provee o construye el bien

Paga Renta
(Servicio de la Deuda)

Paga precio del bien

Compra y financia

Contrato Leasing Financiero

Banco o Empresa de
Leasing (arrendador)

(arrendatario)
Entrega bien

Requiere bienes productivos

De
que
dependen
financieras?

las

condiciones

De las caractersticas de cada operacin.


Vara de entidad a entidad.
Est afectado por la vida til del bien y el
plazo del contrato.
Vara en
economa.

diferentes

etapas

de

la

Ejemplo: Leasing Financiero de un Gobierno Local


Proyecto: Implementacin del Servicio de Limpieza
Pblica, SNIP 0190809 (componente equipamiento)
Monto concertado: S/. 85,554.99
Tasa de Inters: TEA 10%
Plazo de cancelacin: Dos (02) aos
Flujo de pagos: 24 cuotas mensuales (incluye la
opcin de compra), los pagos son iguales
El Servicio de la Deuda es atendido con los recursos
propios de la municipalidad

FINANCIACIN AJENA
(LEASING)

- Leasing operativo o renting: Contrato de


arrendamiento con opcin de compra por el cual el
proveedor del bien o arrendador, cede al usuario o
al arrendatario un uso fijado y limitado de ese bien
a cambio del pago de un alquiler peridico.

Este tipo de leasing no solo incluye financiacin, sino tambin


gestin del equipo, esto es mantenimiento, repuestos Su
finalidad es prestar un servicio.
El contrato suele durar entre uno y tres aos y tambin hay opcin de
compra. El valor residual del bien suele ser prximo al valor de mercado
en el vencimiento.

A diferencia del leasing financiero, es este


caso SI puede rescindirse el contrato antes
de tiempo. Es por esto por lo que el coste del
leasing operativo es superior al financiero.
En este contrato, el arrendador NO es la empresa
de leasing sino el propio proveedor del bien.

ARRENDADOR
PROPIETARIO DEL
BIEN

TRANSFIERE ARRENDATARIO
ARRIENDA

UTILIZA
EL BIEN

LEASING OPERATIVO
Partes
Contractuales

Fabricantes, distribuidores e
importadores.

Empresa Arrendataria

LEASING FINANCIERO

Empresa de leasing (bancos,


financieras
o
empresas
especializadas)

Empresa usuaria
Irrevocable por ambas partes

Duracin
del contrato
Carcter
del contrato
Eleccin
del bien
Calidad
del bien
Conservacin y
mantenimiento del bien
Funcin
del contrato
Amortizacin
del bien

1 a 3 aos

Obsolescencia
Riesgos para el
arrendadora
Riesgos para el
arrendatario
Opciones
Facultativas
Iniciativa

La soporta la arrendadora
Riesgos tcnicos y financieros

La soporta la usuaria
Riesgos financieros

Ninguno

Riesgos tcnicos

No previstas

Transmisin de la propiedad del


bien
La empresa usuaria, por lo general.

Revocable por el arrendataria


con preaviso.
Por la arrendataria entre los que
tenga la arrendadora
Bienes nuevos o usados

Irrevocable por ambas partes


Por la usuaria en
fabricante o distribuidor
Slo bienes nuevos

cualquier

Por cuenta de la empresa


Por cuenta de la empresa usuaria
arrendadora
Esencialmente operativa: uso
Ofrecer una tcnica de financiacin
del bien, ofrecer un servicio
En varios contratos con distintos En un solo contrato
arrendamientos

Empresa productora o
arrendadora

FINANCIACIN EXTERNA AJENA


( A CORTO PLAZO)

La financiacin externa a corto plazo incluye todos los fondos obtenidos por la empresa
del exterior de la misma, cuyo plazo de vencimiento no es superior a un ao. Financian
parte del activo corriente y el resto de este se financia con recursos permanentes.

A. CRDITOS COMERCIALES Y DE
PROVEEDORES
Tambin son conocidos como crditos de funcionamiento. Tiene su
origen en el periodo de financiacin ofrecido por los proveedores tras la
venta de una mercanca.
Suele ser entre 30 o 90 das y se concede para facilitar la venta al
cliente.
Si hay descuento por pronto pago es una fuente de financiacin con coste, pero un coste de
oportunidad, ya que si se hubiera pagado se podra haber beneficiado de este descuento.

FINANCIACIN EXTERNA AJENA


( A CORTO PLAZO)

B. PRSTAMOS Y CRDITOS BANCARIOS A CORTO


PLAZO
Un prstamo bancario a corto plazo consiste en la entrega de un capital a una persona que
asume una obligacin de devolverlo a quien se lo prest junto con unos intereses
acordados, en un plazo inferior a un ao.
-

Prstamos de campaa: Son aquellos contratados por empresas de


actividad estacional. Se suelen solicitar en los periodos en los que se
acumula la produccin antes de la venta.

Prstamos con garanta personal: Permiten el uso de unos fondos


temporalmente, pero al finalizar el tiempo pactado se devolver el
principal junto con sus intereses. Est garantizado por la solvencia del
titular.

Prstamos con garanta real: Se

fundamentan en el valor de la

prenda objeto de garanta sin perjuicio de considerar la solvencia de la


empresa beneficiaria del prstamo.

FINANCIACIN EXTERNA AJENA


( A CORTO PLAZO)

Modalidades de crditos bancarios a corto


plazo:
Qu es tener un descubierto en la cuenta?
Se da cuando se utiliza un importe superior al importe disponible de
una cuenta corriente, lo que coloquialmente se conoce estar en
nmeros rojos.

Qu es una cuenta de crdito?


Es una lnea que ofrece un importe mximo de fondos a
disposicin de la empresa por un periodo dado de la que
solo se pagan intereses por la cantidad y el tiempo
dispuesto. Esta fuente de financiacin es adecuada cuando
la empresa quiere disponer de medios financieros para
atender posibles necesidades, pero no sabe exactamente
su cuanta.

FINANCIACIN AJENA
( A CORTO PLAZO)

C. FACTORING
El factoring es un tipo de contrato por el cual una empresa cede a otra,
denominada factor, el cobro de las deudas de sus clientes.
El factoring es una fuente de financiacin que permite obtener de forma inmediata
recursos financieros con cargo a las deudas de los clientes. Se realiza mediante la venta de
derechos de crdito sobre clientes a una empresa denominada factor. Es una fuente de
financiacin costosa para la empresa y selectiva para las sociedades de factoring, ya que es
la propia empresa de factoring la que asume el riesgo.

Es la forma de financiacin alternativa


al descuento. La principal diferencia
con el descuento de efectos es que
sale del balance puesto que el riesgo lo
asume la entidad financiera.

Se encuentra reconocido por la SBS, as como en el Reglamento


de factoring, Descuento y Empresas de Factoring aprobado por
Resolucin de la SBS N 1021-98-SBS que define y regula este
contrato.

Objetivos del factoring


Mejorar la situacin financiera y la posicin
monetaria.
Aprovechar oportunidades.
Proporcionar un financiamiento gil de
disponibilidad inmediata.
Nivelar los flujos de efectivo y optimizar el
manejo de tesorera.
Reducir costos financieros y mejorar la
productividad general de la empresa.
Ofrecer
soluciones
dirigidas
a
la
problemtica
financiera
de
las
organizaciones.

Participantes
factoring

en

un

contrato

de

a)El factor o la empresa de factoring: Es la que se


encarga de la gestin de cobranza o la que compra las
facturas por cobrar y realiza adems otros servicios si estos
estuviesen estipulados en el contrato
b)El factorado o cliente: Persona natural o jurdica que
posee cuentas por cobrar a terceros (facturas, letras y otros
instrumentos de deuda).
Cabe precisar que los deudores, si bien no forman parte en
el contrato, enmarcan un papel fundamental en el desarrollo
del contrato, pues su existencia determina la celebracin del
mismo, da pie de su capacidad econmica y solvencia
evaluada y aceptada por el banco y de la satisfaccin de sus
obligaciones depender la continuidad del contrato.

Proceso de factoring
1.La empresa factoring har un anlisis a la empresa
deudora, luego de que esta entregue informacin
financiera o de crdito.
2.La empresa de factoring aprueba su evaluacin.
3.Se firma el contrato entre el cliente y el factor y se
cede el crdito, es decir, el cliente entregar al factor
todas las facturas pendientes de cobro, Boucher de
crdito, letras, pagares y otros documentos similares.
4.Factor entregar efectivo al cliente, este ser de un
80 % a 90 % del monto de deuda aproximadamente.
5.Cuando llegue la fecha de vencimiento, el factor
entregara el monto restante menos las tarifas de
factoraje.

MODALIDADES DE
FACTORING
La flexibilidad del FACTORING admite tantas modalidades como la
COMPAIA DE FACTORING (Factor) y el CLIENTE (Vendedor) pueda llegar
a establecer. Sin embargo, si nos atenemos a la prctica generalizada
del mismo, pueden citarse tres criterios bsicos de clasificacin que,
combinados entre s, dan lugar a otras tantas modalidades. Estos
criterios son los siguientes:
SEGN EL DESTINO.
FACTORING NACIONAL: cuando el CLIENTE (Vendedor), titular de los
crditos comerciales que cede a la COMPAA DE FACTORING
(Factor) y los COMPRADORES (Deudores) residen en un mismo pas.
FACTORING DE EXPORTACIN: cuando el CLIENTE (Vendedor) y los
COMPRADORES (Deudores) residen en pases distintos.
SEGN EL RIESGO.
FACTORING SIN RECURSO: cuando la compaa de FACTORING
(Factor) asume el riesgo de insolvencia de los COMPRADORES
(Deudores).
FACTORING CON RECURSO: si es el CLIENTE (Vendedor) el que
soporta el riesgo de insolvencia de sus COMPRADORES (Deudores).

SEGN EL MOMENTO DEL PAGO por la


compaa de FACTORING (factor) al CLIENTE
(vendedor) de los crditos (facturas) cedidos.
FACTORING CON PAGO AL COBRO: cuando la COMPAA
DE FACTORING (Factor) paga al CLIENTE (Vendedor) una
vez que ha cobrado de los COMPRADORES (Deudores).
FACTORING CON PAGO AL COBRO CON UNA FECHA LMITE:
cuando la COMPAA DE FACTORING (Factor) paga al
CLIENTE (Vendedor) en la fecha lmite establecida, o en la
fecha de cobro si sta fuese anterior a la citada fecha
lmite.
FACTORING CON PAGO AL VENCIMIENTO O A UNA FECHA
PREVIAMENTE ESTABLECIDA: cuando la COMPAA DE
FACTORING (Factor) paga al CLIENTE (Vendedor) en la
fecha acordada, con independencia de que se haya o no
efectuado el cobro de los COMPRADORES (Deudores).