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Anlisis del

Riesgo Crediticio
Lic. HUGO Daniel Blanco

Qu es el Riesgo Crediticio?
La probabilidad de que Tomador del crdito no
cancele sus obligaciones con el prestatario.

Qu anlisis bsicos se debe realizar?


Condiciones bsicas para el crdito 5 C.
C
El proceso del crdito 5 P.
P

Condiciones bsicas para el crdito


Anlisis de las 5 C del crdito: Es una regla
emprica fundamental que puede parecer elemental y
podra ser descartada, pero si se pasa por alto se
llegara a una decisin de crdito con resultados
desastrosos para el prestatario.

Cualidades a analizar
Carcter, Capacidad y Capital.
Colaterales y Condiciones.

El Carcter
Es la condicin mas importante.
importante
Es la disposicin del cliente para cubrir sus
obligaciones. Es tener la determinacin de pagar.
pagar
El querer pagar.
Es la cualidad Moral (Honestidad e Integridad).
Por lo tanto no existe ningn sustituto del Carcter.
. El carcter puede ser la nica causa para que una
decisin crediticia favorable cambie y pueda ser
rechazada o aprobada.
Para avaluar el carcter se debe investigar y
analizar la actividad anterior del prestatario o solicitante
del crdito. Ver su conducta en forma integral.

La Capacidad
Es el grado de habilidad gerencial o de metodologa
empresaria.
empresaria
Es la habilidad para dirigir exitosamente una empresa
bajo cualquier tipo de condiciones.
Es poseer la aptitud de generar fondos para poder pagar.
Alguien es eficaz cuando consigue llegar al objetivo. Por lo
tanto la gerencia es eficaz cuando determina
precisamente lo que quiere hacer y lo logra.
logra
La gerencia ser eficiente solo cuando optimiza el
manejo de los medios disponibles con el fin de llegar a
los objetivos.
objetivos

Que aspectos nos puede indicar en que


medida una empresa esta administrada?
Se debe evaluar el control gerencial de sus polticas y
procedimientos, su organizacin, su administracin.
Ejemplo:
Su investigacin del mercado (su planificacin, el control
de ventas, su anlisis de la competencia, sus productos y
sus precios).
Su poltica de compras,(del control de los materiales, de
planeamiento, y control de la produccin, de la calidad de
control de los costos etc.

Por que analizar la gerencia?


Una sociedad puede presentar buenos balances con
buenas utilidades pero si su gerencia no posee la
capacidad y determinacin necesarias pasara poco tiempo
en que su situacin financiera se deteriore

En cambio si otra sociedad posee una situacin


patrimonial aceptable y cuenta con una excelente gerencia
puede lograr buenos beneficios habituales para sus
propietarios (accionistas) respecto a la inversin realizada.

El Capital

Es el respaldo monetario de la compaa o de la


persona.
Son sus reservas financieras.
financieras
Es la fe de los inversores o propietarios en la
empresa, en sus productos y en su futuro. El monto
aportado indica a los acreedores hasta donde
arriesgan sus bienes en los objetivos de la compaa.
Es el indicador principal de su solvencia, por lo
tanto, se lo puede tomar como una unidad de medida
de referencia del crdito solicitado.

La garanta colateral

Aumenta la probabilidad de recupero del crdito,


pero no altera la calidad del riesgo.
Se puede tomar para compensar una debilidad de
las principales C del crdito, pero nunca sustituir
al Carcter.
Un colateral no convierte un mal prstamo en
bueno, pero si mejora un buen prstamo.
Las garantas se clasifican en:
Garantas personales
Documentos de terceros (avales)
Prendarias
Hipotecarias

Las condiciones externas


Este es el nico factor a considerar que es ajeno al
prestatario que lo afecta.
Son la condiciones econmicas y polticas generales.
generales
Estas condiciones a evaluar, son principalmente:
El momento de la coyuntura en que se encuentra el pas.
La situacin en especial en que se encuentra el ramo o la industria.
Adelantos tecnolgicos.
Leyes especificas que regula en la actividad, o que establecen
protecciones aduaneras o impositivas, o que regulan los precios.
Calidad y cantidad de competencia.
Conflictos sociales.
etc.

El proceso del crdito


Es una sutil aproximacin para resolver los hechos,
dar opiniones responsales y sortear factores poco claros,
en u proceso de evaluacin de riesgo crediticio, a fin de
llegar a una decisin de otrorgamiento.

Ellas son:
Personal (People)
Propsito (Purpose)
Pago (Payment)
Proteccin (Protection)
Perspectiva (Perspective)

Factor Personal
Se debe considerar bajo dos perspectivas:
perspectivas
La de si los solicitantes son responsables y
exitosos y si tratan a sus banqueros y acreedores en
forma equitativa.
equitativa
La informacin sobre el prestatario debe tener tres
caractersticas:
Completa (elemento humano)
Veraz (Comentar Investigacin)
Actualizada (informacin contable)

El propsito

Es necesario tener la constancia del destino del


crdito.
Es bsico para poder establecer su plan de pago ,
es decir, la forma en que se amortizara, el plazo de
reembolso y la tasa de inters.
Sirve para el prestamista ver el grado de riesgo.
riesgo
Los propsito del crdito pueden estar dirigidos a
uno de estos grupos.
Para adquirir activos ((corrientes o fijos)
Para reemplazar a otros acreedores
Para reemplazar inversiones de accionistas

La capacidad de Pago

El pago es una derivacin del propsito y


como tal debe ser apropiado para el tomador y
tambin para el acreedor dentro del plazo
normal del prstamo.

Se debe analizar la fuente y tiempo de


repago y estar convencido que la probabilidad
de repago sea alta.

Deber conocerse su Flujo de caja (Cash


Flow) y cuando sus negocios se contraern o
se expandirn.
expandirn

La proteccin adicional.
Un prstamo debidamente estructurado incluye una
alternativa,
alternativa tener una proteccin o segunda salida en
caso de que la fuente de pago primaria falle.

La proteccin puede ser:

Interna (donde el prestamista mira exclusivamente al tomador)


Externa (cuando un tercero suma su responsabilidad crediticia a la
del tomador.

El colateral se analiza desde el punto de vista de la liquidez.


liquidez

Clasificacin de prstamos

Cartera de prestamos comerciales.


comerciales
Cartera de prestamos para el consumo.
consumo

Clasificacin de Prstamos Comerciales


Situacin Normal.
Con riesgo potencial.
Con problemas.
Con alto grado de insolvencia.
Irrecuperables.
Irrecuperables por disposicin tcnica.

Clasificacin de prstamos de consumo


Cumplimiento Normal.
Cumplimiento inadecuado.
Cumplimiento ineficiente.
De difcil recuperacin.
Irrecuperables.
Irrecuperables por disposicin tcnica.

Ratios

Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin


entre dos nmeros. Son un conjunto de ndices, resultado de
relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y
Prdidas. Los ratios proveen informacin que permite tomar
decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa,
sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el
gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con
el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la
empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones
contradas con terceros.

Ratios
Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios
sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo
Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes grupos
:
1. ndices de liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para
atender sus compromisos de corto plazo.
2. ndices de actividad o gestin. Miden la utilizacin del activo y
comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado
material, el activo circulante o elementos que los integren.
3. ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios
que relacionan recursos y compromisos.
4. ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para
generar riqueza (rentabilidad econmica y financiera).

1. Anlisis de Liquidez

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus
deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para
cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales
de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin
financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al
anlisis del activo y pasivo corriente.

Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere:


mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las
operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la
empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero
suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le
demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Estos ratios son
cuatro:

1a) Liquidez general o razn corriente

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente


entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las
cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil
negociacion e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez,
muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por
elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.

1b) Prueba cida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son
fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad
de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y
es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta
diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis
porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de.

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser


considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra
en los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms correctos al
analista.

1c) Prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo;


considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los
valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y
la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo
corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus
activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este
ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo
corriente.

1 d) Capital de trabajo

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin


entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn
definida en trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de
Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus deudas
inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos
Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder operar en
el da a da.

Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este
resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.

1 e) Liquidez de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan
cobrarse en un tiempo prudente.
Razones bsicas:

El ndice nos esta sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando x das, es
decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de


cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la
rotacin de las cuentas por cobrar x veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao
dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo
promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

2. Anlisis de actividad y gestin

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital


de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la
empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se
manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios
y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos
necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un
apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.

Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se
convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que
permiten precisar aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta
respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero.
Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al
administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As
tenemos en este grupo los siguientes ratios:

2 a) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este ratio
es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la politica de
credito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de
ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de
fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de
poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que
no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como estrategia
de ventas.
Perodo de cobros o rotacin anual:
Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas antes
de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para
convertir el nmero de das en nmero de veces que las cuentas por cobrar permanecen
inmovilizados, dividimos por 360 das que tiene un ao.

Perodo de cobranzas:

La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada poltica


de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general,
el nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao,
60 a 30 das de perodo de cobro.

2 b) Rotacin de los Inventarios


Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en
efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un
ao y cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr
tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de
productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de
inventario, denominado contablemente, como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El numero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los
inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la
inversin mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das
que tiene un ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios:

Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin


de la liquidez del inventario

Nos indica la rapidez conque cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las
ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el manejo del
inventario de una empresa.

2 c) Perodo promedio de pago a proveedores


Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de
trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los
crditos que los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque
debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus
proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la
prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores, este
ndice puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las
deudas.

2 d) Rotacin de caja y bancos


Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo
obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y
dividiendo el producto entre las ventas anuales.

2 e) Rotacin de Activos Totales


Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea,
cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a
la inversin realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas, es
decir, cunto se est generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qu
tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto ms
vendemos por cada UM invertido.

2 f) Rotacin del Activo Fijo


Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad
de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de
ventas de la empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar entre los
clientes un valor igual a la inversin realizada en activo fijo .

3) Anlisis de Solvencia, endeudamiento o


apalancamiento
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para
el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales.
Dan una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de
corto y largo plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la
composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden
tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y
determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos.
Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores
ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales
pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo
porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de
flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o
no la administracin de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes
para pagar las deudas a medida que se van venciendo.

3 a) Estructura del capital (deuda patrimonio)


Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este
ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:

3 b) Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el
corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.

3 c) Cobertura de gastos financieros


Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la
empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.

Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la
capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que
permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones
derivadas de su deuda.

3 d) Cobertura para gastos fijos


Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin
medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo
dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad
que tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto
adicional, como por ejemplo, los financieros.

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas,
generales y administrativos y depreciacin. Esto no significa que los gastos de ventas
corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variable
deber analizarse las particularidades de cada empresa.

4) Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo
apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la
administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la
actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder
existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto
plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est
atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un
mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos
aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen
neto sobre ventas.

4 a) Rendimiento sobre el patrimonio


Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa.
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

Mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

4 b)Rendimiento sobre la inversin


Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos
totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto
independiente de los accionistas.

Los Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

4 c) Utilidad activo
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos
dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de X por cada UM invertido en sus
activos

4 d) Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo
obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de
activos.

4 f) Margen bruto y neto de utilidad


Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad
que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto
el costo de los bienes que produce y/o vende.
Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccin de los
bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son
asignados los precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un
bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.

Margen Neto
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel
de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus
de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

4 g) Anlisis DUPONT
Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y corregir la distorsin
que esto produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una
posicin ms realista de la empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT.
Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la
interaccin de ello en la rentabilidad del activo.
La matriz del sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo
cuadro, las principales cuentas del balance general, as como las principales cuentas
del estado de resultados. As mismo, observamos las principales razones financieras
de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.

Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento respectivamente sobre


los capitales invertidos.

Limitaciones de los ratios


No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de
limitaciones, como son:
Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los
mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.
Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad. Por
ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el
patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo
como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el
patrimonio o los activos del ao anterior.
Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que
podr suceder.
Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.