Grafico

LAS OPERACIONES FINANCIERAS
EN EL COMERCIO INTERNACIONAL
MAYO 2002
LAS OPERACIONES FINANCIERAS EN

EL COMERCIO INTERNACIONAL
CONTENIDOS
EL SISTEMA ECONOMICO INTERNACIONAL

- ALGUNAS CONSIDERACIONES
PRELIMINARES
OPERACIONES FINANCIERAS
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS
POLITICAS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN
ORGANISMOS MULTILATERALES Y BANCOS REGIONALES
MEDIDAS DE APOYO A LAS PYME
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CONTENIDOS

- ALGUNAS CONSIDERACIONES
PRELIMINARES
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....////....

FACTORES CLAVE:
* ECONOMIA INTERNACIONAL
* GLOBALIZACION
* COOPERACION INTERNACIONAL
* COMERCIO INTERNACIONAL
* AYUDAS AL DESARROLLO
* NUEVAS POTENCIAS
* PAISES EMERGENTES
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....////....
UNA VISION GENERAL

* AO 2000: INDICADORES MUY POSITIVOS
* ESCENARIO 2001/02: MUCHO MAS INESTABLE
* DESACELERACION CRECIMIENTO ECONOMICO
* CONTINGENCIAS RIESGO AREAS GEOGRAFICAS
* FUERTE IMPACTO DEL PRECIO DEL PETROLEO
* AMPLIACION UE
* INCERTIDUMBRES EN ZONA EURO
* INESTABILIDAD AMERICA LATINA: ARGENTINA
....////....
....////....
COMERCIO MUNDIAL
* LA COMUNIDAD INTERNACIONAL APUESTA POR LA
RECUPERACION DE LA ECONOMIA (FMI HA REVISADO
AL ALZA SUS PREVISIONES):
PIB 2002(e) = 2,8/ (UME 2%) / 2003(e) = 4%
* LAS SEALES DE RECUPERACION EN EEUU SON
CADA VEZ MAS EVIDENTES
* NO OBSTANTE PERSISTEN TODAVIA AMENAZAS Y
PROBLEMAS:
RIESGOS DE RECESION EN JAPON
PRECIOS PETROLEO
RETROCESO PAISES LDCC/MERCADOS VULNERABLES
....////....
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

* CAMBIOS EN LAS POLITICAS MONETARIAS
* FORTALEZA/DEBILIDAD NUEVA MONEDA?.
* DESMONETARIZACION DEL ORO
* EFECTOS GLOBALIZACION
* FACTOR ESPECULACION
* VOLATILIDAD MERCADOS
....////... .
....////....
PROBLEMAS TERCER MUNDO

* GLOBALIZACION / CRECIMIENTO
* POLITICAS ECONOMICAS LDCC
* CUMBRES OMC
* PROBLEMA DE LA DEUDA (FMI/BM)
* CONFLICTOS BELICOS(AFRICA,O.MEDIO.ETC.)
* PRIVATIZACION INVERSIONES
* AVANCES DIALOGO (GRUPO DE LOS 20)
....////....
....////....
UNION MONETARIA EUROPEA

* ENTRADA EN VIGOR EURO
* PROBLEMAS INSTITUCIONALES
* ARMONIZACION FISCAL
* INCORPORACION NUEVOS PAISES
* AMPLIACION UME
* PROYECTOS DE INTEGRACION POLITICA
....////....
....////....
OTRAS INTEGRACIONES REGIONALES

* SPG PAISES ACP
* CONVENCION LOME
* COOPERACION MERCOSUR
* AVANCES CHINA/OMC
* CONFLICTOS SUDESTE ASIATICO
* PROPUESTAS LIBERALIZADORAS ALC
....////....
....////....
ESPAA EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL

* UE, BCE, PESC, BEI, BID .....
* UE/FONDOS ESTRUCT. Y DE COHESION
* PAC (AGENDA 2000)
* COOPERACION TERCER MUNDO
* CUMBRES IBEROAMERICANAS
....////....
....////....
IMPORTANCIA DEL COMERCIO EXTERIOR

* MAYOR GLOBALIZACION DE INTERCAMBIOS
* CRECIMIENTO S/PIB ULT. 30 AOS: 27 AL 60%.
* NO OBSTANTE: ELEVADO DEFICIT COMERCIAL
* PROCESO INTERNACIONALIZACION EMPRESAS
* CONCENTRACION NEGOCIO EN PAISES OCDE
* AUGE DE LAS PYME
* PROGRAMAS Y AYUDAS SECTOR PUBLICO
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....////....
PROTAGONISMO DE LA EXPORTACION
* MERCADOS REALES Y POTENCIALES
* DEMANDA MAS ESTABLE
* MEJOR CALIDAD EN PRODUCTOS
* APOYOS A LA INVERSION EN EL EXTERIOR
* MAYOR VISION OBJETIVOS MACROECONOMICOS
* EVOLUCION SECTOR PRIVADO
* PLANES DE FOMENTO A LA EXPORTACION
....////....
UN ESCENARIO INTERNACIONAL
ORGAN. MULTILATERALES
ORG. COM. SUPRAN.
BM/FMI: IBRD, IDA, IFC
OECD
RDB: EIB,BERD,IDB,AsDB,AfDB
GATT/OMC
ASOC. LIBRE COMERCIO

UE, NAFTA, PACTO ANDINO,
MERCOSUR, ACP, ASEAN
INST. INTERNACIONALES
CCI
COMERCIO INTERNACIONAL
FLUJOS E INTERCAMBIOS DE
CAPITAL, BIENES Y SERVICIOS
>
>
>
>
FOMENTO PRODUCCION
EXPANSION COMERCIO
ESTAB. MONET. Y FINANC.
PROG. Y DES. ECONOMICO
MERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS DE SERVICIOS
INS. Y AG. FINANCIEROS:

FINANCIACION,
INTERMEDIACION
DERIVADOS
SERVICIOS FINANCIEROS
TRANSPORTES
SEGUROS (ECAs)
AGENTES ADUANAS
CAMARAS DE COMERCIO
FERIAS
CONSULTING, SGS, ETC.
.... Y ALGUNAS PREMISAS BASICAS
SOBREDIMENSION DEL DESARROLLO

ECONOMICO
GLOBALIZACION DE LOS MERCADOS
MAYOR NIVEL DE COMPETITIVIDAD
EMPRESARIAL
SOCIEDAD MAS EXIGENTE CON LOS AGENTES
ECONOMICOS Y OPERADORES FINANCIEROS
NECESIDAD DE RESPUESTAS ADECUADAS A LA
EVOLUCION DE LAS NUEVAS TECONOLOGIAS
.////.
.////.
... PARA ENFATIZAR ALGO MS QUE ....
LOS INTERCAMBIOS COMERCIALES Y LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS SON IMPRESCINDIBLES

PARA LA SOCIEDAD
LA POSICION ESTRATEGICA DE LA EMPRESA ES
CLAVE PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO
ECONOMICO
ENTRE LAS DISTINTAS AREAS DE ACTIVIDAD
ECONOMICA, LA FINANCIACION ES UN PILAR
ABSOLUTAMENTE BASICO QUE HACE VIABLE
CUALQUIER PROYECTO EMPRESARIAL Y APORTA
EL EQUILIBRIO NECESARIO EN LA GESTION DE
LOS FLUJOS DE TESORERIA E INVERSIONES
.////.
.////.
. Y PLANTEARNOS SU ESTUDIO Y ANALISIS CON
UNA VISION MUY ABIERTA, CON REFERENCIAS
HISTORICAS A TODO EL PROCESO DE DESREGULACION Y CON ENFOQUES APLICADOS A LA EMPRESA
Y AL RESTO DE LOS AGENTES ECONOMICOS
.. Y TODO ELLO TOMANDO SIEMPRE EN CONSIDERACION LAS CONTINGENCIAS DE RIESGO IMPLICITAS EN TODA TRANSACCION DE NEGOCIO.
.////.
.////.
..... PARA AVANZAR EN UNA REFLEXION QUE

DEBE CONFIRMARNOS QUE......
.......
EL EXITO EN LA GESTION DE TODA
ACTIVIDAD, YA SEA EMPRESARIAL O PRIVADA,
ESTA BASADO FUNDAMENTALMENTE EN UNA
ACTITUD CONSTANTE DE TOMA DE DECISIONES
PARA DAR UNA EFICAZ Y ADECUADA RESPUESTA
A CUANTAS ESTRATEGIAS Y NECESIDADES SEAN
OBJETO DE NUESTRA INTERVENCION, DE
ACUERDO CON NUESTRA POSICION DE RESPONSABILIDAD, CON LA EVOLUCION DE LA ECONOMIA Y DE LA SOCIEDAD, Y CON LAS EXIGENCIAS
PROPIAS DE CADA MERCADO.

CONTENIDOS
....////....
CLASIFICACION DE LAS OPERACIONES
POR EL BENEFICIARIO
* PERSONAS FISICAS Y JURIDICAS RESIDENTES

* PERSONAS FISICAS Y JURIDICAS NO
RESIDENTES
POR EL PLAZO
* CREDITOS A CORTO: APLAZAMIENTO < UN AO
* CREDITOS
A MEDIO/LARGO: APLAZAMIENTO > UN AO
.///...
.///...
POR EL AGENTE FINANCIADOR
* CREDITO SUMINISTRADOR
* CREDITO DE ENTIDADES REGISTRADAS
* CREDITO A ENTIDAD O PERSONAS
DISTINTAS ANTER.
..............
.///...
.///...
POR LAS MODALIDADES (*)
A. FINANCIACION COMERCIAL:
1. EXPORTACION = 1.1 PREFINANC. EXPORTACION / EUROS
1.2 POSTFINANC. EXPORTACION / EUROS
1.3 ANTICIPOS S/EXPORTACIONES EN
M.E.
1.4 FINANC.EXPORT. CON APOYO
OFICIAL
1.5 FACTORING
1.6 FORFAITING
2. IMPORTACION = 2.1
/ EUROS
2.2 FINANC.
CREDITOSIMPORTACION
IMPORT. EN M.E.
2.3 FINANC. OPERACIONES
TRIANGULARES
2.4 CREDITOS
DOCUMENTARIOS
2.5 ACEPTACIONES BANCARIAS
2.6 LEASING
___________________
(*) TRATADAS EN FUNCION DE SU PROPIA NATURALEZA DESDE LA OPTICA DE

LAS INSTITUCIONES BANCARIAS
....////....
....////....
DE INDUDABLE IMPORTANCIA:
TENER SIEMPRE EN CUENTA LOS MEDIOS DE PAGO
Y LOS TERMINOS COMERCIALES (INCOTERMS)
QUE HAYAN SIDO CONVENIDOS
CONTRACTUALMENTE.
.///...
.///...
MEDIOS DE PAGO INTERNACIONALES
EN UN SENTIDO AMPLIO DE LA EXPRESION, SE CONSIDERAN MEDIOS DE PAGO A LOS INSTRUMENTOS ADMITIDOS EN LA PRACTICA INTERNACIONAL PARA SALDAR
LAS OBLIGACIONES CONTRACTUALES QUE SE DERIVEN
DE TRANSACCIONES
FORMAS DEMERCANTILES
COBRO/PAGO Y/O FINANCIERAS.
a) ORDEN DE PAGO SIMPLE
b) ORDEN DE PAGO
DOCUMENTARIA
c)
REMESA SIMPLE/DOCUMENTARIA
d) CHEQUE BANCARIO O
PERSONAL
e) CARTA DE
CREDITO COMERCIAL
f) CREDITO DOCUMENTARIO
g) BILLETES DE BANCO
EXTRANJERO ..........
....////....
....////....
INCOTERMS
REGLAS BASICAS UNIVERSALMENTE ACEPTADAS PARA
LA INTERPRETACION DE LOS TERMINOS UTILIZADOS
EN LOS CONTRATOS DE COMERCIO INTERNACIONAL
ELABORADOS POR PRIMERA VEZ EN 1936 POR LA
CAMARA DE COMERCIO INTERNACIONAL (CCI) / EN
VIGOR LA ULTIMA VERSION (INCOTERMS 2000).
LA REVISION HA CONTADO CON LA PARTICIPACION DE
TODOS LOS AGENTES Y OPERADORES ECONOMICOS AFECTADOS EN EL AMBITO MUNDIAL Y REFLEJA CLARA Y
FIELMENTE LA CORRECTA INTERPRETACION Y USO DE LOS
TERMINOS UTILIZADOS EN LA PRACTICA COMERCIAL.
....////....
....////....
ESTRUCTURA DE LOS INCOTERMS
GRUPO E/SALIDA
EXW - EN FABRICA(... LUGAR DESIGNADO)
GRUPO F/TRANSPORTE PRINCIPAL NO PAGADO
* FCA - FRANCO TRANSPORTISTA
* FAS - FRANCO AL COSTADO DEL BUQUE
* FOB - FRANCO A BORDO
GRUPO C/TRANSPORTE PRINCIPAL PAGADO
* CFR - COSTE Y FLETE
* CIF - COSTE, SEGURO Y FLETE
* CPT - TRANSPORTE PAGADO HASTA .......
* CIP - TRANSPORTE Y SEGURO PAGADO HASTA......
GRUPO D/LLEGADA
* DAF - ENTREGADA EN FRONTERA
* DES - ENTREGADA SOBRE BUQUE
* DEQ - ENTREGADA EN MUELLE
* DDU - ENTREGADA DERECHOS NO PAGADOS
* DDP - ENTREGADA DERECHOS PAGADOS
....////....
.
PRESTAMOS Y CREDITOS FINANCIEROS, AVALES Y
GARANTIAS Y OTRAS MODALIDADES FINANCIERAS,
- BARTER
TALES
COMO:(COUNTERTRADE)
- BUY-OUTS
- CASH MANAGEMENT
- DEBT FINANCE
JOINT VENTURES
- LOANS (ARBIR,BACK TO BACK
PARALELL&SWAPS)
- PROJECT FINANCE
- VENTURE
CAPITAL
- SWITCH, ETC.
....////....
IMPORTANTE SEALAR QUE EL ANALISIS DE LAS DIFERENTES
MODALIDADES SE HA REALIZADO DE ACUERDO CON SUS PROPIAS
CARACTERISTICAS Y, ASIMISMO, CONFORME A LOS PRINCIPALES
PARAMETROS QUE CONFIGURAN SU CONTRATACION, A SABER:
1. DESTINO
2. BENEFICIARIO
3. INSTRUMENTACION
4. LIMITES O IMPORTES
5. PLAZO
6. TIPOS DE INTERES
7. COMISIONES Y GASTOS
8. AMORTIZACION
9. DOCUMENTACION ADICIONAL
10. OBSERVACIONES Y OTRAS PARTICULARIDADES
....////...
....////....
Y QUE, ADEMAS, LA DECISION SOBRE CADA OPERACIN DE

FINANCIACION DEPENDERA OBVIAMENTE DE LA PROPIA
EMPRESA Y ESTARA CONDICIONADA POR FACTORES TALES
COMO:
- LA NATURALEZA DE LA OPERACION A FINANCIAR
- EL APALANCAMIENTO FINANCIERO DE LA PROPIA EMPRESA
- LA SITUACION Y TENDENCIA DE LOS MERCADOS
- EL COSTE FINANCIERO DE LA OPERACION
- CUALQUIER OTRO FACTOR QUE INFLUYA EN RESULTADOS
DIAGRAMA DE UNA OPERACION TIPICA DE EXPORTACION (1.1, 1.2, 1.3)
....////....
. DONDE..
1.DESTINO: financiacin de exportaciones de bienes

y servicios, realizadas o por realizar, cuando stas
tengan lugar en divisas.
2. BENEFICIARIO: El exportador o el cedente de la
operacin.
3. INSTRUMENTACION
a) Pliza lmite de crdito o prstamo
b) Escritura lmite de crdito o prstamo (*).
4. IMPORTE Y DIVISA: hasta el 100% del valor de la
exportacin, segn contrato comercial (**).
______
(*) Se pueden refundir en el mismo contrato lneas en euros y en divisas
....////....
....////....
(**)
EN LA PRACTICA INTERNACIONAL, SE ENTIENDE POR CONTRATO COMERCIAL, CUALQUIERA DE LOS DOCUMENTOS SIGUIENTES:
* CONTRATO REGULAR
* FACTURA PROFORMA O DEFINITIVA
* CARTA DE PEDIDO EN FIRME
* CONFIRMACION DE LA VENTA
* INTERCAMBIO DE CORRESPONDENCIA
QUE LO PRUEBE.
5. PLAZO: segn contrato comercial.

....////....
....////....
6. TIPOS DE INTERES: Euromercado mas un spread.

7. COMISIONES: s/tarifas publicadas por las entidades
de crdito (Circ.BE 8/1990).
8.AMORTIZACION: conforme fecha exigibilidad reembolso de la exportacin.
9.DOCUMENTACION: s/prcticas financieras y normativa vigente de Control de Cambios.
10.OBSERVACIONES: Los anticipos en moneda extranjera a favor de los exportadores se pueden realizar
en cualquier divisa pacta en contrato que est admitida a cotizacin en los mercados, con independencia
...
....////....
....////....
.
Conforme a la normativa vigente en materia de control de cambios, las personas fsicas o jurdicas residentes en Espaa que concedan facilidades crediticias al comprador no residente, por plazo superior a
un ao, quedan obligadas a declaracin al Banco de
Espaa, en las condiciones exigidas por la Norma
Cuarta de la Circular 6/2000, de 31 de octubre,
siempre que su importe o c/v sea igual o superior a
600.000 euros.
....////....
Y EN MATERIA DE FINANCIACION EN
DIVISAS, DOS ECUACIONES BASICAS:
1. CALCULO DEL COSTE FINANCIERO
2. PRICING EN LAS COTIZACIONES A PLAZO
....////....
DEPOSITOS Y FINANCIACION EN M.E.

CALCULO DEL RENDIMIENTO DE UN DEPOSITO O COSTE DE UNA FINANCIACION
(TASA NOMINAL ANUAL) CON CAMBIO ASEGURADO A VENCIMIENTO SOBRE EL
PRINCIPAL E INTERESES.
__________________________________
ECUACION:
R/C = i ( 1 + sw/sp) + (sw x 100/sp x B/n)
siendo:
R/C = el rendimiento o coste de la operacin a tasa de inters anual.
i
= el tipo de inters nominal aplicado al cliente.
sw (swap) = la diferencia entre el cambio de contado/plazo de la divisa.
sp (spot) = el cambio de contado de la divisa en la fecha de inicio de la
operacin.
B (base) = base de clculo de intereses (dep./365 das - financ./360 das)
(*).
N (das) = nmero de das naturales del periodo de liquidacin.
_______________________
(*)Excepto GBP = 365 das.
COMPRA/VENTA DE DIVISAS A PLAZO (FORWARD)

LOS TIPOS DE CAMBIO A PLAZO SE DETERMINAN DE ACUERDO CON LA
SIGUIENTE ECUACION:
Cf = Cs + Cs x Di/B x P,
de donde:
Cf = cambio a plazo.
Cs = cambio de contado.
Di = diferencial de los tipos de inters de las divisas.
B = base de clculo del periodo de la operacin
(m=1200/das=36000).
P = periodo de tiempo de la operacin hasta
vencimiento.
f
1.4 FINANCIACION DE LAS
EXPORTACIONES CON APOYO OFICIAL
SE SUSTENTA EN TRES INSTRUMENTOS BASICOS:
* EL MARCO LEGAL VIGENTE PARA TODO LO RELACIONADO CON
LA FINANCIACION DE LAS EXPORTACIONES
- LEY 11/1983
- R.D. 677/1993
- ORDEN 25.04.1996
* LA COMPAA DE SEGUROS DE CREDITO A LA EXPORTACION
(CESCE) PARA LA COBERTURA DE RIESGOS
* LA INTERMEDIACION DEL INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL
(ICO) / CONVENIOS DE AJUSTE DE INTERES RECIPROCO(CARI)
_____________
Y EN LAS LINEAS DIRECTRICES DEL CONSENSO OCDE Y FONDO
DE AYUDA AL DESARROLLO (FAD) ....................
....///....
....///....
CONSENSO OCDE (*)

* CRDITOS CON APOYO OFICIAL A LA EXPORTACION
DE BIENES DE EQUIPO Y SECTORIALES
FONDO DE AYUDA AL DESARROLLO (*)

* CONDICIONES FINANCIERAS CONCESIONALES A
PAISES EN DESARROLLO
(*) A DESARROLLAR EN EL CAPITULO DE FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS
....///....
1.5 FACTORING DE EXPORTACION

IMPRESCINDIBLE LA COLABORACION DE OTROS FACTORs
CORRESPONSALES EN EL EXTERIOR.
ESQUEMA DE FUNCIONAMIENTO
1. CEDENTE SOLICITA LIMITES DE CREDITO AL F/EXPORT.
2. EL F/EXPORT. SOLICITA COBERTURAS A CORRESPONSALES
3. FIRMA DEL CONTRATO DE FACTORING
4. VENTAS VS. CLAUSULA DE ASIGNACION DE COBROS
5. ANTICIPOS S/VENTAS, SI ASI ESTIPULADO
6. PAGO DE FACTURAS SEGN PACTADO
7. COBERTURA DE INSOLVENCIAS, SALVO DISC. COMERCIAL
8. LIQUIDACION DE OBLIGACIONES EN PLAZOS FIJADOS
FACTORING DE EXPORTACION
EXPORTADOR
Cesin del crdito
Contrato comercial
Factura: bienes y
servicios exportados
IMPORTADOR
Pago de las facturas
Servicios
Cobertura de riesgos
Cobro
Administraccin
Financiacin
Cobertura del pago
FACTOR
EXPORTADOR
Cesin del crdito
FACTOR
IMPORTADOR
1.6 EL FORFAITING EN LA EXPORTACION

MERCADO PROPIO DE OPERADORES EXPERTOS DEBIDO AL
RIESGO IMPLICITO EN ESTE TIPO DE TRANSACCIONES(*)
- RIESGO COMERCIAL
- RIESGO POLITICO
- RIESGO DE TRANSFERENCIA
- RIESGO DE CAMBIO
EL COSTE DE LAS OPERACIONES (Int.+ Com.+ Gastos) EN
FUNCION DE LOS SIGUIENTES FACTORES:
- PLAZO DE LA OPERACION
- RIESGO PAIS
- RATING DEL DEUDOR
___________
(*) La calificacin de solvencia del obligado al pago implicar que se exijan o no

garantas colaterales.
EL FORFAITING EN LA
EXPORTACION
EXPORTADOR O
CEDENTE
Cesin
documntos
GARANTIAS
CESCE
OTRAS
GARANTIAS
Personales
Reales
Bancarias
Otras
Contrato comercial
Sumin. de bienes y
servicios
IMPORTADOR O
AVALISTA
Entrega doc. merc.
Descuento
Gestin de cobro
Pago a
vencimiento
ENT. FINANCIERA
Funding
M.
INTERBANCARIO
2. FINANCIACION DE LAS IMPORTACIONES

CON EL MISMO ESQUEMA DE ANALISIS Y DESARROLLO QUE LO
TRATADO PARA LAS EXPORTACIONES Y EN FUNCION DEL MEDIO
DE PAGO Y/O LA MODALIDAD FINANCIERA UTILIZADA
2.1 FINANCIACION EN EUROS
2.2 CREDITOS EN MONEDA EXTRANJERA
2.3 FINANC. OPERACIONES
TRIANGULARES
2.4 CREDITOS
DOCUMENTARIOS
2.6 LEASING
....///....
....///....
2.1 FINANCIACION EN EUROS

2.2 CREDITOS EN MONEDA EXTRANJERA
Igual estructura operativa que la financiacin de las
exportaciones, tanto en Euros/pesetas como en divisas.
En el importe global de la financiacin pueden incluirse los
gastos accesorios y/o anexos a la misma:
* Fletes
* Seguro
* Despacho de aduanas
* Comisiones, etc.
Circular 6/2000 BE: Obligacin de declarar las operaciones con
pago diferido > un ao y por importe o c/v igual o superior a
600.000 euros.
....///....
2.1/2.2 FINANCIACION DE IMPORTACIONES (EUROS Y/O

DIVISAS)
IMPORTADOR
EXPORTADOR
(Vendedor
Contrato comercial
extranjero)
Importacin de bienes
y /o servicios
Pago de la
importaci
n
Financiaci
n
ENT. FINANCIERA
IMPORT.
Funding
Pesetas/Euros y/o
divisas ref. Euribor,
Libor, etc.
M.
INTERBANCARIO
ENT. FINANCIERA
EXPORT.
Cobertura de
riesgos
GARANTIAS
Personales
Reales
Bancarias
Otras
....///....
2.3 FINANCIACION DE OPERACIONES TRIANGULARES

Dentro del captulo de negociacin internacional de mercancas,
se entiende por operacin triangular la compra por residentes de
mercancas en otros pases, cuando se tenga concertada su reventa en firma a un comprador no residente.
Al haberse liberalizado el tratamiento legal de las transacciones
con el exterior, la financiacin de las operaciones triangulares
queda exenta de los requisitos de liberalizacin/previa verificacin que estableca la normativa anterior.
Consecuentemente, la negociacin y formalizacin de facilidades
crediticias en esta modalidad solo estn sujetas a los pactos que
estipulen libremente las partes, salvo que medien cobros y/o pagos superiores a un ao (crditos comerciales sujeto a lo regulado por la Circular BE 6/2000, de 31 de octubre.
....///....
2.3 FINANCIACION DE OPERACIONES TRIANGULARES

EXPORTADOR
(Vendedor
IMPORTADOR
extranjero)
Pago de la compra
Compra de
los bienes
y/o
servicios
Venta de
los bienes
y/o
servicios
Pago de la
exportacin
ENT. FINANCIERA
OPERADOR TRIANGULAR IMPORT.
Pago de la
importacin
Reemb. de la
exportacin
Reemb. de la
exportacin
Financiacin de la
importacin
M. INTERBANCARIO
Funding Pesetas/Euros y/o

divisas ( ref. Euribor,
Libor, etc.)
ENT. FINANCIERA
OP.TR.
....///....
2.4 CREDITOS DOCUMENTARIOS
La financiacin por esta va puede tener lugar cuando en los

trminos y condiciones de un crdito documentario se pacte que
su utilizacin sea efectuada mediante negociacin a vencimiento
determinado. En este supuesto, el banco designado para atender
esta obligacin deber aceptar el compromiso de financiar la
operacin, si as es requerido por el beneficiario o por el banco
avisador y, por consiguiente, atender su pago a vencimiento, si
los trminos del crdito han sido debidamente cumplidos.
De igual modo, en aquellos crditos utilizables mediante pago
diferido, aceptacin o negociacin, el banco emisor puede asumir
el compromiso de financiar la opoeracin respecto al
beneficiario, aunque no figure en el crdito como banco
designado para pagar, aceptar o negociar.
Otras alternativas del crdito documentario, como instrumento
de financiacin: Clasula roja, Clasula verde y operaciones
back to back.
....///....
2.4 FINANCIACION s/CREDITOS DOCUMENTARIOS

Solicitud de emisin
ORDENANTE
BANCO
EMISOR
Entrega de documentos
y dbito de su
importe en fecha valor Apertura
emisin
BANCO AVISADOR
Notif. Credoc.
Reemb. a vto.
Negoc. Documentos
Cesin Documentos
y dbito de su
importe en fecha valor
emisin
Reembolso a vto.
Negoc. Documentos
BENEFICIARIO
Financiacin
TERCER
FINANCIADOR
....///....
La aceptacin es un instrumento de financiacin que se basa en

el acto por el que el librado de una letra de cambio reconoce legalmente la validez de la misma, admitiendo el mandato de pago
del librador y obligndose a satisfacer su importe a vencimiento.
Una aceptacin bancaria es un documento mercantil que tiene
como obligado al pago a una entidad de crdito. La aceptacin
puede figurar en el mismo documento, en cuyo caso se hace negociable, o constar en documento aparte.
Las aceptaciones bancarias (bankers acceptances) constituyen
una prctica muy antigua en los mercados monetarios de EEUU,
que se fundamenta en la seguridad del riesgo y en el soporte de
los agentes que operan en este mercado: Bancos aceptantes,
intermediarios financieros (dealers) y los inversores.
....///....
2.5 ACEPTACIONES BANCARIAS / CREDOCS

Solicitud de emisin
ORDENANTE
y dbito de su
emisin
BANCO
EMISOR
Apertura
y dbito de su
emisin
BANCO AVISADOR
NEGOC. Y ACEPTANTE
INVERSOR
MERCADO
MONETARIO
Cesin Documentos
Abono liquido operacin a
BENEFICIARIO
vto.
Reemb. a vto.
Cesin Documentos
Presentacin documt.
a vto. o cesin a
invers. m.monet.
Abono liquido oper.
Recobro valor nominal a
vto.
(*) En el supuesto de intervenir en la financiacin un

tercero
Abono liquido oper.
TERCER FINANCIADOR
(Instituc. Financiera)
(*)
....///....
2.6 LEASING
En el comercio internacional, y a los efectos de la normativa

vigente en materia de control de cambios, son libres los
contratos de arrendamiento financiero con opcin de compra a
residentes sobre bienes adquiridos en el extranjero e importados
en Espaa (leasing de importacin), cuyo alquiler se estipule
tanto en euros/pesetas como en otras divisas convertibles.
Obviamente, los contratos en euros/pesetas ofrecen a las partes
una operacin tpica de leasing de mercado domstico, cuya
formalizacin estar ampliada con un anexo, en el que quedarn
recogidas las clusulas de determinacin del precio en funcin del
valor del bien importado, objeto de la financiacin, ms todo el
conjunto de gastos conexos y accesorios que inciden en el precio
base del contrato (transporte, seguros, gastos de despacho
aduanero, gastos bancarios, etc.).
....///....
....///....
Segn las propias caractersticas del arrendamiento pactado,

las operaciones podrn ser de naturaleza financiera u
operativa.
Leasing financiero
Realizado por empresas que han de adquirir los bienes para
ponerlos a disposicin del arrendatario (*).
Leasing operativo
Realizado por el propio fabricante o distribuidor del bien que
se cede en rgimen de arrendamiento, con la opcin para el
arrendatario de devolver el bien al arrendador para ser
sustituido por otros nuevos que hayan sido lanzados al
mercado con mejores prestaciones y/o tecnologa.
____________
(*) Las entidades de crdito estn autorizadas a financiar operaciones de leasing, al
amparo de la Disposicin Adicional Sptima de la Ley 26/1988, de 29 de julio.
2.6 LEASING DE
IMPORTACION
IMPORTADOR/ARRENDATA
RIO
Contrato comercial
extranjero)
Entrega
documento
s
Contrato
Leasing
ENT. FINANC.
EXPORTADOR
(Vendedor
Importacin de bienes y /o
servicios
Entrega
documentos
Pago de la
importacin
ARRENDATARIA
Funding
Pesetas/Euros y/o
divisas ref. Euribor,
Libor, etc.
M. INTERBANCARIO
Pago de la
importaci
n
ENT. FINANCIERA
EXPORT.
Despacho mercanca y
puesta a disposcin
arrendatario
SERVICIOS
ADUANAS
SEGUROS
TRANSPORT
E ..........
PRESTAMOS Y CREDITOS FINANCIEROS

Operaciones reguladas por la normativa vigente de control de
cambios, en cuanto a su naturaleza y procedimiento de declaracin
al Banco de Espaa: R.D. 1816/1991, Orden de 27.12.1991 y
Circular 23/1992 (modificada por
la 6/2000 BE, de 31 octubre)
I. PREST.Y CREDITOS DE NO RESIDENTES A RESIDENTES(*)
* Prstamos y crditos financieros

* Crditos comerciales
II. PREST.Y CREDITOS DE RESIDENTES A NO RESIDENTES(*)
* Prstamos y crditos financieros
* Crditos comerciales
III. COMPENSACIONES DE COBROS Y PAGOS EXTERIORES
____________
(*) A los efectos requeridos por la legislacin vigente, la condicin de residencia o no residencia
deber acreditarse conforme al art. 2, 3 y 4, del R.D. 1816/1991.
....////....
....////....
I. PREST. Y CREDITOS DE NO RESIDENTES A RESIDENTES
Prstamos y crditos financieros (*)

1. Los prstamos y crditos financieros o anticipos reintegrables
obtenidos por personas fsicas y jurdicas residentes de no
residentes, distintas de las entidades registradas (E/R).
2. Las operaciones de financiacin a residentes que se
materialicen mediante la adquisicin por no residentes de valores
emitidos por residentes (pagars, bonos, etc.), que no sean
negociables en mercados secundarios oficiales en sistemas
organizados.
3. Las emisiones o colocaciones en mercados
extranjeros de valores negociables representativos de emprstitos
y de instrumentos financieros emitidos por residentes, tanto en
rgimen de oferta pblica como de colocacin privada.
Crditos comerciales (**)
1. Facilidades crediticias obtenidas del suministrador o de tercero
financiador
____________ no residente por plazo superior a un ao.
(*) (**) Sujetos a declaracin para importes > 3.000.000 y 600.000 euros, respectivamente.
....////....
....////....
II. PREST. Y CREDITOS DE RESIDENTES A NO RESIDENTES

Prstamos y crditos financieros (*)
1. Los prstamos y crditos financieros o anticipos reintegrables

concedidos por personas fsicas y jurdicas residentes, distintas de
las E/R, a no residentes, cualquiera que sea su instrumentacin.
2. Las operaciones de financiacin a no residentes
que se mate-rialicen mediante la adquisicin por residentes de
ttulos emitidos por no residentes (pagars, bonos, etc.), que no
sean negociables en bolsa o mercados organizados.
Crditos comerciales (**)
1. Facilidades crediticias obtenidas del suministrador o de tercero
financiador no residente por plazo superior a un ao.
III. COMPENSACIONES DE COBROS Y PAGOS EXTERIORES
Compensaciones de cobros y pagos(**) que personas fsicas y

jurdicas residentes realicen con no residentes por transacciones de
cualquier
naturaleza (bienes, servicios y/o financieras).
____________
(*) (**) Sujetos a declaracin para importes > 3.000.000 y 600.000 euros, respectivamente.
AVALES Y GARANTIAS
Instrumentos conocidos en la prctica internacional como compro
misos irrevocables e incondicionales que aseguran el cumplimiento
de las obligaciones dimanantes de las transacciones, tanto financieras como comerciales.
Las garantas, como instrumento financiero imprescindible en la
contratacin internacional, han hecho evolucionar a las distintas
instituciones y agentes econmicos sobre la base de
procedimientos similares a los que emanan de los ordenamientos
jurdicos de los distintos pases, con una notable y eficaz
aportacin de las normas propuestas, en esta materia, por la
Cmara de Comercio Internacional.
Las leyes aplicables son las particulares de cada pas, si bien las
partes sueles someterse a las RRUU de la CCI, y en ocasiones a
su corte de arbitraje y/o las propias de cada
pas.
........
....////....
....////....
........
Se clasifican en funcin de su forma o naturaleza, contenido, finalidad o destino y por su accesoriedad respecto a las obligaciones que garantizan.
Por su naturaleza
a) Avales: se prestan sobre el propio documentos mercantil
(letras de cambio, pagars, etc.).
b) Garantas: formalizadas en documento separado, conforme
a las prcticas jurdicas internacionales.
c) Cauciones: garantas ligadas al cumplimiento de un contrato
u obligacin principal.
d) Garantas stand-by: figura muy utilizada en aquellos pases
que prohiben y/o limitan la emisin de garantas directas
(fundamentalmente EEUU y paises anglosajones).
........
....////....
....////....
........
Por su contenido
a) Econmicos: que a su vez se dividen en:
* Comerciales, cuando garantizan el pago derivado de una
transaccin comercial.
* Financieros, cuando garantizan el pago de una operacin
financiera (descuento, prstamo, crdito, etc.).
b) Tcnicos: que responden del incumplimiento, por parte del
obligado principal garantizado, de operaciones de carcter
tcnico, tales como licitaciones, suministros, ejecucin de contratos, buen funcionamiento de maquinaria y bienes de equipo,
etc.
........
....////....
....////....
........
Por su finalidad
a) Bid bond (garanta de licitacin): exigida en la prctica
internacional para tomar parte en concursos o licitaciones para
ejecuciones de obra y/o suministros de bienes y servicios.
b) Performance bond (garanta de cumplimiento): que tiene por
objeto asegurar al beneficiario de daos ocasionados por el
incumplimiento , por parte del principal, de las obligaciones
contractuales asumidas hasta la fecha/fechas de cumplimineto
establecidas.
c) Payment advance guarantee (garanta de anticipo): con la
finalidad de asegurar al beneficiario la devolucin del importe
del/de los pago/pagos por ste anticipados, conforme a las
estipulaciones del contrato.
........
....////....
....////....
........
Por su accesoriedad
a) Afianzamiento mercantil: figura totalmente subsidiaria o
accesoria de la obligaciones principal (arts. 1824 y 1826 de
n/Cdigo civil).
b) Garanta a primera demanda: en la que el garante no podr
oponer frente al beneficiario ms objeciones que las derivadas
del propio contrato de garanta y deber hacer frente a las
obligaciones del deudor principal ante el simple requerimiento
del pago de la garanta(*).
_________________
(*) Esta figura ha sido objeto de reglamentacin especfica por parte de la
Cmara de Comercio Internacional
....////....
....////....
REGLAS UNIFORMES DE LA CCI EN MATERIA DE

GARANTIAS
REGLAMENTACION COMPILADA BASICAMENTE EN DOS
PUBLICACIONES: PUBLICACIONES 458 Y 524.
PUBLIC. CCI N 458
PARA GARANTIAS A PRIMER REQUERIMIENTO (DEMAND
GUARANTEES)
PUBLIC. CCI N 524
PARA FIANZAS CONTRACTUALES:
* LICITACION
* ANTICIPO
* CUMPLIMIENTO
* MANTENIMIENTO
........
....////....
En ambas publicaciones se tienen en cuenta, como

esenciales, los siguientes fundamentos:
........
* La garanta es una prctica internacional imprescindible.
....////....
* Las instituciones bancarias han evolucionado en

procedimientos similares para cubrir los contratos en
diferentes partes del mundo.
* Los tribunales nacionales han sido tambin influidos por
prcticas comnmente adoptadas en el comercio
internacional.
* Sin embargo, todava falta una legislacin internacional
comn para todos los pases. Las leyes predominantes son
las particulares de cada pas, salvo sumisin expresa a las
RRUU de la CCI.
El propsito fundamental es proporcionar una slida base
de asistencia al tratamiento de estos compromisos por las
partes y la adecuada resolucin de los problemas que se
deriven en relacin con las demandas.
Otra finalidad es la de introducir mayor claridad y
precisin en los textos y en los procedimientos.
........
....////....
....////....
Y en ambas publicaciones las estipulaciones esenciales

........
que una garanta debe contener:
a) El ordenante principal (garantizado/afianzado)
b) El beneficiario
c) El garante
d) La transaccin subyacente (contrato)
e) El importe mxima y moneda
f) Cualquier provisin que determine la reduccin del
importe
g) La fecha de inicio de vigencia
h) La fecha o acontecimiento de vencimiento de la
garanta
i) Los trminos y condiciones para reclamar el pago
j) La legislacin aplicable
k) La jurisdiccin competente
........
....////....
....////....
........
COMFORT
LETTERS
Jurdicamente deben valorarse como simples declaraciones
de intencin o compromisos morales, que no tienen la
misma naturaleza contractual de una garanta formal
prestada en regla.
Utilizadas por grandes corporaciones y multinacionales por
razones de prestigio o para evitar dotaciones
adicionales/consumos de recursos propios por riesgos de
firma
a favor dede
compaas
subsidiarias
filiales.
En
la redaccin
una Comfort
letter o
existen
cuatro tipos
de clasulas:
- declarativas
- relativas al mantenimiento de la participacin
accionarial
- relativas al control de la filial
- de apoyo
financiero
En la medida que obliguen en ms o en menos (condiciones
fuertes o blandas) su naturaleza jurdica y cobertura se
aproximar/distanciar a la figura de una cuasi-garanta a
favor del beneficiario.
....////....
....////....
- BARTER
(COUNTERTRADE)
Y OTRAS
MODALIDADES
FINANCIERAS, TALES COMO:
- BUY-OUTS
- CASH MANAGEMENT
- DEBT FINANCE
JOINT VENTURES
- LOANS (ARBIR,BACK TO BACK
PARALELL&SWAPS)
- PROJECT FINANCE
- VENTURE
CAPITAL
- SWITCH, ETC.
....////....
....////....
BARTER (COUNTERTRADE)
Los trminos barter o countertrade definen el comercio de compensacin como una forma de intercambiar mercancas sin movimientos de
dinero.
Estas transacciones pueden revestir la forma de:
Compensacin
En el intercambio se toman en consideracin el valor de los bienes
Buy-back
Compensacin de pago de los bienes de capital o tecnologa adquirida,
por la entrega de la produccin obtenida con dichos bienes
Countertrade
Venta de bienes de produccin, cuyo valor se cobra con un compromiso
posterior de compra por el mismo valor
Switch
Operacin triangular, donde los pagos se compensan (clearing) para
convertir su saldo en moneda fuerte y pagar al vendedor original
....////....
....////....
BUY-OUTS
En sntesis, se trata de una operacin financiera dirigida a la adquisicin de una empresa por un grupo inversor o por sus propios directivos
con la finalidad de mejorar sus ratios de gestin y generar plusvalas
para su posterior venta.
Las modalidades bsicas de esta estrategia son:
Leveraged buy-out
Adquisicin de una empresa mediante la toma de prstamos financieros
Management buy-out
Adquisicin de una empresa, donde el grupo inversor est constituido o
liderado por el equipo directivo de la propia empresa
Management buy-in
Variable de la primera, con la condicin de irrevocable de contar con la
participacin del equipo directivo durante un periodo de tiempo previamente pactado (en la prctica entre tres y cinco aos).
....////....
....////....
CASH MANAGEMENT
Se trata de un mecanismo de gestin centralizada de la tesorera, cuya eficacia queda reflejada en la interaccin de los mercados internos
y externos para canalizar adecuadamente los recursos, con las
necesarias coberturas de riesgo.
Al establecer un centro de gestin estructurada de la tesorera se
persiguen, fundamentalmente, los siguientes objetivos:
- Reduccin de costes de transaccin
- Reduccin de tiempos de fluctuacin

- Aumento del control de los flujos y rentabilidad de los recursos
- Mejoras en la cobertura de riesgos de tipos de inters y de cambio
Las grandes compaas que utilizan este sistema operan normalmente
con un centro de compensacin mltiple establecido en una base financiera (cash pool).
....////....
....////....
DEBT FINANCE
En lineas generales se trata de operaciones de crdito o prstamo
otorgados por un banco, o sindicato de bancos, en las condiciones de
riesgo necesarias, dirigidas a la reestructuracin y/o saneamiento
financiero de una empresa y/o de un pas en una situacin crtica de
endeudamiento.
Debe hacerse mencin especial a las modalidades de: Mezzanine finance
y Debt-equity swaps.
Mezzanine finance: Facilidades crediticias otorgadas con garanta de

titulos de propiedad de la sociedad financiada.
Debt-equity swap: Mecanismo adoptado por gran parte de los pases en
vas de desarrollo, con dificultades de liquidez, para convertir su deuda
externa en ttulos participativos del capital de empresas locales
pblicas o privadas, con el fn de incentivar las inversiones extranjeras
y apoyar al mximo el desarrollo econmico y progreso del pas(*).
___________
(*) Valgan como referencia los diversos programas de conversin de deuda externa en
pases de Europa del Este y Latinoamrica (entre ellos el propio Plan Brady).
....////....
....////....
JOINT VENTURES
Figura financiera similar a la de una sociedad de cuentas en participacin, mediante la que dos o ms socios suscriben un compromiso de
negocio, con la aportacin de los medios y recursos necesarios (instalaciones, equipos, mercados, financiacin, etc.).
Su naturaleza es la de una sociedad mercantil irregular,
A titulo de ejemplo puede hacerse referencia en esta materia a las
uniones temporales de empresas en nuestro pas, consideradas como
modalidades contractuales de colaboracin entre empresarios, que sin
crear un ente con personalidad jurdica propia sirven para facilitar y/o
desarrollar en comn la actividad empresarial de sus miembros. En
una linea de actuacin parecida, funcionan las agrupaciones de inters
econmico, reguladas en la Unin Europea.
....////....
....////....
LOANS (ARBIR,BACK TO BACK PARALELL&SWAPS)

Objeto de especial descripcin por su particular finalidad y tipicidad.
Arbir loans
Concertados con la finalidad de obtener fondos en mercados con tipos
de inters bajos y colocarlos en otros mercados con mejores tasas de
rendimiento.
Back to back loans
Prstamos con colaterales de depsitos, por lo general en la misma
divisa, por igual o similar importe utilizados con bastante frecuencia por
multinacionales con posiciones en diferentes pases.
Paralell loans
Prstamos que las multinacionales o compaas matrices suelen realizar
de manera cruzada con empresas filiales de ambas para eliminar riesgos
de cambio.
Swaps loans
Operacin tpica entre matriz y filial con depsitos colaterales en
centros off-shore.
....////....
....////....
PROJECT FINANCE
Financiacin de proyectos referidos a grandes contratos (ejecucin de

obra pblica, instalaciones de alta tecnologa, infraestructuras,
etc.), cuyo desarrollo ha sido objeto de exhaustiva atencin en el
apartado de nuevas frmulas de financiacin.
En este captulo es importante conocer la funcin y objetivos de los
organismos multilaterales, ya que la viabilidad de los proyectos se
hace posible al contar con programas de financiacin y de aseguramiento enfocados especficamente para el progreso y desarrollo econmico de los pases ms dbiles.
....////....
....////....
VENTURE CAPITAL
La modalidad de venture capital o capital riesgo, que tambin ha
quedado desarrollado con amplitud en el apartado correspondiente,
adquiere mayor importancia y complejidad cuando se trata de invertir
u operar en pases ms all de nuestras fronteras.
No obstante, como todos sabemos el fenmeno de la globalizacin y
el fomento de la actividad inversora a nivel internacional propiciada
por los pases ms desarrollados, hace de este instrumento un campo
de actividad sumamente interesante y atractivo por razones de su
nivel de exigencia en cuanto a especializacin y rentabilidad.
....////....
....////....
SWITCH
Operacin de estructura triangular, donde los pagos se compensan
(clearing) para convertir su saldo en moneda fuerte y efectuar su liquidacin final. Normalmente son transacciones gestionadas por empresas
de trading muy cualificadas en comercio exterior dada su particular
complejidad.
Ejemplo: se compran determinados bienes x en un pas en desarrollo y

se venden otros determinados bienes y, ultimndose el pago en una
moneda fuerte distinta a la local mediante compensacin o clearing, a
travs de una entidad financiera de primera fila.
Bienes X
Divisa
Bienes Y
Moneda clearing

EL C0MERCIO INTERNACIONAL
CONTENIDOS
....////....
(CON CRITERIOS DE SELECCION RESTRINGIDA Y ORIENTADA
A LA ACTIVIDAD Y GESTION INTERNACIONAL DE LA
EMPRESA)
FINANCIACION DE PROYECTOS
FINANCIACION DE LAS EXPORTACIONES

CON APOYO OFICIAL: CONSENSO OCDE Y
FONDO DE AYUDA AL DESARROLLO
FINANCIACION DE PROYECTOS
SE TRATA DE OPERACIONES RELATIVAS A LA
FINANCIACION DE GRANDES REALIZACIONES
(CONTRATOS DE EJECUCION DE OBRA PUBLICA,
INSTALACIONES DE ALTA TECNOLOGIA, MEJORA
DE INFRAESTRUCTURAS, ETC.), QUE SE PUEDEN
INCLUIR EN UN CONCEPTO MAS GLOBAL DE
FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS.
DEBEN SER PROYECTOS AISLADOS, DE PROMOTORES SOLVENTES, ECONOMICAMENTE VIABLES,
CON CASH FLOWS PREDECIBLES Y ESTABLES, Y
MINIMO RIESGO TECNOLOGICO.
.///...
.///...
ES IMPORTANTE TENER EN CUENTA DOS
ESCENARIOS EN EL PROCESO DE DECISION:
INVERSION Y FINANCIACION.
DECISION DE INVERSION:
* PROYECTO ATRACTIVO?
* EMPRESA CON EXPERIENCIA?
* ALTERNATIVA DE DIVERSIFICACION?
* RIESGO ECONOMICO ASUMIBLE?
...
.///...
.///...
.
DECISION DE FINANCIACION:
* CORE BUSINESS?
* PROMOTORES?
* INVERSION UNICA O REPETITIVA?
* PLAZO DE RECUPERACION?
* FLUJOS PREDECIBLES Y ESTABLES?
* MERCADO DE FINANCIACION
DESARROLLADO?
* TAMAO DEL PROYECTO?
.///...
EL PROJECT FINANCE EN PAISES EMERGENTES

MAYOR APOYO INSTITUCIONAL
* ORGANISMOS LOCALES E INTERNACIONALES
MECANISMOS DE COBERTURA MUCHO MAS AMPLIOS POR
EL FACTOR DE RIESGO DIFERENCIAL(RIESGO POLITICO
O RIESGO PAIS) Y RIESGO DE CAMBIO
* COBERTURAS:
- PROPIO PROYECTO
- ECAs
- ORGANISMOS MULTILATERALES (BM:IFC/IAD)
- BANCOS REGIONALES (BID, BERD, BasD y BafD)
- BEI
- MIGA
- COMPAIAS ASEGURADORAS PRIVADAS
....////....
PROPIO PROYECTO
Coberturas parciales: Flujos de exportacin en monedas
fuertes y otras proporcionadas por el propio pas.
ECAs (Export Credit Agencies)
Seguros de crdito a la exportacin (CESCE), con plazos de
h/10 aos tras el periodo de construccin y coberturas sobre
riesgos polticos y comerciales del 95% s/valor contrato.
ORGANISMOS MULTILATERALES
Mitigan el riesgo pas para inversores internacionales y reducen
requisitos imprescindibles para bancos de determinados pases
BANCOS REGIONALES
- Refuerzan la capacidad para atraer financiacin a largo plazo.
- Utilizan una estructura tpica de prstamos A/B
Tramo A / Prestamista oficial
Tramo B / Bancos comerciales o mercado de capitales
........
....////....
....////....
........
Algunos Bancos Regionales, adicionalmente a la estructura de

tramos A/B, ofrecen programas de Garantas Parciales para
apoyar la participacin de los prestamistas de fondos.
Garantas Parciales del Riesgo (PRG): para cubrir riesgos
polticos especficos, de transferencia de divisas o de
obligaciones contractuales del pas anfitrin.
Garantas parciales del crdito (PCG): para cubrir riesgos
comerciales/polticos y aportar al prestamista la calificacin
de deuda que el Banco Regional posee/AAA.
BEI (Banco Europeo de Inversiones)
Tiene programas de financiacin para nuevos proyectos en
pases emergentes. El BEI puede aportar prstamos a largo
plazo (10 aos o ms) sujetos a la ejecucin de una garanta
y/o un indemnity agreement, siempre que exista un garante
apropiado (normalmente un sindicato de bancos comerciales de
primera
fila)
..........
....////....
........
MIGA (Multilateral Investment Guarantee Agency)

Organismo perteneciente al Banco Mundial, creado para
complementar las agencias nacionales y privadas en sus
programas de aseguramiento de la inversin extranjera.
Aporta alternativas viables en el aseguramiento de las
inversiones contra riesgos no comerciales en pases en vas de
desarrollo.
La MIGA ofrece cobertura de riesgos polticos a largo plazo(15
a 20 aos), tales como restricciones en la transferencia de
moneda extranjera, expropiacin, ruptura de contrato por parte
del gobierno, guerra, disturbios.......
COMPAIAS ASEGURADORAS PRIVADAS
Participacin de compaas privadas internacionales en el
aseguramiento de riesgos polticos y comerciales.
EL INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL(ICO)

EN LAS OPERACIONES DE PROJECT FINANCE
EN TODO EL CONJUNTO DE SUS PROGRAMAS Y OBJETIVOS, EL ICO TIENE UNA PARTICIPACION MUY
ACTIVA EN OPERACIONES DE PROJECT FINANCE EN
CALIDAD DE PRESTAMISTA Y DE ASESOR FINANCIERO, COMO BANCO DE INVRSION Y DESARROLLO
DE HECHO, EN MATERIA DE NEGOCIO INTERNACIONAL ACTUA DE MANERA DESTACADA EN DOS IMPORTANTES LINEAS:
* APOYO AL DESARROLLO DE GRANDES PROYECTOS DE
INVERSION EN ESPAA (GRINVE) Y
* FOMENTO DE GRANDES INVERSIONES DE EMPRESAS
ESPAOLAS EN EL EXTERIOR (PROINVEX)
....////....
...////....
LAS OBLIGACIONES QUE AFECTAN AL ICO TIENEN

RELACION CON:
* LOS ESTUDIOS PRELIMINARES DE FACTIBILIDAD
* PLANIFICACION
* ESTUDIO DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA DEL pf
* ACEPTACION DE LA PROPUESTA DE CREDITO
Y ASIMISMO, CON LA ACEPTACION, POR SU PARTE, DE
LA EMPRESA/ENTIDAD PRESENTADORA DE LA PROPUESTA DE CREDITO:
* ENTIDAD DE CREDITO
* EMPRESA CONSTRUCTORA Y/O INGENIERIA
* CONSULTORES INDEPENDIENTES DE PRESTIGIO, ETC.
....////....
...////....
AL ACEPTAR EL ICO UNA OPERACIN DE PROJECT

FINANCE ASUME LOS SIGUIENTES RIESGOS:
* SI EXISTEN COBROS/PAGOS EN DIVISAS = RIESGO
DE CAMBIO
* SI LOS TIPOS DE INTERES SON FIJOS = RIESGO DE
TIPOS DE INTERES
* AL ESTUDIAR EL PROYECTO Y ACEPTARLO = RIESGOS
SOBRE LA EVOLUCION DE COSTES Y PRECIOS DE VENTA
* EN PROYECTOS BASADOS EN MATERIAS PRIMAS
EXTRACTIVAS = RIESGOS DE VALORACION DE RESERVAS
* DE NO CONTAR PREVIAMENTE CON LOS NECESARIOS
PERMISOS Y LICENCIAS= RIESGOS DE RETRASO
ADEMAS DE LOS RIESGOS DERIVADOS DE LA CALIDAD
DE GESTION DE LOS EQUIPOS HUMANOS, CAUSAS DE
FUERZA MAYOR Y PROCESOS DE REFINANCIACION
....////....
...////....
LOS PROYECTOS CON MAYOR GRADO DE PARTICIPACION

Y EXPERIENCIA:
* CONDUCCION, ABASTECIMIENTO, TRATAMIENTO, SANEAMIENTO Y DEPURACION DE AGUAS
* ENERGIA (BIOMASA, EOLICA, COGENERACION, ENERGIAS RENOVABLES.)
* TRANSPORTES, LOGISTICA E INFRAESTRUCTURAS
* SECTOR QUIMICO
ASI COMO TAMBIEN OTROS EN MATGERIA DE:
* SUMINISTROS ELECTRICOS, TURISMO, AGROALIMENTACION, TELECOMUNICACIONES Y SIDERURGIA
....////....
...////....
ADEMAS, COMO PARTE IMPLICADA EN AL OPERACIN,

DESEMPEA TAREAS ESPECIALES DE ASESORAMIENTO Y
DE CONTROL FINANCIERO, A LO LARGO DE LA VIDA DE
LA OPERACIN
LA METODOLOGIA APLICADA AL CONTROL DEL PROYECTO
SE BASA EN LAS SIGUIENTES REGLAS:
* NORMALIZACION DEL BALANCE, CUENTA DE RESULTADOS Y ESTADO DE CASH FLOW
* PROYECCIONES A LARGO PLAZO
* SEGUIMIENTO DEL PROCESO Y CONTROL PRESUPUESTARIO
* VALORACION PERMANENTE DE LA EVOLUCION DEL
PROYECTO
LA LABOR DE ASESORAMIENTO FINANCIERO ESTA
CENTRADA EN LA OPTIMIZACION DE LA GESTION DEL
CASH FLOW DE LA EMPRESA, MAXIMA GARANTIA SOBRE
LA QUE DESCANSA EL PROYECTO
f
LA FINANCIACION
DE DE
LASLAS
LA
FINANCIACION
EXPORTACIONES CON
OFICIAL
EXPORTACIONES
CONAPOYO
APOYO
OFICIAL
SE SUSTENTA EN TRES INSTRUMENTOS BASICOS:
* EL MARCO LEGAL VIGENTE PARA TODO LO RELACIONADO CON
LA FINANCIACION
DE LAS
- LEY 11/1983
(*) EXPORTACIONES
- R.D. LEY 16/1976 (**)
- R.D. 677/1993(*)
- ORDEN
25.04.1996(*)
* LA COMPAA DE SEGUROS DE CREDITO A LA EXPORTACION
(CESCE) PARA LA COBERTURA DE RIESGOS
* LA INTERMEDIACION DEL INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL
(ICO) / CONVENIOS DE AJUSTE DE INTERES RECIPROCO(CARI)
_____________
Y EN LAS LINEAS DIRECTRICES DEL CONSENSO OCDE (*) Y EN
EL FONDO DE AYUDA AL DESARROLLO/FAD(**) ....................
....///....
....///....
CONSENSO OCDE
* CRDITOS CON APOYO OFICIAL A LA EXPORTACION
DE BIENES DE EQUIPO Y SECTORIALES
FONDO DE AYUDA AL DESARROLLO

* CONDICIONES FINANCIERAS CONCESIONALES A
PAISES EN DESARROLLO
....///....
....///....
DESTINO
CONSENSO
CONSENSO OCDE
OCDE
* ACUERDO GENRICO S/BIENES DE EQUIPO

* BARCOS
* ESTACIONES TERRESTRES DE COMUNICACIN VIA SATELITE
* CENTRALES NUCLEARES
* AERONAVES CIVILES
BENEFICIARIO
* EXPORTADOR RESIDENTE
* COMPRADOR EXTRANJERO
* ENTIDAD DE FINANCIACION EXTRANJERA
....///....
....///....
INSTRUMENTACION
* CREDITO AL SUMINISTRADOR NACIONAL
* CREDITO AL COMPRADOR EXTRANJERO
* ARRENDAMIENTO FINANCIERO (LEASING)
* DESCUENTO SIN RECURSO (FORFAITING)
* CUALQUIER OTRA MODALIDAD CON IGUAL OBJETO
IMPORTE Y DIVISA (BASE DE LA FINANCIACION)

* VALOR FOB (CONTADO) DE LOS BIENES Y SERVICIOS (*)
* IMPORTE DEL FLETE Y SEGURO (*)
* GASTOS LOCALES (**)
* INTERESES Y GASTOS FINANCIEROS (**)
______________
* PRIMA DEL SEGURO DE CREDITO (**)
(*) Incluidas comisiones comerciales h/5% y materiales/serv.extranj. h/15%.

(**) Sujeto
a condiciones establecidas.
....///....
....///....
PLAZO
CONFORME A GUIDELINES OCDE Y SIEMPRE > 2 AOS
* PAISES CATEG. I (PNB p.c.> usd5.225) - h/5 - 8,5 AOS
* PAISES CATEG. II (PNB p.c.< usd5.225) - h/10 AOS
TIPOS DE INTERES Y MARGENES

* DESDE 01.09.95 SOLAMENTE LOS CIRRs(*)
* LOS MARGENES ANUALES APLICABLES:
Plazo
Importe
h/ 3 aos
Entre 3/5 aos
Ms de 5 aos
0,50/0,45 (**)
0,60/0,55 (**)
0,70/0,65 (**)
________
(*) Tipo de inters comercial de referencia
Segn se trate de operaciones por importe > Usd.10mm. o c/v.
(**)
....///....
....///....
COMISIONES
NO ESTIPULADAS
AMORTIZACION
CUOTAS IGUALES Y CONSECUTIVAS POR PERIODOS < 6 M.
LA PRIMERA DENTRO DE LOS SEIS MESES SIGUIENTES AL
PUNTO DE ARRANQUE
DOCUMENTACION
SEGUN NORMATIVA VIGENTE:
i) Identificacin del solicitante
ii) Identificacin de la operacin comercial de exportacin
iii) Identificacin del crdito a la exportacin
....///....
CREDITO COMPRADOR
ESQUEMA DE FINANCIACION CON CONVENIO DE
AJUSTE RECIPROCO DE INTERESES (CARI)
EXPORTADOR
Cobro de
la
exportaci
n
ENTIDAD
FINANCIERA
Pliza de seguro de
crdito a la
exportacin
GARANTIAS
CESCE
Personales
Reales
Bancarias
Otras
Contrato comercial
IMPORTADOR
(Comprador
extranjero)
Financiacin a Tipos
Consenso OCDE
CARI
ICO
Funding
M.
INTERBANCARIO
CREDITO SUMINISTRADOR
ESQUEMA DE FINANCIACION CON CONVENIO DE AJUSTE
RECIPROCO DE INTERESES (CARI)
EXPORTADOR
Financiaci
n
ENTIDAD
FINANCIERA
Pliza de seguro de
crdito a la
exportacin
GARANTIAS
CESCE
Personales
Reales
Bancarias
Otras
IMPORTADOR
Contrato comercial
(Comprador
Pago anticipado y reemb.

cuotas de amortizacin
Tipos Consenso OCDE
extranjero)
Amortiz. s/convenio
CARI
ICO
Funding
M.
INTERBANCARIO
CREDITO SUMINISTRADOR
ESQUEMA DE FINANCIACION CON CONVENIO DE AJUSTE
RECIPROCO DE INTERESES (FORFAITING
(CARI)
EXPORTADOR O
CEDENTE
Cesin
documntos
Pliza de seguro de
crdito a la
exportacin
Contrato comercial
Suministro de
bienes y
servicios
Descuento
IMPORTADOR O
AVALISTA
Tipos Consenso OCDE
Gestin de cobro
ENTIDAD
FINANCIERA
Reembolso efectos
CARI
ICO
Funding
GARANTIAS
CESCE
Personales
Reales
Bancarias
Otras
M.
INTERBANCARIO
....///....
FONDO
FONDO DE
DE AYUDA
AYUDA AL
AL DESARROLLO
DESARROLLO
CON CRITERIOS DEL COMIT DE AYUDA AL DESARROLLO
DE LA OCDE SE DEFINE COMO EL CONJUNTO DE FLUJOS
FINANCIEROS FACILITADOS POR AGENCIAS OFICIALES,
INCLUYENDO GOBIERNOS LOCALES, A PAISES EN VIAS
DE DESARROLLO QUE CUMPLAN DOS CONDICIONES:
* PROMOVER BIENESTAR Y DESARROLLO ECONOMICO
* APLICAR CONDICIONES MAS FAVORABLES
EL FAD EN ESPAA
R.D. LEY 16/1976
....///....
....///....
CRITERIOS EN LA CONCESION DE UN CREDITO FAD

* PAIS RECEPTOR EN AREA PRIORITARIA
* PROYECTO A FINANCIAR VS. DESARROLLO PAIS
* OPERACIN CON ELEVADO VALOR AADIDO
* INCORPORACION TECNOLOGIAS AVANZADAS
* PROYECTOS ORIENTADOS A BIENES DE EQUIPO
* GENERACION NUEVOS SUMINISTROS
* DIVERSIFICACION SECTORES Y EMPRESAS
* CONSIDERACION EMPRESA Y SECTOR EXPORTADOR
* COMPETENCIA EXTRANJERA
* INCORPORACION DE RECURSOS DE ORG. MULTILATERALES
....///....
....///....
CLASES DE CREDITOS FAD

A) POR SU VINCULACION A LOS CONDICIONANTES OCDE
* Crditos sujetos
* Crditos no sujetos
B) POR EL COMPROMISO DE COMPRA DE BIENES Y SERVICIOS
* Ayuda ligada
* Ayuda no ligada
C) EN FUNCION DEL PROYECTO QUE SE FINANCIA
* Crdito singular
* Crdito asociado o mixto
D) Y POR SU COBERTURA CONTRACTUAL
* Crdito especfico
* Lnea de crdito
....///....
....///....
TASA
TASADE
DEMEZCLA
MEZCLAYYCONCEPTO
CONCEPTODE
DELIBERALIDAD
LIBERALIDAD
TASA DE MEZCLA
Proporcin de crdito FAD y OCDE que participa en el crdito
asociado o mixto.
TM = Crdito FAD/Crdito Mixto x 100(*)
M = 1/TM x 100
________________
(*) Ejemplo: Si TM = 25%, el efecto multiplicador sobre la exportacin sera de cuatro
enteros (en este caso la concesin del crdito FAD generara un valor de exportacin igual
a cuatro veces su importe).
Este multiplicador tiene un lmite establecido por el Consenso (Elemento mnimo de
liberalidad) que lo sita en el 35%.
....///....
....///....
CONCEPTO DE LIBERALIDAD
En terminologa OCDE, sinnimo de subvencin implcita (parte de
gratuidad que se incorpora a la facilidad crediticia). En los prstamos representa la diferencia entre el valor nominal del prstamo y
el valor actualizado de la corriente de pagos futuros al servicio de
la deuda (capital ms intereses). Se expresa en % s/valor nominal
del prstamo.
CL = Vnp - VaSD/ VnP x 100
donde: CL = Coeficiente de liberalidad
Vnp = Valor nominal del prstamo
VaSD = Valor actual del servicio de la deuda
En el caso de una operacin de crdito mixto el grado de liberalidad
es nulo en alguna de las siguientes operaciones financieras:
* Crdito regulados por el propio Consenso
* Facilidades crediticias otorgadas en condiciones mercado
* Otras contribuciones del sector pblico con CL < 35/50% s/pas.
TRAMITACION DE LOS CREDITOS FAD

EXPORTADOR
D.G. de Comercio e Inv.
Solicitud/Dir. General
de Comercio e Inversiones
- Anlisis solicitud
- Carta de intenciones
- Propuesta concesin(*)
Contrato
Ej./entrega
bienes y servicios
ICO
- Negociacin concesin
- Redaccin y firma convenio
PRESTATARIO
AG.FINANC.PRESTATARIO
- Identif. Agente Financiero
- Negoc. y firma convenio
(*) Aprobada directamente por Consejo de Ministros
....////....
....////....
ENTRADA EN VIGOR
a) Agente financiero: cumplimiento condiciones establecidas
b) ICO: Recepcin documentos y notificaciones entrada en vigor
IMPUTACION DEL CONTRATO COMERCIAL
a) Agente financiero: solicitud imputacin contrato comercial
b) ICO: elevacin propuesta de imputacin
c) DGCI: Aprobacin y comunicacin al prestatario y al
exportador
DISPOSICION DEL CREDITO
a) Prestatario a ICO: autorizacin conforme a modelo Convenio
b) ICO a Banco Pagador: orden de pago f/prestatario
c) B. Pagador a prestatario: situacin de fondos c/decl. solemne
DIAGRAMA OPERATIVO DE UN CREDITO FAD
COMPRADO
R
EXTRANJER
O
BANCO PAGADOR
9.
Certificacin
7. Facturas
EXPORTADO
R
6.
Com/Aprob.
1. Contrato comercial
____________
10.
Pago
ICO
AGENTE
FINANCIERO
4.Solicitud
5. Aprobacin
8. Amortizacin pago
6. Com. Aprob. Imput.
3. Solicitud de imputacin
CONVENIO
DE CREDITO
FAD
2.
D.G. DE COMERCIO E INV.
AGENTE
FINANCIER
O
EXTRANJER
O
Flujos monetarios
Flujos documentales
EL
ELSEGURO
SEGURODE
DECREDITO
CREDITOAALA
LA
EXPORTACION
EXPORTACION
PRACTICA INTERNACIONAL EJERCIDA POR AGENCIAS
OFICIALES EN PAISES DESARROLLADOS / EXPORT CREDIT
AGENCIES (ECAs)
ALEMANIA
AUSTRALIA
AUSTRIA
BELGICA
CANADA
DINAMARCA
ESPAA
FRANCIA
HOLANDA
ITALIA
JAPON
REINO UNIDO
SUECIA
EEUU
...........
HERMES
EFIC
OKB
OND
EDC
EKR
CESCE
COFACE
NMC
SACHE
EID
ECGD
EKN
FCIA
.........
..
....///....
....///....
EN
ENESPAA:
ESPAA:
CESCE
CESCE
COMERCIALES
RIESGOS ASEGURADOS: COMERCIALES

Y POLITICOS
POLITICOS
* Suspensin de pagos y/o

quiebra del comprador
* Falta de bienes del comprador o

personas que lo garanticen
* Crdito incobrable e inutil
iniciacin de procedimiento
judicial
* Incumplimiento de obligaciones
> seis meses de la notificacin al
asegurador
Excluidos
* Medidas de un gobierno
respecto al pago y/o
transferencia de fondos
* Guerra civil o internacional,
revo-lucin o acontecimiento
similar
* Sucesos catrastrficos fuera
de Espaa
* Acontecimientos polticos
* Decisin del gobierno espaol
- Discusin comercial probada

- Intereses de demora y
quebrantos bancarios
- Mercancas de ilcito
comercio
- Multas o
penalizaciones contractuales
....///....
....///....
POLIZAS DE COBERTURA
a) Riesgos contractuales
b) Entidades financieras
* Comprador pblico
* Garantas bancarias
* Comprador privado
* Crdito comprador
* Obras y trabajos en el
extranjero
* Confirmacin de credocs.
* Fianzas a exportadores
* Ejecucin de fianzas
c) Otras a favor del exportador

*
*
*
*
*
*
Riesgo de cambio
Elevacin de costos
Prospeccin de mercados
Asistencia a ferias
Inversiones en el exterior
Operaciones de compensacin y de project finance
....///....
....///....
DETERMINACION DE LA PERDIDA NETA

Partidas abonables
Partidas deducibles
* Importe impagado del
* Cantidades a percibir
crdito
por acuerdo judicial y/o
* Gastos ocasionados,
amistoso
siempre que estn
* Valor de la mercanca
autorizados por el
recuperada
asegurador y anticipados
por el asegurado
* Precio de la reventa del
bien de conformidad con
el asegurador

CONTENIDOS
....////....

ORGANISMOS MULTILATERALES Y BANCOS
REGIONALES
GRUPO BANCO MUNDIAL
(WB)
- IFC
- IBDR
- IDA
- MIGA
BANCOS REGIONALES
- EIB
- EBRD
- IADB
- ADB
- AFDB
....///....

CONTENIDOS
....////....

DENTRO DE LOS MULTIPLES PROGRAMAS QUE LA
ADMINISTRACION ESPAOLA VIENE DESARROLLANDO DE MANERA MUY ACTIVA, EN RELACION
CON LA ACTIVIDAD INTERNACIONAL DE LA EMPRESA,CABE HACER UNA SUCINTA MENCION A:
LOS PLANES DE EXPORTACION
PROGRAMA DE EXPORTACION 2000
///.
///.
FONDOS DE AYUDA AL DESARROLLO Y
CREDITOS EXPORT. CONSENSO OCDE
COBERTURAS CESCE Y CONVENIOS DE
AJUSTE DE INTERES RECIPROCO (CARI)
PROMOCION EN MERCADOS EXTERIORES
INSTITUTO ESPAOL DE COMERCIO EXTERIOR (ICEX): FORMACION, INFORMACION, ASESORAMIENTO, DIVULGACION
Y PROGRAMAS DE PROMOCION
///.
///.
INVERSIONES EN EL EXTERIOR
COBERTURAS CESCE: CREACION/ ADQUISICION DE EMPRESAS, AMPLIACIONES
DE CAPITAL, PRESTAMO A L/P. Y AVALES
DE MATRIZ A FILIAL
COFIDES: FINANCIACION DE PROYECTOS
DE INVERSION PRODUCTIVA EN EL
EXTERIOR (FIEX,GIEX Y FONDPYME)/ LINEA ICEX-COFIDES PARA INVERSIONES
EN PAISES MENOS DESARROLLADOS
///.
///.
COOPERACION INTERNACIONAL
INTERNACIONALIZACION DE LA EMPRESA
ENCUENTROS DE COOPERACION:EUROPARTENARIAT, MEDPARTENARIAT, UE-ASIA
PARTENARIAT,UEMERCOSURPARTENARIAT,
UE-USAPARTENARIAT,INTERPRISE, IBEX
PROGRAMAS DE COOPERACION: ECIP,JEV,
AL-INVEST, ASIA-INVEST, PHARE(JOP Y
TACIS), MEDA, ALURE, ETP JAPON, JEM,
GATEWAY TO JAPAN, EMP. ART. Y MIC...
///.
///.
.
INSTRUMENTOS UE DE APOYO A LA
COOPERACION EMPRESARIAL: REDES (BCNET Y BRE), BASES DE DATOS, EUROVENTANILLAS.
INICIATIVAS UE DE APOYO A LA
COOPERACION EMPRESARIAL: CONVENIO
LOME (FED, BEI, CDI)...
EXPANSION EXTERIOR
TRADING
///.
///.
.. AND LAST BUT NOT LEAST..
TODOS LOS PROGRAMAS RELACIONADOS CON LA
INVESTIGACION CIENTIFICA, EL DESARROLLO Y LA
INNOVACION TECNOLOGICA, QUE CUENTAN CON EL
SOPORTE DEL PLAN NACIONAL 2000-2003 DE I+D+I, QUE
TIENE COMO OBJETIVOS ESTRATEGICOS, ENTRE OTROS:
INCREMENTAR EL NIVEL DE LA CIENCIA Y LA
TECNOLOGIA ESPAOLAS
ELEVAR LA COMPETITIVIDAD Y EL CARCTER
INNOVADOR DE LAS EMPRESAS
MEJORAR EL APROVECHAMIENTO DEL I+D
FORTALECER EL PROCESO DE INTERNACIONALIZACION
DE LA CIENCIA
...
///.
..... PARA TERMINAR, UNICAMENTE VOLVER A RECORDAR LA

REFLEXION INICIAL ORIENTADA A ENCONTRAR SIEMPRE LA
MEJOR SOLUCION Y RESPUESTA PARA CADA PLANTEAMIENTO
FINANCIERO........
....... EL EXITO EN LA GESTION DE TODA ACTIVIDAD,

YA SEA EMPRESARIAL O PRIVADA, ESTA BASADO FUNDAMENTALMENTE EN UNA ACTITUD CONSTANTE DE TOMA DE
DECISIONES PARA DAR UNA EFICAZ Y ADECUADA RESPUESTA
A CUANTAS ESTRATEGIAS Y NECESIDADES SEAN OBJETO
DE NUESTRA INTERVENCION, DE ACUERDO CON NUESTRA
POSICION DE RESPONSABILIDAD, CON LA EVOLUCION DE LA
SOCIEDAD Y DE LA ECONOMIA, Y CON LAS EXIGENCIAS
PRO-PIAS DE CADA MERCADO.
MAYO 2002

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LAS OPERACIONES FINANCIERAS

LAS OPERACIONES FINANCIERAS EN

EL SISTEMA ECONOMICO INTERNACIONAL

LAS OPERACIONES FINANCIERAS EN

EL SISTEMA ECONOMICO INTERNACIONAL

EL SISTEMA ECONOMICO INTERNACIONAL

UNA VISION GENERAL

SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

PROBLEMAS TERCER MUNDO

UNION MONETARIA EUROPEA

OTRAS INTEGRACIONES REGIONALES

ESPAA EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL

IMPORTANCIA DEL COMERCIO EXTERIOR

ORG. COM. SUPRAN.

BM/FMI: IBRD, IDA, IFC

ASOC. LIBRE COMERCIO

INS. Y AG. FINANCIEROS:

.... Y ALGUNAS PREMISAS BASICAS

SOBREDIMENSION DEL DESARROLLO

LOS INTERCAMBIOS COMERCIALES Y LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS SON IMPRESCINDIBLES

..... PARA AVANZAR EN UNA REFLEXION QUE

LAS OPERACIONES FINANCIERAS EN

* PERSONAS FISICAS Y JURIDICAS RESIDENTES

(*) TRATADAS EN FUNCION DE SU PROPIA NATURALEZA DESDE LA OPTICA DE

Y QUE, ADEMAS, LA DECISION SOBRE CADA OPERACIN DE

DIAGRAMA DE UNA OPERACION TIPICA DE EXPORTACION (1.1, 1.2, 1.3)

1.DESTINO: financiacin de exportaciones de bienes

5. PLAZO: segn contrato comercial.

6. TIPOS DE INTERES: Euromercado mas un spread.

DEPOSITOS Y FINANCIACION EN M.E.

COMPRA/VENTA DE DIVISAS A PLAZO (FORWARD)

CONSENSO OCDE (*)

FONDO DE AYUDA AL DESARROLLO (*)

(*) A DESARROLLAR EN EL CAPITULO DE FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS

1.5 FACTORING DE EXPORTACION

Cesin del crdito

1.6 EL FORFAITING EN LA EXPORTACION

(*) La calificacin de solvencia del obligado al pago implicar que se exijan o no

2. FINANCIACION DE LAS IMPORTACIONES

2.1 FINANCIACION EN EUROS

2.1/2.2 FINANCIACION DE IMPORTACIONES (EUROS Y/O

2.3 FINANCIACION DE OPERACIONES TRIANGULARES

2.3 FINANCIACION DE OPERACIONES TRIANGULARES

Funding Pesetas/Euros y/o

2.4 CREDITOS DOCUMENTARIOS

La financiacin por esta va puede tener lugar cuando en los

2.4 FINANCIACION s/CREDITOS DOCUMENTARIOS

2.5 ACEPTACIONES BANCARIAS

La aceptacin es un instrumento de financiacin que se basa en

2.5 ACEPTACIONES BANCARIAS / CREDOCS

(*) En el supuesto de intervenir en la financiacin un

Abono liquido oper.

En el comercio internacional, y a los efectos de la normativa

Segn las propias caractersticas del arrendamiento pactado,

PRESTAMOS Y CREDITOS FINANCIEROS

* Prstamos y crditos financieros

deber acreditarse conforme al art. 2, 3 y 4, del R.D. 1816/1991.

I. PREST. Y CREDITOS DE NO RESIDENTES A RESIDENTES

Prstamos y crditos financieros (*)

II. PREST. Y CREDITOS DE RESIDENTES A NO RESIDENTES

1. Los prstamos y crditos financieros o anticipos reintegrables

Compensaciones de cobros y pagos(**) que personas fsicas y

REGLAS UNIFORMES DE LA CCI EN MATERIA DE