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Conceptos Introductorios

Ing. Marco Antonio Llaza Loayza


Marzo,2014
Todos los grandes logros de la humanidad,
comenzaron con un proyecto
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Introduccin

Los criterios, tcnicas y


metodologas para formular,
preparar y evaluar proyectos se
formalizaron en 1958. (Manual de
Proyectos de Desarrollo Econmico.
ONU)
Sistematizar informacin para
satisfacer los requerimientos de todos
los agentes econmicos.
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Asignar eficientemente los recursos

Introduccin

En la evaluacin de un proyecto las


prioridades difieren entre los
agentes.
Hay emprendedores pioneros,
seguidores, intuitivos, hacedores,
etc.
Para proyectos nuevos se
consideran todos los costos y
beneficios, en los que involucran
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modificar una situacin existente

Tipologa de los Proyectos


TIPOLOGIA DE LOS PROYECTOS

FINALIDAD

OBJETO DE LA
INVERSION

DEL ESTUDIO

Rentabilidad del proyecto

Creacin de un nuevo
negocio

Rentabilidad del Inversionista


Capacidad de
pago

Proyecto de Modernizacin

Outsourcing
Ampliacin

Tipologas de los proyectos

Inversiones dependientes son aquellas que


para ser realizadas requieren otra inversin.
Proyectos complementarios se evalan en
conjunto. Tomar en cuenta el efecto sinrgico
u entrpico.
Inversiones independientes se pueden
realizar sin depender ni afectar o ser afectadas
por otros proyectos.
Inversiones mutuamente excluyentes, son
proyectos opcionales se acepta uno u otro.
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Proyectos de empresas en
marcha: Modernizacin

Outsourcing: externalizar serv. De


lavandera.
Ampliacin: Construir y habilitar
nuevas oficinas.
Abandono: Cierre de una lnea de
produccin.
Internalizacin: Crear una farmacia en
un centro mdico.
Reemplazo: Modernizar los equipos de
laparoscopia.
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Proyectos en funcin a su
fuente de financiamiento

Leasing: financiar activos con


alquiler y opcin de compra.
Por endeudamiento: Con el
sistema financiero y/o
proveedores.
Con recursos propios.
Combinacin de los anteriores.
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Proyectos en funcin de lo
que se espera medir.

Estudios para medir la rentabilidad de


la inversin, independientemente de
dnde provengan los fondos.
Estudios para medir la rentabilidad de
los recursos propios invertidos en el
proyecto.
Estudios para medir la capacidad del
propio proyecto con la finalidad de
enfrentar los compromisos de pago.
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Ejemplo 1.

Un proyecto requiere una inversin


de $ 1,000 y redita en un ao $
1,120. Pero el inversionista no
tiene el total de la inversin, va a
financiar $ 800 a una tasa anual
del 8 %. (Debe al final del ao
devolver el capital prestado ms el
inters, esto es $864. Evale la
rentabilidad en cada caso.
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Solucin ejemplo 1
Momento
0
Flujo Pyto
Financia.
Flujo del
inversionis
ta

Momento
1

Incremento $

Tasa (%)

- $ 1000

$ 1,120

$ 120

12%

$ 800

- $ 864

- $ 64

8%

- $ 200

256

$ 56

28 %

Si el proyecto le generaba una ganancia neta de $


120 y por endeudarse debe pagar al banco $ 64 de
inters, ahora al inversionista le quedan solo $ 56.
Si el proyecto exhiba una rentabilidad del 12% ,
solo por el efecto del financiamiento el
inversionista obtiene una rentabilidad del 28% (Al
recibir una ganancia de $ 56 sobre los $ 200)
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Ejemplo 1.2. Impacto de la


variacin en la
rentabilidad.

Si al optimizar la combinacin de
factores durante la formulacin del
proyecto se logra incrementar el
flujo de caja del momento 1 a $
1,130, obviamente las
rentabilidades del proyecto y del
inversionista aumentan, pero no el
costo del financiamiento externo.
Calcule los resultados
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Solucin ejemplo 1.2


Momento
0
Flujo Pyto
Financia.
Flujo del
inversionis
ta

Momento
1

Incremento $

Tasa (%)

- $ 1000

$ 1,130

$ 130

13%

$ 800

- $ 864

- $ 64

8%

- $ 200

$ 266

$ 66

33 %

Lograr una mejor opcin que aumente la


rentabilidad (por ejemplo tercerizar) y obtener un
1% adicional har que los recursos propios
aumenten en 5%.
Ver la importancia de la optimizacin de las
variables que configurarn las caractersticas del
proyecto durante la formulacin. (No se consider
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el efecto tributario)

Estudios de viabilidad

La decisin de emprender una inversin, como


proceso decisional tiene cuatro componentes
bsicos:
El decisor (inversionista, financista,
analista).
Variables controlables por el decisor, que
pueden hacer variar el resultado.
Variables no controlables por el decisor
Las opciones o proyectos que se deben
evaluar para solucionar un problema o
aprovechar una oportunidad.
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Viabilidades del proyecto

Mercado o comercial (es


valorado ?)
Tcnica (Tecnologa, recursos y
cond.)
Legal (restricciones que lo
impidan)
Econmica (Ingresos > Costos)
Financiera (Acceso a recursos)
De Gestin (Know how ) 14

Ejemplo 1.3
Sensibilizacin de la
rentabilidad ventas.
Proyecto A
Inversin

$ 30,000

Proyecto B
$ 30,000

Vida til

10 aos

10 aos

Valor de desecho

Ventas anuales

1,000 unidades

1,000 unidades

VAN

$ 12,000

$ 4,000

Ventas de equilibrio
anuales

950 unidades

650 unidades

Comparar los proyectos A y B con los criterios tradicionales


y luego sensibilizar los dos proyectos, frente a cambios en
los niveles de ventas, para determinar cul es la cantidad
que se debera vender para que se logre ganar nicamente
lo que se exige como mnimo de retorno a la inversin.
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Solucin ejemplo 1.3

Con el mtodo tradicional se escogera el


Proyecto A, por tener un VAN mayor, dado que
ambos requieren igual monto de inversin, que
tienen la misma proyeccin de ventas e igual
vida til, y suponiendo condiciones de riesgo
equivalentes.
Sin embargo al sensibilizar los dos proyectos
frente a cambios en los niveles de ventas, se
observa que el proyecto A resiste como
mximo una cada del 5% en las ventas,
mientras que el proyecto B, el menos rentable,
resiste una cada de 35%.
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Etapas de un proyecto

Generacin de la idea.
Estudios de pre inversin: perfil,
pre factibilidad y factibilidad
La inversin para la
implementacin del proyecto
La puesta en marcha y operacin
El cierre del proyecto.
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Proceso de estudio del


proyecto

Determinar con la mayor


precisin, la cuanta de las
inversiones, los costos y los
beneficios para compararlos y
decidir la conveniencia o no del
proyecto.
La formulacin es la ms difcil e
importante para asignar los
recursos eficientemente.
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Ejemplo 1.4.

Si se evala la conveniencia de comprar un


vehculo en $ 1,000 para utilizarlo en el
transporte comercial de pasajeros y si se
estima que puede generar recursos durante
toda la vida til de evaluacin (10 aos), por el
equivalente en moneda actual de slo $ 800,
no se puede concluir que el proyecto sea malo,
por cuanto la inversin le permitir al
inversionista ser dueo de un vehculo, que al
cabo de los 10 aos, podra ser vendido, por
ejemplo, en $ 500, o seguir generndole
rentas futuras por su uso.
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Solucin ejemplo 1.4


Item

Inversin

- $ 1,000

Beneficio Directo

$ 800

Valor remanente

$ 500

Saldo

$ 300

Para medir la rentabilidad, se debe incluir el beneficio asociado al


remanente de la inversin, (valor de desecho). Pero para medir la
capacidad de pago de eventuales prstamos con la finalidad de financiar
dicha inversin, el valor de desecho deber excluirse, ya que el proyecto no
ser vendido ( y por ello no generar ingresos), pues slo fue valorado para
medir el aumento o la disminucin de la riqueza del inversionista. Si toda la
inversin fuese prestada, el inversionista aumentara su riqueza en $ 300,
pero no tendra capacidad de pago en los 10 aos, por cuanto para
devolver el prstamo debera vender el activo financiado con ese prstamo.
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Otros Tipos de proyectos

Proyectos pblicos vs. Privados.

Pblicos: beneficio social. Ej. Sistema


de agua potable
Privados: Maximizar la rentabilidad.
Ej. Un proyecto inmobiliario.

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Etapas de un proyecto

Idea.
Preinversin:

Perfil
Prefactibilidad
Factibilidad

Inversin
Operacin
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Observar la realidad para


definir prioridades (MMM)

Algunas deficiencias

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Inversin Pblica

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Ms de la mitad de los hogares no tiene acceso an a


servicios bsicos Gestin 31/05/2012)

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El 40 % de la red vial an no esta pavimentada Peru 21


07/01/2014

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