UNIVERSIDAD HISPANO

GUARANI
FINANZAS II

Yan Elmar Gonzlez Acosta

Economista. FCE UNA 1998
English Teacher.

Actualmente cursando una

Maestria en Finanzas en la
Facultad de Ciencias Economicas.

yanelmar74@gmail.com
+595 961 901372
@yanelmar

U.N.A.
Promocion 2015
http://finanzas2uhg.webs.com/

UNIDAD 1
PRESUPUESTO DE CAPITAL

Qu es el Presupuesto de Capital?

Se refiere a la compra futura de: Tierra, edificios, vehculos, equipos,

maquinaria

Que incluye el presupuesto de capital?

Cuales son los tipos de proyectos?

Nuevos
productos o
expansin de
los existentes

Reemplazo de
equipos o
edificios

Investigacin y
desarrollo

Exploracin

Otros
(seguridad y
control de
contaminacin)

Niveles de
aprobacin

Consejo de
directores

Presidente

Gerente de
Finanzas
Vicepresidente
de operaciones

Gerente de
planta

Jefe de seccin

Las decisiones de presupuesto de capital son

las ms difciles de tomar
Resultados inciertos
Importantes sumas de dinero son invertidas
Representan un compromiso de largo plazo
Podra ser difcil, sino imposible, revertir la decisin

Mtodos de presupuesto de capital

Perodo de recuperacin
Tasa interna de rendimiento
Valor presente neto
Indice de rentabilidad

ESTIMACION DE FLUJOS

Estimacin de flujos
Una de las tareas ms importantes es la estimacin de los flujos futuros para
el proyecto

Los resultados finales que se obtienen del anlisis sern slo tan buenos
como la exactitud de las estimaciones de flujos de efectivo

Los flujos de efectivo, deben determinarse despus de impuestos

Costos hundidos: deben ignorarse: Costos pasados irrecuperables.
Costos de oportunidad: Si un

Costos de oportunidad
Si tenemos la asignacin de espacio en la planta para un proyecto, y este
espacio se usa para algo ms, su costo de oportunidad debe incluirse en la
evaluacin del proyecto.

Si un edificio en desuso pero con un valor de venta de $100.000 ser usado

para el proyecto, esta suma debe tratarse como un gasto en efectivo al
inicio del proyecto.

Variacin de capital de trabajo

Con la aceptacin de un nuevo proyecto es necesario mantener efectivo,

cuentas a cobrar, o inventarios adicionales.

Esta inversin en capital de trabajo debe manejarse como flujo de efectivo

de salida en el momento en que ocurre

Inflacin anticipada

Se deben incluir los efectos de la inflacin esperada en el momento de

calcular los flujos.

Cuestiones fiscales

La depreciacin reduce el ingreso gravable.

Si todo lo dems permanece constante, cuanto mayor sea la depreciacin,
menor ser el impuesto pagado.

FLUJOS

FLUJO DE SALIDA INICIAL (FSI)

Costo del nuevo bien*
- Gastos capitalizados (instalacin, envo, etc.)
+ - Cambio neto en el capital de trabajo
- Ingreso por venta de bienes antiguos
+ Impuestos por venta de bienes antiguos
= Flujo de efectivo inicial de salida

Flujo de efectivo neto intermedio (por perodo)

Incremento neto en ingresos operativos
- Depreciacin
=Cambio neto de ingresos antes de impuestos
-Impuestos
=Cambio en ingresos despus de impuestos
+Depreciacin
=FLUJO DE EFECTIVO NETO PARA EL PERIODO

FLUJO NETO DEL ULTIMO AO

Incremento neto en ingresos
-Depreciacin
=Cambio neto en ingreso antes de impuestos

-Impuestos
=Cambio neto en ingresos despus de impuestos
+Depreciacin

Flujo neto antes de consideraciones finales

+Valor de rescate final
- Impuestos
+ Variaciones de capital de trabajo
=FLUJO NETO DEL ULTIMO AO

Ejemplo (expansin de activos)

Faversham fish farm considera la compra de una descamadora de pescado.

Para hacerlo, necesita $90.000 en equipo especial. Su vida til es de 4 aos.
Los gastos de envo e instalacin ascienden a $10.000 y la maquinaria tiene
un valor de rescate de $16.500. La maquinaria debe instalarse en una
bodega abandonada junto a la planta de proceso principal. La antigua
bodega no tiene otro uso econmico. No se necesita capital de trabajo
adicional

Los flujos de efectivo de ingresos operativos calculados por el

departamento de marketing antes de depreciacin e impuestos son:
Ao 1
35.167

Ao 2
36.250

Ao 3
55.725

Ao 4
32.258

Ejemplo (expansin de activos)

Se considera la adquisicin un edificio para nueva sucursal de La tienda de
la O. Para hacerlo, necesita $290.000 de inversin. Su vida til es de 4
aos. Los gastos de apertura ascienden a $22.000 y el edificio tendr un
valor de rescate de $120.500.

Los flujos de efectivo de ingresos operativos calculados por el

departamento de marketing antes de depreciacin e impuestos son:

Ao 1
46.291

Ao 2
66.350

Ao 3
75.725

Ao 4
72.269