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EXCESO DE

SENSIBILIDAD,
RESTRICCIONES DE
LIQUIDEZ Y MIOPA

John

Campbell y Greg Mankiw han combinado


de una inteligente manera la hiptesis del ciclo
vital y de la renta permanente y la funcin de
consumo Tradicional a fin de contrastar el
exceso de sensibilidad segn la hiptesis del
ciclo vital y de la renta permanente( HCVRP), la
variacin del consumo es igual al elemento
imprevisto por lo que

LAS RESTRICCIONES DE LA LIQUIDEZ Y LA


MIOPA
Dos

razones son las restricciones de liquidez y la


miopa. Segn la primera, cuando la renta permanente
es mayor que la renta actual, los consumidores no
pueden pedir prstamos para consumir es en nivel ms
alto que predice esta hiptesis del ciclo vital y de las
rentas permanentes engrla segunda, los consumidores
o son Sencillamente tan previsores como predice esta
hiptesis.
Existe una restriccin de liquidez cuando el consumidor
espera percibir una renta ms alta en el futuro y no puede
pedir un prstamo para mantener el consumo actual.

Segn la teora del ciclo vital, deberan consumir en


funcin de la renta que Obtendrn a lo largo de toda su
vida, lo cual significa que deberan gastar mucho ms de
lo que ganan anualmente, para ello tendran que pedir
prstamos. Pueden pedirlos en alguna medida a travs
de los planes de crditos para estudiantes. Pero es muy
posible que no puedan pedir suficientes crditos para
mantener el consumo en su nivel permanente.

La otra explicacin de la sensibilidad del consumo a la renta


actual - a saber que los consumidores son miopes- es difcil
de distinguir en la prctica de la hiptesis de las restricciones
de liquidez. Por ejemplo, David Wilcox, miembro de la Junta
de Gobemadores de la Reserva Federal, ha mostrado que
cuando se anuncia que van a incrementarse las prestaciones
sociales (lo cual siempre se hace al menos 6 semanas antes
de que se incrementen)el consumo no vara hasta que no se
pagan realmente estas p prestaciones ms altas .Una vez que
se pagan, los perceptores ajustan, desde luego, el gasto,
sobre todo en bienes de consumo duradero. El retraso podra
deberse a que no tienen los activos necesarios para poder
ajustar el gasto antes de percibir las prestaciones ms altas(
es decir, debido a restricciones de liquidez) o a que no prestan
atencin a los anuncios (es decir, debido a la miopa), o quiz
a que no se los creen.

LA INCERTIDUMBRE Y EL AHORRO COMO


AMORTIGUADOR

los individuos ahorran principalmente para financiar


la jubilacin. Sin embargo, tambin son importantes
otros motivos por los que se ahorra. Los datos sobre
las herencia inducen a pensar que una de las
razones por las que se ahorra es para dejar una
herencia a los hijos tambin existen crecientes datos
que confirman la idea de que una parte del ahorro es
preocupante es decir se realiza para prevalerse de
las pocas malas.

En lugar de reducir su riqueza como predice la hiptesis


del ciclo vital y de la renta permanente tienden a vivir de
la renta ( por ejemplo, de los intereses y de los
dividendos) que esta genera

Las fluctuaciones de la renta entraan un considerable


riesgo a la baja para el consumidor ya que las
dificultades que causa una gran reduccin del gasto son
mayores que el placer que reporta un aumento
equivalente. Los consumidores pueden evitar tener que
reducir bruscamente su consumo e en las pocas malas
acumulando activos que sirvan de amortiguador y a los
que puedan recurrir en las situaciones d emergencia por
otra parte , la mayora de los consumidores son
impacientes preferiran gastar ahora a ahorrar para el
futuro

OTROS ASPECTOS DE LA CONDUCTA DEL CONSUMO

Diferencias entre tasa de ahorro y tipo de inters

Cualquiera que ahorre recibe un rendimiento en forma


de intereses o de dividendos y ganancias de capital
Parece, pues, que la manera lgica de aumentar el
ahorro es elevar el rendimiento que pueden obtener los
ahorradores.
Por ejemplo, los intereses generados por los ahorros
depositados en planes de pensiones estn exentos del
pago de impuestos. Eso significa que el rendimiento que
recibe el ahorrador es superior al que recibira si
estuviera sujeto a impuestos

La proposicin estricta de Barro y Ricardo de que los


bonos del Estado no son riqueza neta se basa en el
argumento de que la gente se da cuenta de que sus
bonos tendrn que devolverse con una futura subida de
los impuestos. De ser as, un aumento del dficit
presupuestario que no vaya acompaado de una
reduccin del gasto pblico debera provocar un
aumento del ahorro exactamente de la misma cuanta
que el dficit