diaria y llevar a cabo sus proyectos de inversin, la empresa necesita disponer de recursos financieros. INTRODUCCIN QU SON LAS FUENTES DE FINANCIACIN? A los distintos recursos financieros se les denomina fuentes de financiacin. Las fuentes de financiacin son las vas que tiene una empresa a su disposicin para captar fondos. 10.1 RELACIN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONMICA Y LAS FUENTES DE FINANCIACIN ESTRUCTURA ECONMICA: Determinada por la forma en la que se distribuye el activo en los distintos bienes y derechos Para hacer frente a las inversiones la empresa necesita recursos financieros En el patrimonio neto y en el pasivo se recogen las fuentes de financiacin de la empresa ESTRUCTURA FINANCIERA: Determinada por la forma en que se distribuyen los elementos que integran el patrimonio neto y el pasivo 10.1 RELACIN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONMICA Y LAS FUENTES DE FINANCIACIN FUENTES DE FINANCIACIN: - Recursos permanentes: Financiacin disponible para la empresa un periodo largo de tiempo. Son los fondos propios y el pasivo no corriente (Ej. Deudas largo plazo) - Pasivo corriente: Integrado por las deudas que vencen en un periodo breve de tiempo. (Ej. Deudas corto plazo) TIPOS DE INVERSIONES: - Activo no corriente: Aquellos bienes que permanecen en la empresa, por general, un periodo superior a un ao. (Ej. Edificios) - Activo corriente: Formado por todos los bienes y derechos que circulan por la empresa: (Ej. Materias primas) Las decisiones de financiacin condicionan las de inversin. Para que una empresa sea viable a largo plazo la rentabilidad de las inversiones debe ser mayor al coste de su financiacin. ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO 10.1 RELACIN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONMICA Y LAS FUENTES DE FINANCIACIN ESTRUCTURA ECONOMICA = ESTRUCTURA FINANCIERA - El activo no corriente debe ser financiado con . capitales permanentes. - El activo corriente ha de ser financiado con pasivo corriente. - La rentabilidad de las inversiones debe financiar . el coste de financiacin La financiacin consiste en la obtencin de los medios econmicos necesarios para hacer frente a los gastos de las empresa. 10.2 CLASIFICACIN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIN A. SEGN EL PLAZO DE DEVOLUCIN: En funcin del tiempo A CORTO PLAZO: El plazo de devolucin es igual o inferior a un ao A LARGO PLAZO: El plazo de devolucin de los fondos es superior al ao. Es la financiacin bsica o recursos permanentes. Patrimonio neto: Aportaciones de los socios, reservas, amortizaciones, provisiones y subvenciones de capital. Pasivo no corriente: Prstamos, emprstitos, leasing Financiacin interna: Fondos que provienen de la empresa. Ej. Reservas o provisiones B. SEGN EL ORIGEN DE LA FINANCIACIN: En funcin de si se generan dentro de a empresa o surgen en el exterior Financiacin externa: Fondos que provienen del exterior de la empresa. Ej. Prstamos o aportaciones de los socios C. SEGN LA TITULARIDAD: En funcin de si los medios de financiacin pertenecen a los propietarios de la empresa o a personas ajenas. Financiacin propia: No hay que devolver los fondos recibidos. Ej. Aportaciones de los socios (Propia externa) o reservas (Propia interna) Financiacin ajena: El titular de los fondos prestados es ajeno a la empresa y por lo tanto hay que devolvrselos. Ej. Prstamos o crditos 10.2 CLASIFICACIN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIN
10.3 LA FINANCIACIN INTERNA O AUTOFINANCIACIN
La autofinanciacin o financiacin interna es aquella consistente en la aplicacin de recursos financieros que proceden de la misma empresa, sin recurrir a la financiacin externa. Procede de los beneficios obtenidos y no repartidos por la empresa La financiacin interna es una fuente de financiacin propia y generalmente a largo plazo. Normalmente se destina a financiar el activo no corriente, aunque tambin puede contribuir a la financiacin de una parte del activo corriente. CLASES DE AUTOFINANCIACIN -Autofinanciacin de mantenimiento: Formada por los beneficios que se retienen para que se mantenga la capacidad econmica de la empresa. Amortizaciones: Son la depreciacin de los activos no corrientes. Son costes que se deducen de los ingresos para calcular los beneficios. Retener una parte del beneficio y crear un fondo de amortizaciones para reponer el activo no corriente cuando se deprecie = Reducir a los ingresos el coste de las amortizaciones
10.3 LA FINANCIACIN INTERNA O AUTOFINANCIACIN
Provisiones: Nacen con el objetivo de cubrir prdidas que se pueden producir en el futuro. Son cantidades que al calcular el beneficio se detraen de los ingresos, para cubrir prdidas que an no se han declarado. -Autofinanciacin de enriquecimiento o de ampliacin: Formada por los beneficios retenidos para acometer nuevas inversiones y permitir que la empresa crezca. Est formada por los beneficios que no se reparten a los socios, es decir las reservas.
10.4 FINANCIACIN EXTERNA PROPIA (APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
Las aportaciones iniciales de los socios y las ampliaciones de capital son una fuente de financiacin externa, propia y consiguientemente, a largo plazo. Las ampliaciones de capital son aportaciones posteriores de los socios. Las aportaciones iniciales de los socios es el capital aportado en el momento de constitucin de la empresa. Una empresa puede obtener recursos del exterior mediante la captacin de capital nuevo. En las sociedades annimas , el capital est dividido en partes alcuotas llamadas acciones, y a los socios de les denomina accionistas. Las ampliaciones de capital en estas sociedades se hacen mediante la emisin de nuevas acciones.
10.4 FINANCIACIN EXTERNA PROPIA (APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
Por qu no todas las ampliaciones de capital, ni todas as emisiones de acciones generan recursos financieros para la empresa? - Cuando una empresa transfiere parte de las reservas (autofinanciacin o capital propio) a la cuenta de capital, el capital se amplia pero no se producen ninguna aportacin de recursos. Cuando esto ocurre los acciones obtienen acciones liberadas. - Cuando a los acreedores de la empresa se les ofrece la posibilidad de cambiar la deuda por una participacin accionarial. Se emiten nuevas acciones pero no hay aportaciones nuevas
10.4 FINANCIACIN EXTERNA PROPIA (APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
Consecuencias de una ampliacin de capital realizada a partir de nuevas aportaciones Si se emiten acciones nuevas con el mismo valor nominal que las antiguas,hay que tener en cuenta el efecto que se ocasionar sobre el valor contable terico para compensar a los antiguos accionistas. Si se aumenta el nmero de accionistas y los fondos propios permanecen constantes, el valor contable terico se reduce. Esto se denomina efecto dilucin, y se da porque los nuevos accionistas participan de las reservas constituidas por los antiguos accionistas. Cmo se evita este perjuicio para los antiguos accionistas? Prima de emisin: Consiste en emitir las acciones sobre la par, es decir, a un precio de emisin superior al valor nominal (la diferencia es la prima de emisin) Derecho preferente de suscripcin: Supone que los antiguos accionistas tienen preferencia para la adquisicin de nuevas acciones. Se puede ejercitar o vender.
10.4 FINANCIACIN EXTERNA PROPIA (APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)
El coste de capital de esta fuente de financiacin El coste de capital de las aportaciones de los socios y de las ampliaciones de capitales no es cero. Tiene un coste, ya que deben atenderse las expectativas de los socios. - Dividendos: El reparto de beneficios entre los socios no es obligatorio, pero resulta necesario. Si una empresa no reparte dividendos los accionistas no se vern motivados a mantener sus ahorros invertidos en acciones de esta empresa. - Reservas: Las reservas inmovilizan unos recursos financieros que podran ser invertidos y dar una rentabilidad, por lo tanto implican un coste de oportunidad.
10.5 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
La emisin de obligaciones, los prstamos y crditos a largo plazo y el leasing, son una fuente de financiacin externa, ajena y a largo plazo. Suelen financiar el activo corriente y el no corriente. A. LA EMISIN DE OBLIGACIONES Las empresas dividen grandes cantidades de dinero en pequeos ttulos y los colocan entre ahorradores privados. La deuda total se denomina emprstito y cada ttulo es una obligacin. Los emprstitos son prstamos divididos en muchas partes alcuotas que emiten las empresas Una obligacin es un ttulo que genera una renta fija que convierte a su propietario en acreedor de la empresa, con derecho al cobro de los intereses generados y al reembolso del los fondos financieros aportados. Para que los pequeos ahorradores no desconfen de la recuperacin de su inversin, las emisiones de los emprstitos las garantizan un banco o un grupo de bancos, constituyendo un sindicato bancario.
10.5 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
B. LOS PRSTAMOS Y CRDITOS BANCARIOS A LARGO PLAZO Caractersticas de un prstamo: - Tipo de inters: Precio del dinero al que la entidad financiera concede el prstamo. - Periodo de devolucin: Periodo de tiempo concedido para devolver el capital y los intereses. - Garanta exigida: Garanta exigida por el prestados. Generalmente adopta la forma de hipotecaria o de aval. - Modalidad de amortizacin: Consiste en determinar la cantidad y la periodicidad de las cuotas. Crdito: Es un contrato mediante el cual la entidad financiera pone a disposicin de la empresa una cantidad determinada de dinero. A diferencia con el prstamo radica en que la empresa solo paga intereses por la cantidad dispuesta y el tiempo en que se ha utilizado dicha cantidad. Prstamos: Es un contrato mediante el cual una entidad (el prestatario), recibe de otra (prestador o prestamista) una determinada cantidad de dinero, con la condicin de devolverla en unos plazos y con unas condiciones prestablecidas. C. EL LEASING El leasing es un contrato de arrendamiento por el cual un arrendador garantiza a un arrendatario el uso de un bien a cambio de un alquiler que este deber pagar al arrendador durante un periodo de tiempo determinado, teniendo la posibilidad, al finalizar el periodo de arrendamiento, de comprarlo a un valor residual. El leasing es una fuente de financiacin externa a medio o largo plazo que se utiliza para financiar el uso de activos tales como maquinaria, locales o vehculos. Qu puede ocurrir al vencimiento del contrato? - El arrendatario compra el activo - Se renueva el contrato - Se expira el contrato
10.5 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
10.5 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
Tipos de leasing segn la naturaleza del arrendador: - Leasing financiero: Contrato de arrendamiento con opcin a compra en el que intervienen 3 figuras: 1. Una sociedad de leasing (arrendador), que pone a disposicin el bien. 2. El usuario del bien (arrendatario), que se compromete al pago de un alquiler peridico. 3. El proveedor del bien (fabricante o distribuidor), que se encarda de comprar el bien y entregarlo a la sociedad leasing. Suele durar entre 2 y 6 aos. Cuando es un inmueble suele ser superior a 10 aos.
10.5 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)
- Leasing operativo o renting: Contrato de arrendamiento con opcin de compra por el cual el proveedor del bien o arrendador, cede al usuario o al arrendatario un uso fijado y limitado de ese bien a cambio del pago de un alquiler peridico. Este tipo de leasing no solo incluye financiacin, sino tambin gestin del equipo, esto es mantenimiento, repuestos Su finalidad es prestar un servicio. A diferencia del leasing financiero, es este caso SI puede rescindirse el contrato antes de tiempo. Es por esto por lo que el coste del leasing operativo es superior al financiero. El contrato suele durar entre uno y tres aos y tambin hay opcin de compra. El valor residual del bien suele ser prximo al valor de mercado en el vencimiento. En este contrato, el arrendador NO es la empresa de leasing sino el propio proveedor del bien.
10.6 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( A CORTO PLAZO)
La financiacin externa a corto plazo incluye todos los fondos obtenidos por la empresa del exterior de la misma, cuyo plazo de vencimiento no es superior a un ao. Financian parte del activo corriente y el resto de este se financia con recursos permanentes. A. CRDITOS COMERCIALES Y DE PROVEEDORES Tambin son conocidos como crditos de funcionamiento. Tiene su origen en el periodo de financiacin ofrecido por los proveedores tras la venta de una mercanca. Suele ser entre 30 o 90 das y se concede para facilitar la venta al cliente. Si hay descuento por pronto pago es una fuente de financiacin con coste, pero un coste de oportunidad, ya que si se hubiera pagado se podra haber beneficiado de este descuento.
10.6 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( A CORTO PLAZO)
Un prstamo bancario a corto plazo consiste en la entrega de un capital a una persona que asume una obligacin de devolverlo a quien se lo prest junto con unos intereses acordados, en un plazo inferior a un ao. B. PRSTAMOS Y CRDITOS BANCARIOS A CORTO PLAZO - Prstamos de campaa: Son aquellos contratados por empresas de actividad estacional. (Ej. Empresa turrn) Se suelen solicitar en los periodos en los que se acumula la produccin antes de la venta. - Prstamos con garanta personal: Permiten el uso de unos fondos temporalmente, pero al finalizar el tiempo pactado se devolver el principal junto con sus intereses. Est garantizado por la solvencia del titular. - Prstamos con garanta real: Se fundamentan en el valor de la prenda objeto de garanta sin perjuicio de considerar la solvencia de la empresa beneficiaria del prstamo.
10.6 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( A CORTO PLAZO)
Qu es tener un descubierto en la cuenta? Se da cuando se utiliza un importe superior al importe disponible de una cuenta corriente, lo que coloquialmente se conoce estar en nmeros rojos. Qu es una cuenta de crdito? Es una lnea que ofrece un importe mximo de fondos a disposicin de la empresa por un periodo dado de la que solo se pagan intereses por la cantidad y el tiempo dispuesto. Esta fuente de financiacin es adecuada cuando la empresa quiere disponer de medios financieros para atender posibles necesidades, pero no sabe exactamente su cuanta. Modalidades de crditos bancarios a corto plazo:
10.6 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( A CORTO PLAZO)
El descuento de efectos consiste en la materializacin de los derechos de cobro de los clientes de la empresa en efectos comerciales que se ceden a las entidades financieras para que procedan a anticipar su importe, una vez deducidas ciertas cantidades en concepto de comisiones e intereses. Si resultara impagado, el banco cargar a la empresa el importe ms unos gastos de devolucin. Ello se debe a que la empresa responde en todo momento ante el banco de la solvencia de sus clientes. C. DESCUENTOS DE EFECTOS COMERCIALES: LETRAS El inters que las entidades financieras cobran por anticipar el importe de las deudas de clientes antes de su vencimiento se llama descuento.
10.6 FINANCIACIN EXTERNA AJENA ( A CORTO PLAZO)
D. FACTORING Y CONFORMING El factoring o confirming es un tipo de contrato por el cual una empresa cede a otra, denominada factor, el cobro de las deudas de sus clientes. Es la forma de financiacin alternativa al descuento. La principal diferencia con el descuento de efectos es que sale del balance puesto que el riesgo lo asume la entidad financiera. El factoring o confirming es una fuente de financiacin que permite obtener de forma inmediata recursos financieros con cargo a las deudas de los clientes. Se realiza mediante la venta de derechos de crdito sobre clientes a una empresa denominada factor. Es una fuente de financiacin costosa para la empresa y selectiva para las sociedades de factoring, ya que es la propia empresa de factoring la que asume el riesgo.