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1,56
37650,00
16691,50 75300,00
=
I. RAZONES LIQUIDEZ
8
C) Razn de Tesorera
Anlisis de Estados Financieros
Corriente Pasivo
s Negociable V. Bancos Caja
Tesorera de Indice
+
=
Para el ao 2012:
Nos indica que al 31 de diciembre del
2012 la empresa dispone, para pagar,
$ 0.68 por cada $ 1.00 de deuda
contrada en el corto plazo. Esto sin
considerar los inventarios ni cuantas
por cobrar.
Para el ao 2013:
Muestra que al 31 de diciembre del 2013
la empresa dispone, para pagar, $ 1.56
por cada $ 1.00 de deuda contrada en
el corto plazo. Esto sin considerar los
inventarios ni cuentas por cobrar.
0.68
31375,00
3137,50 18072,00
=
+
0,72
37650,00
4267,00 22778,25
=
+
I. RAZONES LIQUIDEZ
9
D) Razn de Cobertura de Gastos de
Operacin
Anlisis de Estados Financieros
*
operativos costos de diario Promedio
Inventario - Corriente Activo
Op. G. Cob. =
Costos Operativos:
Costo de ventas
107302,50 131022,00
Gastos Operativos:
Gastos administrativos
11922,50 11922,50
Gastos de comercializacin
6777,00 6337,75
Arrendamiento
4016,00 4329,75
Total
130018,00 153612,00
Promedio diario de costos operativos
(Total/360)
361,16 426,70
I. RAZONES LIQUIDEZ
10
D) Razn de Cobertura de Gastos de
Operacin
Anlisis de Estados Financieros
*
operativos costos de diario Promedio
Inventario - Corriente Activo
Op. G. Cob. =
Para el ao 2012:
Indica que al 31 de diciembre del 2012 la
empresa tiene activos lquidos suficientes
para financiar las actividades operativas
hasta por 125.44 das, inclusive si no
obtiene ms efectivo.
Para el ao 2013:
Indica que al 31 de diciembre del 2013 la
empresa tiene activos lquidos suficientes
para financiar las actividades operativas
hasta por 137.35 das, inclusive si no
obtiene ms efectivo.
125,44
361,161
17444,50 - 62750,00
= 137,35
426,700
16691,50 - 75300,00
=
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
11
A) Razn Rotacin de Inventario
Anlisis de Estados Financieros
Inventario
Ventas de Costo
Inventario de Rotacin =
Para el ao 2012:
Indica que en el ao 2012 la empresa
ha rotado sus inventarios
aproximadamente 6.15 veces al ao.
Para el ao 2013:
Indica que en el ao 2013 la empresa
ha rotado sus inventarios
aproximadamente 7.85 veces al ao.
6,15
17444,50
107302,50
=
7,85
16691,50
131022,00
=
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
12
Razn Plazo Promedio de Inventario
Anlisis de Estados Financieros
Para el ao 2012:
Indica que en el ao 2012 la empresa ha demorado, en promedio, en rotar sus
inventarios 59 das aproximadamente; es decir 59 das permanece en el
inventario un producto de la empresa o dicho de otro modo 59 das,
aproximadamente, transcurren desde la compra de materias primas hasta su
venta final de un producto terminado.
58,53
6,15
360
=
Inventario de Rotacin
360
Inventario P. P. =
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
13
Razn Plazo Promedio de Inventario
Anlisis de Estados Financieros
Inventario de Rotacin
360
Inventario P. P. =
Para el ao 2013:
Indica que en el ao 2013 la empresa ha demorado, en promedio, en rotar sus
inventarios 46 das aproximadamente; es decir 46 das permanece en el
inventario un producto de la empresa o dicho de otro modo 46 das,
aproximadamente, transcurren desde la compra de materias primas hasta su
venta final de un producto terminado.
45,86
7,85
360
=
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
14
B) Rotacin de Cuentas Por Cobrar
Anlisis de Estados Financieros
Cobrar por Cuentas
Crdito al Anuales Ventas
Cob. por Ctas. de Rot. =
Para el ao 2012:
Indica que en el ao 2012 la empresa
ha rotado sus cuentas por cobrar 5.69
veces al ao, es decir las cuentas por
cobrar se convierten en efectivo 5.69
veces durante el ao.
5,69
24096,00
161267,50 * 0.85
=
Para el ao 2013:
Indica que en el ao 2013 la empresa
ha rotado sus cuentas por cobrar 5.19
veces al ao, es decir las cuentas por
cobrar se convierten en efectivo 5.19
veces durante el ao.
5,19
24096,00
192642,50 * 0.85
=
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
15
Razn Plazo Promedio de Cobro
Anlisis de Estados Financieros
Cobrar por Cuentas de Rotacin
360
Cobranza P. P. =
Para el ao 2012:
Indica que en el ao 2012 la
empresa ha demorado, en
promedio, aproximadamente 63
das en cobrar sus facturas..
Para el ao 2013:
Indica que en el ao 2013 la
empresa ha demorado, en
promedio, aproximadamente 69
das en cobrar sus facturas.
63,28
5,69
360
= 69,39
5,19
360
=
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
16
C) Rotacin de Cuentas por Cobrar
Anlisis de Estados Financieros
Pagar por Cuentas
Crdito al Anuales Compras
Pagar por Ctas. de Rot. =
Para el ao 2012:
Indica que en el ao 2012 la
empresa ha rotado sus cuentas por
pagar 4.43 veces al ao, es decir
las cuentas por pagar se cancelaron
4.43 veces durante el ao.
4,43
16942,50
107302,50 * 0.70
=
Para el ao 2013:
Indica que en el ao 2013 la
empresa ha rotado sus cuentas por
pagar 3.83 veces al ao, es decir
las cuentas por pagar se cancelaron
3.83 veces durante el ao.
3,83
23970,50
131022,00 * 0.70
=
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
17
Razn Plazo Promedio de Pago
Anlisis de Estados Financieros
Pagar por Cuentas de Rotacin
360
Pagar P. P. =
Para el ao 2012:
Indica que en el ao 2012 la
empresa en promedio ha
demorado pagar sus deudas a
corto plazo 81 das
aproximadamente.
81,20
4,43
360
=
Para el ao 2013:
Indica que en el ao 2013 la
empresa en promedio ha
demorado pagar sus deudas a
corto plazo 94 das
aproximadamente.
94,09
3,83
360
=
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
18
D) Razn Rotacin del Activo Total
Anlisis de Estados Financieros
Totales Activos
Anuales Ventas
Total Activo Rotacin =
Para el ao 2012:
Indica que en el ao 2012 la
empresa ha rotado sus Activos
Totales en aproximadamente 0.79
veces durante el ao para generar
ventas.
Para el ao 2013:
Indica que en el ao 2013 la
empresa ha rotado sus Activos
Totales en aproximadamente 0.85
veces durante el ao para generar
ventas.
0,79
205192,50
161267,50
=
0,85
225900,00
192642,50
=
II. RAZONES DE ACTIVIDAD
19
D) Razn Rotacin del Activo Fijo
Anlisis de Estados Financieros
Neto Fijo Activo
Anuales Ventas
Fijo Activo Rotacin =
Para el ao 2012:
Indica que en el ao 2012 la
empresa ha rotado sus Activos fijos
1.13 veces durante el ao para
generar ingresos provenientes de
las ventas.
Para el ao 2013:
Indica que en el ao 2013 la
empresa ha rotado sus Activos fijos
1.13 veces durante el ao para
generar ingresos provenientes de
las ventas.
1,13
142442,50
161267,50
=
1,28
150600,00
161267,50
=
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
20
A) Razn de Endeudamiento
Anlisis de Estados Financieros
Totales Activos
Totales Pasivos
nto Endeudamie de Razn =
Para el ao 2012:
Esto indica que la empresa en el
2012 ha financiado sus inversiones
totales (activos totales) con deuda
en un 44.34%.
Para el ao 2013:
Esto indica que la empresa en el
2013 ha financiado sus inversiones
totales (activos totales) con deuda
en un 44.34%.
0,4434
205192,50
90987,50
=
0,4556
225900,00
102910,00
=
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
21
B) Razn Pasivo - Capital
Anlisis de Estados Financieros
Capital
Totales Pasivos
Capital - Pasivo Razn =
Para el ao 2012:
En el 2012 las deudas comprometen el
79.67% del patrimonio de la empresa.
Tambin se puede interpretar como: de
cada $ 100 de capital contable
(patrimonio) con que cuenta la empresa $
79.67 estn comprometidos por deudas
obtenidas de los acreedores.
Para el ao 2013:
En el 2013 las deudas comprometen el
83.67% del patrimonio de la empresa.
Tambin se puede interpretar como: de
cada $ 100 de capital contable
(patrimonio) con que cuenta la empresa $
83.67 estn comprometidos por deudas
obtenidas de los acreedores.
0,7967
114205,00
90987,50
= 0,8367
122990,00
102910,00
=
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
22
C) Razn Cobertura de Inters
Anlisis de Estados Financieros
Intereses
UAII
Intereses de Cobertura =
Para el ao 2012:
Significa que si, en el ao 2012, las utilidades antes de intereses e
impuestos disminuyera 4.51 veces, an la empresa podra pagar sus
obligaciones de intereses. Existe un buen margen de seguridad. Dicho de
otra manera que si las utilidades operativas de la empresa se redujera en
77.82% [(4.51-1)/4.51] la empresa aun podra pagar los 3827.75 dlares de
intereses.
4,51
3827,75
17256,25
=
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
23
C) Razn Cobertura de Inters
Anlisis de Estados Financieros
Intereses
UAII
Intereses de Cobertura =
Para el ao 2013:
Significa que si, en el ao 2013, las utilidades antes de intereses e
impuestos disminuyera 7.09 veces, an la empresa podra pagar sus
obligaciones de intereses. Existe un buen margen de seguridad. Dicho de
otra manera que si las utilidades operativas de la empresa se redujera en
85.90% [(7.09-1)/7.09] la empresa aun podra pagar los 3388.50 dlares de
intereses.
7,09
3388,50
24033,25
=
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
24
D) Razn Cobertura de Pago Fijo
Anlisis de Estados Financieros
Para el ao 2012:
Significa que si las utilidades operativas disminuyera 2.65 veces, la
empresa podra pagar no slo los intereses, sino tambin todas sus
obligaciones de pagos fijos como son amortizacin anual del principal
1255 dlares al ao y dividendos a los accionistas preferentes que
asciende a $ 627.5 al ao.
( )
|
.
|
\
|
+ +
=
t
x
1
1
Dp n Amortizaci Intereses
Impuestos e Intereses de Antes Utilidad
Pasivos C.
( )
( )
2,65
30 . 0 1
627,5 1255
3827,75
17256,25
=
+
+
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
25
D) Razn Cobertura de Pago Fijo
Anlisis de Estados Financieros
Para el ao 2013:
Significa que si las utilidades operativas disminuyera 3.95 veces, la
empresa podra pagar no slo los intereses, sino tambin todas sus
obligaciones de pagos fijos como son amortizacin anual del principal
1255 dlares al ao y dividendos a los accionistas preferentes que
asciende a $ 627.5 al ao.
( )
|
.
|
\
|
+ +
=
t
x
1
1
Dp n Amortizaci Intereses
Impuestos e Intereses de Antes Utilidad
Pasivos C.
( )
( )
3,95
30 . 0 1
627,5 1255
3388,50
24033,25
=
+
+
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
26
E) Razn Cobertura Total
Anlisis de Estados Financieros
( ) Leasing
1
1
Dp A I
LEASING UAII
Total C.
+
|
.
|
\
|
+ +
+
=
t
x
Donde:
I = Intereses
A = Amortizaciones
Dp = Dividendos preferenciales
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
27
E) Razn Cobertura Total
Anlisis de Estados Financieros
( ) Leasing
1
1
Dp A I
LEASING UAII
Total C.
+
|
.
|
\
|
+ +
+
=
t
x
Para el ao 2012:
Significa que si las utilidades operativas disminuyera 2.02 veces, la
empresa no slo podra pagar sus obligaciones de pagos fijos: intereses,
amortizacin anual del principal y dividendos a los accionistas
preferentes, sino tambin cumplir con el pago del arrendamiento
financiero de $ 4016.00
2,02
4016,00
30 . 0 1
627,5 1255
3827,75
4016,00 17256,25
=
+
|
.
|
\
|
+
+
+
III. RAZONES DE APALANCAMIENTO
28
E) Razn Cobertura Total
Anlisis de Estados Financieros
( ) Leasing
1
1
Dp A I
LEASING UAII
Total C.
+
|
.
|
\
|
+ +
+
=
t
x
Para el ao 2013:
Significa que si las utilidades operativas disminuyera 2.72 veces, la
empresa no slo podra pagar sus obligaciones de pagos fijos: intereses,
amortizacin anual del principal y dividendos a los accionistas
preferentes, sino tambin cumplir con el pago del arrendamiento
financiero de $ 4329.75
2,72
4329,75
30 . 0 1
627,5 1255
3388,50
4329,75 24033,25
=
+
|
.
|
\
|
+
+
+
IV. RAZONES DE RENTABILIDAD
29
A) Razn Margen Bruto de Utilidades
Anlisis de Estados Financieros
Ventas
Bruta Utilidad
s Utilidade de Bruto Margen =
Para el ao 2012:
La rentabilidad bruta de la
empresa representa el
33.46% del total de ventas
realizadas en el ao 2012.
Para el ao 2013:
La rentabilidad bruta de la
empresa representa el
31.99% del total de ventas
realizadas en el ao 2013.
0,3346
161267,50
53965,00
= 0,3199
192642,50
61620,50
=
IV. RAZONES DE RENTABILIDAD
30
B) Razn Margen de Utilidades de
Operacin
Anlisis de Estados Financieros
Ventas
UAII
Operacin de s Utilidade de Margen =
Para el ao 2012:
La rentabilidad antes de intereses
e impuestos de la empresa
representa el 10.70% del total de
ventas realizadas en el ao 2012.
Para el ao 2013:
La rentabilidad antes de intereses
e impuestos de la empresa
representa el 12.48% del total de
ventas realizadas en el ao 2013.
0,1070
161267,50
17256,25
= 0,1248
192642,50
24033,25
=
IV. RAZONES DE RENTABILIDAD
31
C) Razn Margen Neto de Utilidades
Anlisis de Estados Financieros
Ventas
Neta Utilidad
s Utilidade de Neto Margen =
Para el ao 2012:
El rendimiento neto despus de
impuestos de la empresa
representa el 5.83% del total de
ventas realizadas en el ao
2012.
0,0583
161267,50
9399,95
=
Para el ao 2012:
El rendimiento neto despus de
impuestos de la empresa
representa el 7.50% del total de
ventas realizadas en el ao
2013.
0,0750
192642,50
14451,33
=
IV. RAZONES DE RENTABILIDAD
32
D) Razn Rentabilidad de la Inversin
(ROA)
Anlisis de Estados Financieros
Total Activo
Operacin de Utilidad
ROA =
Para el ao 2012:
El rendimiento de la inversin o
el rendimiento sobre los activos
de la empresa representa el
8.41% en el ao 2012.
0,0841
205192,50
17256,25
=
Para el ao 2013:
El rendimiento de la inversin o
el rendimiento sobre los activos
de la empresa representa el
10.64% en el ao 2013.
0,1064
225900,00
24033,25
=
IV. RAZONES DE RENTABILIDAD
33
D) Razn Rentabilidad de la Inversin
(ROA)
Anlisis de Estados Financieros
ROA MARGEN OPERATIVO ROT. ACT. TOTAL
= X
Existen dos factores para controlar el rendimiento sobre los activos o el retorno de la
inversin total del negocio:
1 El margen operativo: utilidad de operacin por unidad monetaria de ventas.
(Margen de utilidad de operacin)
2 La rotacin de activos: ventas generadas por cada unidad monetaria de ventas.
8.41% 10.70% 0.79
= X
10.64% 12.48% 0.85
= X
PARA EL AO 2012
PARA EL AO 2013
IV. RAZONES DE RENTABILIDAD
34
E) Razn Rendimiento del Capital
Contable (ROE)
Anlisis de Estados Financieros
Patrimonio
Neta Utilidad
ROE =
Para el ao 2012:
El rendimiento del capital
contable o del patrimonio de la
empresa representa el 8.23%
en el ao 2012.
0,0823
114205,00
9399,95
=
Para el ao 2013:
El rendimiento del capital
contable o del patrimonio de la
empresa representa el 11.75%
en el ao 2013.
0,1175
122990,00
14451,33
=
IV. RAZONES DE RENTABILIDAD
35
F) Razn Rendimiento del Capital
Comn.
Anlisis de Estados Financieros
Comn Capital
UDAC
Comn Capital del Rend. =
Para el ao 2012:
El rendimiento del capital de
los accionistas ordinarios de la
empresa asciende a 8.63% en
el ao 2012.
0,0863
101655,00
8772,45
=
Para el ao 2013:
El rendimiento del capital de
los accionistas ordinarios de la
empresa asciende a 12.52%
en el ao 2013.
0,1252
110440,00
13823,83
=
V. RAZONES DE MERCADO
36
Anlisis de Estados Financieros
Es necesario aclarar ciertos conceptos importantes sobre las
acciones comunes u ordinarias de la empresa antes de
proseguir con el anlisis de mercado:
Valor Nominal
Es el valor que se le atribuye a las acciones de primera
emisin; es decir, cuando por primera vez se emitan las
acciones comunes se le da un valor al cual debe ser vendido,
en el mercado primario, para obtener el capital requerido para
la empresa
V. RAZONES DE MERCADO
37
Anlisis de Estados Financieros
Valor Contable
Llamado tambin el valor que obra en los libros. ste es el valor obtenido
de dividir el patrimonio entre el nmero de acciones en circulacin.
Para el clculo d este valor, de haber acciones preferentes en circulacin se
debe restar del patrimonio. Por ejemplo, en el caso de la empresa
DISMAFARK S. A. se considera que existen en circulacin 4750 y 4800
acciones comunes en el ao 2012 y 2013 respectivamente.
n Circulaci en Comunes Acciones de N
Comn Capital
VC =
Para el ao 2012:
21,40
4750
12550 - 114205,00
=
Para el ao 2013:
23,01
4800
12550 - 122990,00
=
V. RAZONES DE MERCADO
38
Anlisis de Estados Financieros
Valor de Mercado
Las acciones que ya se encuentran en circulacin tienen la
posibilidad de ser renegociadas, pero ya no en el mercado
primario y a su valor nominal o contable sino a en el mercado
secundario y a un valor de mercado. El valor de mercado surge
por la intervencin de la Ley de oferte y demanda y ste puede
fluctuar por encima (sobre la par), por de bajo (bajo la par) o igual
(a la par) que el valor nominal, debido a las expectativas que los
inversionistas tienen sobre las utilidades de la empresa. Se conoce
tambin como la cotizacin de la accin (C).
V. RAZONES DE MERCADO
39
Anlisis de Estados Financieros
Valor Intrnseco o terico
Se llama terico en el sentido que es el valor calculado por
el inversionista futuro de las acciones de la empresa. Es el
Valor Presente del flujo de dividendos proyectados que
generara la empresa en un horizonte temporal indefinido,
actualizado a una tase de descuento mnimo requerido por
el inversionista. Es una aproximacin del valor que se le da
hoy a las acciones.
V. RAZONES DE MERCADO
40
Anlisis de Estados Financieros