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CONTROL FINANCIERO

USO DE RATIOS O INDICES
FINANCIEROS

Uso de los índices financieros


El análisis financiero trabaja con índices financieros, ratios o
razones financieras que están formados por razones de partidas
que se extraen de los estados financieros básicos (balances,
estados de resultados)

Uso de los índices financieros
Los estados financieros cumplen tres funciones
económicas sumamente importantes:

 ofrecen información a los propietarios y acreedores de la
empresa sobre su situación actual y su desempeño
financiero anterior
 ofrecen a los propietarios y acreedores un medio
adecuado para establecer las metas del desempeño e
imponer restricciones a los directivos
 ofrecen plantillas apropiadas para realizar la planeación
financiera y análisis financiero

¿Por qué se utilizan índices financieros?

Los expertos utilizan las razones financieras como medio para
conocer mas a fondo el desempeño de la empresa

Porque ellos facilitan la comparación entre distintas empresas,
entre una empresa y la industria como también la comparación
de la empresa a través del tiempo. Esto permite una
comparación en términos relativos.

Mediante el análisis de índices se evita el problema de comparar
con inflación.

El análisis financiero pude ser de 2 tipos:

1. Interno:
cuando se compromete a la función finanzas de la
empresa o al analista financiero. Se utiliza para
ver el desempeño general o bien la eficiencia
general de la empresa. Sirve como un mecanismo
de control dado que al detectar desviación permite
controlarlo o poner remedio.

El análisis financiero pude ser de 2 tipos:
2. Externo:
cuándo es analizado por banco, acreedores,
inversionistas, accionistas.
 a los bancos y acreedores les preocupa la liquidez y
grado de endeudamiento. su objetivo de realizar el
análisis es medir liquidez y endeudamiento. Les interesa
la estructura de financiamiento de la empresa en su
estado de fuentes y usos. ¿Cuáles son sus expectativas
actuales y futuras?
 a los inversionistas y accionistas: les sirve para medir la
rentabilidad de la empresa y conocer así sus ganancias
y la proyección de las ganancias futuras.

El análisis financiero también puede ser:

 Estático:
si este se efectúa para un periodo determinado de
un año, es análisis de tipo vertical y relaciona
partidas del balance general.
 Dinámico:
aquí surge el factor tiempo dado que se evalúa la
condición financiera a través del tiempo siguiendo
una tendencia para lo cual se comparan balances
de distintos años.

Clases de índices financieros

Existen diferentes clasificaciones pero las más usuales son 5
grupos:

 liquidez
 endeudamiento
 rentabilidad
 cobertura
 valores de mercado

Observaciones:

 Ningún índice financiero por si solo da un visión general
de la situación financiera de la empresa, no se puede
decir nada excepto interpretarlo.

 Cuando se hace un análisis histórico de la empresa es
conveniente que todos los estados financieros estén
confeccionados a la misma fecha de cierre (trimestrales,
semestrales, anuales)

Ejemplo de aplicación de los índices
financieros:


Empresa Juanita.-
Balance general al 31/12/07

Activos Pasivos
Caja 19.000 c x pagar 77.500
Cxc 180.000 l x pagar 36.000
Inventario 433.000 proveedores 67.000
--------------------------------------------------------------------------------------
Total: a circulante 632.000 Total: p circulante 180.500
A fijo neto 190.500 deuda largo plazo 200.000
capital 442.000
--------------------------------------------------------------------------------------
Total activos 822.500 Tot. Pas. y pat. 822.500

Ejemplo de aplicación de los índices
financieros:
Estado resultado al 31/12/07

Ventas $ 1.315.000
- costo ventas (872.000)
-----------------------------------------------------------------
Utilidad bruta 443.000
- depreciación (40.000)
- gasto ventas (137.500)
- gastos generales y de adm. (195.000)
------------------------------------------------------------------
Utilidad antes interese e impuestos 70.500
- interés (23.000)
------------------------------------------------------------------
Utilidad antes impuestos 47.500
- impuestos (40%) (19.000)
------------------------------------------------------------------
Utilidad neta $ 28.500

INDICES DE LIQUIDEZ

Se calculan para juzgar la capacidad de la empresa
para contraer obligaciones a corto plazo.

Indican en alguna medida cuál es el grado de
solvencia de la empresa.

Liquidez: es la capacidad que tiene la empresa
para convertir los activos en efectivo

INDICES DE LIQUIDEZ
Solvencia:
Es la capacidad que tiene la empresa para cubrir a tiempo las
obligaciones a corto plazo.
liquidez no implica solvencia, pero si solvencia puede implicar
liquidez.
la liquidez depende de dos parámetros:

 Tiempo: el tiempo que demora el activo en convertirse en
efectivo.
 Proporción: % del activo que se puede obtener.

A menor tiempo en liquidar menor obtención del valor. Lo ideal
es liquidar en menor tiempo y obtener el mayor valor.

Tipos de índices de liquidez.

Índice de liquidez corriente o razón de liquidez o razón
circulante

Es uno de los más generales índices de liquidez e indica
cuantas veces el activo circulante cubre el pasivo circulante.

Índice corriente=

IC = 632.000/180.500 = 3.5

Por cada $ 1 (peso) de deuda de C/P se cuenta con $ 3.5 para
responder.
Es un índice muy global, no mide en detalle la liquidez.
culantes PasivosCir
culantes ActivosCir

Tipos de índices de liquidez.

Índice acido o coeficiente acido:

Relaciona las partidas mas liquidas del activo circulante con los
pasivos circulantes sin considerar los inventarios:

I. Acido =


I. acido = (632.000 – 433.000)/ 180.500 = 1.1

Por cada $ 1 del pasivo circulante se tiene $ 1.1 para responder.
culantes PasivosCir
s Inventario culantes ActivosCir ÷

Tipos de índices de liquidez.

Índice acidísimo.

Relaciona el disponible de la empresa con el pasivo circulante.

I. acidísimo =


I. acidísimo = 19.000/180.500 = 0.1

Por ejemplo si el índice acidísimo de la empresa es de $ 3.5 y el
de la industria es de 3, puede deberse a que la empresa tiene
demasiado dinero inmovilizado luego existe un problema de
rentabilidad.
culantes PasivosCir
CxC s Inventario culantes ActivosCir ÷ ÷

Tipos de índices de liquidez.


En la medida que existan problemas con inventarios y de
cuentas por cobrar, se puede efectuar un análisis de
liquidez realizando estudios con indicadores específicos
del activo circulante.


Operacionales

Rotación de Cuentas por Cobrar

Indica cuantas veces el saldo promedio de las cuentas por
cobrar rota en las ventas

rotación de cuentas por cobrar =



Saldo promedio de cxc = (saldo inicial + saldo final)/2
omedio CxC
aCrédito SinIVA nuales VtasNetasA
Pr
) (

Operacionales

Cuando es estático se determina como = total ventas netas/
saldo cxc

Rotación cxc = 1.315.000/180.500 = 7.3 veces

Es decir las cuentas por cobrar rotan 7.3 veces al año.

Este indicador no se trabaja solo, se acompaña de:


Operacionales

Tiempo Promedio de cobro

Tiempo promedio de cobro de cxc=


T. promedio cobro CxC = 360/7.3 = 49 días

Lo que significa que las cuentas por cobrar se están
recuperando en promedio cada 49 días.
C RotaciónCx
360

Operacionales

Rotación de Inventario

rotación de inventarios=


Mide cuantas veces rota en el año el saldo promedio de
inventarios, donde el inventario se mide en relación al costo de
ventas.

Rot. Inv. = 872.000/433.000 = 2.013 veces

Es decir 2 veces en el año se renuevan completamente los
inventarios. Esta rotación se acompaña de:
omedio s Inventario
tas CostodeVen
Pr

Operacionales

Tiempo Promedio de Permanencia de Inventarios

Es decir cuanto tiempo se demoran los inventarios en ser
vendidos y convertirse en efectivo.

Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =



Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =
360/2.013 = 178.9 dias
s Inventario Rotaciónde
360

Operacionales

Desde luego puede ocurrir que se tenga bajos
niveles de inventario y no implica tener alta rotación
sino que implica que es muy líquido. Esto depende
de dos factores:

 el costo de hacer pedido
 el costo de almacenamiento

Luego se deberá buscar una cantidad de pedido
optima.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se calculan para evaluar cual es la forma de financiamiento que
esta utilizando la empresa, analizando las contribuciones que
hacen los dueños y también terceros.

Indica quien ejerce el control de la empresa, de donde provienen
las fuentes de fondos y también sirve para medir en cierto grado
el riesgo financiero de la empresa.

razón de endeudamiento=
l ActivoTota
DeudaTotal

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO FINANCIERO

Indica que porcentaje del total de activos esta comprometido con
terceras personas.

Que porcentaje representan las deudas sobre el total de activos

Relaciona la deuda total (la deuda con terceras personas a corto
y largo plazo) y la relaciona con el total de activos

Indica cual es el % de la deuda que existe por cada $ de activo
de la empresa.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO FINANCIERO

Razón de endeudamiento =
(180.500+200.000)/822.500 = 0.46 = 46%

Es decir del total de activos se tiene comprometido un 46 % con
terceras personas.

Los acreedores preferirán una razón de endeudamiento
moderado o baja, a los dueños les conviene una razón de
endeudamiento mas alto dado que el dinero que hacen trabajar
es de terceras personas, pero puede ser que no les sea
conveniente por el grado de control de la empresa.
En general a los dueños les conviene endeudarse siempre que
el costo de financiamiento sea menor y que supere la
rentabilidad de los activos.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO FINANCIERO

índice de endeudamiento sobre patrimonio:



Relaciona el total de deuda exigible (3eras personas) con el
capital propio o patrimonio.

Índice endeudamiento s/ patrimonio = 380.000/442.000 = 0.86 =
86 %

Indica hasta que punto esta comprometida la inversión de los
dueños con terceras personas ajenas a la empresa.
Patrimonio
DeudaTotal

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO FINANCIERO

En este caso el 86 % del patrimonio esta comprometido con
terceras personas tanto en el corto como largo plazo

Por cada $ de capital se debe $ 0.86 a terceras personas.

También se tienen índices que señalan en que grado se
encuentra comprometido el patrimonio en el corto y largo plazo

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO FINANCIERO

índice de endeudamiento de corto plazo =



Mide en que % esta comprometido el patrimonio en el corto
plazo

I.E.c/plazo s/ patrimonio = 180.500/442.000 = 0.41 = 41 %
Patrimonio
P ibleC PasivoExig /

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO FINANCIERO

índice de endeudamiento a largo plazo =



I.E.L/plazo s/ patrimonio = 200.000/442.000 0.45 = 45%

Mide en que porcentaje esta comprometido el patrimonio en el
largo plazo
Patrimonio
P ibleL PasivoExig /

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O
APALANCAMIENTO FINANCIERO

índice de capitalización total =




Mide en forma mas precisa la estructura de financiamiento a
largo plazo

I.C.Total = 200.000/642.000 = 0.31 = 31 %

Es decir el 31 % del total de pasivo a largo plazo son exigibles
El 69% de financiamiento a largo plazo se hace con fondos
propios (patrimonio).
) / (
/
Patrimonio P PasivoL ciónTotal Capitaliza
P ibleL PasivoExig
+

INDICES DE RENTABILIDAD

Este análisis se puede efectuar desde dos puntos
de vista:

 rentabilidad en relación a las ventas
 rentabilidad en relación a la inversión.

con respecto a las ventas

Margen de Utilidad Bruta=


Mg. Utilidad bruta =


Sirve para medir la eficiencia operacional de la empresa

Eficiencia en términos de la forma de manejar sus costos, fijos
versus variables (apalancamiento operativo)
les VentasTota
uta UtilidadBr
les VentasTota
s CostoVenta Ventas÷

con respecto a las ventas

Indirectamente muestra como se ha fijado los precios de venta
de cada empresa

Mg. Bruto = 443.000/1.315.000 = 0.34 = 34 %

Es decir por cada $ que vende la empresa gana un 34 % sobre
el precio o es un 34 % más alto que el costo

Un margen bruto más alto indica que la empresa es más
eficiente desde el punto de vista del costo de la empresa que
tiene igual sistema de costeo

con respecto a las ventas

margen de utilidad operativa =



Indica cual es la incidencia que tiene la estructura de gastos
administrativos sobre las ventas.

Mg. Ut. Operativa = 70.500/1.315.000 =
0.05 = 5 %

Significa que por cada $ que se vende va quedando una ganancia
de 5 centavos de $.
sNetas TotalVenta
erativa UtilidadOp

con respecto a las ventas
margen de utilidad neta =

Mide la eficiencia global, es mas especifica a la
eficiencia de la empresa

Mg. Ut. Neta = 28.500/1.315.000 = 0.02 = 2 %

Es decir por cada $ en términos netos líquidos de la
empresa se ganan un 2 % o 2 centavos de $.
les VentasTota
ta UtilidadNe

con respecto a la inversión
tasa retorno sobre el patrimonio (roe)


Mide que % esta ganando por cada $ que tiene los
propietarios invertidos en la empresa

Roe = 28.500/442.000 = 0.06 = 6 %

Es decir que el % de ganancia de los propietarios
es del 6 %
Patrimonio
ta UtilidadNe
=

con respecto a la inversión
Tasa de retorno o rendimiento sobre activos (roa) =



Mide que % esta ganando el total de activos tangibles (desde el
punto de vista de la empresa)

Roa = 28.500/822.500 = 0.035 = 3.5 %

Es decir sobre el total de activos el retorno es de 3.5 %
l ActivoTota
ta UtilidadNe

con respecto a la inversión
rotación de activos = ventas/ total activos tangibles

Relaciona las ventas sobre el total de activos tangibles

Mide cual es el potencial de la empresa para generar ventas.

Indica las veces en el año en que rota el total de la inversión a precio
de venta.

Rotación de activos = 1.315000/822.500 = 1.6 veces

Es decir por cada $ invertido en activos tangibles se puede generar $
1.6 de venta.

Cuantas mas ventas se logren con una determinada inversión se
asume que es mucho mas eficiente la administración de la empresa

con respecto a la inversión
rotación de activo fijo =


Indica cuantas veces rota la inversión en la planta y
equipo

Rotación activo fijo = 1.315.000/190.300 = 6.9 veces

Es decir la inversión rota 6.9 veces en la planta y
equipo
Por cada $ invertido en activo fijo se puede generar $
6.9 de venta.
Neto ActivoFijo
Ventas

con respecto a la inversión

índice de retorno de los activos para poder
generar ganancias o PGG.

Se obtiene cuando se relaciona la rotación de los
activos con el margen de la utilidad neta.

PGG =
(
¸
(

¸

(
¸
(

¸

Ventas
ta UtilidadNe
x
oTangibles TotalActiv
Ventas

con respecto a la inversión

El PGG se afecta con:

 cualquier mejora en la rotación de activos
 cualquier mejora en la utilidad neta

INDICES DE COBERTURA


Se determinan para analizar la capacidad que tiene la
empresa para pagar o cubrir sus gastos financieros
como también las amortizaciones (cuotas) de los
créditos, es decir sirve para determinar el riesgo de
solvencia de la empresa.

INDICES DE COBERTURA
índice de cobertura de intereses o gastos financieros

Relaciona la utilidad antes intereses e impuestos sobre los gastos
por intereses.

I.cob.gtso.fin. =


= 70.500/23.000 = 3.06 veces

Es decir por cada $ que se paga de interés la empresa tiene $ 3.06
para responder.
Es importante cumplir con las obligaciones financieras dado que no
hacerlo implica que los acreedores pueden llevar a la empresa a la
quiebra.
%
arg
=
s oxInterese C
UAII

INDICES DE VALOR DE MERCADO
Miden la relación entre la representación contable de la empresa
y su valor de mercado

Por medio de estos índices se relacionan el precio, las utilidades
de las acciones y los valores libro.

Sirven para mostrar a la administración o dueños acerca de
cómo los inversionistas ven la empresa. ¿Cómo se ha visto la
empresa en el pasado y como se vera en el futuro?

Desde luego una empresa con buena liquidez, buena
administración de activos, buena administración de deuda y
buenos índices de rentabilidad tendrá razones de mercado
esperado altos.

INDICES DE VALOR DE MERCADO

Razón Precio – Utilidad (rpu)



aquellas empresas con altas expectativas de
crecimiento en el futuro y con riesgo menor son
aquellas empresas que tienen alto RPU.
cción UtilidadxA
n ecioxAcció Pr
=