COEFICIENTES FINANCIEROS

PROF. ECON. JULIO CESAR SANABRIA MONTAEZ

DR. EN ECONOMIA - MG. EN FINANZAS
ADMINISTRACION FINANCIERA I
MODULO 2014-I UNIDAD V SEMANA 03
RATIOS DE SOLVENCIA
Nos centramos en la estructura financiera
de la empresa para determinar su capacidad
para hacer frente a sus obligaciones de pago
a largo plazo.
Apalanca-
miento
Autonoma
financiera
Dependencia
financiera
Cobertura
De la Carga
Financiera
Solvencia
Total
Endeudamiento
A corto plazo
SOLVENCIA
ACTIVOS
Deuda
Total
(largo y corto)
Fondos
Propios
1. La evolucin en el tiempo de la composicin del pasivo permanente
empresarial, es decir, la relacin entre deuda y capital propio
2. La evolucin temporal de los costes particulares de las fuentes
citadas, as como un coste medio representativo de este pasivo
permanente
Nos interesa
fundamentalmente conocer:
Este ratio indica la estructura de capital de la empresa
(apalancamiento) y constituye tambin una medida del riesgo
financiero asociado al capital propio
Generalmente, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento, mayor
ser el riesgo financiero asociado al capital social, puesto que mayor
ser la volatilidad de los beneficios netos. Por tanto, este ratio no slo
indica el riesgo para los acreedores, sino tambin para los accionistas
de la misma
Un primer ratio es el que compara las dos grandes
masas de la estructura financiera:
APALANCAMIENTO
Apalancamiento = Deuda total / Fondos propios
APALANCAMIENTO
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crdito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificacin 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
AP =
272762 + 874 + 24015
992128 + 193
= 0,29
Debemos 0,29 S/. por cada
S/. de fondos propios: esta
empresa presenta un
endeudamiento muy bajo.
Autonoma y dependencia
financieras
Para aclarar ms la composicin de la
estructura financiera se definen dos ratios que
proporcionan bsicamente la misma
informacin que el anterior:

Autonoma Financiera = Fondos Propios/Pasivo total

Dependencia Financiera = Pasivo / Pasivo total
Autonoma y dependencia
financieras
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crdito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificacin 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
AF =
992128 + 193
1289972
DF=
24015 + 874 + 272762
1289972
= 0,77
= 0,23
Endeudamiento a corto plazo
Indica la proporcin de deuda que la
empresa debe devolver a corto plazo:
RECP = Deuda a corto / Deuda Total
PRECAUCIN: Toma valores altos en circunstancias
extremas:
cuando la empresa es MUY solvente
cuando la empresa tiene SERIOS problemas de solvencia
NO DEBE ANALIZARSE NUNCA DE FORMA AISLADA!!!!
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crdito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificacin 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
RECP =
272762
272762 + 874 + 24015
= 0,92
Esto significa que el 92 % de
las deudas de la empresa
vencen a corto plazo.
Endeudamiento a corto plazo
Solvencia total
Este ratio se coloca en la peor de las
circunstancias y muestra si liquidando los
activos la empresa tiene recursos suficientes
para atender sus obligaciones
ST = Activo total/ Deuda Total
Cuanto ms se acerque a 1, tanto ms
peligrosa es la situacin. Si es menor que 1,
la empresa estara en quiebra tcnica.
Afectado por las normas de valoracin del
activo!
Solvencia total
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crdito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificacin 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
ST=
1289972
272762 + 874 + 24015
= 4,33
Cobertura de la carga
financiera
Otro aspecto importante es el del coste de la
deuda.
Para analizar el peso de la carga financiera se
define el siguiente ratio:
CCF=BAI/Gastos financieros
El ratio quiere comprobar si la empresa genera
recursos suficientes (beneficio antes de intereses
y despus de impuestos) para atender la carga
financiera.
Cuanto ms elevado sea su valor, tanto mejor es
la situacin para la empresa
Cobertura de la carga
financiera
182025 + 10461 (1-0,35)
10461
CCF =
= 17,75
=+ Importe neto de la cifra de negocio 1384535
=+ Otros ingresos 9485
+/- Variacin existencias productos terminados y en
curso
48634
- Compras netas -901278
+/- Variacin existencias mercaderas, materias primas
y otros materiales consumibles
-25700
- Gastos externos y de explotacin -135741
= VALOR AADIDO AJUSTADO 379935
- Gastos de personal -87808
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIN 292127
- Dotacin amortizaciones inmovilizado -60996
- Variacin provisiones de circulante -206
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIN 230925
+ Ingresos financieros 8326
- Gastos financieros -10461
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 228790
+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial,
material y cartera de control
18
+/- Resultados por operaciones con acciones y
obligaciones propias
0
+/- Otros resultados extraordinarios -11
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 228797
+/- Impuestos sobre sociedades y otros -46772
= RESULTADO DEL EJERCICIO 182025
Anlisis de la liquidez
La liquidez es una variable financiera que mide la
capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos
en el corto plazo.
La rentabilidad y la liquidez son variables contrapuestas:
cuanto ms quiera una empresa asegurar su liquidez, ms
compromete la rentabilidad.
La posesin de activos lquidos tiene por objetivo
garantizar los pagos, pero en ningn caso puede decirse
que se trate de activos rentables. Las empresas deben
conseguir un equilibrio entre ambas variables.
En cualquier caso, nos centramos en el estudio del fondo
de maniobra, es decir, de las partidas circulantes.
Fondo de maniobra
Activo fijo
Financiacin
bsica
Activo circulante
Pasivo circulante
Fondo de
maniobra
FM = AC- PC =
= FB - AF
Ratio de circulante
Se trata de uno de los ratios ms antiguos.
La lgica del ratio es la siguiente: si el
prximo ciclo de explotacin es neutral, es
decir, si el mismo no genera excesos ni
dficits de tesorera, el activo circulante es el
fondo con el que cuenta la empresa para
hacer frente al pasivo circulante.
RC = AC/PC

I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crdito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificacin 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorera 1635
VII. Ajustes por periodificacin 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972
RC = 576473/272762 = 2,11
Ratio de circulante
Con carcter general, no conviene dictaminar sobre
la liquidez basndonos exclusivamente en este ratio,
a pesar de su sencillez y claridad su utilizacin
aislada puede llevar a la toma de decisiones
equivocadas
Es necesario atender no slo el valor del ratio, sino
tambin a la forma con la que se ha calculado, es
decir a sus componentes. Dentro de sus
componentes existe particularmente uno, las
existencias, que puede distorsionar el resultado.
Prueba del cido
Este ratio se acerca an ms al estudio
de esta capacidad, utilizando partidas
ms homogneas, por cuanto ni el
activo, ni el pasivo circulante estn
compuestos por partidas paralelas en el
vencimiento
PA = (AC-Existencias)/PC
Prueba del cido
En principio, el ratio est exigiendo a las
disponibilidades ms lquidas que hagan
frente a todo el pasivo circulante.
Desde un punto de vista estadstico, suele
ocurrir que los ratio de circulante y de
tesorera estn correlacionados
positivamente, es decir, sus valores se
mueven en la misma direccin y presentan,
de alguna manera, informacin redundante
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crdito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificacin 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
PA = (576473-237849)/272762 =
1,24
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorera 1635
VII. Ajustes por periodificacin 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972
Disponibilidad inmediata
Si la empresa quiere limitar la medida
de su aptitud para hacer frente a los
pagos, a la que se deriva de su nivel de
efectivo, puede utilizarse este otro ratio
DI= (Tesorera + asimilados)/PC
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el
ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisin de obligaciones y otros
valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crdito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificacin 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorera 1635
VII. Ajustes por periodificacin 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972
DI = (1635+3574)/272762 = 0,019
Liquidez inmediata
Se hace necesario completar la informacin
proporcionada por los ratios anteriores, con
otra adicional e indicativa de la parte
correspondiente de los activos empresariales
que pueda ser convertida en dinero en un
plazo limitado.
El nuevo ratio refleja, cuntas pesetas, por
cada 100 de activo, se encuentran en
situacin lquida:
LI = (Tesorera + asimilados)/AC
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorera 1635
VII. Ajustes por periodificacin 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972
LI = (1635+3574)/ 576473 = 0,009
Rotacin de existencias
La gestin de inventarios es uno de los principales
problemas de la empresa. Tradicionalmente se ha
supuesto que la empresa necesita disponer de unos
inventarios de seguridad, que le permita continuar
con su actividad normal, aunque existan ciertos
problemas por parte de los proveedores para librar
sus productos en el tiempo habitualmente convenido
Ahora bien, el mantener unos determinados
inventarios es una actividad que no slo no aade
valor a los productos de la empresa, sino que
adems, la obliga a incurrir en unos determinados
costes, que pueden llegar a ser muy elevados
GRACIAS