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MACROECONOMIA II

LA NUEVA CURVA DE PHILLIPS EL MODELO DE CALVO


INTEGRANTES

Arvalo Cedeo Jackeline Bermeo Valdez Sofa Figueroa Briones Estefana Sabando Fuentes Tania Snchez Villegas Ariana

PARALELO

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LA NUEVA CURVA DE PHILLIPS

Fundamentos incluyen comportamiento optimizador e intertemporal de las empresas. La mayora de los trabajos se concentra en las rigideces de precios de bienes. Dar una convincente base terica a la curva de Phillips no solo responde a la necesidad de rigor acadmico, sino que adems provee nuevas ideas sobre cmo se transmiten las rigideces a la economa, adems de proveer las bases para el anlisis emprico y la interpretacin de los resultados.

A esta nueva curva de Phillips se le llama curva de Phillips neo keynesiana, aunque otros tambin la han llamado nueva sntesis neoclsica. Esta nueva curva de Phillips es ampliamente aceptada y ha pasado a constituir uno de los bloques fundamentales de los modelos macroeconmicos ms tericos, as como los usados en la prctica en los bancos centrales. Notaremos dos fundamentaciones para la curva de Phillips, ambas basadas en bienes con precios rgidos. Como concluiremos, ellas entregan especificaciones para la curva de Phillips con algunas diferencias de las ms tradicionales que ya se presentaron.

Cualquier empresa en el perodo t elegir un precio tal que minimice el valor presente de los costos de ajuste esperados, los que se descuentan con un Factor :

El costo por perodo est compuesto del costo de estar fuera del precio optimo (p p*), donde p* es el precio ptimo, y el costo de cambiar el precio (p p-1). El parmetro n representa el costo relativo entre realizar ajustes de precios versus estar fuera del equilibrio. Et representa la expectativa racional de los costos, es decir, es el operador de valor esperado condicional en toda la informacin disponible en t.

Expandiendo la expresin anterior en los trminos en que hay pt, es fcil ver que las condiciones de primer orden para cualquier t sern:

Donde lo nico que no se conoce en t es pt+1. Ahora bien, supondremos que en cualquier perodo t el precio ptimo es:

Donde p corresponde al precio que cobran las otras empresas, y la expresin y y representa las presiones de demanda sobre los productos. En rigor, la brecha del producto aparece en la ecuacin de precios ptimos debido a que est directamente relacionada a los costos marginales de las empresas. El termino v representa un shock al precio ptimo. Puede ser un shock de costos por ejemplo, precios de insumos o shocks salariales, o un shock de demanda que cambia el precio optimo.

En equilibrio, todas las empresas cobran el mismo precio, y dado que cada una es pequea, podemos reemplazar p por p. Finalmente, sustituyendo

En trminos de inflacin, llegamos a:

y escribiendo la expresin final en

Donde = / y = / . La pendiente de la curva de Phillips depende de y . Si es 0, la curva de Phillips es vertical, puesto que las empresas estaran siempre sobre su precio optimo, ya que no habra costos de ajustarse Asimismo, si es muy elevado, la curva de Phillips tendera a una vertical por cuanto un pequeo cambio en la brecha de producto generara fuertes cambios en los precios. La ecuacin

es conocida como la nueva curva de Phillips.

Esta especificacin de la curva de Phillips es muy similar a la ecuacin

aunque hay algunas diferencias que es til precisar: La curva de Phillips esta expresada para la inflacin y no para el producto. En general esto no sera problema; bastara resolver para una u otra variable. Sin embargo, es relevante a la hora de estimar empricamente y analizar los shocks. Aqu, es un shock a la inflacin y no al producto, ya que este ltimo es conocido.

Tal vez la caracterstica ms importante de esta curva de Phillips es que no tiene inercia. Un shock se transmite inmediatamente a precios y sus efectos no se repiten en el futuro. Esto es importante, ya que en la prctica se observa persistencia de la inflacin, ms all de la implicada por la ecuacin

Hay algunas soluciones a este problema, y postular una curva de Phillips hbrida como la presentada en la seccin anterior es una opcin.

Otra forma de decir lo anterior es que la inflacin mira solamente hacia adelante (forward looking), y el pasado es irrelevante. Para ver esto con mayor claridad, podemos integrar la ecuacin hacia adelante, es decir, reemplazando Et t+1 por Et(yt+1 --yt+1) + Et t+2 + Et t+1, y siguiendo as con Et t+2 hacia adelante se llega a:

Es decir, la inflacin hoy depende de la trayectoria esperada de la brecha de producto y los shocks inflacionarios . La dependencia de la expectativa de brechas futuras de actividad se debe a que ellas determinan el precio ptimo en el futuro. Si los shocks son independientes a travs del tiempo tendremos que Et t+i = 0 desde t + 1 en adelante. Sin embargo los shocks inflacionarios tienen persistencia. Por ejemplo, si hay un aumento del precio del petrleo hoy, es probable que uno espere que siga alto por un tiempo.

En todo caso, la expresin muestra claramente que la inflacin pasada no tiene ningn efecto en la inflacin de hoy ni en el futuro.

El parmetro de las expectativas de inflacin no es 1 sino menor que 1, ya que es un factor de descuento. Esto podra parecer extrao, debido a que para la inflacin constante de hoy en adelante la brecha del producto no sera igual a 0, aunque para valores de cercanos a 1 esto no debiera representar muchos problemas de interpretacin. Para conciliar esta curva de Phillips con el hecho de que cuando la inflacin presente y futura son iguales el producto se encuentra en pleno empleo, podemos reinterpretar (Pi) como la inflacin respecto de su valor de largo plazo, presumiblemente asociado a una tasa de crecimiento del dinero o a una meta inflacionaria. Esto implica que tanto como Et t+1 en la curva de Phillips serian y Et t+1 - , respectivamente, donde es la inflacin de largo plazo. Por lo tanto, cuando la inflacin est en su nivel de largo plazo, tanto t como Etot+1 son iguales a 0, y el producto Se ubica en el pleno empleo.

Este es un modelo sencillo que provee un conjunto de implicaciones muy Concretas sobre la curva de Phillips. Sin embargo, desde el punto de vista Terico a un presenta debilidades. En particular tiene un supuesto poco realista de agregacin. No todas las empresas cambian su nivel de precios al mismo Tiempo, de manera que mirar a una empresa en particular y suponer que la evolucin de sus precios corresponde a la evolucin de los precios agregados es un supuesto muy fuerte. Un modelo que llega a la misma curva de Phillips, pero resuelve algunos de los problemas de los modelos de ajustes cuadrticos, es el modelo de Calvo.

EL MODELO DE CALVO
Esta forma de ajuste de precios fue propuesta por Guillermo Calvo en un trabajo publicado en 1983 y con el tiempo ha pasado a ser el estndar en modelos tericos con rigideces de precios. Las empresas fijan sus precios y ellos permanecen fijos hasta que reciben una seal para cambiarlos. El proceso de llegada de esta seal es Poisson, con una probabilidad En cada perodo t habra algunas firmas cambiando sus precios, y otra fraccin que sigue con ellos fijos,

Supongamos que en el perodo t el precio ptimo para la firma es pt , igual que para todas las firmas, y asumiendo una funcin de prdidas cuadrticas, el problema de la firma es:

Con probabilidad el precio seguira fijo el siguiente perodo, con Seguira fijo dos perodos ms adelante y as sucesivamente.

Entonces, escribiendo el valor esperado para todos los trminos que solo involucran pit tendremos que la funcin objetivo queda:

Podemos derivar esta expresin con respecto a pit para encontrar las condiciones de primer orden, que corresponden a:

Esta ecuacin se simplifica a:

Es decir, la firma que cambia el precio lo fijara como un promedio ponderado de los precios ptimos futuros, donde los ponderadores corresponden a un factor de descuento corregido por la probabilidad que el precio siga fijo en el futuro.

La expresin anterior es conveniente expresarla como un proceso que depende del precio que fija la empresa que cambia el precio en t y el precio esperado si hay cambio en t + 1. Para ello, sacando el primer trmino de la sumatoria y reinterpretando el resto, se llega a:

ahora corresponde estudiar la evolucin del nivel de precios agregado. puesto que hay muchas empresas, y las que cambian su precio son elegidas aleatoriamente del total de empresas, las que cambian precio (una fraccin ), lo fijan en pit y las que no (una fraccin ) lo dejan en pt1, la evolucin del nivel de precios agregado estara dada por:

Usando la ecuacin anterior se tiene que:

en esta expresin reemplazaremos el precio ptimo y la expectativa del precio que se fijara por quienes cambiaran precios el periodo siguiente (etpit+1). para el precio ptimo usaremos lo mismo que supusimos en el caso de ajustes cuadrticos, es decir, el precio relativo ptimo depende positivamente de la brecha de producto y de un shock a los precios:

Escribiendo (21.41) para t+1 en valor esperado y resolviendo para etpit+1, se tiene que:

Reemplazando (21.43) y (21.44) en (21.42), y resolviendo el lgebra, se llega a la curva de Phillips neo keynesiana:

Esta es la misma curva de Phillips derivada para el caso de costos de ajuste cuadrticos, pero donde los parmetros son distintos por provenir de modelos distintos. En este caso:

Los mismos comentarios que hicimos en el caso de costos de ajuste cuadrticos son vlidos en este caso. Adems, se puede analizar la pendiente de la curva de Phillips dependiendo de los parmetros. En particular, mientras ms cercano a 1 es ms vertical es la curva de Phillips al nivel y = y. esto es natural, porque mientras mayor es el valor de , ms flexibles son los precios.

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