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REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA DEFENSA UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA DE LA FUERZA ARMADA

NACIONAL NCLEO ANZOTEGUI SEDE SAN TOM

INTEGRANTES: FACILITADOR: Ing. Agreda Elizmar. Ing. Len Bricelis. Ing. Marn Wilmar. Ing. Maiz Ricardo. Ing. Guevara Marcial Lcdo. Castillejo Antonio

Ing. MSC. Jess Fuentes

Ing. Marcial Guevara

Toda evaluacin deber resolver:

Establecer si un proyecto es conveniente. Determinar qu proyectos deben ser eliminados. Entablar en qu orden se deben ejecutar los proyectos. Identificar los parmetros o variables en el desarrollo de un proyecto.

un proyecto ser factible si sus beneficios superan a sus costos

Beneficios No Tangibles

Beneficios Tangibles

Ing. Marcial Guevara

Estticos
El mtodo del Flujo neto de Caja

Dinmicos
El Pay-Back dinmico o Descontado.

El mtodo del Pay-Back

El Valor Actual Neto (V.A.N.)

El mtodo de la Tasa de rendimiento contable

La Tasa de Rentabilidad Interna (T.I.R.)

Ing. Bricelis Len

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendr un proyecto, Matemticamente se podra expresar de la siguiente manera: VAN= Donde: Ft = Flujo de Fondos del perodo t; TD = Tasa de corte o de descuento (Costo de capital) n = Nmero total de perodos; I0 = Inversin Inicial Criterio de decisin Si VAN 0, entonces se acepta el proyecto. Si VAN < 0, entonces se rechaza el proyecto.

t=1

(Ft) - I0 (1+TD) t

Ing. Bricelis Len

Mecnica del clculo del VAN (Valor Actualizado Neto) con una Tasa de Descuento= 10%
Saldos Anuales 2 3 150 250

Perodos Saldos Actualizados al momento cero -500,00 90,90 124,00 187,80 204,90 217,30 VAN: $324,90

0 -500 500/(1+0,10)0 100/(1+0,10)1 150/(1+0,10)2 250/(1+0,10)3 300/(1+0,10)4 350/(1+0,10)5

1 100

4 300

5 350

Ing. Bricelis Len

Toma en cuenta a todos los ingresos y egresos del proyecto Se toma al momento cero como punto de evaluacin

Ventajas
Da idea de la magnitud del proyecto

Permite comparar proyectos mutuamente excluyentes.

Desventajas

El criterio no da idea de rentabilidad.

La eleccin de la tasa de corte genera una dificultad.

Ing. Bricelis Len

Ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:

Ao 1 Flujo de Caja Neto 4000

Ao 2 4000

Ao 3 4000

Ao 4 4000

Ao 5 5000

Hallando el VAN: VAN=

t=1

(Ft) - I0 t (1+TD)

VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 12000 VAN = 14251.69 12000 VAN = 2251.69

Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C): VANa = 2251.69 VANb = 0 VANc = 1000

Ing. Ricardo Maiz

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que hace que el Valor Actual Neto VAN sea igual a 0. Matemticamente se podra expresar de la siguiente manera: VAN = 0 =
t=1 n

(Ft) - I0 (1+TIR) t

Donde: Ft = Flujo de Fondos del perodo t; TIR = Tasa de corte que hace al VAN igual a cero; n = Nmero total de perodos; I0 = Inversin Inicial. Criterio de decisin: TMAR TIR, se acepta el proyecto. TMAR > TIR, se rechaza el proyecto . Entre dos proyectos se elije el de mayor TIR.

Ing. Ricardo Maiz

Mecnica del clculo del TIR (Tasa Interna de Retorno)

Perodos 0 Saldos Actualizados al momento cero -500 -500,00 500/(1+TIR)0 100/(1+TIR)1 150/(1+TIR)2 500 250/(1+TIR)3 300/(1+TIR)4 350/(1+TIR)5 VAN: $0,00

1 100

Saldos Anuales 2 3 150 250

4 300

5 350

Ing. Ricardo Maiz

Ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):
Ao 1 Flujo de Caja Neto Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

4000

4000

4000

4000

5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN (el cual remplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento : VAN = 0 =
t=1 n

(Ft) - I0 (1+ TIR) t

0 = 4000 / (1 + TIR)1 + 4000 / (1 + TIR)2 + 4000 / (1 + TIR)3 + 4000 / (1 + TIR)4 + 5000 / (1 + TIR)5 12000 TIR = 21%

Ing. Elizmar Agreda

Se determinan las variables crticas y sus rangos de variacin.

Se evala el proyecto para las distintas condiciones de las variables crticas


Se realiza un anlisis de una variable crtica a la vez. Las otras variables crticas se mantienen constantes en sus valores normales.

Se grafican los resultados.

Ing. Elizmar Agreda

La empresa KARIA desea construir kit de Casas


Estructurales dirigido a la clase media. La demanda actual de casas se estima en 1000 unidades con un incremento del 10% anual, el precio actual de las casas es de 384.000 Bs y el costo asociado a su produccin es de 230.000 Bs. Se estima una inflacin constante del 30% anual,

durante la vida del proyecto.


Se estima una inversin inicial de 50 millones de Bs y su tasa de riesgo es del 20% en trminos reales. Se desea determinar si el proyecto es rentable.

Ing. Elizmar Agreda

Datos: Inflacin: 30 % Tasa de Riesgo: 20 % Io = 150000 bs


TMAR = (IF + TR) + (IF * TR) TMAR = (0.30 + 0.20) + (0.30*0.20) TMAR= 56% Flujo Neto Efectivo Fne1= 112610,00 Fne2= 159957,30 Fne3= 443461,00 Valor Presente Neto VPN1 = 112610,00 = 72185,90 (1+0,56)1 VPN2 = 159957,30 = 65728,67 (1+0,56)2 VPN3 = 443461,00 = 116810,43 (1+0,56)3

TOTAL VPN = VPN IO TOTAL VPN = 254725 150000 TOTAL VPN = 104730

LCDO. Antonio Castillejo

Datos: Inflacin: 30 % Tasa de Riesgo: 20 % Io = 150000 bs


TMAR = (IF + TR) + (IF * TR) TMAR = (0.30 + 0.20) + (0.30*0.20) TMAR= 56% Flujo Neto Efectivo
Fne1= 112610,00 * (1+0.30) = 146393 Fne2= 159957,30 * (1+0.30) = 207944,49 Fne3= 443461,00 * (1+0.30) = 576499,3

TOTAL VPN = VPN IO TOTAL VPN = 331142,5 150000 TOTAL VPN = 181142,5

Valor Presente Neto VPN1 = 146393 = 93841,67 (1+0,56)1 VPN2 = 207944,49 = 85447,27 (1+0,56)2 VPN3 = 576499,3 = 151853,56 (1+0,56)3

LCDO. Antonio Castillejo

TMAR 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% 160% 170% 180% 190% 200% 210% 220% 230% 240%

VAN Bs. 588.072,38 Bs. 450.022,67 Bs. 348.057,30 Bs. 270.755,26 Bs. 210.829,88 Bs. 163.470,98 Bs. 125.408,36 Bs. 94.360,99 Bs. 68.701,43 Bs. 47.245,11 Bs. 29.114,18 Bs. 13.647,62 Bs. 340,36 -Bs. 11.198,62 -Bs. 21.275,69 -Bs. 30.133,58 -Bs. 37.966,52 -Bs. 44.931,42 -Bs. 51.156,09 -Bs. 56.745,54 -Bs. 61.786,63 -Bs. 66.351,73 -Bs. 70.501,53 -Bs. 74.287,24
Bs. F 700,000.00 Bs. F 600,000.00 Bs. F 500,000.00

Bs. F 400,000.00
Bs. F 300,000.00 Bs. F 200,000.00 Bs. F 100,000.00 Bs. F 0.00 -Bs. F 100,000.00 -Bs. F 200,000.00

VAN