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Toma de decisiones de inversiones

de capital

ndice
Slide # 03 - 04 Costos Relevantes
Slide # 05 - 06 Flujos de efectivo Incrementales
Slide # 07 - 08 Capital Neto de Trabajo
Slide # 09 - 12 Mtodos de depreciacin
Slide # 13 - 16 Valor de rescate despus de impuestos
Slide # 17 - 20 Estado de ingresos Pro forma
Slide # 21 - 22 Proyeccin del flujo de efectivo operativo
Slide # 23 - 25 Proyeccin del valor presente neto

ndice
Slide # 26 - 27 FEO: Enfoque Ascendente
Slide # 28 - 29 FEO: Enfoque Descendente
Slide # 30 - 31 FEO: enfoque de la proteccin fiscal
Slide # 32 - 33 Propuestas de reduccin de costos
Slide # 34 - 37 Precios de licitacin
Slide # 38 - 40 Costo anual Equivalente.

3: Costos relevantes
Jamestown Co. compro hace tres aos un terreno por $1.24
millones. Hoy, el terreno esta valuado en $1.32 millones. La
compaa compro tambin hace seis aos equipo por $189,000.
Actualmente este equipo tiene un valor en libros de cero y un valor
de mercado de $39,900.


Que valor debera tener asignado el terreno y el equipo si la
empresa opta por usar ambos activos para un nuevo proyecto?
4: Costos relevantes

Costo Relevante= $1,320,000 + $39,900
= $1,359,900
5: Flujos de caja incrementales
La empresa Blue Shoe venta actualmente por ao 13,000 pares de
calzado para atletismo y 4,500 pares de zapatos para vestir. El calzado
para atletismo se vende a un precio promedio de $79 por par mientras
que los de vestir se venden a un precio promedio de $49. La compaa
esta considerando expandirse y ofrecer sandalias a un precio promedio
de $29 el par. La empresa Shoe estima que la adicin de las sandalias a
su lnea reducir las ventas de zapatos de vestir en 1,000 pares e
incrementar la venta de zapatos de atletismo en 800 pares. La empresa
Blue Shoe espera vender 4,500 pares de sandalia si decide llevar a cabo el
proyecto.

Que monto anual debera usar la empresa Blue Shoe como estimado de
ingresos cuando analiza sumar las sandalias a su lnea?
6: Flujos de caja incrementales
$144,700 Total
$130,500 $29 4,500 Sandalias
49,000 $ - $49 1,000 - vestir De
63,200 $ $79 800 Atleticos
=
=
=
=
7: Capital neto de trabajo
La empresa Fritz Co. esta considerando un nuevo proyecto y
solicita al jefe de contabilidad revisar los cambios potenciales en
las cuentas del capital neto de trabajo que el proyecto debera
adoptar. Las cuentas se reportan como sigue:
Actual Proyectado
Cuentas por cobrar $ 89,430 $110,000
Inventarios $ 99,218 $ 75,000
Cuentas por pagar $ 58,640 $ 50,000

Cual es el monto que debera ser incluido en el flujo de efectivo
inicial del proyecto como capital neto de trabajo?
8: Capital neto de trabajo
Actual Proyectado Cash flow
Cuentas por cobrar $ 89,430 $110,000 -$20,570
Inventarios $ 99,218 $ 75,000 $24,218
Cuentas por pagar $ 58,640 $ 50,000 -$ 8,640
Total -$ 4,992

Capital neto de trabajo al inicio (Actual) $130,008
Capital neto de trabajo al Final (Proyectado) $135,000
Cambio en el capital neto de trabajo -$ 4,992
9: Mtodos de depreciacin
acelerada
Ao 5-Aos
1 20.00%
2 32.00%
3 19.20%
4 11.52%
5 11.52%
6 5.76%
Williamson Industries Compro Equipo con vida
til de 5 aos a un costo de $264,900.



Cual es el gasto por depreciacin para el ao 2?

Cual es el gasto por depreciacin para el ao 4?

10: Mtodos de depreciacin
acelerada
$30,516.48 .1152 $264,900 4 ao el para on Depreciaci
$84,768.00 .3200 $264,900 2 ao el para on Depreciaci
= =
= =
11: Mtodos de depreciacin
acelerada
Year 5-year
1 20.00%
2 32.00%
3 19.20%
4 11.52%
5 11.52%
6 5.76%
Appletons, Inc. compro equipo clasificado
con 5 aos de vida til. el equipo costo
$178,400.


Cual es el valor en libros del equipo al final
del primer ao?

Cual es el valor en libros del equipo al final
del cuarto ao?
12: Mtodos de depreciacin
acelerada
Valor en libros al final del ao uno
$178,400 (1 - .20) = $142,720.00



Valor en libros al final del ao cuatro
$178,400 (1 -.20 - .32 - .192 -.1152) = $30,827.52
Year 5-year
1 20.00%
2 32.00%
3 19.20%
4 11.52%
5 11.52%
6 5.76%
13: Valor de rescate despus de
impuestos


ao 5-Aos
1 20.00%
2 32.00%
3 19.20%
4 11.52%
5 11.52%
6 5.76%
Honey Bee Co. compro equipo hace tres
aos a un costo de $36,500. El equipo se
deprecia a cinco aos utilizando el mtodo
de depreciacin acelerada. Hoy el equipo
puede ser vendido por $18,900.



De cuanto es el valor de rescate despus de
impuestos si se aplica una tasa de
impuestos del 34%?

14: Valor de rescate despus de
impuestos


Year 5-year
1 20.00%
2 32.00%
3 19.20%
4 11.52%
5 11.52%
6 5.76%
$16,048.08
92 . 851 , 2 $ - $18,900
.34] [$8,388 - $18,900
.34] $10,512) - [($18,900 - $18,900 salvamento de alor
$10,512
.192) - .32 - .20 - (1 $36,500 3 ao del fin al libros en alor
=
=
=
=
=
=
V
v
15: Valor de rescate despus de
impuestos
Hace 10 aos, TJs compro un
equipo a un costo de $384,900. el
equipo fue clasificado con una vida
til de 5 aos. Hoy la compaa
vendi el equipo por $49,000.



Cuanto es el valor de salvamento
despus de impuestos si se aplica
una tasa de impuestos del 35%?
Year 5-year
1 20.00%
2 32.00%
3 19.20%
4 11.52%
5 11.52%
6 5.76%
16: Valor de rescate despus de
impuestos
$31,850
.35) - (1 $49,000 impuestos de despues rescate de alor
=
= V
17: Estado de Ingresos Pro-forma
Un proyecto espera generar $48,400 en ventas, $31,500 en costos
y $7,500 en gastos de depreciacin.




Cuanto es el ingreso neto estimado para este proyecto si se aplica
una tasa de impuesto de 34%?
18: Estado de Ingresos Pro-forma
Ventas $48,400
Costos 31,500
Depreciacin 7,500
UAII $ 9,400
Tax (34%) 3,196
Ingreso neto $ 6,204
19: Estado de Ingresos Pro-forma
Complete el estado de ingresos siguiente:

Ventas $______
Costos $679,420
Depreciacin $ 94,200
UAII $______
Taxes (34%) $______
Ingreso neto $ 82,566
20: Estado de Ingresos Pro-forma


Ventas $898,720 Paso 3. $125,100 + $94,200 +$679,420
Costos $679,420
Depreciacin $ 94,200
UAII $125,100 Paso 1. $82,566 / (1-.34)
Taxes (34%) $ 42,534 Paso 2. $125,100 - $82,566
Ingreso neto $ 82,566
21: Flujo de efectivo operativo del
Proyecto
Bettys Boutique esta considerando un proyecto con ventas
estimadas de $46,000. Los costos se estiman en $29,500. El
proyecto requerir de $20,000 iniciales par la compra de
nuevo equipo. Este equipo se depreciara usando el mtodo de
lnea recta y un valor residual de cero, la vida til del proyecto
es de cuatro aos. El equipo quedara sin valor al final de los
cuatro aos. La tasa de impuesto es de 35%.


Cual es del monto del flujo de efectivo operativo anual
estimado para este proyecto?
22: Flujo de efectivo operativo del
Proyecto
Ventas $46,000
Costos 29,500
Depreciacin 5,000 ($20,000 4)
UAII $11,500
Tax (35%) 4,025
Ingreso Neto $ 7,475

FEO = UAII + Depreciacin - Impuestos
FEO = $11,500 + $5,000 - $4,025 = $12,475
23: Valor presente neto del proyecto
Wilsons esta considerando un proyecto el cual requerir una
inversin de $12,000 para nuevo equipo. Este equipo se depreciara
usando el mtodo de lnea recta y un valor residual de cero, la vida
til del proyecto es de tres aos. Adicionalmente, el proyecto
requerir $30,000 de capital neto de trabajo el cual ser recuperado
al final del proyecto. Las ventas anuales se estiman en $45,000 con
costos de $32,400. El equipo tiene un valor esperado de
salvamento de $12,000. la tasa de impuesto es de 34%.


Cual es el valor presente neto de este proyecto si se requiere una
tasa de retorno de 14%?

24: Valor presente neto del proyecto
Flujo efectivo inicial = -$12,000 - $30,000 = -$42,000
676 , 9 $
] 924 , 2 $ 000 , 4 $ 600 , 8 [$
924 , 2 $ 34 . 600 , 8 $ Im
000 , 4 $ ) 3 000 , 12 ($
600 , 8 ) 000 , 4 $ 400 , 32 $ 000 , 45 ($
=
+ =
= =
= =
= =
+ =
=
FEO
puestos
on Depreciaci
UAII
impuestos n Depreciaco UAII FEO
on depreciaci Costos Ventas UAII
$37,920
$7,920 $30,000
.34)] - 1 ( [$12,000 $30,000 projecto del terminal efectivo de
=
+ =
+ = Flujo
03 . 059 , 6 $
94 . 125 , 32 $ 37 . 445 , 7 72 . 487 , 8 $ 000 , 42 $
) 14 . 1 (
920 , 37 $ 676 , 9 $
) 14 . 1 (
676 , 9 $
) 14 . 1 (
676 , 9 $
000 , 42 $
3 2 1
=
+ + + =
+
+
+
+
+
+
+ = VAN
25: Valor presente neto del proyecto
CF
0
= -$42,000
CO
1
= $ 9,676 FO
1
= 2
CO
2
= $47,596 FO
2
= 1
I = 14%
NPV CPT
$6,059.03



Nota: $9,676 + $37,920 = $47,596 for CO
2
26: FEO: Enfoque ascendente
Curries, Inc. esta revisando un proyecto que espera producir
utilidades netas de $4,600 anuales por tres aos. El proyecto
requiere la compra de $9,000 en equipo el cual ser depreciado en
lnea recta en tres aos con cero valor residual. El proyecto ser
financiado con los fondos excedentes de la empresa, por lo tanto
no se requiere contraer deuda.




Cual es la estimacin anual del FEO para este proyecto?
27: FEO: Enfoque ascendente
600 , 7 $
000 , 3 $ 600 , 4 $
3
000 , 9 $
600 , 4 $
on Depreciaci
=
+ =
+ =
+ = neta Utilidad FEO
28: FEO: Enfoque descendente
Mekers Automotive esta revisando un proyecto que ha estimado
ventas de $61,000, costos de $44,800, depreciacin de $12,600 e
impuestos de $2,400.




Cual es el FEO del proyecto?
29: FEO: Enfoque descendente
800 , 13 $
400 , 2 $ 800 , 44 $ 000 , 61 $
Im
=
=
= puestos Costos Ventas FEO
30: FEO: Enfoque de la proteccin
fiscal
LaMont, Inc. esta analizando un proyecto que estima ventas de
$56,800, costos de $46,700 y depreciacin anual de $4,500. la tasa
de impuesto es de 35%.




Use el enfoque de la proteccin fiscal para calcular el FEO del
proyecto.
31: FEO: Enfoque de la proteccin
fiscal
140 , 8 $
575 , 1 $ 565 , 6 $
35 . 500 , 4 $ ) 35 . 1 ( ) 700 , 46 $ 800 , 56 ($
impuesto Tasa on Depreciaci impuesto) 1 ( ) (
=
+ =
+ =
+ = Tasa Costos Ventas FEO
32: Proyectos de reduccin de
costos
Melvins Machine Shop esta considerando la compra de una
maquina automatizada la cual cuesta $480,000. La empresa podr
depreciar esta maquina en lnea recta en seis aos de la vida til
del proyecto. Con esta maquina se espera reducir los costos en
$95,000 al ao. La tasa aplicable de impuesto es de 35%.


Cual es el FEO anual estimado para el propsito de compra de
equipo?
33: Proyectos de reduccin de
costos
Ventas $ 0
Costos -95,000
Depreciacin 80,000
UAII $15,000
Impuesto (35%) 5,250
Utilidad neta $ 9,750


FEO = $15,000 + $80,000 -$5,250
= $89,750
34: Precios de licitacin
Su empresa quiere participar en una licitacin de precios sobre
Gabinetes. El contrato es por 10,000 unidades por ao durante tres
aos. Usted ha determinado que este proyecto requiere de $20,000
en capital neto de trabajo durante la vida del proyecto. $30,000 de
equipo sern necesarios. El equipo se depreciara en lnea recta
con cero valor residual y con vida til de tres aos. Al final del
proyecto el equipo estar sin valor. El costo de Produccin incluir
$10,500 en costos fijos y $2.04 de costo variable por unidad. La
tasa de impuesto es de 34% y se requiere una tasa de retorno de
14%.

Cual deber ser su precio licitado por unidad?
35: Precio de licitacin
57 . 500 , 36 $
43 . 499 , 13 $ 000 , 50 $
) 14 . 1 (
000 , 20 $
000 , 30 $ 000 , 20 $ CF
3
0
=
+ =
+
+ =
| |
94 . 721 , 15 $
321632 . 2
57 . 500 , 36 $
321632 . 2 57 . 500 , 36 $
321632 . 2 57 . 500 , 36 $ 0
14 .
) 14 . 1 /( 1 1
57 . 500 , 36 $ 0
3
=
=
=
+ =
)
`

+
+ = =
FEO
FEO
FEO
FEO VAN
36: Precio de licitacin
94 . 721 , 5 $
3
000 , 30 $
94 . 721 , 15 $

=
+ =
+ =
UN
UN
D UN FEO
61 . 669 , 8 $
34 . 1
94 . 721 , 5 $
) 1 (
=

=

=
T
UN
UAII
37: Precio de licitacin
96 . 4 $
000 , 10
61 . 569 , 49 $
unidades de Numero
Ventas
unidad por precio
=
=
=
61 . 569 , 49 $
00 . 400 , 20 $ 00 . 500 , 10 $ 00 . 000 , 10 $ 61 . 669 , 8 $
) 000 , 10 04 . 2 ($ 00 . 500 , 10 $
3
000 , 30 $
61 . 669 , 8 $
=
+ + + =
+ + + =
+ + + = CV CF D UAII Ventas
38: Costo anual equivalente
Allens Automation esta considerando la compra de una maquina
que cuesta $84,000. La maquina se puede depreciar en tres aos
usando el mtodo de lnea recta con cero valor residual. Esta
maquina estar sin valor al final del tercer ao. La maquina ser
reemplazada en ese tiempo. El costo estimado de operar la
maquina es de $8,000 por ao. La tasa de impuesto es de 34%.

Cual es el costo anual equivalente de esta maquina si se requiere
una tasa de retorno de 12%?
39: Costo anual equivalente
Costo operativo $ 8,000
Depreciacin 28,000
UAII -$36,000
Tax (34%) - 12,240
Utilidad neta -$23,760

FEO = -$36,000 + $28,000 - (-$12,240)
= $4,240
24 . 816 , 73 $
95 . 017 , 3 $ 10 . 380 , 3 $ 71 . 785 , 3 $ 000 , 84 $
) 12 . 1 (
240 , 4 $
) 12 . 1 (
240 , 4 $
) 12 . 1 (
240 , 4 $
000 , 84 $
3 2 1
=
+ + + =
+
+
+
+
+
+ = VAN
40: Costo anual equivalente
24 . 816 , 73 $
95 . 017 , 3 $ 10 . 380 , 3 $ 71 . 785 , 3 $ 000 , 84 $
) 12 . 1 (
240 , 4 $
) 12 . 1 (
240 , 4 $
) 12 . 1 (
240 , 4 $
000 , 84 $
3 2 1
=
+ + + =
+
+
+
+
+
+ = VAN
| |
32 . 733 , 30 $
401831 . 2
24 . 816 , 73 $
401831 . 2 24 . 816 , 73 $
12 .
) 12 . 1 /( 1 1
24 . 816 , 73 $
3
=

=
=
)
`

+
=
CAE
CAE
CAE
CAE