UNIVERSIDAD AUTNOMA DE ZACATECAS Unidad Acadmica de Contadura y Administracin

ADMINISTRACIN Y

EVALUACIN DE INVERSIONES A LARGO PLAZO.

L.C. Rafael Ismael Trejo Lpez

PRESUPUESTO
DE

CAPITAL

L.C. Rafael Ismael Trejo Lpez

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

Objetivo General. Objetivos Particulares. Contenido y Programa. Poltica de Calificacin Polticas de Clases. Datos del Docente. Fernando Savater.

CONTENIDO
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Es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo que sean congruentes con la meta de la empresa de incrementar al mximo la riqueza de los propietarios.

DEFINICIN
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La principal inversin a largo plazo que hacen las empresas es la que se hace en activos fijos, y los cuales determinan la capacidad productiva y la generacin de utilidades.
Activos Fijos Pasivo a L.P. y Capital Contable Terrenos Edificios Maquinaria Vehculos Eq. de cmputo Capacidad Productiva

Potencial de Ventas

Maximizacin de Utilidades

DEFINICIN
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Generacin de Propuestas

Se realizan propuestas en todos los niveles de una organizacin empresarial que son revisadas por el personal de finanzas

Revisin y anlisis

La revisin y anlisis se llevan a cabo para analizar la conveniencia de las propuestas y evaluar su viabilidad econmica.

Toma de decisiones

Se deciden las inversiones que habrn de realizarse.

Puesta en marcha

Consiste en la realizacin de la inversin y la puesta en marcha del proyecto.

Seguimiento

Es la supervisin tanto de los costos y los beneficios de la inversin realizada.

PROCEDIMIENTO
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Proyectos independientes: son proyectos en los que los flujos de efectivo no tienen relacin o son independientes uno del otro; la aceptacin de uno no elimina a los otros para ser tomados en cuenta. Proyectos mutuamente excluyentes: son proyectos que compiten entre s, de tal manera que la aceptacin de uno elimina a todos los dems proyectos que tienen una funcin similar para ser tomados en cuenta. Fondos ilimitados: situacin financiera en la que una empresa tiene la capacidad de aceptar todos los proyectos independientes que proporcionen un retorno aceptable. Racionamiento de capital: situacin financiera en la que una empresa tiene slo cierta cantidad fija de dinero disponible para los gastos de capital y muchos proyectos compiten por ste dinero. Mtodo de aceptacin-rechazo: evaluacin de las propuestas de los gastos de capital para determinar si cumplen con los criterios de aceptacin mnimos de la empresa. Mtodo de clasificacin: clasificacin de proyectos de gastos de capital de acuerdo con cierta medida predeterminada como la tasa de retorno. Patrn convencional de flujos de efectivo: una salida inicial seguida slo por una serie de entradas. Patrn no convencional de flujo de efectivo: salida inicial seguida por una serie de entradas y salidas.

TERMINOLOGA
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Flujo de Efectivo Terminal

25,000
Flujos de Efectivo Operativas

20,000

20,000

20,000

20,000

20,000

50,000
Inversin Inicial

PRESUPUESTO DE CAPITAL
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Inversin Inicial

Entradas de Efectivo Operativas

Flujo de Efectivo Terminal

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1
Costo Total del Activo Nuevo

Inversin Inicial

El COSTO TOTAL DEL ACTIVO NUEVO representa el costo de tener en funcionamiento al activo que estamos adquiriendo. Este concepto se compone por el importe del activo nuevo ms todos aquellos conceptos necesarios para tener disponible el activo tales como: fletes, instalacin, adecuaciones a las instalaciones fsicas, capacitacin, asesora, etc.

Resultado por la Venta del Activo Viejo

En la mayora de los casos, cuando se hace un presupuesto de capital es para valorar la viabilidad de adquirir un activo fijo que reemplazar al que actualmente tiene la empresa, en este caso, al adquirir un activo nuevo ser necesario deshacerse del activo que se est reemplazando y esto se hace vendindolo a un importe denominado valor de recuperacin. Sin embargo, ste valor de recuperacin se ver disminuido por el I.S.R. generado por la utilidad obtenida por la venta. La utilidad por la venta se determina restndole al importe de la venta el valor en libros, si la diferencia es positiva se tiene entonces una utilidad gravable. En trminos generales el RESULTADO POR LA VENTA DEL ACTIVO VIEJO es la diferencia entre el ingreso por la venta del activo que se sustituye y el impuesto pagado por la ganancia obtenida.

Cambios en el Capital de Trabajo

Cuando las empresas deciden ampliar o reemplazar sus activos fijos las necesidades de materias primas, los volmenes de produccin , ventas, proveedores y clientes se ven modificadas, por lo que se requiere saber si esa inversin implica un aumento o una reduccin en esos conceptos que finalmente se ven representados por el capital de trabajo. El CAPITAL DE TRABAJO es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo. El concepto CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO representa la diferencia entre el capital de trabajo en el que se incurrira con la nueva inversin menos el capital de trabajo que se tiene con el activo que se desea ampliar o reemplazar. Si la diferencia es positiva significa que la inversin aumentar, en caso contrario si la diferencia es negativa, entonces significa que la inversin disminuir.

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Inversin Inicial

Representa el monto inicial de recursos que debern invertirse para adquirir, ampliar o renovar el activo fijo en cuestin. Este sucede en el periodo cero del proyecto, es decir, en el momento actual, ya que es cuando se realiza la operacin.
Costo del Activo Nuevo

Costo Total del Activo Nuevo

(+)

Costo de Instalacin

Ingreso por la venta del Activo

Resultado por la Venta del Activo Viejo

(-)

Impuesto pagado por la venta del Activo

+/Capital de Trabajo Nuevo

Cambios en el Capital de Trabajo

(-)

Capital de Trabajo Anterior

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Entradas de Efectivo Operativas

Las ENTRADAS DE EFECTIVO OPERATIVAS o tambin denominados FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTALES resultan de la diferencia entre dos flujos de efectivo proyectados a lo largo de la vida til del activo. Uno de los flujos de efectivo proyecta la situacin en caso de adquirir el activo nuevo, el segundo flujo de efectivo proyecta la situacin en caso de no adquirir el activo. El objetivo es determinar si los flujos de efectivo son mayores en el caso de adquirir el nuevo activo.

CONCEPTO Ventas (-) Costos y gastos s/depreciacin (=) UTILIDAD A/DEPRECIACIN E IMPUESTOS (-) Depreciacin (=) UTILIDAD A/IMPUESTOS (-) Impuestos (=) UTILIDAD NETA (+) Depreciacin (=) FLUJO DE EFECTIVO

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

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Entradas de Efectivo Operativas

Las VENTAS representan el valor de las ventas en efectivo proyectadas, resultado del anlisis del estudio de mercado previamente elaborado. Los COSTOS Y GASTOS SIN DEPRECIACIN son todos aquellos costos y gastos pagados en efectivo (sueldos, rentas, servicios, intereses, etc.) que la empresa planea realizar a los largo del ciclo de vida del activo. La DEPRECIACIN es el monto de la depreciacin del activo que se est analizando. En el caso del activo nuevo la depreciacin durar a lo largo del periodo proyectado ya que uno de los criterios para determinar el ciclo de vida es la vida til del activo. En el caso del activo que ser reemplazado, ste slo deber depreciarse por el periodo de tiempo que reste de su vida til. El motivo por el cual se separa del concepto de costos y gastos es porque la depreciacin no representa una salida de efectivo, pero si representa un concepto deducible que disminuye la utilidad gravable. Posteriormente la depreciacin se sumar a la Utilidad Neta para reflejar de sta manera el Flujo de Efectivo. Los IMPUESTOS resultan de multiplicar la utilidad antes de impuestos por la tasa de impuestos.

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