FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

ESCUELA DE CONTADURA PBLICA Y AUDITORA

OBTENCION DE FINANCIAMIENTO A TRAVES DE LA BOLSA DE VALORES

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NORMATIVA DE BVN

Regidos por: Ley del Mercado de Valores y Mercancas Reglamento Interno Normativa especfica de cada mercado

BOLSA DE VALORES NACIONAL

Emisin de ttulos pblicos. Necesidad de un mercado organizado. Socios fundadores provenientes de todos los sectores del pas. 49 accionistas. Consejo Directivo. Abril 1987.

Qu es la Bolsa?
La Bolsa, Bolsa de Valores o Bolsa de Comercio es una institucin

de derecho mercantil que tiene por objeto la prestacin de servicios para facilitar las operaciones burstiles.

Las operaciones burstiles son negociaciones entre partes

denominadas Agentes de Bolsa o Casas de Bolsa, ya sea por cuenta propia o de clientes, que buscan el beneficio mutuo, por ejemplo, de una parte que necesita financiamiento y de otra parte que cuenta con fondos para invertir.

Bolsa de Valores en Guatemala

La Bolsa ofrece la infraestructura regulatoria, operativa y

administrativa para la negociacin de valores.

Desde 1987, ms de 150 empresas se han

financiado a travs de BVN, habiendo captado ms de Q12,000 millones. alrededor de 20 entidades cotizan sus valores en BVN. se han situado entre Q1 milln y Q800 millones.

Actualmente

No existe restriccin en el tamao de las emisiones; stas

La Bolsa y El Financiamiento

Algunos de los objetivos de la Bolsa son:

Que las empresas encuentren en el Mercado de Valores una fuente alterna de financiamiento que sea competitiva y atractiva. Que los inversionistas encuentren opciones de inversin que les permita mejorar su rentabilidad y diversificar su riesgo, bajo decisiones informadas.

La existencia de un mercado de deuda privada tiene

efectos positivos en el mercado financiero y disminuye los riesgos sistmicos.

 Por qu financiarse a travs de BVN?

(Ventajas)

Obtencin de recursos para crecimiento y cumplir los

objetivos estratgicos de la compaa a largo plazo.

Optimizacin de costos financieros y fiscales. Eliminacin

del IVA sobre intereses pagados extraburstilmente o de forma privada.

vrs.

financiarse

Obtencin de liquidez para satisfacer los requerimientos

de capital de trabajo.

 Por qu financiarse a travs de BVN?

(Ventajas)

Imagen, proyeccin y presencia de marca que:

Fortalece la imagen de liderazgo. Estrecha la relacin con clientes mediante el desarrollo de un vnculo adicional. Enva al mercado profesionalismo. seales de confianza, madurez y

Somete al emisor a la disciplina del mercado: divulgacin de informacin, calificacin de riesgo de la emisin o del emisor. Complementa los objetivos de relaciones pblicas de la empresa.

 Por qu financiarse a travs de BVN?

(Ventajas)

Sustitucin

de deuda. Diversificacin de fuentes de financiamiento. de riesgos asociados a la forma de financiamiento tradicional. Menor dependencia al momento de negociar. las necesidades de la empresa

Reduccin

Flexibilidad en la fijacin de condiciones, adaptndose a

Aprovechamiento de las oportunidades creadas por los

ciclos macroeconmicos (tasas, liquidez-iliquidez).

Conceptos Bsicos
EMISOR es aquella persona que realiza una Oferta Pblica con el

objeto de obtener financiamiento.

LA OFERTA PUBLICA est definida en el artculo 3 de la Ley del

Mercado de Valores y Mercancas, como La invitacin que el emisor o cualquier otra persona, individual o jurdica, hace abiertamente al pblico, por s o por intermedio de tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de comunicacin masivo o difusin social, para la negociacin de valores, mercancas o contratos, as como tambin la colocacin sistemtica de valores por otros medios distintos de los mencionados.

Conceptos Bsicos

Los Inversionistas son personas individuales o jurdicas,

nacionales o extranjeras que compran y venden (por medio de los intermediarios burstiles), minimizando riesgos, maximizando rendimientos y diversificando sus inversiones.

Los Agentes o Casas de Bolsa son intermediarios burstiles

autorizados y de uso obligatorio que realizan, entre otros, operaciones de compra-venta y asesoras a empresas en colocacin de valores

Oferta Pblica
Una vez exista Oferta Pblica (abierta a todo el pblico), su

inscripcin en el Registro del Mercado de Valores y Mercancas es obligatoria. La nica excepcin es la Oferta Privada establecida en la Ley.

Oferta Privada, se dirige solamente: A los socios o accionistas del emisor. Las acciones no deben de estar inscritas para oferta pblica A inversionistas institucionales. Sin intervencin de terceros, y sin utilizar medios de comunicacin social o difusin masiva. A personas individuales o jurdicas, que no sean ms de 35 de tratarse de valores de crdito o de capital:

Superado el nmero de 35 personas determinadas, individuales o jurdicas,la oferta se considerar pblica.

FUERA DE ESTOS CASOS, LA OBTENCIN DE FINANCIAMIENTO POR PARTE DEL PBLICO SIN CONTAR CON UNA OFERTA INSCRITA EN EL RMVYM CONSTITUYE DELITO

AGENTES DE BOLSA
Los Agentes de Bolsa son el vnculo entre el inversionista y el mercado burstil. Se encuentran inscritas en el Registro del Mercado de Valores y Mercancas.

MERCADOS

Primario Secundario Reportos Cambios

Acciones

Mercado Primario

Casa de Bolsa Inversionista

La Bolsa

Casa de Bolsa

Emisores

Mercado Secundario

Casa de Bolsa Inversionista

La Bolsa

Casa de Bolsa

Inversionista

Mercado del Reporto

Da de celebracin del Reporto
Tiene titulos Vende ttulos

Ttulos

Ttulo

Tiene Dnero Compra ttulos

REPORTADO
Necesita Dinero

REPORTADOR
Dinero
Da Dinero

PLAZO
Da de vencimiento del Reporto
Paga Ttulos ms una prima

Dnero

Recibe Dinero que dio mas una prima

Ttulo

REPORTADO
Readquiere los Ttulos

REPORTADOR
Vende los titulos

Ttulos

Registro del Mercado de Valores y Mercancas

Es la dependencia del Ministerio de Economa que se encarga de registrar las ofertas pblicas y llevar el control de la legalidad de los actos que realizan las personas que intervienen en el mercado Burstil.

Qu tipo de Valores pueden emitirse?

Pueden ofrecerse:

Valores tpicos (previstos en la ley) Valores atpicos

Categoras:

Valores de deuda (pagars) Valores de participacin (acciones)

Otras categoras: titularizaciones, papel comercial, sociedades de inversin.

Las ofertas pblicas pueden emitirse mediante distintos bloques llamados series, cada uno con caractersticas propias, enmarcadas dentro de las posibilidades globales que contempla el prospecto.

Valores de Deuda
Existe una relacin de deuda o crdito entre el emisor y el inversionista, que debe cumplirse incondicionalmente
Se generan intereses pagaderos de tiempo en tiempo o al vencimiento

Se devuelve el capital al vencimiento o mediante amortizaciones parciales.

El emisor elige las caractersticas que ms le convengan y sean atractivas para los inversionistas

Valores de Participacin (Acciones)

El inversionista se constituye dueo en parte de la sociedad y, como tal, sujeto a las ganancias o prdidas de la misma

No se genera una relacin de deuda o crdito

No necesariamente implica la dacin del control de la sociedad, que puede ser retenido por los dueos originales

Pueden emitirse comunes o preferentes, con voto completo, con voto limitado o sin derecho de voto

Informacin Peridica de Mantenimiento

BVN
a. Estados Financieros Auditados Anuales b. Estados Financieros Internos Trimestrales c. Actualizacin anual del prospecto d. Actualizacin anual comparativa de proyecciones financieras e. Formulario mensual de hechos relevantes f. Copia de cualquier modificacin a escritura social g. Informe anual del rgano de administracin h. Informe anual del rgano de fiscalizacin sobre pasivos contingentes i. Actualizacin de Calificacin j. Informe mensual sobre el monto autorizado, emitido, en circulacin y disponible

RMVYM
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x
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Prospecto Descriptivo
o Informacin legal general, revelacin de estructura. o Riesgos inherentes, externos y otros medio de proteccin

en caso de acaecimiento.

o Informacin especfica de los valores. o Informacin financiera. o 60 copias 30 electrnicas, 30 fsicas. o Se actualiza anualmente con la informacin que vari

durante el ao.

o A disposicin en las pginas web.

Proceso de Autorizacin
Asesora para la estructuracin de la emisin, incluyendo Elaboracin de prospecto

Emisor
Acercamiento a Agente

Agente

Entrega expediente y prospecto Revisa administracin Revisin Comit de Emisiones Retroalimentacin Presentacin a Consejo de Administracin Retroalimentacin Aprobacin

BVN

Inscripcin

RMVM

Valores Desmaterializados
(Ventajas)
o

Disminucin de riesgos operacionales:

Robo, extravo, traslado, errores operacionales, etc.

Menores costos para el emisor:

Eliminacin de costos de impresin, obtencin de firmas,custodia de valores fsicos, traslados, administracin por cobro de cupones y de capital.

Eliminacin de restricciones para la negociacin:

Los valores pueden negociarse desde el da de adquisicin, hasta la fecha de su vencimiento.

Control en un solo sistema de inversionistas, vencimientos, plazos, rendimientos, etc.

Servicios que presta BVN a Emisores

Bolsa de Valores Nacional presta a sus emisores inscritos los siguientes servicios:

Divulgacin de informacin a travs del website y del Buzn Burstil (el folleto informativo mensual de la Bolsa) Intermediacin entre el emisor y el Registro del Mercado de Valores y Mercancas para ciertas gestiones Divulgacin al pblico sobre la disponibilidad de valores Publicacin diaria de las negociaciones de valores Los prospectos descriptivos de la emisin son puestos a disposicin del pblico y Casas de Bolsa interesadas

Algunos emisores que se han financiado en BVN

Almacenes Paiz, S.A. Bolsas de Papel, S.A. Cajas y Empaques de Guatemala, S.A. Cementos Progreso, S.A. Centro de Materiales de Construccin, S.A. Cervecera Centroamericana, S.A. Coex (Guatemala), S.A. Compaa Bananera Guatemalteca Independiente, S.A. Compaa de Maderas Guatemala, S.A. Compaa Desarrolladora Ferroviaria, S.A. Contcnica, S.A. Corporacin de Noticias, S.A. Credomatic, S.A. Destiladora de Alcoholes y Rones, S.A. Distribuidora El Tirador, S.A. Empresa Administradora de Aeropuertos Internacionales Empresa Elctrica de Guatemala, S.A. Fabrica de Bebidas Gaseosas Salvavidas, S.A.

Fabrigas, S.A. Fcil Hogar, S.a. Fuertequipo, S.A. G & T Conticredit, S.A. Hipermercados S.A. Hogar Dos Mil, S.A. Ingenio San Diego Inmobiliaria San Nicols, S.A. Inyectores de Plstico, S.A. Litografa Byron Zadik, S.A. Metacentros, S.A. Multicaja, S.A. Plata, S.A. Proteccin de Valores, S.A. Purina de Guatemala, S.A. Recursos Educativos y Pedaggicos, S.A. Taca International Finance Corporation Tapametal de Guatemala, S.A. Tcnicos en Seguros, S.A.

Desglose de Volumen Negociado 2011

Costos Relacionados
Costos del Agente
Cada Agente de Bolsa maneja sus propias comisiones de: Estructuracin Colocacin Agente Financiero

Costos de BVN
Al solicitar la inscripcin en BVN: Q3,500.00 De ser aprobada la emisin: Q850 anuales por cada milln de quetzales en circulacin.

Costos del RMVM

Arancel del 0.001% sobre el monto autorizado al inscribir la emisin en RMVM. Arancel de Q200 por cada documento remitido para actualizacin de informacin. Arancel de Q200 por informacin mensual sobre la emisi.

Costos relacionados con la calificacin de la emisin o del emisor

Muchas Gracias